创业基金:风险投资的源泉

<正> 创业投资基金是由风险资本组成的专门从事对中小高新技术企业进行风险投资,并期望获得高的投资收益的资本组织。风险资本则是将资金投入到具有高风险的经济活动中的资本。创业基金大多集中在科研机构和高等院校集中的地区,目前美国有大约4000家专门对高新技术企业进行投资的风险投资公司,这些风险投资公司对高新技术产业的发展和知识经济的形成产生了重要的作用。如美国硅谷地区的桑德希尔大道,就是世界著名的风险资本中心。据美国旧金山一家从事研究工作的公司——第一风险公司认为:1996年美国流入新创公司的资金是108亿美元的风险资本,有28亿美元流入BAY AREA 的公司中,这28亿美元中相当大的一部分来自门洛帕克的桑德希尔大道的风险资本家。     

美国风险投资大幅度攀升

据2000年1月对日出版的美国《商业周刊》报道,全美1999年风险投资额高达400亿美元,是1998年的2倍多。1999年第3季度全美风险投资总计129．8亿美元,接受风险资金的企业有1190家。美国的一家著名的咨询机构对1999年第三季度的风险投资进行了详细地调查与分析,现将此次调查的结果介绍如下,本文还对风险投资增长的原因进行了分析,希望对方兴未艾的我国风险投资业有所启示和参考。风险投资总额此次调查的范围是全美主要的504家风险投资公司,还涉及到这些公司的合作或合资伙伴212家,共计716家风险投资公司。这716家公司第三季度的风险投资…     

海外风险资本与深圳高科技产业发展

风险投资源于４０年代的美国硅谷。 该行业诞生的标志性事件是１９４６年美国研究与发展公司（ＡｍｅｒｉｃａｎＲｅｓｅａｒｃｈ ａｎｄ ＤｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔＣｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ，简称ＡＲＤ）的成立。该公司是第一家公开交易的、封闭型的投资公司，并由职业金融家管理。目前，国外风险投资规模不断发展，许多发达国家已建立了完善的风险投资机制。以美国为例，１９９７年全美有３００多家风险投资基金公司，投资超过２７００多家美国高科技公司，金额达１２８亿美元。１９７５年至１９９７年９月，共有４３５亿美元风险资本投入了…     

中国发展风险投资的几个重要问题──中国经济信息网“经济学人”研讨会综述

我国于1985年开始引入风险投资，但直到1998年才引起各方面的重视。当时讨论风险投资是从创立高新技术产业孵化器的角度进行的，并在实践中成功地培育了一批高新技术。近一年多来风险投资热潮再起，人们更多地是站在探讨如何促进资本市场的发育，促进我国高新技术产业整体发展的高度来考虑这一问题。截至1999年，我国已有风险投资机构20多家，投资能力超过35亿元，有近200家风险投资公司。可以说，中国风险投资业的发展已初具规模，但下一步如何发展，各界都非常关心。对此，中经网“经济学人”邀请十多位专家学者和实际工作者畅谈了呼自的观察，现综述如下。     

风险投资发展模式&;西部大开发

随着知识经济时代的到来，高科技产业的发展受到了各国政府的高度重视。风险投资作为高科技产品的孵化器，高科技产业的推动剂，风险投资备受关注，经过大力宣传和推广在我国得到了迅猛的发展。各种形态、不同经营风格的风险投资公司不断涌现，越来越多的高新技术企业得到风险投资的大力支持。受市场经济机制不成熟、法律制度不健全的影响，风险投资在我国展现出多样的营运模式，形成多元发展格局，这种新趋势也将对西部大开发带来影响。国外模式透析世界风险投资活动最早出现在１９４６年的美国，１９８０年代开始在其他各国出现、推广，有“信息时代高科技产业发展的必然产物和主要支柱”之美誉。风险投资公司通常按投资主体分为：有限合伙制、公开上市的风险投资公司、大公司的风险投资机构、投资银行和其他金融机构等多种形式。同时，各国不同的经济和文化形态，造就了各具特色的风险投资机制。根据资金构成和所有者的不同，风险投资公司可划分为：美国式、日本式和欧洲式三种典型模式。美国式风险投资公司以私营为主，资金主要来源于养老金，约占３８％，企业占２４％，捐赠占１６％，个人资金占１２％：日本式的风险投资公司大都由银行、保险公司或大企业控股，主要资金来源为风险投资公司和银行；...     

