上市公司“私有化”——上市公司怎样“私有化”

上市公司“私有化”是指上市公司大股东或重要股东回购该公司所有流通股，从而取消上市资格，往往由上市公司唯一控股股东发起，以现金收购全部流通股，让上市公司变成非上市公司。提出私有化的企业常有两个特征：一是现金充足和市值完全低估；一是集团旗下有多家上市资源，希望整合。本刊就上市公司“私有化”问题做了专题报道。     

中国资本市场发展过程面临的若干重要问题（2）

(接上期) 4.促进企业间的收购兼并,进一步激活资本市场的生命力 在我国证券市场上,传统产业的上市公司比重高达70%～80%,这是中国证券市场长期以来上市政策作用的一个结果.未来证券市场的高速发展将有赖于通过新兴产业兼并收购传统产业以实现存量调整,以及通过改变上市公司产业政策以实现增量调整来实现.资本市场可以为资产提供一个明确的价格符号,从而有效地引导资产的流动.通过收购、兼并、合并、股权置换等途径可以实现产业的升级换代,提高企业的竞争力.收购企业通过并购重组可以实现生产规模的扩大、产业范围的增加或更新,从而,提高企业的竞争力.这种上市公司的产业市场区位调整属于存量调整.除此之外,还可以通过对新上市企业实施产业限制和设立创业板,属于产业的增量调整.     

数码测绘的猫腻

通过大规模收购上市公司当时不可流通的法人股和转配股，煤航集团成功入主“陕百隆”。然而，这一系列重组和花样翻新的更名，换来的却是连续九个跌停。那么，这个股票到底出了什么事儿？     

民营企业步入资本市场

98年以来，在上市公司并购案中，民营企业扮演了重要的角色。民营企业人主上市公司，成为第一大股东的范例日渐增多，引起市场人土的普遍关注。形式不拘一格据不完全统计，去年以来，通过兼并收购而间接上市的民营企业有13家，已收购部分股权，尚未到达控股地位的有2家。加上97年收购控股而借壳上市的5家，总共已达20家。对这些买壳、借壳上市的案例进行整理分析，可以归纳出下面几种形式。一是法人股权从分散到集中。例如，四川三通企业集团受让8家企业的法人股，持股达到4288万股，占总股本的14．64％，成为）11金路的第一大股东。又如，…     

期待有效市场

上市公司在资本市场成功融资之后,积极收购资产、开拓新业务,这本无可厚非。可是,如果上市公司资金几经周折之后流入隐性的关联企业或个人之手,而花费大量资金收购的资产盈利状况并不令人满意,这个故事就值得探究了。本期封面文章《被瓜分的草原兴发》就以上市公司草原兴发为案例,讲述其积极扩张、大举收购资产背后的资金腾挪过程。     

资本结构、所有权性质与现金股利分配——基于上市公司面板数据的实证研究

我国资本市场中,部分上市公司经营不佳却畸高派现,相反另一些上市公司长期盈利却不(低)派现,中国"股利政策之谜"一直困扰着国内学者。从中国上市公司资本结构的角度出发,运用2006年~2011年上市公司的数据,对不同所有权性质上市公司的现金股利分配行为进行研究,发现由于资本结构和大股东偏好差异,不同所有权上市公司现金股利分配行为差别很大。证监会与再融资行为相挂钩的现金股利政策,可能更适合民营上市公司,对解决国有控股上市公司大股东通过发放现金股利侵占小股东利益的问题并无益处,应区分不同上市公司的所有权性质来推出相应的现金股利分配政策。     

盛大整合新浪的商业逻辑

盛大收购新浪的风波已经过去半年多了，但盛大的真实目的何在？从风波的最初，这就是一个迷。我们从陈天桥和他的盛大在这半年多时间里的一颦一笑、举手投足中找到了答案。现在看来，盛大收购新浪并不是以进入其管理层，达到控制新浪为目的，而是看好目前门户网站的发展前景希望可以从中获益，并为公司未来的发展提供相应的无线内容服务。     

江西上市公司总体状况分析及发展建议

江西要在中部崛起,资本市场的发展不容忽视。资本市场的发展在一定意义上就是所辖区域内上市公司的发展与壮大。换而言之,通过上市公司这个层面多少可以对一个地区经济发展水平起到管中窥豹的作用。本文以2010年中期江西上市公司有关数据作比较、分析,并就江西上市公司的发展提出了一些建议。     

要约收购：开启资产重组新时代

并购重组是上市公司进行优化资源配置的最有效手段，在成熟的证券市场上被广泛采用，浪潮一浪高一浪。1993年9月的“宝延风波”拉开了我国沪深两市上市公司并购的序幕，1997年以后渐成风气。通过收购并购，有些上市公司确实改善了经营状况，提高了业绩。但虚假重组和恶意重组在资产重组中占了相当的比重，这些重组被庄家用来进行二级市场的炒作，严重影响了证券市场正常的运行秩序。为了规范上市公司资产重组行为，还资产重组以本来面目，从2000年6月开始，证监会有关部门陆续出台了一系列旨在打击虚假重组、鼓励实质性资产重组的措施。2000年年底，中国证监会上市公司有关部门的领导人透露，中国证监会支持上市公司进行实质性的资产重组，推进资产重组从协议收购向要约收购发展，有关《上市公司收购暂行规定》正在制定之中。可以预见，要约收购这一市场的收购方式将是未来并购市场发展的客观趋势，我国资产重组将迎来一个崭新的时代。     

