Market distortions and export performance: India’s exports of manufactures in the 1970s

Zusammenfassung Marktst?rungen und die Exporte eines Landes: Indiens Industriegüterexporte in den siebziger Jahren. — Aus einem Heckscher-Ohlin-Modell mit mehreren L?ndern und mehreren Gütern werden Vorstellungen darüber abgeleitet, wie sich Verzerrungen der Güter- und Faktorm?rkte auf die Kapitalintensit?t von Industrien, auf die Zusammensetzung der Warenexporte und auf die Exportt?tigkeit auswirken. Diese Modellvorstellungen werden mit Erfolg benutzt, um die indische Situation zu erkl?ren. Die Verzerrungen der Faktorm?rkte in Indien haben eine gr?Βere Kapitalintensit?t seiner Industrien bewirkt; Verzerrungen der Güterm?rkte haben zu einer Umkehr in der Exportt?tigkeit geführt: Einige subventionierte kapitalintensive Industrien sind auf den Weltm?rkten leistungsf?higer als seine arbeitsintensiven Industrien.

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Résumé Distorsions de marché et la performance exportatrice: les exportations manufacturières de l’Inde dans les années soixante-dix. — Avec succès l’auteur explique la situation indienne gráce aux propositions qui sont dérivées d’un multi-pays et multi-biens cadre du type Heckscher-Ohlin pour analyser les effets des distorsions sur le marché des biens et des facteurs á l’intensité capitalistique des industries, á la composition des biens exportés et á la performance exportatrice. Les distorsions sur les marchés des facteurs aux Indes ont augmenté l’intensité capitalistique de ses industries; les distorsions sur les marchés des biens ont conduit aux inversions de la performance exportatrice de ses industries — quelques industries intensives á capital et subventionées révèlent une meilleure performance exportatrice sur les marchés mondiaux que des industries intensives á main-d’∁uvre.

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Resumen Distorsiones de mercado y comportamiento de exportación: las exportaciones de manufacturas de la India en los afios 1970. — Se utilizan exitosamente proposiciones derivadas de un marco multi-paises y multi-productos de Heckscher-Ohlin acerca del impacto de distorsiones en los mercados de bienes y factures sobre la intensidad de capital de las industrias, la composición de productos de las exportaciones y el comportamiento de las exportaciones para explicar la situaci?n de la India. Distorsiones en el mercado de factures en la India han resultado en una mayor intensidad de capital de sus industrias; distorsiones en el mercado de bienes en la India han llevado a reversiones en el comportamiento de exportation de sus industrias — algunas industrias intensivas en capital subsidiadas tienen un comportamiento mejor en los mercados mundiales que sus industrias intensivas en mano de obra.

     

Factor market distortions and gains from trade revisited

Zusammenfassung Gesamtwirtschaftliche Au\enhandelsgewinne bei unvollkommenen Faktorm?rkten. — In diesem Aufsatz werden die Standardtheoreme über die Vorteilhaftigkeit des Au\enhandels unter der Annahme untersucht, da\ auf beiden Faktorm?rkten (für Kapital und Arbeit) intersektorale Faktorpreisunterschiede bestehen. Wenn Unvollkommenheiten auf beiden Faktorm?rkten angenommen werden, ergeben sich Resultate, die erheblich von denen bei Unvollkommenheiten auf nur einem Faktormarkt abweichen. Die interessanteren Ergebnisse der Untersuchung sind: 1. Alle üblichen Theoreme über Wohlfahrtsgewinne aus dem Au\enhandel k?nnen auf einer niedrigeren inferioren Transformationskurve gelten; 2. eine Zunahme (Abnahme) des Verzerrungsgrades kann die Wohlfahrt erh?hen (reduzieren); 3. eine Verbesserung (Verschlechterung) der Terms of Trade kann gr?\ere Wohlfahrtsgewinne (-Verluste) bewirken, als es ohne Verzerrungen der Fall w?re; 4. sollte der Grad der Verzerrung auf dem Kapital- und auf dem Arbeitsmarkt gleich gro\ sein, dann entspricht eine Politik der Produktionsbesteuerung mit Subventionen einer Politik der Faktorbesteuerung mit Subventionen; folglich gibt es dann keine ?second? und ?first best?-Politik.

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Résumé Les distorsions sur les marchés des facteurs de production et les gains de l’échange international. — Cet article examine les théorèmes usuels de gains de l’échange international sous la supposition qu’il y a une différenciation intersectorielle des prix de facteurs sur le marché de capitaux et assi sur le marché du travail. Les imperfections sur les deux marchés conduisent aux résultats qui sont bien différents de ceux qu’on obtient sur la base d’une différenciation des prix de seulement un facteur de production. Les résultats intéressants sont les suivants: (1) Tous les théorèmes usuels de gains de l’échange international sont probablement valables pour des courbes inférieures de transformation; (2) si le degré de la distorsion s’accro?t (décro?t), le bien-être peut s’améliorer (se détériorer); (3) l’amélioration (détérioration) des termes de l’échange peut conduire à une augmentation (diminution) du bien-être qui est plus grande que dans le cas ou il n’y a pas de distorsions; (4) si le degré de la distorsion est aussi haut sur le marché de capitaux que sur le marché du travail, une politique de la taxe sur la production en combinaison des subventions est équivalente à une politique de la taxe sur le facteur en combinaison des subventions; à cause de cela elles cessent d’être une politique de ?second best? et de ?first best?.

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Resumen Revisión de las distorsiones del mercado de factores y de los beneficios del comercio. — Este trabajo examina los teoremas corrientes sobre beneficios del comercio, bajo el supuesto que ambos mercados (capital y trabajo) se caracterizan por una differencia intersectoral en los precios de los factores. Imperfecciones en ambos mercados de factores dan resultados bastante diferentes a los que se obtienen sobre la basis de una ?nica diferencia en el precio de los factores. Los resultados más interesantes son: (1) todos los teoremas corrientes sobre beneficios del comercio pueden ser válidos para las curvas de transformación inferior; (2) un aumento (disminución) del grado de distorsión puede aumentar (disminuir) el bienestar; (3) un mejoramiento (deterioro) en los términos del intercambio puede resultar en una ganancia (pérdida) de bienestar, que es máyor que en el caso en que no hay distorsiones; (4) si el grado de distorsión en ambos mercados, el de capitales y el de trabajo, es igual, entonces una pol?utica de impuestos en combinación con subsidios a la producción se torna equivalente a una politica de impuestos en combinación con subsidios a los factores y, por lo tanto, ellas ya no constituyen más políticas ?second best? y ?first best?.

     

Distortions,factor proportions and efficiency losses: Argentina in the latin american scenario

Zusammenfassung Verzerrungen, Faktorproportionen und Effizienzverluste: Argentinien im lateinamerikanischen Szenario. - Dieser Aufsatz verfolgt einen doppelten Zweck. Erstens werden Faktormarktverzerrungen quantitativ gesch?tzt und ihre Auswirkungen auf die Besch?ftigung mit einer Simulation ermittelt, wobei eine einfache Verhaltensgleichung des partiellen Gleichgewichts benutzt wird. Zweitens wird eine aggregierte Sch?tzung des Effizienzverlustes vorgelegt, der auf Verzerrungen auf den Faktor- und Güterm?rkten zurückgeführt werden kann. Die Analyse bezieht sich auf den gewerblichen Sektor Argentiniens. Anschlie\end werden die Sch?tzungen mit ?hnlichen Sch?tzungen für andere lateinamerikanische Staaten verglichen. Die Ergebnisse deuten darauf hin, da\ von der Wirtschaftspolitik hervorgerufene Verzerrungen in signifikantem Ausma\ die Besch?ftigungsm?glichkeiten verringert und au\erdem zu beunruhigend hohen Effizienzverlusten geführt haben.

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Résumé Distorsions, proportions de facteur et pertes d’efficacité: L’Argentine en scénario latinoamericain. - Le but de cet article est de deux sortes. D’abord, l’auteur présente des estimations quantitatives des distorsions au marché de facteur et il simule leurs effets sur l’emploi en applicant une simple équation de comportement de l’équilibre partiel. Puis, l’auteur donne une estimation agrégée de la dimension de la perte d’efficacité qu’on peut attribuer aux distorsions aux marchés de bien et de facteur. L’analyse est faite pour le secteur manufacturier argentin, et les estimations sont comparées avec des similaires analyses faites pour d’ autres pays latinoamericains. Les résultats suggèrent que les distorsions induites par la politique ont réduit des possibilités d’emploi d’une manière significative et de même causé des pertes d’efficacité aux dimensions alarmantes.

