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纵观国际证券市场,大多数证券业发达国家,其场外交易市场证券交易量均占有较大份额。证券场外市场能够促进我国证券市场的层次化的发展,是未来我国证券市场立体框架的必要组成部分。 一、证券场外交易及其历史层次性 研究我国证券场外交易市场的规范与发展问题,首先必须弄清场外交易在其不同的历史发展阶段的表现形式。场外交易具有历史性,不同历史阶段,其表现形式有别。抛开历史阶段来认识场外交易是片面的,顺应它的发展历程可将其划分三个层次。 1. 个人协议转让方式。证券市场是商品经济不断发展的产物,随着社会分工的增强及信用方式的发展,市场表现形式才得到不断完善。证券产生之初,人们自然不会天才般地设计证券交易所这一形式,仅把证券视同普通商品进行协议转让。当时虽无场内场外之分,但从现在角度来界定,这种简单方式当属场外交易。 相似文献
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企业资本扩张中的并购策略 总被引:3,自引:0,他引:3
随着我国证券市场的发展,场内并购与场外并购不乏成功与失败的案例,总得来看,场内并购成功率低,场外并购成功率高。本文对场内并购的难点进行了分析,并从公股流通、扩容、发展开放式基金等方面提出了对策建议。 相似文献
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创业板作为新生的金融工具,其在国民经济发展中的地位一直没有得到科学的评价。本文通过分析创业板运行现状,从宏观和微观两个层面,分别对创业板与经济增长的关系进行实证研究。宏观层面,选取了创业板市场规模、市场流动和市场波动性3个变量指标,通过构建向量自回归模型研究创业板市场对经济增长的影响;微观层面,通过构建创业板上市公司成长性的综合评价指标体系,使用因子分析模型评估出上市公司的成长性,然后与经济增长进行关联分析。最后,总结分析海外创业板市场的成功经验,提出进一步完善我国创业板市场制度建设的若干建议,以推动我国创业板市场的健康发展,达到促进我国经济增长的目标。 相似文献
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上市公司股票期权激励制度研究 总被引:2,自引:0,他引:2
股票期权激励制度从本质上说是以产权制度为基础,旨在解决公司所有权与控制权分离情况下委托代理问题的激励机制.只有在公司内部构建起有效的约束公司相关利益主体间相互关系的机制,并结合相应的制度环境和市场条件,股票期权激励制度才可能充分发挥其积极作用.由于我国并不具备推行股票期权激励制度的前提条件,我们必须对上市公司实施股票期权激励制度进行引导与规范,控制股票期权激励机制的滥用.本文认为,要有效实施股票期权激励,除修改法律法规、科学设计业绩评价体系与股票期权激励制度方案外,更重要的是完善公司治理机制,加强证券监管,培育资本市场与职业经理人市场,提高中介机构的独立性. 相似文献
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近一、二十年来 ,世界各国纷纷设立了针对高新技术企业和中小成长型企业的股票市场———创业板市场。创业板市场的建立不仅能为创业企业提供融资支持 ,为风险投资提供出口 ,而且对高科技产业的发展、经济结构的调整、资本市场的完善以及国民经济的持续增长都将产生巨大的作用。我国不久将设立创业板市场。创业板市场作为一个全新的相对独立的市场 ,将在股票发行、上市、交易、监管以及股权设置等方面有别于主板市场。由于没有类似国有股、法人股、转配股不能流通等历史遗留问题 ,创业板市场一开始就会以高起点、高标准来运作和发展。它的设… 相似文献
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场外市场与私募股权投资退出 总被引:1,自引:0,他引:1
场外市场是沪深证券交易市场的有益补充,是建立多层次资本市场体系中的重要一极,由于其相对较低的进入门槛.在中小企业直接融资体系及企业资产要素流动中扮演着极为重要的角色,而私募股权投资基金则是场外市场的重要交易主体。文章着重论述了私募股权投资退出与场外市场是相互促进、相辅相成的关系,规范统一有序的场外市场为私募投资退出提供了广阔舞台,私募投资退出的顺畅又为场外市场注入了流动性活力。因此.当前形势下加强场外市场建设对于私募股权投资退出具有重要的现实意义。 相似文献
