管理层过度乐观与企业债务融资决策

基于行为金融理论, 本文以 2007～2017 年中国沪深A 股 22186个观察样本为研究对象,尝试通过对上市公司年报的语调分析来计量管理层过度乐观程度, 在此基础上考察了管理层过度乐观对企业债务融资决策的影响机理, 并基于产权性质、 融资约束和经济政策不确定性进行了异质性分析。 研究结果表明： （1） 采用 Python 语言分析模块统计年报中管理层语调词汇, 构建管理层语调与企业实际经营、未来前景的线性模型, 以该线性模型的残差作为管理层过度乐观的代理变量, 为后续管理层过度乐观相关理论研究提供了可靠的计量方法; （2） 管理层过度乐观会导致企业新增债务融资规模更大和债务期限结构更长, 该结论在控制内生性问题之后依然成立; （3） 当产权性质为非国有企业、 融资约束更严重和经济政策不确定性更高时, 管理层过度乐观对企业债务融资的影响更显著。 本文丰富了企业债务融资影响因素相关理论文献, 对全面理解企业债务融资决策过程有积极的意义。     

债务融资对企业投资行为影响的实证研究

现代的财务理论基于代理理论的考虑,认为债务融资对企业投资行为的影响有正负两方面的效应,即债务的相机治理作用和债务的代理成本效应。为了研究债务融资到底是如何影响我国企业的投资行为,通过实证分析证实了债务融资对企业投资行为具有抑制作用。     

对我国企业债务问题的探讨

对我国企业债务问题的探讨郭元　当今中国，债务是一个普遍现象，尤其令人头痛的是企业相互之间拖欠的债务，弄得好些企业的生产经营已不能正常开展了。特别是进入１９９４年，随着通货膨胀的加剧和为抑制通货膨胀而采取的各种紧缩措施的出台，企业债务也随之猛增。债务不...     

融资结构对创业板公司业绩影响的实证研究

融资结构可分为债务融资和股权融资,债务融资又有不同融资成本、不同融资途径、不同债务期限。债务融资下融资成本、融资途径、债务期限和股权融资与企业绩效有何关系呢？基于此,本文运用2010～2015年创业板上市公司实证研究债务融资和股权融资对公司绩效的影响。研究结果表明：股权融资与公司业绩正相关;债务融资下资产负债率、债务期限结构与公 司业绩正相关,而银行借款率与公司业绩负相关。     

论会计信息与债务契约

<正> 代理理论认为,经理人员有动力与债权人签订债务契约以降低代理成本,会计信息在债务契约的签订与执行中发挥了重要作用。本文拟从期权理论的角度对此进行探讨。     

浅议股份制企业债务重组及其核算

在市场经济条件下,企业之间的竞争非常激烈,许多企业在资金上都陷入困境,出现了财务危机,所欠的债务不能得以按时偿还,债权人为了某种利益,不得不同意债务人进行债务重组。本文拟从债务重组的条件出发,浅略论述债务重组的方式及其在会计核算上的处理方法,并将其着眼点放在股份制企业上。     

浅析企业债务重组基本方式的优缺点

<正> 长期以来,我国企业债务问题十分严重。《企业会计准则——债务重组》(下称《准则》)的颁布实施,无疑为缓解企业所面临的债务问题提供了一把“钥匙”。如何合理地选择债务重组方式,是运用《准则》过程中所面临的一个难点,企业广大财会人员对债务重组基本方式的优缺点应有所了解和掌握。 债务重组是指在债务人发生财务困难的条件下,债权人按照其与债务人达成的协     

企业资本结构的非税收影响因素分析

一、成长机会对于具有良好成长机会的企业来说 ,债务的成本是高昂的。Myers认为 ,如果项目的收益被企业的债券持有者获得 ,股票持有者有时会放弃NPV为正的投资。成长机会在企业价值中所占的比重越大 ,这个问题就越严重 ,这就意味着成长性企业应该拥有更少的债务。从代理成本的角度来说 ,股东控制的企业通常有进行非最优投资的倾向 ,以便从债权持有者手上攫取财富。这种代理成本对于处于成长行业的企业来说可能更高 ,因为它们在选择未来的投资项目时具有更大的灵活性。因此 ,预期的未来增长应该与企业的长期债务水平呈负相关的关系。然而 ,…     

企业破产成本与债务融资结构研究

本文通过对Maria Turac关于企业破产成本与资本结构相互关系模型的评述,进一步将Maria Turac模型中被看作同质的债务分解为不同的债务融资结构,并考虑债权人与债务人的信息不对称后,分析出企业破产成本与企业不同债务融资结构的相互关系.     

企业文化对企业债务融资期限结构的影响

现阶段的研究表明,企业文化作为企业深层次软实力的体现已经引起了广泛的关注与思考。然而,良好的债务资金结构是企业发展的命脉,因此,本文从企业文化和债务期限结构理论的发展进程入手,笔者首先通过对研究现状的回顾,将企业文化类型、企业文化强度以及企业文化一致性对债务期限结构的影响分别进行了较为系统的梳理,然后对将这一问题放在新疆研究的必要性进行了解释同时给出了合理化建议。     

煤炭企业债务重组的基本思路

煤炭企业债务重组的基本思路天津财经学院魏会生从经济学的角度看，企业的资产负债率不宜超过５０％，而我国国有重点煤矿的平均资产负债率已超过６０％。现代公司理论对企业过度负债及债务危机多有论述，然而，这些论述是以成熟的市场经济条件为基础的，对我国的实际情况...     