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Resumen Distorsiones, proportión de factures y pérdida de eficiencia: Argentina en el contexte latinoamericano. - El objetivo de este trabajo es doble. Primero se presentan estimaciónes cuantitativas de distorsiones en los mercados de factures y se simula su impacto sobre el empleo, utilizando una simple ecuaci?n de comportamiento de equilibrio parcial. En segundo lugar se provee una estimation agregada de la magnitud de la pérdida de eficiencia atribuída a distorsiones en el mercado de factores y en el de bienes. El analisis comprende el sector manufacturera argentino; las estimaciónes son comparadas con estimaci?nes similares para otros pafses latinoamericanos. Los resultados obtenidos sugieren que las distorsiones inducidas por la politica econ?mica redujeron las oportunidades de empleo de manera significativa, y que también dieron lugar a pérdidas de eficiencia alarmantes.

     

Trade diversion,trade creation and factor market imperfections

Zusammenfassung Handelsumlenkung, Handelsschaffung und Unvollkommenheiten der Faktorm?rkte. — Bekanntlich werden Verzerrungen der Faktorm?rkte nicht nur durch die Lohnunterschiede zwischen den Industriezweigen verursacht, sondern auch dadurch, daΒ es an Faktormobilit?t zwischen den Industrien und an Faktorpreisflexibilit?t fehlt. Welche Wohlfahrtsimplikationen die Verzerrungen der zuletzt erw?hnten Art für die regionale Integration haben, ist aber bisher im groΒen und ganzen unerforscht geblieben. Deshalb ist es das Hauptziel dieses Aufsatzes, die Theorie der Zollunion im Lichte von Faktorimmobilit?t und/oder Faktorpreisrigidit?t zu überprüfen. Es wird gezeigt, daΒ die günstigen oder ungünstigen Auswirkungen auf die Wohlfahrt des Inlands nicht nur davon abh?ngen, welcher Art die Verzerrungen der Faktorm?rkte sind und wie sich diese auf die auΒenhandelswichtigen Industrien konzentrieren, sondern auch davon, welche Typen der Handelsumlenkung und Handelsschaffung vorliegen.

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Résumé La détournement de commerce, la création de commerce et les imperfections des marchés de facteur. — II est bien connu que les distorsions sur le marché des facteurs ne dérivent pas seulement des différences salariales interindustrielles, mais aussi de l’immobilité des facteurs et de l’inflexibilité des prix de facteur. Les implications de bien-être du dernier type de distorsion pour l’intégration régionale ont été généralement inexplorées même jusqu’aujourd’hui. C’est pourquoi le but principal de cet article est d’examiner la théorie de l’union douanière sous les aspects de l’immobilité des facteurs et/ou de la rigidité des prix de facteur. L’auteur démontre que les effets favorables ou adverses sur le bien-être social du pays d’origine ne dépendent pas seulement du type des distorsions sur le marché des facteurs et leur concentration dans l’industrie d’exportation et dans les industries en compétition avec les importations, mais aussi du type de détournement et de création de commerce.

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Resumen Desviaci?n de comercio, creacion de comercio e imperfecciones en el mercado de factores. — Es bien conocido, que las distorsiones en el mercado de factores provienen no solo de una diferencial entre los salarios interindustriales, sino que también de la inmovilidad interindustrial y la inflexibilidad de precios de los factores. Las implicaciones de bienestar del ultimo tipo de distorsiones para la integration regional han quedado hasta ahora prácticamente inexploradas. Por lo tanto, el objetivo principal de este trabajo es examinar la teoria de uniones aduaneras bajo la luz de la inmovilidad y/o rigidez de precios de los factores. Se demuestra que los efectos favorables o adversos sobre el bienestar social del pals de referenda dependen no solamente del tipo de distorsiones del mercado de factores y su concentration en la industria de bienes exportables e importables, sino que también en los tipos de creation o desviación de comercio.

     

Market efficiency,purchasing power parity,and black markets: Evidence from latin american countries

Zusammenfassung Markteffizienz, Kaufkraftparit?t und Schwarzm?rkte: Evidenz aus lateinamerikanischen L?ndern. - Die Arbeit verwendet den von Rogalski/Vinso und Roll entwickelten theoretischen Rahmen, um das Verhalten der W?hrungen von Kanada und den USA sowie von ausgew?hlten lateinamerikanischen L?ndern auf dem dortigen Schwarzmarkt zu untersuchen. Abweichungen von der Kaufkraftparit?t werden analysiert, ebenso die Beziehungen zwischen diesen Abweichungen, den Wechselkursen und Inflationsdifferentialen, um die Vereinbarkeit der Kaufkraftparit?t mit der Konzeption der effizienten M?rkte und mit dem monet?ren Ansatz zu prüfen. Die Ergebnisse stützen im allgemeinen die Hypothese der effizienten M?rkte und liefern interessante Informationen über eine normalerweise vernachl?ssigte Gruppe von Wechselkursen.

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Résumé Efficacité de marché, parité de pouvoir d’achat et marchés noirs: Evidence des pays latino-américains. - Les auteurs utilisent le cadre théorique développé par Rogalski/ Vinso et Roll pour analyser la performance des monnaies de marché noir des pays latinoaméricains sélectionnés ainsi que des monnaies des E. U. et de Canada. Le comportement des déviations de la parité du pouvoir d’achat (PPA) est examiné aussi bien que les relations entre ces déviations, les taux de change et les différences d’inflation pour analyser la compatibilité de la PPA avec la conception des marchés efficients et l’approche monétaire. Les résultats supportent généralement l’hypothèse de marché efficient et offrent des informations intéressantes sur un groupe des taux de change généralement négligé.

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Resumen Mercados eficientes, paridad del poder adquisitivo y mercados negros: Evidencia de países latinoamericanos. - En este trabajo se utiliza el marco teórico desarrollado por Rogalski/Vinso y por Roll para analizar el funcionamiento de mercados negros seleccionados en Latinoamérica, los EEUU y Canadá. Se examina el comportamiento de las desviaciones de la paridad del poder adquisitivo (PPA) como también las relaciones entre las desviaciones, los tipos de cambio y las diferencias entre las tasas de inflatión con el fin de investigar la compatibilidad del PPA con los enfoques de mercados eficientes y monetario. Los resultados obtenidos apoyan en general la hipótesis de mercodos eficientes e iluminan aspectos interesantes de tipos de cambio habitualmente obviados.

     

The integration of Eurodollar and U. S. money market interest rates in the futures market

Zusammenfassung Die Integration der Eurodollar-und US-Geldmarkts?tze auf dem Terminmarkt. —In diesem Aufsatz wird die Beziehung zwischen den Termins?tzen für Eurodollars, amerikanische Schatzwechsel und amerikanische verbriefte Termineinlagen untersucht. Dabei wird die Granger-Kausalit?t unter Verwendung der t?glichen Preis?nderungen für Kontrakte zum Juni, September und Dezember {dy1982} getestet. Im Ergebnis zeigt sich, da\ sich die Preise auf den Terminm?rkten für Eurodollars und für amerikanische Geldmarktinstrumente gleichzeitig anpassen, ganz im Gegensatz zum Kassamarkt. Dieses unterschiedliche Verhalten beider M?rkte kann durch institutionelle Hindernisse (z. B. Restriktionen bei der Zulassung von Banken und hinsichtlich der Kapitalstr?me), strukturelle Besonderheiten der M?rkte (Mindestbetr?ge für Transaktionen und die Marktmacht einiger Banken) und/oder Transaktionskosten erkl?rt werden. Die Bildung von Terminm?rkten in den Vereinigten Staaten und in Gro\britannien k?nnte dazu beitragen, die Zahl der Marktteilnehmer auf den internationalen Geldm?rkten zu vergr?\ern und bisher bestehende Marktunvollkommenheiten zu verringern.

