我国上市公司股票期权激励的有效性探究

股票期权激励制度作为一种国际公认的有效激励方式，已经在我国的部分企业中实施，并发挥了一定作用。本文解释了股票期权激励制度的相关概念，在阐述股票期权激励理论和影响因素的基础上，对我国股票期权激励的有效性进行了分析，重点是分析了我国实施股票期权激励制度存在的问题及应对措施。     

股票期权激励制度的理论基石

股票期权是指经理股票期权(Executive Stock Option,ESO),是将股票期权概念借用到公司治理中形成的一种制度.是企业资产所有者对经营者实行的一种长期激励的报酬制度.为进一步增强对股票期权内涵的理解和认识,文章对股票期权激励制度产生的4个基础理论进行了剖析.这4个基本理论奠定了股票期权激励制度产生并迅速得以普及推广的基础.     

浅析公司治理中股票期权激励机制的运用

股票期权激励机制在公司治理中处于重要地位，是企业所有者对经营者的一项长期激励制裒。然而，在我国现阶段，股票期权在实施过程中存在诸多问题。本文从公司治理理论入手，在分析股票期权实践中存在的问题的基础上，提出了完善股票期权激励机制的相关建议。     

国外股票期权的理论、内容、特点及缺陷分析

股票期权是20世纪80年代以来国外企业最富成效的激励制度之一，其理论依据是代理理论、风险理论和人力资本产权理论。实施股票期权的目的是把企业高层经理人员的长远利益与公司的长远利益结合起来，其特点是奖励未来。实施股票期权计划对企业有三大作用：⑴有利于引进人才；⑵有利于企业低成本激励人才，降低代理成本；⑶有利于提高公司业绩。与工资和年度资金等传统薪酬制度相比，股票期权这种长期激励制度效果更好。但国外股票期权计划也存在一些问题和缺陷，尤其是对思想文化和社会生活方面的负面影响更需要我们关注。     

管理层股票期权激励的实施动因研究

文章从代理理论、金融结构、公司治理角度研究了我国管理层股票期权激励实施的影响因素,提出国有控股是解释目前股票期权激励决定因素实证结论相互矛盾的关键因素。文章以2006~2012年实施股票期权激励的上市公司作为研究样本,以同时期、同行业、同数量的未实施股票期权激励的上市公司作为控制样本,研究发现:国有上市公司规模、公司风险同股票期权激励实施正相关,民营上市公司公司规模、公司风险以及债务比重同股票期权激励实施负相关;流动性约束与股权集中度与股票期权激励实施不相关。     

我国实行认股期权制度的企业内部条件和外部市场环境

认股期权制度 ,是上市公司为协调股东与经理阶层的利益 ,以经理人员或特定员工为受益人 ,而发出或授出期权以购买公司股份的计划。认股期权制度的理论基础是委托代理理论 ,上市公司股东作为委托人 ,希望经理层能够以股东利益最大化为目标。经理层一般有自己的目标 ,股东利益只会部分进入经理层的效用函数中 ,因此在企业的经营管理中 ,经理层不会完全以股东利益最大化作为经营决策的标准。在这种情况下 ,上市公司股东或其代表对经理层实行股票认股期权制度 ,能够将经理层的管理业绩与其报酬有机的结合起来。同股票市场上交易的期权一样 ,股票…     

我国创业板上市公司股权激励模式偏好研究

我国创业板上市公司主要采用三种股权激励模式:股票期权模式、限制性股票模式以及员工持股计划模式。文章通过对我国创业板上市公司2011~2015年股权激励数据的整理分析,发现我国创业板市场中股权激励模式的选择呈现出阶段性偏好,即2013年以前偏向于股票期权模式,2013~2014年偏向采用限制性股票模式,而2015年员工持股计划模式更受欢迎。通过构建多元logistic模型,发现公司成长性、盈利能力和资本结构是造成激励模式选择变化的主要原因。     

上市公司经理股票期权激励制度浅析

随着我国相关法律法规的逐步完善及证券市场的稳步发展,一些上市公司开始引进股权激励机制,制定和实施了以经理股票期权激励为主要方式的股权激励计划。本文对经理股票期权激励制度及其相关问题进行归纳分析,提出相应对策。     

ESO激励的风险、对策研究

管理层股票期权(ESO)是对公司高层管理人员的一种较好激励方式,但局于本身激励相关内在因素所限,仍存在激励失效的可能。本文在概述股票期权激励特点的基础上,建立模型探讨其内在风险,并在最后给出相应对策建议。     

新形式下我国企业实行经理股票期权博弈分析

近期，国家进行了一系列制度改革，我国企业对经理人实施股票期权激励的制度障碍得以消除，同时，进一步完善我国企业的公司治理结构，使股票期权激励顺利进行。股票期权激励是一项激励经理人勇于承担企业风险的长期激励计划。本文采用博弈的方法，分析了企业实施股票期权激励可在一定程度上防止经营者的“道德风险”和“逆向选择”行为，并分析了业绩发展空间有限的企业不适合实施股票期权激励。     

