股票期权理论与实证研究的发展

当前，我国政府部门正积极推进产业界实施股票期权制度。为“防患于未然”，要求我们对股票期权理论及其实证研究的来龙去脉有一个清晰和完整的掌握。股票期权是从员工参与制、员工持股制发展起来的，相关的理论基础有产权经济学、制度经济学、交易费用经济学和信息经济学等。对于股票期权的效率高低，不同的理论和实施研究得出了不同甚至相反的结论。我国实施股票期权不宜政府推广，而应取决于企业的市场行为。     

股票期权理论及其在中国的实证发展

本文在对当前几种股票期权理论简单介绍的基础上,分析了股票期权在我国的实证发展实践,指出股票期权在我国的发展将会是一个循序渐进的过程,我国的股票期权必须要和我国的国情相适应,通过逐步演进来实现其激励效应。     

我国股票流通量与股票价格变动率关系的实证分析

以量化分析为手段,对2000年沪深股票价格涨幅在100％以上的108只股票的流通量、价格变动率和股东变动率等指标进行相关分析，研究结果表明，中国股票二级市场的股票价格变动率与股票流通量之间存在负相关关系，但相关程度不高，解释能力较小；股票价格上涨幅度受股东变动率的影响较大，价格变动率与股市变动率呈显著的负相关关系，股票价格的上涨与和筹码的相对集中有着必然联系。     

股利政策市场效应的实证分析

采用超额收益法对深圳和上海股票市场的股利政策进行了实证研究,并探析了不同类型股利的市场效应及投资者行为。实证结果表明,投资者对现金股利的欢迎尤其是对连续现金股利偏好和对不分配股利的漠视效应。     

沪市股票规模效应的实证研究

股票市场规模效应是指以股票市值为衡量标准的公司规模的大小和该股票的市场收益率之间呈相反的关系。文章研究的目的就是验证我国股票市场是否也和欧美股票市场一样存在规模效应。从上海股票市场随机抽取50家规模各异的上市公司，对其2001年～2003年3年来的实际收益率、正常收益率、异常收益率进行实证研究，得出上海股票市场存在规模效应的结论。     

保险机构股票投资行为实证分析

文章对我国保险机构股票直接投资3年来的实践进行了系统的数据收集和分析．包括网下、网上投资以及二者之间的联系。在翔实分析数据的基础上,总结了保险机构的投资行为特征：侧重网下申购和场外投资机会、随着股指的走高逐步从二级市场转向一级市场、国寿和平安的投资风格差异明显等,并据此提出了相应的政策建议。     

我国股票增发效应的实证研究

本文以A股新股增发为研究对象,对新股增发的效应进行实证分析。研究发现,全流通状态下新股增发对所有老股东都有财富有负效应,在流通股与非流通股分裂的二元结构下,非流通股股东和新增发股东获得较高的超额收益率,流通股股东收益则受到较大损失,而且流通股股东的超额收益率与利润增长率和折扣率显著正相关。从增发的时间效应看,流通股股东在增发公告出现显著短期负效应的基础上,中长期内仍然出现较强的负效应。     

禀赋与经验:投资者成长理论及实证分析

本文定义了一个投资者成长过程与投资者成长理论。通过对相关文献的系统分析,我们总结出决定投资者成长状态的两大因素:禀赋与经验。我们尝试将这两大主题的研究成果整合成统一的投资者成长理论。该理论告诉我们:一、不是所有人都适合股票投资;二、进入市场后投资者会随着交易经验的积累而不断成长并趋于稳定的状态,但存在学习抑制效应;三、高禀赋者进入市场后的成长性更好。接着,我们进行问卷调查对理论进行实证分析,调查结果支持了投资者成长理论。     

环境税双重红利理论的动态扩展——基于内生增长理论的初步分析框架

从内生经济增长角度对环境税宏观经济效应进行研究,初步扩展了环境税双重红利理论假说。研究结果表明,环境税是通过环境税率的增长率实现长期经济可持续发展、节能减排和社会福利三重效应的,而不是通过环境税率加以影响的,从而有别于传统环境税双重红利假说。     