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Résumé L’intégration des taux d’intérêt du marché monétaire des E.U. et d’Eurodollar sur les marchés à terme. —Cet article analyse la relation entre les opérations à terme d’Eurodollar, des bons du Trésor des E.U. et des certificats de dép?t sur des contrats à terme des banques locales des E.U. Les auteurs appliquent les procédures de causalité de Granger et utilisent les données sur les changements des prix quotidiens pour les opérations en Juin, Septembre et Décembre 1982. Ils conclurent que les prix des opérations à terme d’Eurodollar et d’instrument financier du marché monétaire des E.U. changent simultanément. Sur le marché au comptant, cependant, il y a une évidence répétée que des ajustements de prix ne sont pas simultanés. La conduite dissimilaire sur les deux marchés peut être expliquée par la présence des barrières institutionelles (par exemple des restrictions sur l’entrée des banques et sur les flux des capitaux), par des caractéristiques de la structure de marché (le volume minimum des transactions et le pouvoir de marché de quelques banques), et/ou des frais de transaction. L’établissement des marchés à terme dans les E.U. aussi bien que dans le R.U. peut contribuer à augmenter le nombre des participants sur les marchés monétaires internationaux et peut reduire des imperfections quelconques qui peut-être avaient existé dans le passé.

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Resumen Integración de las tasas de interés de los mercados eurodólar y monetario de los EEUU a los mercados de futuro. —En este artículo se analiza la relación entre los contratos a futuro del eurodólar, valores del Tesoro de los EEUU y los C.D. de la banca doméstica norteamericana. Se utilizan los procedimientos de causalidad de Granger y los datos son los cambios diarios de precios para los contratos de junio, septiembre y diciembre de 1982. Este articulo concluye que la relación de los cambios de precios de los instrumentos financieros de contratos a futuro entre el eurodólar y el mercado monetario de los EEUU es contemporánea. En los mercados en efectivo, sin embargo, hay evidencia repetida que se producen ajustes de precios no-contemporáneos. El comportamiento disímil de ambos mercados se puede explicar por la presencia de barreras institucionales (p.ej. restricciones en la entrada de bancos y flujos de capitales), caracteres estructurales de mercado (tama?o mínimo de las transacciones y poder de mercado de algunos bancos), y/o costos de transacción. El establecimiento de mercados de futuro tanto en EEUU como en el Reino Unido podría servir para incrementar el número de participantes en los mercados monetarios internacionales y puede conducir a una reducción de cualquier imperfección de mercado que pueda haber existido en el pasado.

     

Stability conditions in dynamic foreign exchange markets

Zusammenfassung Stabilit?tsbedingungen für dynamische Devisenm?rkte. —In diesem Aufsatz wird ein simultanes Modell zweier linearer Gleichungen für die Devisenm?rkte dargestellt, dessen Bestandteile die Grundbilanz, Zinsarbitrage, Spekulation und die Ver?nderung der Devisenreserven der Zentralbank sind. Das System ?hnelt dem Modell, das z. B. von Tsiang, Grubel und Sohmen analysiert wurde; sie verwenden allerdings haupts?chlich die komparativ-statische Methode. Das hier verwendete Modell kann für die Analyse dynamischer Ph?nomene auf den Devisenm?rkten benutzt werden, und es kann leicht in ein Simulationsmodell umgewandelt werden. In dem Aufsatz wurde die Analyse der Gleichgewichtsbedingungen nach vier Gesichtspunkten angeordnet: je nachdem, ob angenommen wird, da\ die Zentralbank auf den Devisenm?rkten interveniert oder nicht und ob die Erwartungen der Spekulanten hinsichtlich des zukünftigen Kassakurses als exogen oder endogen betrachtet werden. Das Hauptgewicht wird in dieser Arbeit darauf gelegt zu zeigen, da\ die Wirkungen der Posten der Grundbilanz, der Zinsarbitrage und der Spekulation auf die Stabilit?t der Devisenm?rkte gemeinsam und nicht unabh?ngig voneinander untersucht werden sollten.

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Résumé Les conditions de stabilité sur les marchés dynamiques de change. — Dans cet article nous présentons un modèle silmultané de deux équations linéaires pour les marchés de change; dans lequel les éléments sont la balance de base, l'arbitrage d'intérêt, la spéculation et le change de la réserve de change de la banque centrale. Le système ressemble au modèle analysé par Tsiang, Grubel et Sohmen et autres. Leur analyse était d'une nature comparative-statique principalement. On peut utiliser le modèle présent pour l'analyse des phénomènes dynamiques des marchés de change et on peut le facilement changer en modèle de simulation. Dans l’article nous avons arrangée l’analyse des conditions d'équilibre du modèle sous quatre titres en dépendance de la question si on a supposé la participation de la banque centrale dans les marchés ou non et si on a regardé les attentes de spéculateurs concernant le taux future à terme comme exogènes ou endogènes. Nous avons principalement essayé de montrer qu’on devrait étudir les effets des aspects particuliers de la balance de base, d'intérêt d'arbitrage et de la spéculation sur la stabilité des marchés de change tout ensemble et pas séparément, sans regard des uns les autres.

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Resumen Condiciones de estabilidad en mercados dinámicos de divisas. — En este trabajo se presenta, para mercados de divisas, un modelo silmultáneo de dos ecuaciones lineales; sus elementos los constituyen el balance básico, la cobertura del interés del arbitraje, la especulación y las variaciones en las réservas de divisas del banco central. El sistema tiene cierto parecido con el modelo analizado por Tsiang, Grubel y Sohmen, y otros, si bien el análisis efectuado por éstos es de caracter comparativo-estático. El modelo presentado asi puede ser utilizado para el análisis de fenómenos dinámicos de los mercados de divisas y puede fácilmente ser transformado en un modelo de simulación. A este efecto, se estudian las condiciones de equilibrio del modelo bajo cuatro supuestos, tratándose de si el banco central actúa o no en los mercados de divisas y de si las expectativas de los especuladores con respecto al tipo de cambio a futuros son exógenas o endógenas al sistema. La conclusión de este estudio es que lós efectos de la balanza básica, del interés del arbitraje y de la especulación sobre la estabilidad de los mercados de divisas deben de analizarse conjuntamente, y no por separado e independientemente los unos de los otros.

     

Intersectoral adjustment and the dynamics of wages and employment opportunities

Zusammenfassung Intersektorale Anpassung und die Dynamik von L?hnen und Besch?ftigungsm?glichkeiten. - Dieser Aufsatz untersucht mit Hilfe eines einfachen ZweiSektoren-Modells die Dynamik der Anpassung auf dem Arbeitsmarkt, und zwar insbesondere die Art, in der die entscheidenden Parameter des Modells zusammenwirken, um sowohl auf kurze als auch auf lange Sicht die Reaktion der Wirtschaft auf St?rungen der Güter- und Faktorm?rkte zu bestimmen. Die Strukturparameter, die in der Studie hervorgehoben werden, umfassen den Grad der intersektoralen Faktormobilit?t, die Schnelligkeit der Lohnanpassungen in expandierenden und schrumpfenden Sektoren sowie die Bedeutung der intersektoralen Lohnunterschiede im Verh?ltnis zum Risiko, arbeitslos zu bleiben, für den Entschlu?zum Ortswechsel.

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Résumé Ajustement intersectoriel et la dynamique des salaires et des possibilités d’emploi. - Cet article examine la dynamique d’un ajustement sur le marché du travail dans un simple modèle d’une économie à deux secteurs. Les auteurs se concentrent sur la manière avec laquelle les paramètres les plus essentiels agissent de déterminer la réponse de l’économie- à court terme et à long terme — aux perturbances sur les marchés des biens et des facteurs. Les paramètres structurels soulignés dans l’article incluent le degré de la mobilité intersectorielle de la main d’oeuvre, la vitesse d’ajustement de salaire dans les secteurs en expansion et en contraction ainsi que l’importance du differentiel intersectoriel de salaire, comparé avec le risque de rester sans emploi, pour la décision de changer l’occupation.

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Resumen Ajuste intersectorial y la dinámica de salarios y puestos de empleo. - Este trabajo examina la dinámica de ajuste en el mercado de trabajo en el contexte de un modelo simple de una economía con dos sectores. Se presta atention a la manera en la cual interact?an los parámetras cruciales del modelo para determinar la reacción de la economía a alteraciones en los mercados de bienes y de factures, tanto en el corto como en el largo plazo. Los paramétras estructurales estudiados incluyen el grado de mobilidad laboral intersectorial, la velocidad de ajuste salarial en el sector en expansión y en el sector en contraction y la importancia de la différencia salarial intersectorial en relación al riesgo de permanecer sin empleo en el caso de tomar la decisión de migrar.