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陈柳钦 《地质技术经济管理》2011,(8):1-7
随着现代经济的发展,石油与金融的结合越来越紧密,石油金融化趋势日益凸显。因此,为应对国际石油价格的未来走势,保障中国金融体系和中国国民经济的安全和长期稳定发展,中国迫切需要制定石油金融体系。新形势下中国石油金融体系构建的战略取向为:多层次构建石油交易市场体系;多渠道营造石油银行系统;多途径形成石油基金组合;多方位灵活运用石油外汇;等等。 相似文献
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随着全球性的气候变化危机日益严重,国际碳交易成为抑制全球气候变暖的有效途径,它是利用市场机制引领低碳经济发展的必由之路。虽然国际碳交易市场蕴藏着巨大的经济利益,但是国际碳交易机制还没有完善。完美的国际碳交易机制应该是一种显示偏好博弈的过程,只有在国际碳市场中,每个博弈参与者都真实的反应自己的信息与偏好,最后的显示偏好博弈纳什均衡结果才能是帕累托有效、公平的。在国际节能减排事业中,我国应该积极的参与到国际碳交易的显示偏好博弈中,促使国际碳交易市场做到有效、公平、抗操纵且满足于个体理性,为完善国际碳交易机制做出更大的贡献。 相似文献
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对加入WTO后"以市场换技术"的思考 总被引:23,自引:0,他引:23
“以市场换技术”是20世纪80年代中后期以来我国吸引外国直接投资的重要目标之一。本文首先简要回顾了中国在加入WTO前的“以市场换技术”战略,在此基础上,分析了在加入WTO后“以市场换技术”的政策环境和外资在华行为的变化以及国际产业发展呈现出的新趋势,最后对如何促进“以市场换技术”提出了若干建议。 相似文献
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碳汇两种概念的辨析及碳汇市场的发展 总被引:3,自引:0,他引:3
网络上对碳汇的概念有两种解释:一种解释为碳的聚集,另一种则解释为碳排放交易制度。根据《京都议定书》而引伸出的定义,应为后者,而国内大都翻译成了前者。这将导致人们对碳汇定义的误解。只有采用碳排放交易制度的定义才能更好地理解碳汇市场的诞生与发展。按照《京都议定书》的规定,目前的碳排放权交易可以划分为两种类型:一种是以项目为基础的减排量交易;二是以配额为基础的交易。碳排放权交易还有较大的发展空间。 相似文献
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从一级市场抑价和二级市场溢价两个角度对IPO首日超额收益的相关研究进行了综述,并为我国IPO首日超额收益提供了新的解释。基于信息不对称,一级市场抑价解释认为IPO首日超额收益是发行抑价的结果,是对投资者面临的风险或者提供私有信息的补偿;在对称信息下,抑价是股权选择的一种均衡机制,也是发行人和投资者行为偏差的影响结果;基于行为金融,二级市场溢价解释认为噪声交易者的存在使IPO上市首日交易价格偏离了内在价值,产生了二级市场溢价。 相似文献
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矿产资源作为重要的自然资源,其开发和利用的效率对经济社会可持续发展带来一定的影响。从制度演进的角度看,我国矿产资源产权制度的不完善是造成矿产资源管理中存在诸多问题的制度根源。随着我国经济体制改革的不断深化,为解决矿产资源管理中存在的"政府失灵"和"市场失灵"问题,推进矿产资源产权制度改革,完善矿业权交易市场,构建公平合理利益分配机制,促进矿产资源可持续地开发和利用成为重要的改革路径。 相似文献
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1999年开始的国有股减持市场化实践,实际上已涉及到非流通股流通问题,2002年1月27日在中国证监会网站公布的国有股减持方案阶段性成果,更是将国有股减持扩展到实现非流通股的流通这一关系股票市场全局的问题上。在开放与持续健康发展的要求下,上市公司分割缺陷是目前中国股票亟待解决的问题。本文在归纳已有的非流通股流通问题研究思路的基础上,着重分析了出售与缩股思路的出发点及存在的问题,提出了尊重历史,兼顾发起人对股份公司贡献的指导思想,引入发起人资本公积贡献杠杆作为调节系数,通过对非流通股的历史追溯调整来解决其流通问题。 相似文献