改革地方政府投融资体制

国际金融危机爆发后,中国的地方投融资平台数量急剧增加。各地方政府通过搭建投融资平台举债,包括中期票据、短期融资券、企业债等。近几年地方政府举借债务规模迅速膨胀,地方政府债务风险在加速累积。截至2010年底,我国省市县三级地方政府性债务余额10．7万亿元。其中,政府负有偿还责任的6．7万亿元,占62．62％;负有担保责任的2．3万亿元,占21．80％。据万得数据,2007年9月23日至2013年4月23日,我国债券发行总额46万亿元,其中,发行94只地方政府债券,发行总额8500亿元;发行1299只企业债,发行总额19457亿元;发行2064只中期票据,发行总额37714{L元;发行3128只企业债,发行总额48474亿元（见表）。     

数字

2002年消费者投诉集中在5方面中国消费者协会刚刚盘点2002年全国投诉的情况显示,消费者对商品质量、虚假广告等五方面的投诉十分突出。首先,质量、售后难尽人意;其次,人身、人格受损严重,主要表现为:人身伤害、侵犯人格尊严;第三,虚假广告害人不浅,违规广告问题突出;第四,价格迷雾难以拨去;第五,群体投诉明显上升。首批企业债发行规模金额达70亿据《上海证券报》报道,2003年首批企业债券的发行规摸确定,有关部门已批准总额为70亿元的6只企业债券发行。这6只企业债券分别是30亿元的铁路债券、6亿元的华远集团债券、6亿元的江苏悦达债券、10亿元的东北高速债券、8亿元的科技部下属12个高新技术开发区债     

甘肃资本市场的主要问题及其影响

理论界对于资本市场的界定大多依研究侧重点的不同而不同。在这里，资本市场是指股票市场和中长期债券市场，债券市场又由国债、企业债券、金融债券三个子市场构成。甘肃资本市场是以债券市场为主发展起来的，债券市场又是以国债市场为主发展起来的。从１９８１年发行国债开始，近２０年来，市场规模逐步扩大，品种利率呈多样化发展。至１９９８年底，累计发行国债９３．０６亿元，国债交易也较活跃；企业债券从１９８４年起步，到１９９８年底，全省累计发行地方企业债券和企业内部集资券９．９亿元；而金融债券只在１９９０年至１９９５年…     

企业债券的潜在风险及规避方式

我国企业债券的发展历程 企业债券是指企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。据统计，截止到2008年5月30日，我国企业债券累计发行6126．55亿元。企业债券市场在经历了1984年1986年的萌芽阶段，1987年1992年的迅速发展阶段后，受到1993-1994年乱拆借、乱提高利率和乱集资的“三乱”问题的困扰，     

发展湖南证券市场的思考

湖南证券广场的发展是从1988年8月省证券公司开业进行国债交易而开始起步的.到目前为止,全省已初步形成以证券交易中心为主体、众多分散柜台市场为辅助,发行与交易同步发展的证券市场体系,具体表现在以下几个方面:(一)证券发行市场初具规模.截止1994年10月底,全省共发行各类债券股票170多亿元,其中国债90多亿元,地方企业债券近20亿元,股票及股权证60亿元,现有各种债券、股票存量130多亿元.     

基金10年

1998年3月,基金开元、金泰成功发行,这是我国历史上严格意义上的第一批封闭式基金,揭开了中国基金业发展的序幕。当年发行了5只基金,净值107.4亿元。2001年9月,我国第一只开放式基金——"华安创新"诞生,我国基金业发展实现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越。之后,中国证券投资基金以前所未有的增长速度扩张。到2004年12月31日,我国大陆已经成立了38家基金公司,管理着161只基金,净值总额合计3246.40亿元;其中,沪深股市共有封闭式基金54只,其中沪市25只,深市29只,基金净值总额达到了809.73亿元,107只开放式基金净值总额合计为2436.67亿元。     

中国企业债券市场:现实选择及政策预期

我国目前债券市场尤其是企业债券市场的发展严重滞后于股票市场,使整个资本市场发展极不平衡。有关数据显示,截止到2003年4月底,我国企业债券发行并托管于银行间市场和交易所市场存量约为1339.18亿元,仅占A股流通市值的0.001667%。而在发达的市场经济国家,大部分企业会选择“内部集资—发行债券—发行股票”的融资顺序,在美国最近十年,企业从债券市场取得的新资金平均约为从股票市场融资的10倍。企业债券市场规模偏小,使得企业难以在权衡财务风险和资金成本关系上,确定最优资本结构,在相当程度上也增加了我国金融体系的风险。因此大力发展…     

企业债券市场发展及其监管问题研究

一、我国企业债券市场的现状(一)发行规模偏小目前我国企业债券市场的发展远远不能跟上形势的需要,相对于国债、金融债、股票市场,企业债券市场是我国证券市场乃至金融市场的“跛腿”和“短板”。2005年是近年来企业债券发行量最高的年份,也不过654亿元,平均每年企业债券余额在全部债券余额中的比重仅有3%左右,也就是说国债和金融债券等所占比重高达97%,与股票发行额相比,企业债券也存在日益被边缘化的危险。(二)发行品种单一在我国股票市场上,既有主板、中小板,又有国内板、国外板等,而在企业债券市场,从我国现有的企业债券来看,几乎都是按…     

发展企业债券市场完善资本市场功能——对当前我国企业债券发展中若干问题的思考

我国企业债券现状 企业债券是债券发行人为筹措资金而向债券投资者出具的、并承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证.在我国,1984年企业债券开始出现,到1987年,一些大企业开始发行重点企业债券.发行企业债券,能使企业迅速筹集生产建设资金,调整并改善财务结构,同时较发行股票所需发行费用少,是企业实现直接融资的理想选择方式.尽管我国的企业债券市场早于股票市场出现,但由于种种原因,企业债券发展并不尽如人意,和庞大的国债市场及迅速发展的股票市场相比,企业债券的规模非常之小(见下表).     