     

The relationship between selected domestic and external dollar denominated asset yields

Zusammenfassung Der Zinszusammenhang zwischen heimischen und ausl?ndischen Dollaranlagen. — Die laufenden Anpassungen und Ver?nderungen in den Beziehungen zwischen den intemationalen Devisenm?rkten seit den frühen 70er Jahren machen es erforderlich, den intemationalen Zinszusammenhang st?ndig neu zu überprüfen. Gegenstand wissenschaftlichen Interesses ist der Einflu\ von Ertr?gen aus heimischen Dollarguthaben auf die Ertr?ge vergleichbarer ausl?ndischer Dollaranlagen, der von Hendershott und sp?ter anderen gesch?tzt und erweitert wurde. In dem vorliegenden Artikel werden anstelle der Ertr?ge von Schatzwechseln die Ertr?ge von handelbaren Depositenscheinen als wichtigste Bestimmungsgr?\e für Ver?nderungen der Eurodollar-Zinss?tze benutzt. Als Technik wurden Hendershotts Regressionsverfahren und die Analyse der partiellen Korrelationskoeffizienten verwendet. Sowohl auf der Grundlage der gesamten als auch der residualen erkl?rten Varianz erweisen sich die Ertr?ge von Depositenscheinen regelm?\ig denjenigen von Schatzwechseln überlegen, und die Unterschiede im Erkl?rungswert sind gr?\er als erwartet.

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Résumé La relation entre les rendements sur les actifs locaux et étranger dénommés en dollar. — Les ajustements continuants et les changements des relations internationales entre les marchés de monnaie depuis les premiéres années soixante-dix exigent une réévaluation permanente des interrelations des rendements de ces marchés. Un aspect important est l’influence des rendements des actifs locaux dénommés en dollar sur les rendements des actifs étrangers comparables aussi dénommés en dollar. Contrairement à l’analyse de Hendershott et d’autres l’auteur de cet article a remplacé le rendement sur les Bons du Trésor par les rendements des certificats négociables de dépót. Les techniques appliquées sont l’approche de régression à la Hendershott et l’analyse de coefficient partiel de corrélation. Sur la base de la variance totale aussi bien que résiduelle expliquée, les rendements des certificats de dépót surpassent les rendements des Bons du Trésor et les différences en pouvoir explicatif sont plus grandes qu’on les avait anticipés.

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Resumen La relatión entre los réditos de una selección de activos domèsticos y extranjeros denominados en dólar. — Los ajustes continuos y los cambios en las relaciones entre los mercados intemacionales de divisas desde el comienzo de los anos 70 implican una continua revaluation de las relaciones entre diferentes rèditos en dichos mercados. Un aspecto a estudiar ha sido la influencia de los rèditos de activos domèsticos en dolar sobre rèditos comparables extranjeros en la misma divisa. Hendershott ha estimado un mecanismo de transmisión internacional de los tipos de interès para el dolar que ha sido periódicamente investigado y extendido por otros. Esta extension investiga la hipótesis de sustitucion de rèditos de certificados nègociables de depósito por rèditos de letras del Tesoro como el principal dèterminante de los cambios en los tipos de depósitos en Eurodólares. Las tècnicas utilizadas son el análisis de regresión utilizado por Hendershott y un análisis de coeficientes de correlation partial. Sobre la base de la explication de la varianza total y residual, los rèditos de los certificados de depósito son consistentemente superiores a los rèditos de las letras del Tesoro y además las diferencias en poder explicativo son mas grandes de lo esperado.

     

The integration of National financial markets: A review of theory and findings

Zusammenfassung Die Integration nationaler Finanzm?rkte. Ein überblick über Theorie und Beobachtungen. — Dieser Aufsatz bewertet das Ausma der monet?ren und finanziellen Integration unter zwei Aspekten. In den beiden ersten Abschnitten werden Studien analysiert, die sich mit der empirischen Bedeutung von Transaktionskosten und Wechselkursrisiken besch?ftigen, Faktoren, die nationale Geldm?rkte segmentieren k?nnen. In den letzten beiden Abschnitten wird dagegen untersucht, ob die Studien, die Zins?nderungen, Aktienkurse und Kapitalstr?me einbeziehen, st?rker mit der Annahme konsistent sind, da\ die Kapitalm?rkte integriert sind, oder mit der Annahme, da\ sie segmentiert sind. Weder die Studien über das Ausma\ der Kapitalmarktintegration noch die Studien über Transaktionskosten und Wechselkursrisiken führen zu Ergebnissen, die mit der Annahme vereinbar sind, inl?ndische und ausl?ndische Aktiva seien vollst?ndig substituierbar. Keine stützt die Behauptung, es g?be keinen Raum für monet?re Unabh?ngigkeit. Alle sind mit der Ansicht vereinbar, da\ die M?rkte verbunden und ?hnlichen Kr?ften unterworfen sind, aber diese Folgerung schlie\t nicht aus, da\ es Raum für nationale W?hrungspolitik gibt. Die Folgerung, da\ es bis jetzt noch keine Beobachtungen gibt, die mit der Small-country-Annahme konsistent sind, bedeutet nicht, da\ es keine Gründe für eine monet?re Integration gibt, aber sie deutet darauf hin, da\ eine ?konomische Begründung für die monet?re Integration weitgehend mit den Kosten argumentieren mu\, die durch eine nationale Segmentierung der Kapitalm?rkte entstehen.

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Résumé L’intégration des marchés nationaux financiers: une revue de la théorie et des résultats. — Cet article évalue le cadre de l’intégration monétaire et financière de deux points de vue. Les deux premières sections considèrent les études qui s’occupent de la signification empirique de deux facteurs, les frais de transaction et la risque de taux de change, qui pourraient segmenter les marchés nationaux d’argent. Les dernières deux sections, en contraste, considèrent si les études qui incluent les changes des taux d’intérêt, les prix des obligations et les flux des capitaux, sont presque plus consistantes avec la proposition que les marchés nationaux des capitaux sont intégrés ou avec la proposition que les marchés des capitaux sont segmentés. Ni les études sur le cadre de l’intégration de marché financier ni les études sur les frais de transaction et la risque de taux de change ne conduisent aux conclusions qui sont comparables avec la supposition de la substitutionalité parfaite entre les actifs locaux et étrangers. Aucune ne supporte la proposition qu’il n’y a pas de place pour l’indépendance monétaire. Toutes les études sont consistantes avec la vue que les marchés sont reliés et soumis aux forces similaires mais cette conclusion ne dénie pas qu’il y aurait quelque place pour une politique monétaire nationale. La conclusion qu’il n’y a pas encore une évidence étant consistante avec la supposition de petit-pays ne veut pas dire qu’il n’y a pas des arguments pour l’intégration monétaire mais elle suggère, selon une argumentation économique, qu’ils probablement basent considérablement sur les frais de segmenter les marchés nationaux des capitaux.

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Resumen La integración de mercados financieros nacionales: una revisión de la teoría y los resultados. — Este artículo evalúa el ámbito de la integración monetaria y financiera desde dos puntos de vista. Las primeras dos secciones consideran estudios que se ocupan de la significación empírica de los factores, costos de transacción y riesgos cambiarios, que pueden segmentar los mercados monetarios nacionales. Las últimas dos secciones consideran en contraste, si los estudios que envuelven cambios en las tasas de interés, precios de equidad y flujos de capital son màs cercanamente consistentes con la proposición que los mercados de capitales nacionales están integrados o con la proposición que ellos están segmentados. Ni los estudios del ámbito de integración de mercados de capital ni los estudios de costos de transacción y riesgos cambiarios llevan a conclusiones que son compatibles con el supuesto de la perfecta sustituibilidad entre activos domésticos y extranjeros. Ninguno da apoyo a la proposición que no hay lugar para una independencia monetaria. Todos son consistentes con la visión que los mercados están conectados y sujetos a fuerzas similares, pero esta conclusión no niega que puede haber algún márgen para una política monetaria nacional. Concluir que todavía no hay ninguna evidencia consistente con el supuesto del país peque?o no significa que no haya un caso para la integración monetaria, sino que sugiere, que si el caso ha de hacerse sobre bases económicas, con gran probabilidad dependerá fuertemente de Ios costos de segmentar los mercados de capitales nacionales.

