新形势下我国货币政策中介目标的选择研究

近几年来调控货币供应量的实践表明,作为中介目标的货币供应量,在指标可控性、可测性和与最终目标相关度上,与当初的预期相差甚远。货币供应量作为货币政策中介目标效果弱化的原因,主要来自货币流通速度下降、股票价格的影响、金融创新、利率管制的影响等方面。为了扭转这种状况,应调整货币供应量的统计口径,关注股票价格,建立对电子货币的管理体制,做好未来规划。     

我国货币供应量与经济增长关系实证分析

1996年中国人民银行正式把货币供应量作为货币政策中介目标,货币供应量与经济增长之间的关系直接决定着货币政策的效果。货币政策的有效性一直是人们关注的热点话题,中介目标——货币供应量到最终目标——经济增长之间是否存在传导障碍更是引起了广泛思索。拟从实证的角度分析我国近十年以来货币供应量作为货币政策中介目标与经济增长的相关关系。     

我国货币供应量指标的改进——基于DivisiaMoney视角

随着中国资本市场的快速发展,各类公开证券市场的金融工具越来越多。它们的出现必定会对以货币供应量作为中介目标的合格性带来巨大影响。引入DivisiaMoney这种较为可行的方法来计量货币供应量的增长率,对改进我国现行的货币供应量指标体系具有实用价值,RWMS加权货币量的增长率是现阶段采用货币供应量作为中介目标的一个可能的选择。     

我国货币政策中介目标的未来选择

自1996年货币供应量作为我国的货币政策中介目标以来,货币供应量在指标可控性、可测性和与最终目标相关度上,与当初的预期相差甚远。货币供应量是否仍适合继续作为我国货币政策的中介目标,已是不得不进行认真审视的一个现实问题。未来我国可以采用利率作为我国货币政策中介目标,稳步推进利率市场化,深化外汇管理机制和汇率形成机制的改革,完善货币政策传导机制。     

货币供应量与股票价格关系的实证研究

本文采用2005年1月到2014年3月上证综指和以及流通中的现金（M0）、狭义货币供应量（M1）和广义货币供应量（M2）的数据,运用格兰杰检验、协整检验和方差分解等方法,判断中国货币供应量与股票价格之间的关系。同时分别考察熊市和牛市行情中,股市与货币市场的相互作用。本文认为,整体来看,中国股票价格与货币供应量之间存在长期相互作用关系。但在牛市行情下,股票价格与M0间的相互作用不明显;熊市行情下,只存在股市变动对货币供应量的作用关系。股票价格对货币供应量的影响较大,而货币供应量对股票市场的影响较小。     

中国货币政策中介目标分析

1996年以来,我国一直采用货币供应量作为货币政策中介目标。不少学者认为货币供应量由于可控性较差而不能作为一种有效的中介目标来作用于最终目标,应该以利率、汇率、通货膨胀率等指标取而代之。文章回顾了国际上其他国家的做法,并结合本国的实际,最后认为我国现阶段仍应以货币供应量作为货币政策中介目标。     

美国货币供应量与物价的反常规分析

研究数据表明,美国货币供应量与物价之间存在一定的背离趋势,因此,美国量化宽松政策的不断实施并未给美国国内造成严重的通货膨胀。但是,即便货币供应量对通货膨胀影响甚微,仍然不能否认货币供应量作为中介目标的意义。     

我国货币供给与股票价格的结构变化及因果关系研究

本文在考虑结构突变因素的基础上,选用2001年7月至2011年4月的货币供应量与上证综合指数的月度数据,使用内外生结构突变的单位根检验方法对中国的货币供给和股票价格序列的结构变化进行了研究,还对消除趋势后的货币供应量与股票价格之间的因果关系进行了分析。结果发现二者具有单向的因果关系,股票价格已经成为货币供应量变化的一个重要原因,而货币供应量对股票价格的影响并不显著。     

目前我国货币政策主要中介目标应以汇率为最佳选择

随着经济的发展、改革开放的不断深化以及金融环境的不断变化,我国把货币供应量作为主要的货币政策中介目标的弊端已经显现,急需重新确定一个符合我国目前经济发展状况的中介目标。本文分比较了货币供应量、汇率、利率、通货膨胀率作为主要中介目标的可行性,论证目前我国货币政策主要中介目标应以汇率为最佳选择。     

中国货币政策中介目标的有效性分析

中介目标的选择对一个有效的货币政策至关重要.中国在1996年将货币供应量正式确定为我国货币政策中介目标,然而随着我国市场经济改革的日渐深入,从可测性.可控性、与国民经济的相关性等几个标准来看,货币供应量作为中介目标的适宜性都受到了不断的质疑.本文从以上方面对中国货币政策中介目标的有效性展开分析.     