万策收购烟台发展 一鱼两吃

2003年1月。中国证监会调查组进驻烟台发展(600766)立案调查。具体原因迄今未明。这家上市近7年的公司历经多次重组,至今已三易其主,而其现任大股东深圳万策入主手法在国内资本市场上十分罕见:先由母公司万基医药掩护达成收购协议,后由子公司万策出面接手,继而在收购上市公司后进一步收购了上市公司母公司鲁信国际。在支付了高达2.27亿元现金的双重成本之后,令人疑惑的是,我们并未看到烟台发展有任何实质性重组。公司业绩也继续不断下滑,目前面临戴帽危险。从这点看,万策收购烟台发展的独特技巧背后所隐藏的真实动机,我们还需拭目以待◇文/吕爱兵     

外资并购我国上市公司模式研究

外资并购上市公司，总体来说采取4种方式：现金并购、换股并购、综合证券并购和杠杆收购，并购的途径有控股式、购买式和吸收式3种。     

股市低迷招来资本玩家举牌收购渐成潮流

沪深股市举牌收购的事件在今年频频出现，前三个月发生的针对7家上市公司的举牌事件，已经达到历年被举牌总数的三成，举牌收购已成为2005年上市公司并购的一大趋势。与过去举牌收购大多意在二级市场炒作的做法不同，今年举牌真正摆出了产业收购的架势。     

渣打：斥33亿美元收购韩国第一银行

渣打银行4月15日宣布，该行已经完成了对韩国第一银行的收购工作，该行同时表示，将韩国第一银行融入渣打银行的工作正在稳步推进。渣打银行为收购韩国第一银行支付了3．4万亿韩元(合33亿美元)的现金。     

中国IPO在改变,虽然有点慢

7月11日证监会就修订《上市公司重大资产重组管理办法》（下称《重组办法》）、《上市公司收购管理办法》（下称《收购办法》）向社会公开征求意见。办法规定,将对不构成借壳上市的上市公司重大购买、出售、置换资产行为取消审批,取消要约收购事前审批及两项要约收购豁免情形的审批,同时完善发行股份购买资产的市场化定价机制。证监会修订上市公司并购、重组管理办法,进一步简化了相应的审批流程，让上市公司并购重组从审批制逐渐发展成为市场化运作制，这也是为实现中国IPO从审批制到注册制而进行的一个前奏。     

从100亿到1000亿:2007民企造富榜TOP50

现在,有越来越多的潮汕老板们热衷于将他们的企业上市,而在几年前,这个地区虽然聚集着大量的优秀民营企业,但他们并不屑参与到资本市场中去。是什么改变了他们?     

金融全行业热炒市值管理

正潜规则秘密蚕食股民利益"如果你公司的市值达到100亿,就能通过增发10%股份收购一家估值10亿规模的公司,如果公司市值只有20亿,你增发50%来收购就要顾虑丧失控制权的问题,这应该回答了上市公司为什么需要市值管理吧?"说罢,前投行人士任青(化名)弹去指间香烟的一段余烬。去年任青已经离职,他现在的身份是一家PE公司的合伙人,利用过去     

股票回购产生的动机分析

股票回购产生于公司规避政府对现金股利的管制。20世纪70年代,美国经济出现了滞胀的难堪局面,当时的美国总统尼克松为挽救下滑的美国经济,提出了8项主张,其中有一条即为限制上市公司发放现金股利,然而在萎缩的经济面前,公司管理层根本没有信心将多余的现金用于投资,于是股票回购成为公司代替股利将多余的现金发放给股东的主要方式。20世纪80年代,由于里根总统推行放开市场管制的措施,公司间敌意收购活动大幅增加,为了反敌意收购,上市公司回购股票更是成为家常便饭。20世纪90年代尽管敌意收购活动较20世纪80年代少,但股票回购活动却显著增多…     

观点集萃

国企应走出去收购欧美企业，现在进军华尔街很危险，支持央企增持或回购上市公司股份，央企职工董事工作尚存四大不足，应建立国有资产评估专业性网络，产权市场正成为中国资本市场的主力军     

“空手道”4年赚10亿方案—某公司董事长致公司高层的一封信

四年赚十亿，最终收购一家上市公司；一分钱不花，只要学会资源整合。加盟经销商、银行、生产厂家，如何使他们心甘情愿地为我所用？本方案绝妙之处，尽在于此。     

证券市场全流通背景下如何并购

从国外成熟资本市场情况看,上市公司收购兼并的交易金额远远超过通过证券市场的融资额。在证券市场全流通的背景下,并购行为将如何遵守游戏规则？证监会《上市公司收购管理办法》给出了明确答案。