国有商业银行分拆上市的悖论

1.分拆上市遭遇的悖论从目前被媒体披露的种种迹象来看,先分拆重组后上市发行仍然被作为标准模式被正在准备上市的各大国有商业银行所采纳。这一方面的确反映了资产规模庞大但质量欠佳的大型国有商业银行在现阶段实现整体上市还是具有相当的难度,另一方面或许是前些年国企改制上市经验下不可避免的思维惯性作用。不过分拆上市这种模式,虽然是迄今为止国企上市的重要实践成果之一,但是否能很好地适用于商业银行这样的大型国有金融企业的改制工作,恐怕还是一个值得商榷的问题。至少有两大问题困扰着四大国有商业银行,使它们分拆上市成为一个悖…     

我国创业板分拆上市问题探析

创业板的推出为我国上市公司分拆上市提供了可能,分拆上市对证券市场发展产生积极影响的同时,也存在着诸多潜在的风险.借鉴境外分拆上市的监管经验,提出了我国创业板分拆上市的发展道路.     

境内上市公司分拆上市的路径分析

随着上市公司业务发展的多元化,将部分业务分拆上市做大做强成为上市公司的需求所在。本文从相关政策解读、路径优劣对比两方面,对境内上市公司分拆上市的3种路径进行分析,以便从分析中得到启示,提出自己的一点建议。     

分拆上市与股东价值创造——“同仁堂”案例的再分析

本文首先深入探讨了公司分拆上市的经济动机，并以此来分析“同仁堂”分拆其子公司的经济动机，进而探究这些假说是否能解释我国上市公司分拆上市的真实动因。本文认为，解决投融资不足以及激励管理层是该公司分拆上市的主要动因；其次，在董事会决议公告期，同仁堂流通股股东获得了显著的、正的累计超额收益率(25．61％)，而在后两次公告期间，也获得了正的但统计上不显著的累计超额收益率；再次，同仁堂的同业竞争者在董事会公告期都获得了显著的、负的累计超额收益率，从而支持了资产剥离利得假说．同仁堂科技的同业竞争者在公告期也获得了显著的、负的累计超额收益率，也支持了资产剥离利得假说。     

关注“二板市场”

中小企业在扩大就业、活跃市场、改善人民生活等方面,有着独特的功能,对经济发展和社会安定起着举足轻重、不可替代的作用。据最新统计,我国工业企业总数中中小企业占99%以上;在城市,中小企业解决的就业人口占就业总人口的90%以上;在全国工业产值和实现利税中,中小企业分别占到60%和40%。但中小企业在发展过程中,融资渠道不畅和资金成本过高是制约其发展的重要因素。目前,中小企业获得贷款总量只占总款量的7%—8%,而且,除此之外,中小企业几乎无别的融资渠道。1999年7月,香港联合交易所公布了“二板市场”上市规则,随后,北大青鸟集团等三家企…     

国有商业银行上市模式分析

从我国股市的承受能力，国有商业银行的经营现状等多方面出发，对整体上市、分拆上市、联合上市、买壳上市上上市模式作了细致的利弊分析，认为机构分拆上市是目前具有现实可操作性的最佳方案，而买壳上市也是一个可行的模式。     

分拆上市的财务效益

目前,分拆上市,这一资本运营形式,正受到越采越多投资者的关注.本文从分拆上市的财务效益出发,分析公司分拆上市对于母子公司的影响及应注意的问题.     

企业上市选择的决策分析

国有企业面对海内外证券市场，是选择在国内发行股票上市，还是选择在国内发行股票上市来筹集资金，不要盲目地一哄而上，应充分认识到国内外证券市场在上市标准、市场化程度、筹资环境、投资的投资方式和投资理念、对股利分配政策要求、证券监管和控制以及退市标准和处理权限等方面都存在着很大的差异，企业要结合自身的具体情况，权衡利弊，再做定夺。     

中国证券二板市场设立的比较分析

编者按：在本刊上一期中，我们发表了一些专家、学者对在香港证券市场设立二板市场的一组专栏报道，在这一期中，我们将继续对建立二板市场问题进行探讨。本文作者对我国设立高科技二板市场的市场制度建设，上市主体的改制等问题进行了阐述，对促进二板市场建设有一定参考...     