     

Interest rates in the U. S. and eurodollar markets

Zusammenfassung Zinss?tze in den USA und auf den Eurodollarm?rkten. — Diese Arbeit entwickelt eine Theorie der Gleichgewichts-Zinsdifferenzen zwischen heimischen und ausw?rtigen (Euro-) Zinss?tzen auf der Grundlage des zus?tzlich wahrgenommenen Risikos von Anlagen und Darlehen im Ausland und der h?heren Kosten der Regulierung, die mit dem Angebot dieser Anlagen und Darlehen im Inland verbunden sind. Kurzfristige Ver?nderungen der Zinsdifferenzen zwischen ausw?rtigen und heimischen M?rkten ergeben sich nach Ansicht der Autoren aus Unvollkommenheiten auf den heimischen M?rkten, wie z. B. einschr?nkenden Vorschriften und oligopolistischen Marktbedingungen. Empirische Tests für US- und Eurodollar-Zinss?tze für die Jahre 1974—1978 best?tigen die Hypothese, da\ die Eurodollar-S?tze schneller auf Ver?nderungen der Kreditbedingungen reagieren als die US-Bankraten.

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Résumé Les taux d’intérêt dans les marchés des E.U. et d’Eurodollar. — Cet article introduit une théorie de la différence d’équilibre entre les taux d’intérêt locaux et ?offshore? (Euro) sur la base du risque per?u supplémentairement des dép?ts et des prêts, et les frais plus hauts de régulation associés avec les dépℸs et les prêts offerts localement. Les auteurs arguent que les changements à court terme dans les différences des taux d’intérêt entre les marchés ?qoffshore? et locaux résultent des imperfections de marché local comme par exemple les restrictions régulatrices et les conditions de marché oligopolistique. Les tests empiriques avec les taux d’intérêt des E.U. et d’Eurodollar pour la période 1974–1978 supportent la hypothèse que les taux d’Eurodollar repondent plus rapidement aux changements dans les conditions de crédit que les taux des banques des E.U.

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Resumen Tasas de interés en los mercados de EEUU y del Eurodólar. — Este artículo proporciona una teoría del diferencial de equilibrio entre tasas de interés domésticas y ?offshore? (Euro) sobre la base de la percepci⤵ de riesgos adicionales para dep?sitos y préstamos ?offshore? y los costos de regulaci⤵ mayores asociados con la oferta doméstica de depósitos y préstamos. Cambios de corto plazo en las diferenciales de las tasas de interés entre mercados internos y ?offshore?, resultan, según los autores, de imperfecciones del mercado doméstico tales como restricciones regulatorias y condiciones oligopolísticas del mercado. Pruebas empíricas de las tasas de interés de los EEUU y del Eurodólar entre 1974 y 1978 sustentan la hipótesis, que las tasas del Eurodólar responden más rápidamente a cambios en las condiciones de crédito que las tasas bancarias de los EEUU.

     

Pollution and protection: U. S. environmental controls as competitive distortions

Zusammenfassung Umweltverschmutzung und Protektion: Umweltschutzauflagen in den Vereinigten Staaten als Wettbewerbsverzerrungen. — In Anbetracht der ?leads? und ?lags?, die zwangsl?ufig entstehen, wenn unabh?ngige Nationen mit verschiedenen Umweltbedingungen in unterschiedlichem Tempo Umweltschutzma\nahmen ergreifen, die sich zudem in Sch?rfe und Methoden unterscheiden, hat sich in den betroffenen Industrien die Frage nach der Richtung und dem relativen Gewicht derartiger Ver?nderungen der Wettbewerbssituation erhoben. Zweck dieser Arbeit ist es, die Netto-Belastungen abzusch?tzen, die sich für die Importwettbewerbsf?higkeit amerikanischer Industrien durch die (gesch?tzten) Kosten der Erfüllung der Umweltschutzauflage ergeben, und zwar sowohl über die Kostenbeeinflussung bei den Inputs als auch bei den Endprodukten. Ferner wird in diesem Aufsatz versucht, die Bedeutung zu ermitteln, die diese Kosten im Verh?ltnis zur effektiven Protektion haben, die den unter Importkonkurrenz stehenden amerikanischen Industrien gew?hrt wird.

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Résumé Pollution et protection: Les contr?les de l’environnement aux Etats-Unis comme des distorsions de la compétition. — En vue des avances et des retards qui surgissent inévitablement si les nations souveraines introduisent des contr?les de l’environnement avec une vitesse et une vigueur différentes et si elles utilisent des techniques qui se diffèrent selon des situations écologiques, quelques branches potentiellement affectées s’inquiètent de plus en plus en ce qui concerne la direction et la portée relative des effets sur leur position compétitive. Le but de cet article est d’évaluer l’effet net des co?ts en conséquence d’une telle politique sur la situation compétitive internationale des branches américaines; l’évaluation comprend les effets sur les co?ts des inputs et des produits finis. En outre, l’auteur apprécie l’importance de ces co?ts relatifs à la protection effective donnée aux branches américaines qui font concurrence aux importations.

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Resumen Polución y protección: el control del medio ambiente en los E.E.U.U. como distorsion competitiva. — En vista de los adelantos y rezagos que surgirán inevitablemente en cuanto los diversos países se dediquen a controlar el medio ambiente con diferente intensidad, rigor y técnicas, y bajo diferentes condiciones ecológicas, existe un creciente interés por el impacto que todo ésto tendrá sobre la posición competitiva de las diversas industrias. El propósito de este trabajo es el de evaluar la repercusión neta en la competitividad de las industrias norteamericanas competidoras con importaciones, del cumplimiento de estándards cualitativos del medio ambiente, evaluatión que se efectúa a base de los efectos sobre los costos de los inputs y su peso en el precio del producto final. Se basa también en una comparación de la importancia de estos costos con la protección efectiva otorgada a las industrias competidoras con importaciones.

     

Risk,efficiency and speculation in the 1920s foreign exchange market: An overlapping data analysis

Zusammenfassung Risiko, Effizienz und Spekulation auf dem Devisenmarkt der 20er Jahre: Eine Analyse mit überlappenden Daten. — Die Autoren überprüfen die Hypothese der effizienten M?rkte für die Zwischenkriegszeit mit ihren floatenden Wechselkursen und benutzen dabei w?chentliche Daten für Kassakurse sowie Terminkurse der Ein-Monats- und Drei-Monats-Frist. Im Gegensatz zu einer Anzahl anderer Forscher zeigen sie unter Verwendung sowohl von Standard-Orthogonalit?ts-Tests als auch einer Vektor-Autoregressionstechnik, da\ die Hypothese effizienter M?rkte für die betrachtete Periode strikt zurückzuweisen ist. Da diese Hypothese auf die Hypothese der Risiko-Neutralit?t und der Rationalit?t zurückgeht, versuchen die Autoren zu ermitteln, ob die Hypothese deshalb zurückgewiesen werden mu\te, weil die Akteure auf den Devisenm?rkten eine Risikoscheu zeigten. Dabei verwenden sie ein spezielles Risikopr?mien-Modell.

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Résumé Risque, efficience et spéculation au marché des changes dans les années {dy1920}: Une analyse avec des données croisées. — Les auteurs examinent la validité de l’hypothèse des marchés efficients concernant l’expérience avec les cours de change flottants entre les guerres en utilisant des données hebdomadaires du marché au comptant et des marchés à terme (un mois et trois mois). Contrairement à d’autres chercheurs, les auteurs démontrent, en utilisant des tests standardisés d’orthogonalité et une technique d’autoregression de vecteur que l’hypothèse des marchés efficients doit être rejetée pour cette période. Comme cette hypothèse reste sur les hypothèses combinées de la neutralité de risque et de la rationalité, les auteurs essaient de trouver, en utilisant un modèle spécifique pour la prime de risque, si la rejection est due aux transacteurs qui reculent devant le risque au marché des changes.

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Resumen Riesgo, eficiencia y especulación en el mercado de cambios de los anos 20: un análisis de datos sobrepuestos. — En este trabajo se reexamina la validez de la hipótesis de mercados eficientes para la experiencia con tasas de cambio flotantes en el periodo de entreguerra, utilizando datos semanales del mercado spot y de las tasas a término para uno y tres meses. A diferencia de una serie de otros investigadores, se demuestra que la hipótesis de mercados eficientes es rechazada para el periodo estudiado, utilizando tests estándar de ortogonalidad y una técnica de autoregresión vectorial. Como esta hipótesis es una hipótesis conjunta de neutralidad frente al riesgo y de racionalidad, utilizando un modelo especial de sobretasa por riesgo, se intenta determinar si el rechazo se debe a la actitud adversa al riesgo por parte de los participantes en el mercado de cambios.

