金融资产定价异常与资产定价模型的扩展——基于委托-代理理论视角的研究

对于金融资产定价异常现象,本文基于信息角度将信息不对称分为可识别的逆向选择效应、可识别的道德风险效应、不可识别的逆向选择效应和不可识别的道德风险效应四个部分,并在此基础上利用委托-代理理论对资产模型进行了扩展,得出了信息不对称下扩展的资产定价和代理成本资产定价模型。进而论证了动态资产定价模型、羊群效应资本资产定价模型与FF三因素模型只是扩展的资本资产定价模型的一个特例,从而为动态资产定价模型,羊群效应资本资产定价模型与FF三因素模型提供了微观基础。     

一种不完全信息下的资产定价模型

本研究了一种不完全信息下的股票定价模型。对信息不对称进行了新的分划。提出了一个新的概念：主观信息和客观信息。并用此解释了名的“无交易理论”，引入了对主观信息进行度量的数学变量：认同因子，并利用这些概念建立了一种动态的资产定价模型。     

资产定价前沿探究——交叉领域资产定价模型

本文在介绍CAPM发展进程的基础上,重点探讨了资产定价模型在交叉领域的应用,分别将信息学、传媒学和环境学三个领域变量加入基本定价模型中,对传统CAPM进行全面系统的改进,以提高模型的应用范围,并在结尾处给出了新领域中定价模型的探索与展望.     

开盘价操纵与定价效率——基于高频数据的开盘价操纵识别模型

本文利用2007-2018年中国A股上市公司作为研究样本,基于异常交易行为构建了开盘价操纵识别模型,并利用分时高频数据实现了疑似开盘价操纵行为的监测.基于识别模型侦测的疑似开盘价操纵行为,本文实证检验了开盘价操纵与定价效率之间的关系.研究结果表明:开盘价操纵提升了 日内股价短期收益率的可预测性,降低了定价效率.开盘价操纵吸引了散户投资者的流入,进而降低了定价效率,受操纵股票的散户投资者参与程度越高,定价效率越低.同时,信息不对称程度越高、投资者情绪越高涨、羊群行为越严重,开盘价操纵对定价效率的损害程度越大.     

信息不对称下公司信用风险评估模型研究

目前信用风险评估模型主要分为结构化模型或简化模型,文章分析了它们的比较优势与劣势,阐述了信息不对称下公司信用风险模型产生的理论背景、研究特性和比较优势。     

掠夺性定价理论综述

掠夺性定价是现代产业组织理论的重要内容之一,长期以来关于其是否理性一直有争议。所谓掠夺性定价是指在位厂商将价格削减至对手平均成本之下,以便将对手驱逐出市场或者遏制进入,即使遭受短期损失。一旦对手离开市场,在位厂商就会提高价格以补偿掠夺期损失。掠夺性定价理论主要包括认为掠夺性定价非理性、不符合厂商的长期利润最大化目标的芝加哥学派理论,以及通过引入信息不对称、认为掠夺性定价是厂商理性行为的后芝加哥学派理论。二者之所以得出截然相反的结论,是因为关于信息的假定不一致。信息在掠夺性定价理论的发展中起了至关重要的作用。因为掠夺性定价是厂商的一种策略性行为,策略性行为就涉及到厂商之间的互动,互动就需要了解对手,猜测对方。因而不同的信息假定得出不同的结论就不足为怪了。信息可以分为完全信息和不完全信息。芝加哥学派的结论是建立在完全信息的基础之上。而后芝加哥学派就是通过引入信息不对称——单边或双边不确定,利用博弈论方法来研究掠夺性定价是否理性的问题。     

企业数字化转型能抑制股票错误定价吗

解决股票错误定价问题是资本市场健康运行的重要前提。以2010—2021年中国A股上市公司为样本,分析了企业数字化转型对股票错误定价的影响。研究发现,企业数字化转型能抑制股票错误定价。作用机制检验发现,企业数字化转型能降低信息不对称和减少投资者的非理性行为,从而能抑制股票错误定价。调节效应分析发现,媒体报道多、公众关注度高能增强企业数字化转型对股票错误定价的抑制作用。异质性检验发现,数字化转型对股票错误定价的抑制作用在机构投资者持股比例高、管理层数字战略引领水平高的企业中更显著。为此,要建立健全推进企业数字化转型的长效帮扶机制。     

技术许可交易中的道德风险问题研究——基于技术许可双方的视角

在不对称信息条件下,技术许可交易容易产生道德风险问题。通过构建简单的理论模型,分别从技术许可方和被许可方两个视角对此进行研究,并得出一些有益的结论。     

股票价格服从不对称跳跃-扩散过程的期权定价模型

经典期权定价公式B—S模型假设股票价格服从连续的几何布朗运动,然而,经验研究表明股票价格常常发生跳跃式的变化,这主要是由于股市上常出现一些重大的事件导致的。通过对期权市场出现的“隐含波动率微笑”现象进行观察和研究,可以发现引起股票价格上升或者下跌的跳跃式变化往往是不对称的。为简单起见,在假设跳跃幅度服从均匀分布假设前提下,初步建立起股票价格服从不对称跳跃-扩散过程期权定价模型。     

面向生态产品的LCA数据管理信息系统的研究与开发

生命周期评价(LCA)作为ISO14000环境管理系列标准提出的一种环境管理思想和工具,在提高产品生态环境性能中获得越来越广泛的应用.为使LCA具有可操作性和简化,本文分析了国内外LCA数据库软件的不足.开发了具有开放性、可移植性、清单分析和影响评价相结合、可拓展性和定性定量评价相结合五大特点的LCA数据管理信息系统.     