经理人股票期权主观价值研究及启示

本文从经理人行为特征、经理人股票期权主观价值评估、经理人主观价值对期权激励效应的影响等方面,对基于经理人行为视角的经理人股票期权主观价值相关研究进行了综述,并结合这些理论对美国“股票期权激励实践谜团”进行了解释;最后分析了目前备受关注的中国上市公司期权激励问题,并从经理人行为角度展望了今后研究的方向。     

股票期权浅析

股票期权(stockoption)直译就是对股票的选择权,包括认购期权(买权Calloptio)和认沽期权(卖权PutOption)。这里主要结合改制讨论认购期权的一些相关内容。在美国按税收优惠政策及限制条件一般分激励型股票期权及非法定的股票期权两种。对标准期权的条件进行变更形成特种期权,又主要可分为回顾期权、平均期权、触发期权、彩虹期权、复合期权等。随着股票期权的应用和完善,股票期权的种类与技术的设计不断得到创新,例如从无条件的股票期权到按升水定价的期权与附加条件期权,还有换新期权的出现等。一、股票期权产生的理论背景1.减少税收。世…     

中外股票期权比较分析

经理股票期权 (ｅｘｅｃｕｔｉｖｅｓｔｏｃｋｏｐｔｉｏｎ，ＥＳＯ)是国外从７０年代开始推行的经理持股计划方式之一。期权计划连同其他经理持股方式 ,共同构成了对经理层的长期激励机制 ,也成为这些公司管制结构中的重要环节。国外期权计划的主要特征期权计划的内容 :通常规定 ,给予公司内以首席执行官为首的受益人员在某一期限内、以某一固定的执行价格购买公司普通股的权利 ,执行价格与股票售出价格之间的差额 ,就是期权拥有者的收入。分类 :在美国 ,按照是否享有“国内税务法则”中的优惠规定 ,分为两类 :激励型期权和非法定期权 ,前…     

中国上市公司管理层股权激励的财务效应研究

管理层股权激励模式主要有股票期权激励和限制性股票激励两种,论文实证研究发现,中国上市公司实施管理层股权激励确实激励了业绩增长,其中限制性股票激励的激励效果尤其突出,而股票期权激励的激励效果就不是那么明显。     

关于以EVA为核心的经营层激励机制

现代企业实行的奖金制度和股票期权激励机制均存在着缺陷,为了克服和改进存在的问题,企业上市公司应建立以EVA为核心的经营层激励机制.EVA激励系统将企业经理层规定为"准所有者",他还不是将收益拿到手的"所有者".以EVA为核心的经营层激励计划的特点是:激励与薪酬挂钩,赋予经营层与股东一样关注企业成功与失败的心态;改善公司的治理结构;上不封顶的奖励计划.这种机制可以营造一种创造财富和价值的企业文化.建立EVA激励系统,就要建立EVA奖金银行,采取当期支付与延期支付相结合的办法;建立杠杆股票期权制度,一旦确定了奖金数量,经营层既可获得现金奖励,又可得到公司股票期权.     

我国上市公司股权激励问题研究

本文介绍了股权激励的基本概念，并从我国相关法律所允许的股票期权和限制性股票两种激励方法入手，利用EVA方法，通过划分经理人收益分析了我国上市公司的股权激励问题。     

经理人股票期权激励模型新设计——以伊利股份股票期权为案例分析

在所有权与经营权分离的现代企业公司治理中,股票期权激励制度有效的解决了委托——代理问题,并且有较强的激励作用,但在实践中暴露出了不少问题。本文以伊利股份股票期权计划为例．讨论传统的股票期权在中国市场的弊端．并综合EVA指标、指数化期权和亚式期权的方法提出新型股票期权模型。     

我国A股上市公司股权激励模式研究

我国上市公司实施股权激励主要采用了股票期权模式与限制性股票模式。文章分析了股权激励的两种主要模式——股票期权模式和限制性股票模式的特点,结合市场情况实证比较它们对公司市场绩效与会计经营绩效等方面影响的差异,并对不同激励模式所适合的公司特征进行建议与总结。     

新形式下我国企业实行经理股票期权博弈分析

近期,国家进行了一系列制度改革,我国企业对经理人实施股票期权激励的制度障碍得以消除,同时,进一步完善我国企业的公司治理结构,使股票期权激励顺利进行.股票期权激励是一项激励经理人勇于承担企业风险的长期激励计划.本文采用博弈的方法,分析了企业实施股票期权激励可在一定程度上防止经营者的"道德风险"和"逆向选择"行为,并分析了业绩发展空间有限的企业不适合实施股票期权激励.     

股权激励的理论基础和内容设计

本文探析了股票期权这种激励机制的理论依据及股票期权设计中的有关内容，并对这种激励方式中容易出现的问题进行提示。