国有上市公司股权结构模式选择

国有股减持必将引起公司股权结构的变化。形成何种公司股权结构模式是一个不容忽视的问题。公司股权模式直接影响到公司治理结构的有效性。数个相对控股股东并存、企业控制权具有可竞争性的股权结构模式，有利于打破现存的企业“内部人控制”格局，加强了企业内部利益主体间的制衡。此种模式对于我国上市公司的股权结构改革具有较大的借鉴意义。     

公司股权的"市场结构"类型与股东治理行为

公司股东的治理行为与公司股权结构的类型密切相关。已有的文献存在的一个主要问题是没有在合理界定公司股权结构类型的基础上分析股东治理行为与作用。鉴于此,本文借用产业组织学中的“市场结构”的概念,结合公司股东持有股份的结构特征,对公司股权“市场结构”的类型加以界定;在此基础上,建立了一个公司股东治理行为的分析框架,并分析了不同公司股权“市场结构”下的股东治理行为;最后,本文就我国上市公司应选择何种类型的股权“市场结构”问题进行了探讨。     

外部董事制度初探

外部董事制度是西方公司治理结构中一项重要的制度。独立的外部董事，可提高董事会的独立性，加强对经营者的监督，协调内部董事之间可能出现的冲突，特别在防止控股股东利用关联交易损害公司及中、小股东利益方面，外部董事制度具有重大意义。外部董事制度还具有提高股东财富，减少财务报告舞弊等作用。外部董事制度应解决好薪酬、独立性、比例等问题，为了完善我国上市公司治理结构，减少内部人控制现象，保护投资者利益，有必要引入外部董事制度。     

一种管理“监视器”

目前的公司治理结构是基于这样一种模式：股东选择董事、董事继而选择管理者。然而许多人发现这样的公司治理结构是倾向于和有利于管理者一方的。公司的首席执行官和内部董事可以影响董事的提名,他们的利益往往与股东的利益相冲突。马克·莱萨姆提出“监控中介”─—一个可以补充董事选举,并监视结果的独立的中介公司。如果你要把事情做得漂亮,你得自己亲自做。如果你要是雇佣别人去做,他们可能不按你的办法去做。这就是经济学的代理问题。就一家被许多股东所持有的大公司而言,经理是被股东雇来做股东们确定的日常性事务决策管理的,但…     

对我国上市公司独立董事制度的刍议

独立董事起源于美国。大约在20世纪70年代,由于当时美国实行的是一元制公司治理结构模式,即公司内部不设独立的监事会,只有董事会,董事会既是决策机构,又是监督机构。而董事会中的董事又有相当一部分本身并不是股东,而是经理人,这就产生了“内部人控制”现象,致使美国曾出现了很多对公司董事会及经理人不信任的法律诉讼案件。为了重新树立投资者的信心,进一步完善公司治理结构,1977年美国证监会批准了一项新条例,即纽约交易所要求美国的每家上市公司“在不迟于1978年6月30日以前设立并维持一个全部由独立董事组成的审计委员会。这些独立董事…     

我国上市公司独立董事独立性问题研究

独立董事属于董事的范畴,它有区别于一般董事所没有的品格和特征:独立董事有其独立性。中国在向英美国家引进独立董事制度时,应借鉴其在公司治理方面的先进经验,同时必须考虑中国上市公司的实际情况,将独立董事制度因地制宜地引入中国以适应中国上市公司的具体情况,特别要协调好独立董事和监事会的关系,以实现我国引进独立董事制度的目的:保护中小股东的合法权益,完善公司的治理机制。     

上市公司独立董事存在问题分析与对策研究

今年以来,随着某些大股东利用控股地位,控制董事会,大搞关联交易,严重损害了上市公司和中小股东的利益。为此,建立和完善上市公司治理结构与独立董事制度的呼声也越来越高。5月31日,中国证监会发布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》的征求意见稿,独立董事制度成为人们关注的对象和舆论的焦点。在上市公司引入独立董事制度,对于发挥独立董事的制衡和监督作用,完善上市公司治理结构具有重要的现实意义。     

日韩领先企业治理变革调查

中国国企应该借鉴领先的公司治理方式，增加外部独立董事的比例，尤其应引进非关联公司的战略合作伙伴加入公司董事会。通过设置非关联方独立董事，董事会可以更好地平衡大股东和小股东的利益，同时对公司执行层起到有效的监督。     

分类表决让独立董事真正维护中小股东的利益

我国独立董事制度存在的主要问题是独立董事受大股东的控制,没有主动监督大股东及其代理人的动力。解决这一问题的关键是落实中小股东的监督权。实行股权分类表决制度,取消大股东对独立董事有关事项的表决权,将该表决权完全交给中小股东,可以保证独立董事脱离大股东的控制,回归到中小股东的利益立场。文章最后还构建了一个完善独立董事制度后的新公司治理结构。     

