谁是董事会的“上帝”

在传统的商品服务市场中，公司的“上帝”是消费者，欺骗消费者意味着失去市场；在目前中国蓬蓬勃勃发展、对经济发展起至关重要作用的资本市场上，公司的“上帝”是投资者，对投资者失去诚信则意味着在人力、货币及债券等资本市场上的失败，意味着企业失去发展、成长、壮大的根基。     

中小投资者积极主义与资本市场效率——基于股市传闻的分析

中国中小投资者长期处于信息劣势地位，面对资本市场“噪音”，难以保障自身权益。监管机构致力于解决这一问题，设立的投资者互动平台为投资者及时与企业沟通提供了可能。中小投资者能否利用该平台发挥群体智慧、扭转被动局面、维持资本市场稳定呢？本文利用传闻冲击，基于互动平台数据，检验当中小投资者面临冲击时，是否打破了“沉默的螺旋”。本文将传闻发生时投资者提问一致性的变化作为投资者积极主义的表现形式，发现中小投资者正从沉默投资者向积极投资者转变，在受到传闻冲击后，投资者提问的一致性显著上升。从提问效果看，投资者积极互动有助于改善资本市场效率，投资者提问一致性的提高显著削弱了传闻信息造成的企业收益率的异常表现，削弱效应在负面传闻冲击下更加明显。路径分析表明，投资者积极主义通过舆论监督和提高投资者信息能力来改善资本市场定价效率，舆论监督渠道表现为澄清公告发布及时性与针对性的提高，投资者信息能力渠道则体现为投资者异质信念水平的下降。本文的研究补充了中小投资者积极主义的文献，重塑了中小投资者在资本市场信息效率中的角色，并为中小投资者权益维护提供了政策启示。     

恢复投资功能胜过融资功能

在国际资本市场上，投资者有七亏二平一盈之说，而我们的证券市场可能有90％多的投资者是亏损的，甚至是长期亏损的。这说明我们的市场是一个不完善的投资市场。众所周知，近年来，中国经济“一枝独秀”，而股市却掉头下行，自2001年沪指见顶2245．44点后，直至2005年创出998．23点的8年新低方才止步。很多股民对股市失去了信心，以至于有人提出“远离毒品，远离股市”，中国股市的投资功能几近丧失。为此，恢复和培育市场的投资功能远比恢复融资功能更为迫切。     

利用资本市场促进企业发展

企业的经营和发展离不开资金的支持。传统上，国内企业的资金来源于国家投资和银行贷款，后者形成了企业的负债。随着国家金融机制的改革和资本市场的发展，企业的融资渠道也大为拓展。企业可以在资本市场上通过发行股票或债券筹资。资本市场分为长期资本市场和短期资本市场，包括股票、债券在内的证券市场属于长期资本市场，即解决企业长期资本的来源问题。上市的意义　　本意上看，上市就是公司的股票到证券交易所挂牌，以供投资者交易。一项资产如果流动性好，那么就容易增值，投资者也乐于参与。　　上市未必一定要发行新股，但是，国内…     

A股无回报？——A股无回报？

世界上从未有一个资本市场像A股市场一样，肩负如此多的重任：为国企解困、为国有银行减压、为创新型企业输血，在此导向下，资本市场的融资功能发挥到了极致，上市公司也依靠资产证券化迅速膨胀。然而，为维持一个资本生念正常循环所应尽的基本义务——回报投资者却长期被忽略，A股陷入了一个“涸泽而渔”的危险境地。     

危机是新一代营销重构的起点

因为金融市场的勃兴,对实体经济的宏观重视度下降,在过去的几年中,市场营销管理的地位迅速下降,而营销理论也久无创新。为何?因为赚消费者的钱不如圈投资者的钱,所以事实上在一段时间内,资本市场的供求关系与实体市场的供求关系交织,企业管理已经很难清晰地辨别市场信号,消费市场的消费者需求驱动模式迅速地为面对资本市场的概念驱动模式所取代,因此,在资本市场上的营销模式的重要性明显地取代了实体市场上的营销模式及创新研究。     

营销就是制造稀缺

在这个消费者至上的年代，在这个消费者被尊为“上帝”的时代，在这个为讨得“上帝”的欢喜而你争我抢的时代，有没有一种“魔力”，让“上帝”也疯狂？     

上市,理智看利弊

＂上市＂,即首次公开募股（Intial PublicOfferings,IPO）,指企业透过证券交易所首次公开向投资者增发股票,以期募集用于企业发展资金的过程。一家企业的上市,也就意味着这家企业投身进入资金流动的资本市场。纺织行业＂上市＂现状数据显示,目前有近百家纺织服装企业排队等候在资本市场的门外,希望实现上市。     

扩大利润：给石化巨轮添足燃料

投资者与利润两者之间辟如鹰与食，要引得鹰来，食物就得味美可口，投资者视利润为生命，利润是上市公司在资本市场上呼风唤雨最好的“本钱”，因此，上市公司要想紧昆勾住投资者，让其解开钱囊，就必须保证有足够的盈利能力。     

2006资本纪

2D06年纺织行业在资本领域的表现显得格外抢眼。大致呈现出几个特点：一是与资本市场的紧密性加强，国内资本市场今年热门的有关并购、股改、期货、股市等话题，都在行业上有明显体现。这意味着行业已经完全跳出了规模发展的思维模式，借助资本之力实现四两拨千斤的资本时代已经来临。二是今年在国内资本领域发生的多件引人关注的大事，都直指行业股改中为数不多的被否决的股改方案出自行业内企业，茧丝绸交易市场叫停事件至今尘埃未落定全球首家PTA期货交易开张纳客也与行业有重大关联……涉及微观企业层面发生的资本事件就更多，华润重组华源一波三折、圣雪绒重组不利成“剩”雪绒等等不一而足。[编者按]     