上海医药:整合才刚开始——访上海医药集团董事长吕明方

未来2—3年,上海医药会顺应形势做工业整合。整合形势大体是,先商业后工业最后是研发领域5月25日,上海医药在上海浦东香格里拉酒店为庆祝其H股IPO成功发行举办大型答谢会。5天前,上海医药正式登陆香港联交所挂牌交易,其共发行6.64亿新股,发行价为每股23港元(折合人民币约19.21元),以定价区间的中端定     

中国进出口银行香港人民币债券发行成功

中国进出口银行自8月10日至20日在香港发行的20亿元人民币债券获得圆满成功。此次债券同时面向零售和机构投资者发行,发行总额为20亿元人民币,其中零售部分金额10亿元,期限2年,票面年利率3.05%;机构部分金额10亿元,期限3年,票面利率3.2%。债券发行后市场反应热烈,认购总额达53.6亿元,是发行额的2.68倍。     

企业债券市场管理弊端剖析及政策建议

近几年来，我国股票市场获得了较大发展，但债券市场，特别是企业债券市场的发展却相对缓慢，整个资本市场的发展极不平衡。而在欧美发达资本市场，债券几乎与股票平分秋色。以美国为例，美国公司债券余额在2001年上半年已超过商业银行贷款余额，接近上市公司股票市值总额。而我国自1987年发行企业债券以来，至今企业债券的存量不过400亿元左右，只有A股流通市值的2％。由于企业债券融资市场裹足不前，我国大部分企业外部资金来源过分依赖银行信贷，股票市场也承担了相当大的融资压力，这在很大程度上增加了我国金融体系的风险，大力发展企业债券融资，调整资本市场的不平衡结构，已经成为推动我国资本市场健康发展，拓宽企业融资渠道，降低我国金融系统风险，推进经济改革进程的重要选择。因此，有必要研究现有企业债券管理制度存在的问题，采取适当政策，促进企业债券融资的迅速发展。     

刍议企业债券与信用评级

我国企业债券市场的发展已越来越难以适应企业进一步发展及经济结构不断调整和优化的迫切要求。目前,我国国债发行余额为1.7万亿元,金融债券余额为1万亿元,而企业债券余额仅为400亿元,相当于占全部债券余额的1％,企业债券余额占GDP的比重为0.29％。2001年美国企业债券余额占全部债券余额为30％强.占GDP的比重高达36％。显然,我国企业债券市场的发展是十分落后的。这与我国当前缺乏一套行之有效的信用     

工行“A＋H”发行实现“五同步”——中国股市的一次接轨实验

中资银行再次为国际资本市场奉献了一场空前的盛宴。10月27日，中国最大的银行——中国工商银行（下称“工行”）的股票在香港和上海同时挂牌交易。这次筹资总额达196亿美元的首次公开募股（IPO），不仅刷新IPO全球融资纪录，更为引人注目的是，首创了“A＋H”同步发行、同时上市的发行方式。     

艺术品在线起拍

电子商务已经铺天盖地,艺术品拍卖对社会的影响也越来越大,但电子商务和艺术品拍卖的结合却还一直在摸索中。艺术品网上拍卖虽然看着来势汹汹,实际上仍是小步徐趋。据《2012年度艺术市场报告》,截至2012年,我国艺术品市场交易总额达到2018亿元,其中艺术品网上交易额为11.26亿元,仅占市场份额的0.56%。但今年的艺术品网络拍卖来势凶猛,国内多家拍卖巨头争相试水。7月23日,纽约佳士得刚完成一场     

威海：以“阳光操作”推进国有产权进场交易

威海市国资委自成立以来，坚持市场化原则，实施阳光化操作，积极推进企业国有产权有序流动，取得了良好的效果。自2005年起，市属企业国有产权转让全部进入山东产权交易中心公开挂牌交易，县市区从2007年初开始全部进场交易。三年共组织21户企业国有产权进入山东产权交易中心公开挂牌交易，成交总额3．6亿元，增值1．5亿元，平均溢价率为75％，实现了国有产权价值最大化。     

月度事件

南京银行和宁波银行上市交易7月19日,南京银行和宁波银行挂牌上市。南京银行本次发行6.3亿股票,发行价格为每股11元,计划融资69.3亿元。其中网上竞价发行4.725亿股,网下配售1.575亿股。南京银行合计冻结资金     

中国进出口银行香港人民币债券发行成功

中国进出口银行自8月1O日至20日在香港发行的20亿元人民币债券获得圆满成功。此次债券同时面向零售和机构投资者发行，发行总额为20亿元人民币，其中零售部分金额10亿元，期限2年，票面年利率3．05％；机构部分金额10亿元，期限3年，票面利率3．2％。债券发行后市场反应热烈，认购总额达53．6亿元，是发行额的2．68倍。     

发债方式不断刨新企业债市场有望驶入快车道

2008年1月4日，国家发改委下发了《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》。《通知》表示，要完善企业债券市场化约束机制。企业可发行无担保信用债券、资产抵押债券、第三方担保债券。另外，《通知》再次明确了公司发行企业债券的最低门槛，即股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元。     

抓住企业债券发行的商机

在股市低迷的背景下,企业债券的融资规模从2001年的144亿元跃升至2002年的325亿元。在企业债券发行过程中,及早介入并与承销券商形成全方位合作,将会为银行带来新的市场机会。 银行应充分利用与客户合作关系以及对其资信状况的了解,为发债企业提供有担保的搭桥贷款、财务顾问、担保等业务,进而建立更为密切的银企合作关系,