风险资本对公司价值增值的作用机理及认可度

风险投资机构的收益动机与被投资公司的动态演进规律共同决定了风险资本对被投资公司价值增值的作用效果。一级市场机构投资者对公司价值的评价是否受风险资本存在性的影响,是检验市场对风险资本价值增值作用认可程度的有效指示。本文通过对2009—2012年在创业板上市的355家公司的研究发现,相对于没有风险资本进入的上市公司而言,有风险资本投资的公司的股票发行价、最高询价和最低询价都显著偏低,并能成功发行更多股票和募集到更多资金;风险资本的存在释放出公司具有较高潜在发展价值的信号。研究结论表明,风险投资机构对被投资公司的价值增值作用得到了一级市场机构投资者的认可。     

美国风险投资发展的启示

根据世界联合组织科技政策委员会于1996年发表的题为《风险投资与创新》的研究报告,风险投资的定义为:“风险投资是一种向极具潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。”风险投资源于二战后的美国并在美国得到了迅速发展,对美国经济产生了深刻的影响,推动了美国高科技成果的转化,促进了美国产业结构的不断优化,推动了高科技企业从小到大、从弱到强的发展,进而带动了整个经济的繁荣。目前,美国有600多家专业风险投资公司,管理着超过500亿美元的风险投资基金,是当今世界风险投资最为发达的国家,在美国风险投资的发展过程中,美国政府起了十分重要的作用。     

风险投资热的冷思考

随着知识经济浪潮的到来,作为高科技产业发展的催化剂和助推器——风险投资日益成为社会各界关注的热点。积极稳妥地发展我国的风险投资已达成共识。发达国家的经验表明,大量科技成果从实验室进入商业化开发并转化为现实生产力,往往需要风险资本的介入。美国有４２００多家风险投资公司,它们为１．２万家高科技企业提供风险资本。正是风险投资的热潮推动了美国的科技进步,进而成为美国经济持续发展的重要动力。风险投资是在成熟的市场条件下兴起的一种新型投资方式,而我国目前还处于计划经济体制向市场经济体制的转型时期,发展我国的…     

2007年中国风投业呈井喷式增长

2008年1月9日,中国风险投资研究院发布了《2007年中国风险投资行业调研报告》。报告指出,2007年度,中国风险资本规模与投资总量呈现井喷式增长,共有109家风险投资公司扩资或募集新的基金,筹资金额达到895．38亿元人民币,为上一年度的4倍以上。投资总额超过598．04亿元人民币,投资项目数高达741个。     

风险投资期盼"二板"开市

一、我国风险投资现状分析我国风险投资起步于1985年,由国务院批准成立了第一家风险投资公司———中国新技术创业投资公司,这是一家专营风险投资的全国性金融机构,为风险企业提高经济效益提供了有效的资金支持。继中创公司之后,我国又成立了中国招商技术有限公司、广州技术创业公司等类似的风险投资公司,使我国风险投资有了较深入的发展。1995年以来,在国务院“发展科技风险投资”政策的指引下,我国出现了大量风险投资公司和顾问公司。尽管风险投资发展迅速,但目前我国的风险投资仍处在初级阶段,尚未形成其正常运行的必要环境和市场机制。1…     

美国风险投资业发展趋势

1.20世纪40年代中期到60年代末是美国风险投资业的发展初期 　　1946年美国哈佛大学教授乔治多里特首开风险投资之先河，创立了美国研究开发公司(ARD)，其最成功的运作范例是从1957年起最早对DEC进行了前后三次，总计40万美元的风险投入，使得当时发誓要与IBM公司一争高低的DEC创始人奥尔森终于得以顺利开发出PDP系列计算机，公司收入从1965年的1500万美元上升到1966年的2300万美元，成为当时可以与IBM相抗衡的真正对手。经过其后30多年的不断发展，在1997年度“全美500大”企业排名表上，DEC已成为排名第118位、97亿美元资产总额、130亿美元年销售收入的大型跨国企业(1998年与Compaq计算机公司合并，合并后的Compaq公司1999年的排名为全球第70位、全美第20位)。尽管40万美元与130亿美元是天壤之别的两个数字，但正是这神奇的“天使”资金使得DEC创造出了美国早期风险投资业中最精彩的一页。 　　在ARD的带动下，美国在1958年通过了《小企业投资法》(SBIA)，该法允许成立小企业投资公司(SBIC)，在其后的5年间，就有692家SBIC先后成立，筹集到各类私人风险投资资本共计8亿多美元。同时，伴随着合伙企业的迅速崛起，美国的风险投资业也获得了较快发展，1969年的风险投资新增额就达1.71亿美元。从而形成了美国风险投资业发展史上的第一个高潮。……     

澳大利亚风险投资概况

据经济合作与发展组织（OECD）估计，1996年全世界风险投资业的规模为1000亿美元，澳大利亚风险投资业的规模为5亿美元。据澳大利亚风险投资协会的统计，至1998年，澳风险投资业的规模已超过问亿澳元（约11亿美元），约有360多个澳大利亚企业获得风险投资的支持。澳大利亚的风险投资业规模虽小，但对人口只有1800万、经济规模不大的澳大利亚来说，人均风险投资已达800多澳元（500多美元）。风险投资促进了经济发展1．风险投资增加了销售收入和利润自1992－1996年，风险企业成长迅速，销售额平均每年增长42％，利润平均每年增长59％。1996…     