我国货币政策对股票价格的影响

随着我国证券市场的不断发展,研究货币政策对我国股票价格的影响已经越来越重要了该文首先从理论上分析了货币政策对股票价格的影响;其次着重通过举例分析货币供应量和利率对我国股票价格波动的影响,从中发现了利率和货币供应量对我国股票价格的影响均与基本理论并不完全一致这一特殊情况：最后通过分析得出结论     

货币供应量作为中介目标对物价的影响力分析

本文通过观察图形和计量回归以及Granger因果检验,研究货币供应量作为中介目标对物价的影响力.分析出从物价这方面来说,现在我国实行的以狭义货币供应量为中介目标的制度仍具有一定的合理性和实用性.     

浅析我国货币政策中介目标的选择

本文首先回顾自1984年中国人民银行独立行使中央银行职能以来所采用的货币政策中介目标,并就在国内继续以货币供应量作为中介目标还是以利率或其他指标作为中介目标这一分岐进行论述。笔者认为在目前经济环境下,应该既盯住通货膨胀率,又将货币供应量、利率、经济景气指数等其他重要经济变量作为监测指标,同时还不断深化利率市场化的改革,不断寻找符合我国国情的更好的货币政策目标的中介变量。     

基于通货膨胀目标制的通货膨胀预测实证研究

<正>一、我国货币政策有效性面临的问题20世纪90年代以来,中央银行把货币供应量作为货币政策的中介目标,由于中央银行不能很好的控制货币供应量,货币供应量具有内生性,并不是完全外生的,中央银行只能控制基础货币,     

评货币政策中介目标--货币供应量

经过几年的改革,货币供应量已经不能全面反映货币运行的规模与结构.本文以基本的统计方法与回归分析对此进行了实证研究,结果表明,货币供应量作为中介目标,到了该改革的时候了.     

我国货币供应量和股市价格关系的实证研究

本文采用单位根检验、协整检验、向量自回归模型和格兰杰因果关系检验的方法分析了货币供应量和股票价格之间的相互关系,进而检验货币供给量这一中介指标在宏观调控证券市场的适用性。实证结果显示,股票价格和狭义货币M1、广义货币M2之间存在长期的协整关系。M2的变动会引起证券价格的变动,股票价格的变动会引起M1、M2的变动．但从货币供应量的不同层次对股票价格影响程度来看,M2对股市价格的影响较大,M1和M0的影响则非常小。因此,货币当局在制定货币政策时要考虑货币供应量尤其是M2层次的货币对证券市场的影响．并积极引导货币资金投向实体经济。     

论金融创新形势下货币政策中介目标的选择

金融创新的变化 ,迫使我们不得不考虑金融创新对货币政策中介目标的影响 ,在当前尚未具备采取其他中介目标的条件下 ,应继续选择货币供应量目标 ,调整货币供应量的统计口径 ,加快利率市场化进程 ,进一步完善货币政策的传导机制。     

货币政策中介目标以及中国的选择

中介目标的选择对一个有效的货币政策至关重要。而决定一国货币政策中介选择的必然是一国的经济金融现实。在中国,1996年,货币供应量被正式确定为我国货币政策中介目标,但是作为中介目标的货币供应量在可测性、可控性方面存在严重缺陷。货币政策的演进趋势告诉我们,实现了规则性和灵活性高度统一的通货膨胀目标制是未来中介目标的良好选择,需要受到我们的关注,本文也对此做出详细分析。     

关于中国货币需求函数的计量分析

货币政策中介目标的选择一般可以分为利率和货币供应量,中国现行的货币政策目标是M1和M2,我们通过对货币供应量和经济增长的计量分析中可以看出,中国的GDP与货币供应量存在线性关系;同时中国货币需求的利率弹性很小,出现这一问题的主要原因是中国的利率还没有市场化,没有起到调节经济的作用。因此中国在利率没有完全市场化的今天还应该以货币供应量为货币政策的中介目标。     

90年代以来我国物价走势对货币政策的挑战——兼论通货膨胀目标制在我国的适用性

本文根据90年代以来的数据，从实证的角度对我国的物价水平和货币供应量之间的关系进行了考察分析，检验结果表明，我国货币供应量的周期性运动是引起物价周期性运动的原因，也就是说，货币供应量作为我国货币政策的中介目标不但没有稳定物价，反而在一定程度上造成了物价水平的周期性运动。因此，建议中国人民银行放弃把货币供应量作为货币政策的中介目标，转而逐步实行通货膨胀目标制。本文还在最优货币政策框架下分析了通货膨胀目标制的特点及其实现条件，最后对我国实行通货膨胀目标制需要进行的前期准备工作提出了建议。