     

Market structure,the exchange rate,and pricing behavior by firms: Some evidence from computable general equilibrium trade models

Zusammenfassung Marktstruktur, Wechselkurs und Preisverhalten der Firmen: Einige Rechenergebnisse aus einem Modell des allgemeinen Gleichgewichts für den internationalen Handel. - Die Verfasserin benutzt ein Modell des allgemeinen Gleichgewichts für den internationalen Handel, um die Auswirkungen einer zehnprozentigen Aufwertung des US-Dollar auf das Preisniveau in den Vereinigten Staaten im Verh?ltnis zu den Preisen auf anderen M?rkten abzusch?tzen. In einigen Industrien werden die M?rkte segmentiert, und von den Firmen wird angenommen, da\ sie den Absatz der jeweils anderen Firmen als fix ansehen. Die Autorin kommt zu dem Ergebnis, da\ eine solche Aufwertung des Dollar das Preisniveau auf dem amerikanischen Markt um 2 bis 3 vH senkt und die Preise in der restlichen Welt um 0 bis 6 vH erh?ht. Das bedeutet, da\ im Gefolge der Aufwertung einer W?hrung signifikante Abweichungen von der Kaufkraftparit?t eintreten k?nnen.

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Resumen Estructura de mercado, tasa de cambio y politica de precios de la empresa: evidencia en modelos de equilibrio general computable de comercio. - La autora utiliza un modelo de equilibrio general computable de comercio para evaluar el efecto de una revaluation del dolar USA del 10 por ciento sobre el nivel de precios prevaleciente en el mercado estadounidense en comparación con los precios de otros mercados. En algunas industrias los mercados están segmentados; se asume que las empresas presentan un comportamiento tipo Cournot. Los resultados demuestran que una revaluatión reduce el nivel de precios en el mercado estadounidense en un 2–3 por ciento y aumenta los precios en el resto del mundo en un 0–6 por ciento. Esto implica que pueden ocurrir deviaciones significativas de la paridad de poder adquisitivo después de una revaluación de la moneda.

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Résumé Structure du marché, taux de change et politique de prix des entreprises: Quelque évidence d’un modèle d’équilibre général de commerce international. - L’auteur se sert d’un modèle d’équilibre général pour estimer l’effet d’une réévaluation de 10 pour cent du US dollar sur le niveau des prix dans les Etats-Unis comparé au niveau des prix sur les marchés dans les autres pays. Les marchés de quelques industries sont segmentés et on suppose que les entreprises regardent les ventes des concurrents comme fixes. L’auteur trouve qu’une telle réévaluation réduit le niveau des prix sur les marchés des Etats-Unis de deux à trois pour cent et augmente les prix dans les autres pays de zéro à 6 pour cent. Cela indique que des déviations considérables de la parité du pouvoir d’achat peuvent se passer en conséquence d’une réévaluation de la monnaie.

     

The cost of redistributing income through trade policy

Zusammenfassung Die Kosten der Einkommensumverteilung über die Handelspolitik. — Wenn Handelspolitik nur maskierte Einkommenspolitik ist, lohnt es sich, die ?konomischen Kosten der Einkommensumverteilung durch Handelsbeschr?nkungen zu untersuchen. Für analytische Zwecke verwenden wir ein gebr?uchliches neoklassisches Zwei-Güter-Zwei-Faktoren-Modell mit gegebenem Faktorangebot. Wir nehmen an, da\ auf Güter- und Faktorm?rkten vollkommener Wettbewerb herrscht. Das Land ist im Vergleich zu den Weltm?rkten klein und übt keinen wahrnehmbaren Einflu\ auf die Weltmarktpreise aus. Vor der Einführung von Handelsbeschr?nkungen gibt es keine Allokationsverzerrungen, Steuern oder Subventionen. Das Einkommen wird in Produktionseinheiten gemessen, die zu Weltmarktpreisen bewertet werden. Es werden nur Produktionsverluste berücksichtigt; Verluste in der Konsumsph?re werden au\er acht gelassen. Unter diesen Annahmen wird eine Formel abgeleitet, in der die ?nderung der Anteile der Faktoreinkommen zu dem durch die Handelsbeschr?nkungen verursachten Verlust an realem Einkommen in Beziehung gesetzt wird. Sowohl der Unterschied in den Faktorintensit?ten zwischen den beiden Industrien als auch der Grad der Faktorsubstitution sind ma\gebend dafür, wie hoch der Einkommensverlust bei einem gegebenen Ausma\ der Umverteilung ist. Werden die oben genannten Annahmen über die Steuern und Subventionen aufgehoben, um die Konsequenzen der Einführung eines Zolls auf schon vorhandene Allokationsverzerrungen zu untersuchen, ergeben sich die bekannten ?second best?-Probleme. Abschlie\end wird die Handelspolitik als Mittel zur Regelung der Preise wichtiger Güter untersucht. Eine solche Anwendung der Handelspolitik führt zu einer Einkonunensumverteilung, wenn Arbeiter und ?Kapitalisten? eine unterschiedliche Ausgabenstruktur haben. Aufgrund des ?Vergr?\erungseffekts? wird jedoch die Wirkung auf die Faktoreinkonunen gr?\er sein als die auf die Budgets der Arbeiter und ?Kapitalisten?. Wenn die beiden Wirkungen entgegengesetzt sind, wird also die ?nderung des relativen Faktoreinkommens den Budgeteffekt der ?nderung der relativen Preise mehr als ausgleichen.

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Résumé Les co?ts d’une redistribution des revenus par la politique commerciale. — Si la politique commerciale n’est qu’une politique des revenus en déguisement, il vaut examiner les co?ts économiques de la redistribution des revenus par la restriction du commerce extérieur. Pour analyser ce problème, l’auteur développe un modèle néoclassique de deux facteurs et deux biens: L’offre de facteurs est fixée. La concurrence sur les marchés des facteurs et des biens est parfaite. Le pays est petit en relation des marchés mondiaux et ses actions n’exercent pas d’influence perceptible sur les prix mondiaux. Il n’y a pas de distorsions, d’imp?ts ou de subventions. Le revenu est mesuré en termes de production, évalué aux prix mondiaux. Par conséquent, seulement les pertes de production sont considérées, tandis que les pertes de consommation sont ignorées. Après avoir donné ces suppositions, l’auteur déduit une formule qui met en rapport la variation des partages des revenus de facteurs et la perte de revenu réel en conséquence des interventions dans le commerce extérieur. La différence qui existe entre les intensités des facteurs dans les deux branches et le taux de substitution des facteurs jouent un r?le important pour la détermination du revenu qui est perdu en conséquence d’un montant donné de redistribution. Ensuite, l’auteur supprime la suppositionqu’il n’existe pas déjà d’imp?ts et de subventions et examine les conséquences si l’on impose de plus un tarif douanier. Des résultats familiers de la théorie de second best sont trouvés. Enfin, l’auteur s’occupe de la question si la politique commerciale ne peut pas être une mesure pour contr?ler le prix des biens à clef. Une telle politique redistribuera les revenus si les travailleurs et les capitalistes diffèrent en ce qui concerne la structure de leurs dépenses. Mais à cause de la ?magnification effect?, l’influence sur les revenus des facteurs dominera les influences sur les budgets des travailleurs et capitalistes. Si les directions de ces deux types d’influence sont opposées, la variation de la rémunération relative des facteurs surcompensera l’effet sur le budget qui résulte de la variation des prix relatifs.

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Resumen El coste de la redistributión de rentas mediante la política comercial. — Cuando la política comercial realmente es una política de ingresos es útil analizar el coste económico que ocasiona la redistribución de ingresos a través de restricciones comerciales. A efectos analiticos, recurriremos a un modelo neoclásico con dos bienes y dos factores de producción, basado en los siguientes supuestos: La oferta de factores es rígida. Existe competencia perfecta tanto en el mercador de bienes como en el de factores. El país en cuestión es relativamente peque?o, de manera que no puede influenciar los precios del mercado mundial. Con anterioridad a las restricciones comerciales no existían distorsiones, impuestos o subsidios. Los ingresos se miden en términos de producción, valorada a precios internacionales; ésto significa que solamente se estudian pérdidas de producción y no las de consumo. Bajo estos supuestos, se desarrolla una fórmula que relaciona cambios en la distribución relativa de la renta de factures con la pérdida de ingreso real producida por intervenciones en el comercio internacional. Las diferencias interindustriales de la intensidad en el uso relativo de ambos factures así como las elasticidades de sustitución de factores juegan un papel importante en lo que a la pérdida de ingreso por un volumen de redistribución dado se refiere. A continuación se suprime el supuesto relacionado con los impuestos y subsidios y se estudian las consecuencias que tendrá la imposición de un arancel de aduana en a?adidura a las distorsiones ya existentes. Este estudio lleva a una situación de suboptimación (second-best). Finalmente, el autor analiza el uso de la política comercial para controlar el precio de productos llave. El uso de la política comercial redistribuirá las rentas si trabajadores y capitalistas tienen estructuras de gastos diferentes. Sin embargo, debido a lo que se ha venido llamando el ?magnification effect? el impacto sobre las rentas de factores dominará el impacto sobre los presupuestos de trabajadores y capitalistas. Esto significa, que siempre y cuando los dos de tipos impacto siguen trayectorias opuestas el cambio en la distribución relativa de los factores sobre compensará el efecto de variación de los precios relativos sobre los presupuestos.