欧洲风险投资业特点分析

一、现状概述在过去的近对年里,伴随着欧洲私人权益资本市场的发展,欧洲的风险投资业发展势头良好。截止到lop年,筹集的风险资本累计已达8叨亿埃居,已投资于并将继续投资于欧洲最有成长前景的公司。欧洲风险资本在区域间分布很不均衡,其中,西欧是欧洲风险资本最为集中的区域,资本总量已超过gu亿埃居,并以每年10％的速度增长,这些风险资本主要分布在英国（40％）、法国（20％）和德国（10％）等发达国家,意大利、荷兰、瑞士、西班牙、比利时各国的风险资本也平均超过了10亿埃居。与西欧相比,东欧和中欧的风险投资业发展相对落后,…     

中国风险投资业前瞻

一、风险投资业的涵义及特征一项高新技术从诞生到最终实现产品的规模化生产，其中蕴藏着很大的风险，然而一旦成功，将有远高于传统产业的回报。由于高风险同时也有高回报，因此，在西方发达国家，风险投资业已经作为一个独特的行业蓬勃发展起来。从风险投资的整个过程来看，必须具有三个要素：一是创业者，包括被投资企业的企业家和那些拥有高新技术成果但未将其成果化为产品的专家和科研机构；二是风险资本，指用于风险投资的资金，其提供者包括风险投资公司、风险投资基金、退休基金和个人投资者等；三是风险投资家，指风险投资的管理者…     

国际财经

2004年第二季度风险投资显著增长根据ThomsonVentureEconomics和NationalVentureCapitalAssociation(NVCA),(美国风险资本协会)的调查,2004年二季度有2g家风险资本支持的公司通过首次公开招股(IPO)融资21亿美元。该数字比一季度13家新上市公司高出一倍以上,并且是自2000年第三季度以来新上市公司数量最多的一次。2000年第三季度共有87家风险资本支持的公司公开上市。2004年第二季度也是连续第三个季度总上市融资超越10亿美元。     

风险投资：成与败的较量

风险投资50年代起源于美国,80年代后风靡于世界,是当今投资领域的新兴事业,被誉为“勇敢和耐心的投资”。它是指资金投向既蕴藏着巨大的市场发展潜力,同时又孕育着巨大失败风险的高科技领域的投资行为,其目的是通过推进高新技术的商品化,以取得高资本收益。它一般包括风险资本、风险投资公司和风险企业三大组成部分,其中风险投资公司是风险投资的行为主体,是欲取得高收益的风险资本和需要高投入资本的高风险企业之间的经济中介。风险投资与商业银行的贷款不同,商业银行力图回避风险,在贷款时要求借款人提供财产抵押,而风险投资公司则力图驾…     

优化风险投资的资本结构

一、我国风险投资资本结构缺陷原因分析目前，我国风险资本的主要来源是财政拨款和银行科技开发款，因而政府资金比例过高，民间资本参与不足，社会化程度不高，资本结构单一。造成这一结果的主要原因是我国的风险投资机构从一开始就采用了“官办官营”的模式。现在从事风险投资的企业，主要是由银行、财政、科技部门建立的风险投资公司，而由企业、私人等民间资本建立的风险投资企业很少；社会上其他机构投资者如养老基金、保险公司和商业银行等都未大举进入风险投资领域；富裕个人和家庭、中小企业等民间资本至今尚未广泛参与风险投资。与…     

如何引导民间资本由储蓄转向风险资本

风险资本是风险投资者提供的投向快速增长并且显示出巨大成长潜力的新创高科技企业或技术创新型企业的资本。风险资本的筹集是风险投资动作的前提条件和首要环节。 我国风险投资在发展壮大中遇到一个首要问题便是风险资本由于资金来源不足,导致投资基金规模太小。调查显示,我国投资基金规模普遍偏小,大部分在3亿元人民币以下。我国已建立的一百家风     

风险投资的运行机制

风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有具大竞争潜力的企业的一种权益资本。凡是对以高科技与知识经济为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资。一、风险投资的形成和组织形式１风险资本的筹集方式。风险资本主要来自两个方面：第一种是由政府提供的官方资本。政府投资既是风险投资公司稳定的资金来源，同时又给其他投资者提供导向。其中财政优惠贷款是最为直接也最为重要的一种。主要包括财政拨款和财政贴息贷款两类。政府直接投资Ｒ＆Ｄ与技术开发，来弥补研究开发阶段的资金缺口，提高国家的…     

硅谷奥秘：给敢死队发粮

在美国，风险投资公司大概有600家，其中大约有300家在硅谷。移动风险投资的规模通常管理大概在5000万到5亿美元这样的数量级，每家风险投资公司的合伙人通常有3到20个。这些人才是美国硅谷技术革命真正的策动者。人类的技术发展道路，也是摸着石头过河，没有人能看出10年以后的技术应该是怎样的。如果说他能够预测未来的话，这个人要么是胡说，要么是骗人。当一个技术发展到一定程度，比如说PC技术，发展到今天市场已开始饱和，边际利润处于下降状态。很多人在看，有没有新的方向去投资，回报才能最高。这笔钱就涌到了新技术开发上。