女性高管会提升旅游企业绩效吗?——来自旅游上市公司的经验研究

旅游业是女性就业较为集中的行业。近年来,我国旅游企业中女性高管不断增加,文章以2003-2016年期间我国旅游上市公司作为样本,基于高阶理论构建研究假设,并利用非平衡面板数据建立计量经济学模型,实证研究我国旅游上市公司中女性高管对企业绩效的影响。研究发现,旅游上市企业中女性高管对企业绩效具有显著促进作用;然而,对酒店行业的进一步分析表明,女性高管对酒店企业绩效的正向作用,会因为行业高度竞争压力的存在而受到抑制。研究结果丰富了现阶段女性研究相关文献,也为旅游企业管理决策提供了理论依据和经验支持。     

房地产价格对城镇居民旅游消费的影响研究——基于动态面板数据的分析

近年来,房价对居民消费的影响问题备受关注.文章从住房的双重属性出发,将居民未来收入预期和旅游消费习惯等因素融入到理论和实证分析,探索我国现阶段房地产价格与居民旅游消费关系的规律性.运用动态面板系统广义矩估计(SYS-GMM)方法,对我国35个大中城市2001-2010年相关数据进行分析,得到具有一定稳健性的结论:房价与旅游消费之间存在正U形关系,即房价变化对旅游消费同时具有财富效应和挤出效应,总体表现为财富效应;房价与旅游消费的关系受到外部因素的调节,适当宽松的信贷环境将有利于财富效应的释放;房价对旅游消费的作用存在区域差异,东部城市表现出强于中部城市的财富效应,而西部城市总体效应不稳定.     

中国旅游上市公司经营效率的测度与评价 ——基于混合DEA模型的实证分析

经营效率是衡量企业经营管理状况的重要财务指标,基于数据包络技术中的DEA-BCC模型和Malmquist指数法对我国26家旅游上市公司2011—2015年经营效率进行静态和动态测度,从旅游上市公司经营模式的自身特点、全要素生产率变动的影响因素和不同类型旅游上市公司经营效率水平等方面探讨中国旅游上市公司经营效率的发展空间.研究发现:旅游上市公司经营效率的发展状况因主营业务和管理理念的差异而不尽相同;我国旅游上市公司的全要素生产率主要得益于技术效率水平的提高;景区类、综合类和酒店类旅游上市公司的经营效率具有差异性特征;国有制旅游上市公司的经营效率还有很大提升空间.最后,依据研究结论得到若干启示.     

信息化对旅游产业增长的贡献——基于面板数据分位数回归的分析

文章利用2001-2013年的省际面板数据,采用协整检验和分位数回归模型等方法分析信息化对旅游产业增长的贡献.实证研究结果表明:(1)多数情况下,在旅游产业的不同增长水平,信息化对旅游产业增长的贡献基本稳定在较高的水平,并且大于资本和劳动力的贡献,充分体现了旅游产业增长对信息化的强烈依赖.随着旅游产业增长水平的提升,旅游产业增长会越来越依赖信息化和资本,旅游产业将逐渐从信息和劳动力密集型产业转型为信息和资本密集型产业.(2)信息化对旅游产业增长的贡献随着旅游产业增长水平的提升而小幅下降.对第二个结论,文章从旅游产业增长的不均衡性和旅游产业竞争这两个角度给出了解释.     

我国旅游上市公司无形资产对经营绩效的贡献度研究

文章基于14家旅游上市公司2001～2009年度的相关财务数据,通过建立多元回归模型,研究旅游上市公司无形资产与经营绩效的相关性,并引入虚拟变量比较了酒店类、景区类、综合类旅游上市公司无形资产对经营绩效的贡献度。研究结果表明：旅游上市公司无形资产对经营绩效的贡献是显著的、正向的;无形资产对经营绩效的贡献度远高于固定资产;酒店类、景区类、综合类旅游上市公司无形资产对经营绩效的贡献度具有显著差异;酒店类高于综合类和景区类;综合类高于景区类,但在统计上不显著。并结合实际分析原因,最后提出有针对性的建议。     

旅游经济发展是否促进了共同富裕——基于中国省际面板数据的实证分析

学界对旅游经济发展是否推进了共同富裕尚存在争议。文章运用中国1999-2019年省际面板数据,采用动态空间杜宾模型,采用地理和经济特征双重视角构造4种空间权重矩阵,考察旅游经济发展对共同富裕的影响和空间溢出效应。研究发现：（1）地理特征和经济特征均会对旅游经济发展促进共同富裕的空间效应产生影响,其中经济特征影响更大;（2）旅游经济发展显著促进了共同富裕,既提升了总体富裕水平,又具有“分好蛋糕”的共享效应,但目前“做大蛋糕”效应更强,而且旅游经济的溢出效应在缩小地区经济差异方面尚有较大提升空间。（3）旅游经济发展水平会影响产业结构合理化对共同富裕的作用系数,呈倒“U”型的双门槛特征,旅游经济发展水平较低时,要积极推进产业结构转型升级,但当旅游经济发展到一定水平后,要注重产业结构转型的合理化,避免产业空心化。     