     

Exchange-rate uncertainty and foreign direct investment in the United States

Zusammenfassung Ungewi?heit über Wechselkurse und Zustrom ausl?ndischer Direkt-investitionen in die Vereinigten Staaten. - In diesem Aufsatz wird zun?chst versucht zu kl?ren, auf welche Weise die Ungewi?heit über die Entwicklung der Wechselkurse die ausl?ndischen Direktinvestitionen beeinflu?t, und danach werden solche Wirkungen auf den Zuflu? ausl?ndischer Direktinvestitionen in die Vereinigten Staaten getestet. Die theoretischen Wirkungen erwarteter Aufwertungen und von Risiken sind im allgemeinen nicht eindeutig und h?ngen von der Produktions- und Absatzstruktur des multinationalen Unternehmens ab. Im empirischen Teil zeigt sich, da? die Zuflüsse von Direktinvestitionen in die Vereinigten Staaten aus fünf anderen L?ndern in signifikantem Ma?e negativ mit einer erwarteten Dollar-Aufwertung und positiv mit einer Erh?hung der Wechselkursvariabilit?t verbunden sind. Dieses Ergebnis ist konsistent mit den drei Typen von multinationalen Unternehmen, die sich in ihrer Produktions- und Absatzstruktur unterscheiden und in dieser Arbeit betrachtet werden.

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Résumé Incertitude de taux de change et investissement direct étranger dans les Etats Unis. - Cet article essaie de classifier les possibilités différentes de l’influence de l’incertitude de taux de change sur l’investissement direct étranger (IDE) et puis teste les effets des influx américains IDE. Les effets théoriques d’une révalorisation attendue aussi bien que du risque sont ambigus et dépendent de la structure de la production et des ventes de l’entreprise multinationale. Empiriquement, les influx américains IDE d’origine de cinq autres pays sont négativement associés avec la révalorisation attendue du dollar et positivement avec la variabilité accrue du taux de change. Cela est consistent avec trois structures spécifiques d’entreprise multinationale analysées dans l’article.

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Resumen La incertidumbre de la tasa de cambio e inversiones extrajeras en los EE UU. - En este trabajo se intentan clarificar las formas en las cuales la incertidumbre de la tasa de cambio puede afectar a la inversión extranjera y someter estas hipótesis a un test empírico en el caso de las inversiones extranjeras en los EE UU. Teóricamente los efectos de una revaluación esperada y del riesgo son ambiguos, dependiendo de la estructura de la production y de las ventas de la empresa multinational. Empíricamente las inversiones extranjeras en los EE UU con origen en cinco países resultan estar asociadas negativamente con la revaluación esperada del dólar y positivamente con una más alta variabilidad de la tasa de cambio. Esto es consistente con tres structuras específicas de empresas multinationales tratadas en este trabajo.

     

Offshore assembly and short-run labor-labor substitution

Zusammenfassung Offshore-Fertigung und die kurzfristige Substitution von Arbeit durch Arbeit. - Dieser Artikel untersucht die kurzfristige Produktionsbeziehung bei der Offshore-Fertigung und benutzt als Beispiel die elektronische Industrie Taiwans. Gelernte und ungelernte Arbeiter erweisen sich als Substitute, und beide sind komplement?r zu den Angestellten. Rohstoffe sind ein Substitut für alle Arten von Arbeitskr?ften. Er?rtert werden die Implikationen, die sich aus der Lohnpolitik in Entwicklungsl?ndern und aus den Zollbestimmungen der Industriel?nder für die Offshore-Fertigung ergeben. Hervorgehoben wird die bedeutende Rolle und Unentbehrlichkeit von Angestellten für die wirtschaftliche Entwicklung.

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Résumé Assemblage ?hors douane? et la substitution main d’oeuvre - main d’oeuvre à court terme. - Dans cet article les auteurs analysent les relations de production à court terme à l’assemblage ?hors douane? en utilisant le cas de l’industrie électronique taiwanaise. Les auteurs démontrent que les travailleurs qualifiés et nonqualifiés sont des substituts pour l’un à l’autre et que les deux types de travailleurs sont complémentaires aux travailleurs ?collet blanc?. Les matières premières sont un substitut pour tous les types de la main d’oeuvre. Les conséquences des politiques salariales des pays en voie de développement et le traitement tarifaire de l’assemblage ?hors douane? utilisé par des pays industriels sont discutées. Le róle important et l’indispensabilité des travailleurs ?collet blanc? pour le développement sont considérés.

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Resumen Zonas francas para ensamblaje y sustitución de trabajo por trabajo en el corto plazo. - En este trabajo se investiga la función de producción en zonas francas para ensamblaje partiendo del caso de la industria electrónica de Taiwan. Los trabajadores de la producción calificados y no calificados resultan ser sustitutos, mientras que ambas categoríes resultan complementarias a la de los empleados administratives. Los insumos materiales son sustitutos de las tres categorías de trabajo. Se discuten las implicaciones de las políticas salariales de los países en desarrollo y los aranceles aplicados a productos ensamblados en zonas francas por los países industrializados. Se consideran el papel importante y el carácter indespensable de los empleados administrative para el desarrollo económico.

     

Protection and export performance in Sub-Saharan Africa

Zusammenfassung Protektion und Exportleistung in Schwarzafrika. - Der Verfasser untersucht das Ausma? und die Struktur der nominalen Protektion in einer gro?en Zahl schwarzafrikanischer L?nder und sch?tzt die Auswirkungen der Protektion auf die Exporte dieser L?nder. Er stellt fest, da? sowohl die Zolls?tze als auch die H?ufigkeit nichttarif?rer Handelsschranken in Schwarzafrika durchschnittlich wesentlich h?her sind als in anderen Entwicklungsl?ndern. Die Sch?tzungen auf der Grundlage von Simulationen mit einem einfachen Modell des partiellen Gleichgewichts für Handel und reale Wechselkurse deuten darauf hin, da? die Protektion den Wert der Exporte der untersuchten L?nder (im Verh?ltnis zum Basiswert bei Abwesenheit von Protektion) um 15 bis 33 vH pro Jahr verringert und eine Exportdiversifizierung verhindert.

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Résumé La protection et les exportations en Afrique Noire. - L’auteur examine l’étendue et la structure de la protection nominale pour une grande nombre des pays de l’Afrique Noire et estime les effets de cette protection sur les exportations de ces pays. On constate que les taux tarifaires ainsi que le taux de fréquence des barrières nontarifaires sont en moyenne considérablément plus hauts aux pays de l’Afrique Noire qu’aux autres pays en voie de développement. Les estimations qui sont basées sur des simulations d’un simple modèle d’équilibre partiel du commerce international et de l’ajustement de taux de change réel suggèrent que la protection réduit la valeur des exportations des pays choisis (en relation aux niveaux de base) par un pourcentage entre 15 et 33 chaque année et empêche une diversification de l’exportation.

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Resumen Protección y performance exportadora en el Africa del Sub-Sahara.- En este trabajo se examina el grado y la estructura de la protección nominal de una gran muestra de países africanos del Sub-Sahara y se proveen estimaciones de los efectos de esta protección sobre las exportaciones de esos países. Tanto los aranceles cómo la frecuencia de las medidas no arancelarias resultan ser bastante más altas en promedio en los paises del Sub-Sahara que en otros paises en desarrollo. Sobre la base de simulaciones de un modelo simple de equilibrio parcial de ajuste del comercio y de la tasa de cambio las estimaciones sugieren que la protección reduce el valor de las exportaciones de los paises de la muestra (en relación al valor base) entre un 15 y 33 por ciento por a?o e inhibe la diversification de las exportaciones.