企业上市二板市场应注意几个问题

近期创业板市场成了企业界、证券界和投资人共同关注的热门话题.有消息称,政府已决定在年内推出中国创业板市场.对于打算在国内创业板市场上市的企业,特别是对于将作为上市主体的民营中小企业来说,弄清楚上市过程中应该注意的一些问题,不仅可以少走许多弯路,而且还能占得先机.结合创业板市场的特点及我国企业的实际情况,笔者认为,企业在创业板上市应注意如下三方面的问题:     

论二板市场的风险及其防范

二板市场的建立,将是我国证券市场发展的一个里程碑.二板市场运行成败的关键是如何防范和化解其高风险.中国二板市场的风险特点主要体现在二板市场的外部风险与内部风险的关系、二板市场系统内固有风险与人为风险的关系上.应从严格的信息披露制度、完善上市公司的监管体系、严格上市保荐制度、主要股东出售股权的限制、必须有明显的风险性投资警告、建立和完善退市机制、大力培育风险投资机构和责任制度的完善等方面人手,建立和完善具有中国特色的二板市场风险防范机制.     

市值有望为市场所重 主板公司分拆子公司创业板上市的投资机会

4月14日召开的创业板发行监管业务情况沟通会传出消息,目前证监会已允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市,与投资者普遍将这个消息理解为创业板将面临迅速扩容,利空市场的态度相反,我们认为创业板新规的推出孕育着PE型公司重要的投资机会。     

中国企业海外上市及其对我国资本市场发展的影响

近年来,我国企业赴海外上市者越来越多,其筹资规模已经超过国内资本市场的筹资规模。文章旨在对中国企业海外上市的意义、模式等进行研究,并在此基础上分析其对我国资本市场发展所带来的潜在影响。     

解剖三板市场

我国新近开办的股份代办转让系统被大家俗称为三板市场。对于它的目标、功能定位和组织监管等问题,市场参与各方认识不一。为此,本刊邀请股份制专家刘纪鹏先生撰写此文,发表自己的看法。     

内地企业海外上市现象及其对我国证券市场的影响研究

围绕境内资本市场经常会讨论两个问题，第一，这几年国民经济快速，稳定地增长，而我们的资本市场并未反映出来，境内资本市场为什么不是国民经济的晴雨表？我们认为，目前境内资本市场的上市公司只代表我国国民经济的一部分，很多国民经济中支柱产业的龙头企业，     

香港二板市场热中的冷思考

１９９８年７月,一批香港证监会、联交所专家在北京举办“大陆中小企业在港第二板市场融资上市询证会”之后,国内便掀起一股“第二板市场热”。笔者认为,在二板市场各种条件尚不完全具备的条件下,掀起“二板市场热”并不利于二板市场的发展。我们在看到二板市场极其有利的一面的同时,并没有审视二板市场由于其本身原因及内地中小企业所具备的条件而存在的这样或那样的问题;在看到二板市场所具备的解决企业融资问题这一作用的同时,并没有关注二板市场所具有的其他作用。笔者认为,目前发展二板市场,需要澄清以下几个观念问题:一、二板市场并不…     

中小企业：海外上市去

中小企业去海外资本市场融资，有不少好处。     

构建我国的第二板市场促进新兴企业发展

第二板市场是与主板市场或第一板市场相对应的 ,是为有发展潜力的中小企业和高科技企业提供融资服务的资本市场。与主板市场相比 ,在第二板市场上市的企业标准相对较低 ,更容易上市募集发展所需资金 ,以推动中小企业及高科技企业的发展。一、中国内地第二板市场的发展九十年代初 ,在中国证券市场诞生的同时就有了中国内地第二板市场的雏形 ,这就是 1990年 12月 5日成立的全国证券交易自动报价系统 (即 STAQ系统 )和 1993年成立的中国证券交易系统有限公司 (即NET系统 ) ,其中又以 STAQ系统影响最大。STAQ系统是国内第二板市场最早的探…     

海外上市潮:中国资本市场的压力与动力

<正>近年来,我国企业海外上市热情高涨,应当如何看待这样一股海外上市的热潮?在盲目的禁止和积极的鼓吹之间,我们需要冷静的思考。红色飓风过海中国企业海外上市已经取得了许多有目共睹的成绩,特别是在建立现代公司治理方面,更为引人注目。许多大型国企在海外上市,真可谓浴火重生,例如中国移动、中国建设银行     

中国企业海外上市的新途径——加拿大证券市场

中国企业海外上市的新途径──加拿大证券市场首钢研究与开发公司吴祖尧以往我国企业海外上市主要是在香港股市上市，这不利于拓宽资金来源，有必要积极发展在世界其它资本市场的上市。加拿大证券市场作为世界著名市场之一，证券流动性很高，世界各地的企业都有可能前往筹...