旅游上市公司股权分置改革绩效效应的实证研究

股权分置改革是近几年来中国资本市场最重要的制度性变迁,也是近年来和未来一段时期影响旅游上市公司经营管理的最重要的制度性因素。该文对旅游上市公司的股权分置改革情况进行了概述,通过构建一个综合性的模型实证分析了股权分置改革的绩效效应,得出了一些有价值的结论。     

基于证券投资的旅游上市公司价值分析

价值分析是证券投资的核心内容。文章采用5年期的大样本数据,从风险收益角度,系统分析了我国旅游上市公司的投资价值。在风险收益排前3位的公司中,2家为景区类公司,1家为酒店类公司。同时,风险收益排名后3位的公司中,1家为景区类公司,2家为酒店类公司。研究认为景区类、酒店类公司存在优秀的投资标的,但也存在风险收益比不佳的个例,更需要谨慎筛选。然后,采用主成分分析法,选取14个影响股价变动的因素进行分析,判断了影响上市公司投资价值的主要因素。在若干因素中,股价历史表现影响程度最高,其次是公司业绩增长情况。     

基于绩效差异的中国主要城市旅游发展阶段演化

从经营绩效角度对城市旅游发展的阶段及其演化特征进行分析,有助于资源投入方式的优化和资源利用能力的提高.利用数据包络分析方法(Data Envelopment Analysis,DEA),在比较1995年,2000年和2005年58个中国主要城市规模收益不变和规模收益非增条件下旅游效率的基础上,总结了城市旅游发展阶段的3个特征:(1)3个时期中国大多数城市的旅游发展处于规模收益递增阶段;(2)随着时间的演化,越来越多城市的旅游发展开始进入规模收益递减阶段;(3)在空间上,处于规模收益递减阶段的城市大多位于东部经济发达地区.从我国城市旅游发展的阶段特征出发,认为区域经济不平衡性,并因此导致的城市旅游资源投入规模的差异是形成城市旅游绩效和发展阶段差异的根本原因.最后,文章讨论了城市旅游发展过程中资源利用方式优化的途径.     

收入与出境旅游率的非线性关系——基于门槛面板模型的实证证据

在各种有关出境旅游市场影响因素的研究中,收入水平与出境旅游的关系存在着显著的争议。文章判断二者之间存在着非线性关系,且因国家而异。该研究引入门槛回归模型,以世界95个国家和地区为研究总样本,并按照面积大小划分为3组,利用其1995~2011年的人均国民收入、出境旅游率、年龄结构、教育水平和就业水平数据,对收入和出境旅游率之间的相关关系进行了深入分析。研究发现:(1)各样本中,收入与出境旅游率均呈显著非线性相关。(2)样本不同,收入门槛值的数量和位置不同,促使出境旅游快速发展的收入门槛值也不同。说明国土面积对收入与出境旅游的关系具有潜在影响。(3)各控制变量总体上对出境旅游率具有正面影响。(4)中国出境旅游实际表现超过理论基准,处于快速超前发展的阶段。以上研究结果可以为一个国家或地区判定出境旅游的发展阶段及制定合适的旅游政策提供依据。     

旅游业上市公司经营业绩分析与评价

本文主要通过因子分析技术对18家旅游上市公司的总体经营业绩进行了分析、评价,发现从总体上来说,旅游上市公司在偿债、获利、资产运营、收款能力上存在较为严重的不均衡;从行业类别来细分,景点类公司总体经营业绩最优,其次是综合类,然后是酒店类。本文采用的因子分析技术也适用于企业经营业绩的排序。     

旅游上市公司的资产重组及应注意的若干问题

近几年,由于旅游业竞争激烈,一些旅游上市公司效益平平,步履艰难,它们试图通过资产重组来寻求新的发展路子,但是在资产重组过程中,上市公司必须根据企业发展的长远目标来确定重组的内容和方式,通过重组达到提高效益和重塑企业竞争力的目的。     