     

International reserve flows: Seemingly unrelated regressions

Zusammenfassung Die Bewegung von W?hrungsreserven: Anscheinend unverbundene Regressionen. — Die hier vorgelegten empirischen Sch?tzungen, die im Rahmen der monet?ren Zahlungsbilanztheorie entwickelt worden sind, vermitteln nützliche Einblicke in die internationale monet?re Anpassung, und zwar in zweierlei Hinsicht. Erstens verbesserte die Verwendung eines anscheinend unverbundenen Regressionsansatzes bei der Sch?tzung der Bewegung von W?hrungsreserven die Sch?tzeffizienz gegenüber den üblichen OLS-Techniken. Dieser Gewinn an Effizienz ergab sich aus einer Korrelation zwischen den St?rtermen in dem Satz von Gleichungen; so sind Faktoren, die in den ursprünglichen Determinanten nicht enthalten sind, aber gemeinsam die Zahlungsbilanz einer Gruppe von L?ndern beeinflussen, durch das Sch?tzverfahren erfaβt worden. Zweitens gestattete die Verwendung von drei Spezifikationen der Gleichung für internationale Reservestr?me eine Untersuchung der Annahmen einheitlicher M?rkte für Güter und finanzielle Aktiva. Insbesondere wurden die Sch?tzergebnisse durch die Substitution von nationalen Preis- und Zinsvariablen durch das US-Preisniveau und die US-Zinss?tze nicht wesentlich ver?ndert. Dies ist ein besonders eindrucksvolles Ergebnis, weil es so sehr für einen hohen Grad der Integration der internationalen Güter- und Kapitalm?rkte spricht. Insgesamt stützen die Ergebnisse stark den monet?ren Ansatz der Zahlungsbilanzanpassung und weisen auβerdem auf den Nutzen weiterer theoretischer und empirischer Forschung hin, die sich mit den Beziehungen zwischen L?ndern im Rahmen der hochintegrierten Weltm?rkte befassen.

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Résumé Les flux de réserve internationale: Les régressions apparemment pas concernées. — L’évidence empirique présentée ici et développée en contexte de l’approche monétaire à la balance des paiements permet des aper?us utiles d’adjustement monétaire mondial en deux aspects. Premièrement, l’utilisation d’une approche des régressions apparemment pas concernées pour estimer les flux de réserve internationale pour huit nations Européennes améliorait l’efficience d’estimation vis-à-vis les techniques standardisées de MCO. Ce gain en efficience était le résultat d’une corrélation entre les termes d’erreur dans la série d’équation: c’est pourquoi des facteurs qui ne sont pas inclus dans les déterminants fondamentaux mais qui ensemble influencent la balance des paiements d’un groupe des pays sont contenus dans la procédure d’estimation. Deuxièmement l’utilisation des trois spécifications de l’équation de flux de réserve internationale permet l’examen des suppositions sur des biens unifiés et des marchés d’actif. Particulièrement, la substitution du niveau de prix des E. U. et du taux d’intérêt à la place des variables de prix national et de taux d’intérêt ne changeaient pas les résultats d’estimation substantiellement. C’est un résultat particulièrement impressionant parce qu’il dépend si fortement d’un degré haut de l’intégration sur les marchés financiers et des biens internationaux. Comme résumé on peut dire que les résultats fortement supportent les vues d’approche monétaire d’adjustement des paiements mondiaux et, de plus, indiquent l’utilité des recherches additionelles avec l’attention théoriques et empiriques à l’interaction parmi des pays en contexte des marchés mondiaux fortement intégrés.

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Resumen Flujos internacionales de reserva: regresiones aparentemente no relacionadas. — La evidencia empírica presentada aquí y desarrollada en el contexto de un planteamiento monetario de la balanza de pagos provee discernimientos provechosos sobre el ajuste monetario mundial en dos aspectos. Primero, la utilización de un planteamiento de regresiones aparentemente no relacionadas para estimar los flujos de reservas internacionales para ocho países europeos mejoró la eficiencia de estimación frente a técnicas standard OLS. Este mejoramiento en la eficiencia resultó de una correlación entre los términos de error en el set de ecuaciones; de esta manera los factores que no son incluidos dentro de los déterminantes fundamentales, pero que conjuntamente determinan la balanza de pagos de un grupo de países, se captan en el procedimiento de estimación. Segundo, la utilización de très especificaciones de la ecuación de flujo de reservas internacionales permitió examinar los supuestos de bienes unificados y mercados de valores. En particular, la sustitución del nivel de precios y de la tasa de interés de los EEUU por precios nacionales y tasas de interés variables, no alteró sustancialmente los resultados de la estimación. Este es un resultado particularmente impresionante, porque dépende tan altamente del grado de integración en los mercados internacionales de bienes y financieros. En suma, los resultados apoyan fuertemente las visiones de planteamientos monetarios del ajuste de pagos mundiales y, adicionalmente, apuntan hacia el provecho que tendrán investigaciones aditionales con enfoque teórico y empírico hacia la interacción entre países en el contexto de mercados mundiales altamente integrados.

     

Economic choice and technology diffusion in new product markets

Zusammenfassung ?konomische Wahl und Verbreitung der Technologie auf den M?rkten für neue Produkte. - Dieser Aufsatz versucht modellhaft zu entwickeln und zu sch?tzen, wie sich Innovationen unter den Produzenten im Falle von Spitzentechnologien ausbreiten. Nach der Einführung einer Innovation soll es annahmegem?\ Firmen geben, die die Innovation übernehmen, und Firmen, die sie imitieren; au\er diesen beiden Firmengruppen gibt es keine anderen Marktteilnehmer. Die grundlegende Annahme ist, da\ es einen inneren Zusammenhang zwischen dem Muster der Diffusion und der Dynamik des Marktes gibt. Es wird unterstellt, da\ eine “repr?sentantive” Firma in einem gegebenen Markt vor die Wahl gestellt ist, ob sie sich auf dem Markt bet?tigen will oder nicht bzw. ob sie aus ihm ausscheiden will oder nicht, und da\ die Wahlm?glichkeiten von wirtschaftlichen Parametern abh?ngen, die im wesentlichen die L?nge der evolution?ren Periode bestimmen, in der die Anzahl der Marktteilnehmer immer noch zunimmt. Das Modell identifiziert strategische Faktoren (welche die Verbreitung begünstigen) für ein kleines Spektrum von Produkt- (bzw. Proze\-)technologien. Es kann auch als Modell dienen, mit dem das Aufkommen angestrebter Technologien in verwandten Industrien vorhergesagt werden kann.

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Résumé Choix économique et diffusion de technologie dans les marchés des produits nouveaux. - L’auteur essaie de modeler et estimer des voies de diffusion par des producteurs d’innovation d’une série limitée des marchés de haute technologie. Il suppose qu’après l’introduction d’une innovation il y a des entreprises qui disséminent l’innovation et des autres qui l’imitent formant la population totale du marché. La présupposition principale du modèle est qu’il y a une propre relation entre les structures de diffusion et la dynamique de marché. L’auteur suppose qu’une entreprise ?représentative? dans une population donnée de marché soit confrontée avec le choix discret d’entrer ou pas entrer (sortir ou pas sortir) dans le marché, et que les probabilités de choix dépendent des paramètres économiques essentielles qui principalement déterminent la durée de la période evolutive pour la vitesse de diffusion. Le modèle identifie des facteurs stratégiques (facilitant la diffusion) pour un petit spectre des technologies diffusées de bien/processus qui peut aussi servir à pronostiquer l’émergence des technologies aspirées dans les industries correspondantes.

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Resumen Decision económica y difusión tecnológica en mercados de nuevos productos.- En este trabajo se intenta modelar y estimar pautas de difusión de productores de innovación en un conjunto limitado de mercados de alta tecnología. Después de la introduction de una innovación se asume que hay empresas innovadoras y otras que las imitan, formando el total de las empresas el universo de mercados. El supuesto básico del modelo es que existe una relación intrínseca entre las pautas de difusión y la dinámica de mercado. Se asume que una empresa ?representativa? de un universo de mercados dado enfrenta la decisión discreta de entrar o no entrar (salir o no salir) al mercado y que las probabilidades de cada alternativa dependen de parámetras económicos cruciales que esencialmente determinan la duración del período evolucionario para la velocidad de difusión. El modelo identifica factores estratégicos (que facilitan la difusión) para un espectro reducido de tecnologías de producto/proceso difundidas. También puede servir como modelo de predicción para tecnologfas de punta en industrias relacionadas.