三大跨国石油公司治理新特点

公司治理结构是一种对公司进行管理和控制的体系。它主要是通过股东、董事会、经理层、监事会的机构设置，明确机构的权责分配，形成三者之间有效的约束与权利制衡。国外大型石油公司都是上市公司，均具有较规范的公司治理结构。如何处理与股东的关系，如何改善公司治理结构以期在保护股东利益和激励管理层创造价值之间取得更好的平衡，是一个恒久的公司治理话题。如果过分强调股东权力，可能挫伤管理层为企业创造价值的积极性；如果过分信任管理层又会造成股东失去控制权，企业被内部人（即管理者）所控制，这时控制了企业的内部人有可能做出违背股东利益的决策，侵犯股东的利益，比如壳牌的“储量丑闻”就是如此。目前一些大型跨国石油公司治理的改革主要围绕着解决董事会监督不力，董事会与执行层之间关系不顺，“企业被内部人控制”无法形成制衡机制，     

关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见

中国证监会近日发布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》。全文如下：为进一步完善上市公司治理结构，促进上市公司规范运作，现就上市公司建立独立的外部董事（以下简称独立董事）制度提出以下指导意见：一、上市公司应当建立独立董事制度（一）上市公司独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事。（二）独立董事对上市公司及全体股东负有诚信与勤勉义务。独立董事应当按照相关法律法规、本指导意见和公司章程的要求，认真履行职责，维护…     

对独立董事职能的再认识

独立董事最早出现在美国。在没有独立董事制度之前，美国公司的董事几乎全部为干涉内部事务的执行董事。受分散的股权结构的影响，公司股东的所有权、终极控制权弱化，以公司高级管理人员为核心的内部人实际操作公司，并通过提名董事控制公司董事     

创业企业更需要有效引入独立董事——日本“活力门”事件之鉴

创业企业的创始人是企业经营者的情况很多，往往是股东=经营者，因此更有必要注意引进独立董事，完善法人治理，否则就容易给活力门这样“炼金有术”的企业打开方便之门     

电力投资与“走出电力”

近年来,电力企业尤其是省级电力企业在政企分开、实行公司制改革、规范企业制度、建立和规范法人治理结构等方面做了大量的工作,形成了一批全资、控股、参股等形式的专业化公司。但是,怎样对这些公司进行有效的管理,切实维护投资者的权益,值得我们研究和探索。一、公司制企业的现状和存在问题1、公司治理结构不健全、不完善在电力企业组建或经股份制改造而形成的公司中,法人治理结构和所有者治理结构上存在一些深层次的问题。第一,“一股独大,一股独占”的现象普遍存在。“一股独大”的直接结果是不利于股东间的相互制衡,不利于公司科学决策…     

法人治理结构失衡现象是如何避免的——北京大唐发电股份有限公司的几点做法

公司法人治理结构是现代企业特有的运行机制。其特点是：权力的分立与制衡、决策的科学和民主。法人治理结构的建立能够使股份制企业的决策过程趋于理性，董事的责任更加清晰，公司的运作效率不断提高，企业的经营观念逐渐树立。对于股份制企业的管理所起到的积极作用是显而易见的。北京大唐发电股份有限公司(下称北京大唐发电，股票代码：0991)是首家在香港和伦敦上市的国内独立发电公司。在公司几年的运作过程中，就解决法人治理结构中所面临的问题进行了一些探索性的工作。合理调整股权结构，实现所有者与经营者的分离，形成有效的制约机…     

国企董事会文化改良路径

什么决定公司治理的成效？美国是公司治理模式的发源地之一，但仍发生了安然公司治理危机、金融海啸，这表明并非治理模式设计完善或董事能力强，就可以取得好的治理效果。安然董事会从董事结构看有足够的外部性。17名董事中，除董事长和CEO外，其他15人都是独立董事；审计委员会全部是独董。董事中不乏美国奥林匹克运动委员会秘书长、     

平安的平衡方略

中国上市公司的公司治理有着明显的中国特色,突出表现在以法律形式进入控制权市场的国有股权在股权结构中长期占有特殊地位,从而造成了权力无法有效制衡、一股独大、长期不分红的铁公鸡现象等一系列治理问题。中国平安似乎是个例外,在发展初期,它的公司治理结构就存     

对国有企业公司治理存在问题的探讨

就当前来说,我国国有企业治理中存在的问题主要集中在三个方面:股权结构不合理,出资人不到位,权力制衡机制薄弱。企业治理中存在的主要问题(一)股权结构不合理股权结构是指公司股东的构成,包括股东的类型及各类股东所占的比例,股票的集中或分散、股东的稳定性、高层管理者的持股比例等。我国国有企业股权结构的不合理主要表现在以下几个方面。第一,国有股占比过大。二,股权过度集中,持股比例相差悬殊,第一股东所持股本数占绝对优势。这种状况和现代公司投资主体多元化的要求相去甚远。不合理的股权结构引发了一系     

独立董事的权力环境

独立董事进入公司之后，可以说没有一个人不希望用自己的专业能力为公司的发展尽力，为保护中小股东尽力。但是，达到以上两个目标并不容易。要理解这一点，首先必须要明确中国上市公司的基本权力结构，进而理解独立董事的工作环境和决策环境。     

独立董事的激励约束机制探讨

针对独立董事的两项主要任务——保护中小股东利益和增强董事会决策的科学性和专业性，从委托代理关系的角度探讨独立董事的激励约束机制，并提出了相应的激励约束措施和手段，以减少代理成本，使独立董事更好地履行诚信和勤勉义务，在公司治理中发挥应有的作用。