学习运用会计准则 加强债权债务管理

<正> 财政部颁布的《企业会计准则——债务重组》,已于1999年1月1日开始施行。企业实行债务重组,有利于提高资产的真实性,有利于解决“三角债”问题,有利于增加企业流动资金、提高流动比,同时以为企业扩大产品销售创造了条件。应该看到,企业对应收账款的债务重组虽是对债权进行风险控制     

抵磨帐之我见

目前企业间相互拖欠货款所形成的“债务链”严重地束缚着企业的经营活动和发展，企业为了摆脱“债务链”的困扰，通过抵磨帐等形式以产品换回生产所需的各种材料或以货物冲抵欠款，这是目前我国经济体制不完善情况下的处理企业间债务链的一种不得已的方法，这种特殊清理形式虽然与商品经济不协调，但它确实与目前的环境下，能为企业摆脱困境起到一定的作用，本拟就抵磨帐的有关问题，谈谈自己的看法与同行商榷。     

加强筹资管理避免债务风险

在市场经济条件下 ,通过负债筹集资金 ,虽能缓解资金的压力 ,但也有一定的风险。这种风险对债权人和债务人同时存在。对债务人来讲 ,过度负债不仅会使自己背上沉重的债务包袱 ,造成资金运转上的恶性循环 ,而且还可能会资不抵债 ,债权人不同意债务重组的情况下而被迫破产 ,给企业及职工造成无法挽回的损失。如果企业只企盼通过债务重组来缓解自身的困难 ,或存有通过债务重组给自身带来利益 ,给债权人带来损失的动机 ,则恐怕最终结果是害人不利己 ,其后果自然不堪设想。因此 ,企业必须树立风险意识 ,注重资本运营效率 ,加强经营管理 ,提高企业…     

论《债务重组会计准则》的局限牲

《债务重组会计准则》 (以下简称《准则》)的颁布 ,为债务企业的重新发展提供了机会 ,为企业的会计人员提供了进行会计核算的依据 ,对保证我国经济的正常运转起到积极作用。但经过几年的实践证明 ,该《准则》无论是在理论上 ,还是在其实际操作中 ,都存在着一定的局限性。下面 ,就其局限性进行阐述。《准则》中规定 ,债务重组的主要方式包括 :以资产清偿债务 ;债务转为资本 ;修改其他债务条件 ;以上各种方式的组合。以上四种债务重组的方式中 ,对第一种处理方式一般不存在什么异议 ,而对第二、三种方式存在异议较多。所谓“债务转为资本”方…     

对煤炭行业老债务清理重组的几点认识

对煤炭行业老债务清理重组的几点认识国家开发银行煤炭石油信贷局郭振兴，张晓军一、研究和进行债务清理重组的时机已经到来煤炭行业的基建债务可分为“拨改贷”、经营基金、原能源投资公司统借建贷、企业自借建贷、重点建设债券、开发银行软贷款和硬贷款等种类。这里把煤...     

企业资产重组过程中债务处置的法律依据

随着我国经济体制改革的深入 和我国资本市场的逐步建立完善，资产重组已成为我国经济生活中的一种普遍现象。所谓资产重组，是指以提高企业的运行效率和竞争力为目的，对相关的资产、债务、产权等生产经营资源及生产组织结构进行分拆及优化组合的过程。在企业资产重组过随程中，债务重组是重点和难点之一，几乎每一个资产重组的案例都会遇到债务问题。本文拟就资产重组过程中有关债务的处置问题进行探讨，以期对企业资产重组的实际操作能有所借鉴。 我国《民法通则》第八十四条规定：“债是按照合同的约定或者依照法律的规定，在当事…     

短期融资券——核电企业调整债务结构的新渠道

短期融资券自2005年5月问世以来，迅速成为国内金融市场的热点。11个月后，总额为2．9亿元的秦山三核短期融资券顺利发行，这对核电企业开拓新的融资渠道、调整债务结构、降低融资成本具有积极的借鉴意义。[编者按]     

当前国际政府债务问题的特征、影响及警示

为应对席卷全球的国际金融危机,各国政府纷纷采取经济刺激措施,代替民间企业和金融机构承担危机成本,这不可避免带来一定的政府债务问题。随着时间的推移,这些政府债务问题逐步凸显,成为各国和全球经济走出危机阴影的障碍。当前国际上各国政府债务问题呈现脆弱性、复杂性、集中性和长期性特征,成为全球经济复苏的绊脚石,甚至会给世界各国经济带来灾难性影响。我国应该从中得到一些警示。     

企业债务重组的若干问题

<正>债务重组是指债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁决同意债务人修改债务条件的事项。债务重组定义表明,不论何种债务重组形式,只要修改了原定债务偿还条件的,即债务重组时确定的债务偿还条件不同于原协议的,均作为债务重组。