财政政策与经济增长的实证分析—我国的财政政策乘数和效应测算

由一个简单的IS－LM模型可以推导出财政政策乘数公式,对于我国的IS－LM曲线的估计,发现它们有正常的斜率,我国的财政政策乘数均等于2,可测算出我国历年财政调控的效应,发现财政政策对经济增长的贡献份额占1／5到1／3强,表明我国财政政策在需求管理中的有效性,根据以上所述,可以提出当前扩大总需求刺激经济增长的有关政策建议。     

试析降息政策无效的原因

中央银行采取了八次降低利息率的货币政策，来减少储蓄、增加投资，最终达到扩大内需以扭转目前宏观通货紧缩的局面。但是事与愿违，八次降低利息率，不但没有达到预期的目的，反而出现了居民储蓄额不断攀升的现象。本文通过分析储蓄、投资和储蓄向投资转化的机制，试图解释分析目前央行采取的降息的货币政策无效的原由。     

论股市政策与财政政策、货币政策的配合运用

经济决定股市,股市反作用于经济,股市泡沫加大经济泡沫,股市危机加深经济危机.宏观经济政策,既要包括财政政策和货币政策,也要包括股市政策.股市政策应成为与财政政策、货币政策并列的三大宏观经济政策之一.刺激经济,稳定股市,不仅要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,也要实行休养生息的股市政策,并配合运用.     

我国合理市盈率与股市泡沫的实证分析

市盈率是被广泛用来测量股市泡沫风险的一个重要指标。本根据“股票的理论价格应该是未来各期红利的贴现之和”这一传统金融理论，导出用以衡量股市泡沫成分的基准——合理市盈率的计算方法。通过分析发现市盈率的合理值是一个动态值，据此测量出的上海A股市场泡沫成分自1993年以来呈明显下降趋势，说明我国股票市场上的投资日趋成熟，投资行为日趋理性。     

上市公司股权结构与经济效益的关系的实证分析

从数量上界定了大股东股权相互制约的概念。实证分析了一股独大、大股东相互制约、国有股法人股相互制约的股权结构与公司经济效益的关系及各类股的比重与公司经济效益的关系。组合经济效益最好的股权结构是:前三大股东相互制约;境内发起法人股比重在20-30％;境内募集法人股比重在10～20％或30-40％;国有股比重在10-20％;流通A股比重在10-20％。     

试论实证会计的理论基础

实证会计理论有两个重要的理论基础。其一为经济学,其中尤以企业理论、公共选择理论与管制理论为会计成本理论的发展奠定了基础,同时强调因人具有社会性而会影响会计的政策取向。其二为理财学,它主要是通过有效市场假说和资本资产定价模式对资本市场的研究,提供了以会计盈余的信息含量为主要内容的会计新观念。另外,实证主义和证伪主义的思想也为实证会计提供了哲学依据和理论方法。     

货币政策与股市的互动关系

理论与实践均表明，货币政策和股市之间存在着较为密切的互动关系。从货币供应量、利率、消费、投资等方面与股价波动的相互影响关系咄发，通过考察中国的货币政策和股间的互动关系可以发现：在股市发展已经使货币政策的作用基础发生重大变化的新的金融环境下，货币政策应关注股市，防止股市大起大落。     

投资组合分散风险的理论及实证分析

由于研究成本和交易费用的存在，利用投资组合分散风险并不是资产的数量越多总收益就越高，而是不同的国家在不同的时间适宜投资的资产数量有所不同。文章对这一投资组合理论进行了深入的研究。并根据上海股票市场的实际数据进行了实证分析，从而得出：在最近时期的上海证券市场，适宜的投资规模是15到25只股票。     

工业化与城市化:理论及对甘肃的实证分析

工业化通过要素空间集聚功能和经济结构转换促进城市化,但非常态的工业化道路和分散的工业布局均可能使这一动力机制受阻,致使城市化和工业化不能协调发展.甘肃的经验证实了这一结论,其扭曲的产业结构和"嵌入式"工业布局阻滞了人口非农化转换和城镇化集中,城市化和工业化处于低水平吻合状态.要打破这种状态,应以"就业"原则为导向加快产业结构调整和城镇产业转型,通过产业聚集促进人口集中.