旅游上市公司经营状况分析

旅游上市公司在1996年以前效益非常好,其资产净收益曾经达到30％的骄人成绩,但是1997年以后其资产净收益却开始大幅度下滑,到1999年上半年其资产净收益仅为2．72％。本文通过对旅游上市公司中酒店类、景点类和综合类三类上市公司的分类分析,及对各类上市公司效益变化的因素分析,证明旅游上市公司的效益下滑是有着深刻原因的。这些原因既有市场变化的原因,又有上市公司自身经营管理的问题。目前旅游上市公司效益比较好的,很多是旅游业之外的收益。旅游业是朝阳产业,发挥其自身优势才是旅游上市公司的唯一出路。     

我国旅游上市公司的股板结构与技术效率

本文探讨了我国旅游上市公司股权结构与技术效率的关系。运用数据包络分析方法，本文发现，酒店类和综合类旅游上市公司的技术效率明显好于景点类公司。进一步分析发现，股权集中度对我国旅游上市公司技术效率的影响存在显著倒U型关系，而股权制衡度、董事会持股比例和总经理持股比例对旅游上市公司技术效率的提高均有显著的积极作用。     

旅游行业上市公司可持续增长实证研究

本文借助希金斯和科雷的可持续增长模型,运用SPSS13.0和有关数理统计方法实证检验我国旅游行业上市公司的可持续增长情况.结果表明,两个模型所得结论共同之处是:景点类上市公司实现了可持续增长,酒店类上市公司没有实现可持续增长;不同之处是:希金斯模型表明综合类和旅游行业上市公司整体都实现了可持续增长,而科雷模型实证结果则恰恰相反.     

投资战略、治理机制与旅游企业融资成本

中国旅游企业普遍存在融资难、融资成本偏高问题,这严重影响了旅游企业的生存、发展与扩张。为此,迫切需要科学探究旅游企业融资成本的影响因素,并采取相应治理措施以降低融资成本。文章以公司治理视角为切入点,立足于旅游业区别于其他行业的特殊性,利用我国旅游上市公司的财务统计数据,实证检验了旅游经营环境、旅游企业投资战略、治理机制对融资成本的影响效应。研究结果表明:旅游企业债务融资成本小于股权融资成本,旅游企业应充分利用经营权和用地使用权质押贷款等多元化债务融资方式。投资战略方面,旅游需求波动性和非旅游相关多元化战略会提高融资成本,旅游企业投资方向应为相关多元化/并购,投资项目应能降低旅游收益波动性。治理机制方面,信息披露与法律保护机制能降低融资成本,股权结构与融资成本存在倒"U"形关系,而高管激励机制则会提高融资成本,旅游企业应建立科学的股权结构和董事会治理机制,构建多层次高管薪酬体系和信息披露制度,完善品牌投资战略以实现品牌质押融资。     

内生性视角下的多元化与旅游企业价值关系

过去数十年来,国内外不少学者就企业多元化与企业价值之间关系进行了比较深入的探讨,但现有研究工作在解释两者关系时并未得到一致性的结论,同时,现有相关研究也很少以旅游企业为研究对象.因此,文章选择具有“天生”多元化经营动机的旅游企业为研究对象,通过科学测度其多元化经营程度,并采用内生性视角探讨多元化经营的内生性及其对企业价值的影响,以期为我国旅游企业的多元化发展提供指导.文章通过严格的数据筛选,选取大陆15家旅游上市公司2006～2009年的面板数据资料,用收入熵衡量多元化经营程度,用ROA衡量企业价值,采用STATA软件进行面板回归及二阶段最小二乘法进行实证分析.结果表明:企业资产规模、公司成长性、企业价值与股权集中度对旅游上市公司多元化经营程度具有显著性正向影响,证明了多元化经营的内生性;在外生性视角下,旅游上市公司的多元化经营程度与企业价值显著正相关,存在3％左右的多元化溢价效应;在内生性视角下,旅游上市公司的多元化经营对企业价值的正向促进作用进一步提升,溢价效应在6％左右.     

重大事件对中国旅游企业市场绩效的影响:以2008年为例

本文以2008年为例,采用事件研究法,通过实证分析2008年雨雪冰冻灾害、汶川地震、北京奥运会以及全球金融危机等重大事件发生前后中国旅游企业市场绩效的变化,从而来探讨重大事件对我国旅游企业价值的影响。本文的实证结果表明,局部、短期的危机事件给旅游企业价值所带来的影响相对较弱,但其作用在旅游业内景区、酒店和旅行社各部门却存在着较大差异;全局事件给旅游企业价值形成的影响则是广泛而持续的,而且危机事件的影响会更加深入。本文所得的实证结果以及经验结论,可为促进我国旅游企业在面临重大事件时,更好地把握机会,面临挑战,实现企业的持续发展提供理论支持和经验参考。