基于全寿命周期分析的电力设备费用模型

针对我国供电企业的实际情况,将电力设备费用分为一次投资费用和运行维护费用两部分,建立了电力设备全寿命周期费用定量模型。针对一次投资费用的特点,建立了基于时间分摊的一次投资费用模型;针对运行维护费用长期发生的特点,建立了基于灰色关联度确定分布类型的运行维护费用模型。同时,将两个费用模型综合考虑,建立了供电企业电力设备全寿命周期费用模型,据此可计算电力设备全寿命周期最小费用和最佳使用寿命。最后,以某变电站综合自动化项目为例,验证了该模型的有效性。     

基于行业生命周期的中国居民乳品消费研究

对乳品消费量而言,中国城镇居民乳品消费趋于饱和,但与发达国家相比存在着较大差距。农村居民的乳品消费刚刚起步,市场潜力巨大。就乳品消费品种而言,中国乳品行业正处于由液态奶向发酵奶过渡的发展阶段,干酪制品将成为中国未来乳品消费的主要品种。因此,进一步扩大中国居民乳品消费,应加强宣传引导,扩大农村市场,调整产品结构,开发新产品等。     

企业生命周期研究述评

企业生命周期理论是当今研究企业管理的重要理论之一。论文在梳理了企业生命周期理论发展脉络的基础上,将基于企业生命周期的研究分为应用研究与理论研究两大类,前者主要是探讨企业生命周期各阶段中的管理问题,后者则主要探讨企业生命周期理论的自身问题,如阶段的数量、阶段划分的指标与阶段的划分方法等。论文在此基础上,指出了目前研究的不足,并认为未来的研究中应注意3个方面：（1）应用研究中应加强实证研究。（2）理论研究方面,应加强企业生命周期划分方法的研究,找到一种或几种能被大家广泛接受的方法。（3）企业生命周期作为辅助变量的作用尚需进行深入的研究。在企业管理中,企业生命周期会影响相关的管理决策与方法,其可以作为自变量出现,但也可以作为调节变量或中介变量对相关决策产生作用。这方面的研究也需要严谨的实证数据进行验证分析。     

基于生命周期的高技术企业风险防范研究

高技术企业与传统企业相比较,生命周期特征更为明显.企业所处的生命周期阶段不同,所面临的问题与风险也不相同,研究高技术企业不同阶段风险的特征及防范对策,具有十分重要的现实意义.     

基于产品生命周期的物流系统动态规划研究

由于在产品不同生命周期阶段市场竞争具有不同的特征,因此企业采取的市场战略也有较大的差别。应用物流系统的动态评价方法,研究了有效支撑企业产品市场竞争战略的物流系统应该具有的关键性特征,并在此基础上分析了如何组织企业内外部的物流资源,使得物流系统成本最小化的动态规划问题。     

基于消费者视角的电动汽车全寿命周期成本模型及分析

本文以全寿命周期成本理论为基础,从消费者角度对电动汽车全寿命周期内的成本进行了全面分析,建立了电动汽车的全寿命周期成本模型,为电动汽车的保有成本估算提供了方法依据。同时,将电动汽车与燃油汽车就成本进行了比较分析。结论表明,电动汽车的全寿命周期成本远低于燃油汽车,在同等条件下理性消费者会更倾向于选择电动汽车。     

基于Merton模型的存款保险定价研究

存款保险制度的核心是存款保险费率的厘定。本文以Merton存款保险定价的看跌期权模型为基础,引入监管宽容和未保险存款的利率两个参数,给出了商业银行存款保险定价公式。选择不同的银行对其保险费率进行估算,所得的保险费率之间有一定的差距,表明不同银行的存款保险费率是不同的,中国不适合单一费率,而适合风险费率。本文对我国正在酝酿出台的存款保险制度具有一定的指导意义。     

基于生命周期理论的信息服务业分析

针对中国信息服务业(电信业、互联网业、软件业和数字内容业)发展现状,运用产业生命周期理论对其生命周期进行分析可知,就整体发展态势而言,中国信息服务业发展处于由成长期向成熟期过渡阶段;产业发展呈现出明显的扩张和集聚特征。     

基于生命周期的虚拟企业知识活动分析及其伙伴选择过程研究

随着新经济的到来,知识越来越成为企业快速响应市场机遇和获取竞争优势的最短缺资源。而企业自身知识资源的有限性使企业越来越多地采用虚拟企业的高级形态——知识联盟型虚拟企业来弥补企业知识资源的不足以快速响应变化的市场需求。首先对知识联盟型虚拟企业的知识缺口类型进行研究和划分,然后分析并描述虚拟企业生命周期各阶段的知识活动;在此基础之上,探讨虚拟企业组建阶段考虑知识要素的伙伴选择过程;最后,针对不同的知识缺口,提出伙伴选择过程的评价指标体系设计中应考虑的知识性因素。