新制度经济学及其对我国企业债券发展的启示

一、前言 党的十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》指出，要扩大直接融资，建立多层次资本市场体系，积极拓展债券市场，大力发展机构投资者。2005年6月“首届中国债券市场发展论坛”召开，尚福林、苏宁、唐双宁等领导同志应邀参加。中国证监会主席尚福林表示，一个成熟的债券市场，可以说是一部资本市场的稳定器，它调节着资金在股票和债券两类产品中的转移，维持着资金在资本市场体内的流动，有效地提高资本市场的厚度和广度，有利于吸引长期资金进入资本市场。而从总体情况看，目前我国的资本市场还是一个以股权融资为主的“股票市场”，由于缺乏债权融资机能，尚不能称为完整意义上的资本市场。这种“一腿长、一腿短”的结构性缺陷，严重制约着我国资本市场进一步发展。     

守正创新 凝心聚力，持续推进高质量发展

<正>走好中国特色金融发展之路,是中国式现代化进程中,上市公司和金融企业必须扛起的使命责任。党的二十大报告指出,“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”,同时强调“健全资本市场功能,提高直接融资比重”。上市公司质量是资本市场的微观基础,证券公司是实体经济和投资者对接资本市场的重要中介和“看门人”,上市券商在坚守“四个敬畏”原则和“四条底线”的基本要求,着力提升“五种能力”、提升发展质量方面,理应走在前列、争做表率。作为一家以资本市场为依托、     

日化包装:洗耳恭听"上帝的声音

随着日化行业竞争激烈的加剧，众多日化企业都使出浑身解数想使自己的产品被消费者所认可，当然企业在包装上花的气力也颇大。然而，消费者又是如何看待这些日化产品的包装呢？企业的努力是否得到了消费者的认可呢？关于日化包装，让我们从三方面来聆听一下来自消费者——“上帝”的声音：     

电力投融资：从项目管理到资本市场管理

目前，尽管已经把“投资体制”扩展为“投融资体制”，但仍然是在项目层次上讲融资。随着电力体制改革的深化、市场主体的完善，必然要求电力投融资体制由项目管理向资本市场管理转变。电力投融资体制必须进行实质性改革，总体目标应该是建立起针对出资人的资信评价体系，以资信等级为依据，实施对出资人融资能力的宏观调控。应该放弃项目的行政审批，形成投资决策、资本决策、信贷决策三权鼎立，相互制约各负其责的投融资格局。同时，要严格金融监管，放松金融准入，严格市场秩序，放松资本管制，培育财务投资者与战略投资者之间良性互动的资金供求机制。     

“三高”发行五宗罪

多年来，公众投资者对新股发行的“三高”现象（高价、高市盈率、高超募）深恶痛绝。郭树清上任证监会主席后，为中国资本市场体制改革带来了一股清风，监管层终于表示要对“三高”发行动手术，这是市场和民心久盼的甘霖。然而，有关方面是否深刻意识到“三高”发行的严重弊端了呢？如果对其严重后果认识不足。这个手术很可能动不好，最终仍会被利益集团的游说软化为“隔靴搔痒”或者变相固化。中国资本市场的革新和复苏又将错失良机。     

分羹境外投资收益——人民币境外理财开闸放水

美欧资本市场本就引人遐想．近年来美欧经济触底反弹．美联储和欧洲各国央行加息连连．更是推动境外投资收益水涨船高。而扛着大把人民币、对境外收益“分外眼红”的中国境内投资者．却一度只能蹲在人民币资本项目限制的“三八线”外，“把酒问青天，不知境外投资．松绑是何年”。     

王峻涛“下岗”的贡献

从2000年B2C被资本市场抛弃开始,曾经是新经济代表的B2C已经越来越被“边缘化”。到今年,除了被“套牢”的一批投资者和职业经理人,这个2年前的互联网热点已经开始彻底地定位在“非主流”的位置上。 有意思的是,在被资本市场抛弃和被定义为“成不了气候”的中国B2C,在今年的应用市场上却保持着持续的高增长速度。比     

中国企业的会计准则问题

全世界的企业都很清楚，美国是寻求资本的天堂。对中国这个资金永远属于稀缺资源的国度来说．海外市场几乎能够提供无穷无尽的资金。其中，美国资本市场往往是中国企业寻求赴海外上市的首选目标，因为被美国资本市场接纳不仅仅意味着获得大量的发展资金，还有助于提高企业的公众形象和改善公司内部治理。     

略述我国现行资本市场存在的弊端

资本市场是我国社会主义市场经济体系的重要组成部分。随着经济体制改革进入攻坚阶段 ,对资本市场的要求越来越迫切。国有企业改革的成功 ,现代企业制度的最终建立 ,特别是国有银企不良债权关系的最终解决 ,均在很大程度上取决于资本市场的建设能否与改革的进程相适应。一、资本市场的概念资本市场是金融市场的重要组成部分 ,它提供一种有效地将资金从储蓄者 (同时又是证券投资者 )手中转移到投资者 (即企业或政府部门 ,它们同时又是证券发行者 )手中的市场机制。在现代市场经济条件下 ,货币化程度已经很高 ,储蓄向投资转化主要是以货币形式…     

另类股东福利

送股派现金在当下恐怕已经OUT了，如今的股东福利花样百出：免费游欢乐谷，送黑芝麻乳、青稞酒……这些另类股东福利让一向被贴上“严肃”“冰冷”标签的资本市场顿生暧意。实物福利得以流行有其受到热捧的理由，投资者获得了意外之喜，上市公司也是一举多得。