新兴市场经济体的货币政策:金融危机后的反思

在2008-2009年的全球金融危机中,新兴市场经济体采取的宽松货币政策被认为缓解了危机造成的冲击。而在以往发生的金融危机中,新兴市场经济体往往采取紧缩的货币政策,以防止货币贬值及资本外逃,并提升政策的公信力。美联储国际金融部高级经济学家布拉希马.库里巴利的这篇文章探讨了新兴市场经济体货币政策发生明显变化的因素,并运用实证分析发现,经济体自身的经济特征和实施反周期货币政策的能力之间有着显著的统计关系。其中,宏观经济基本面、经济体系的低脆弱性、对外贸易的开放、国际资本流动、金融改革以及通货膨胀目标制都为实施反周期的货币政策提供了便利。     

改革防范并重 方能守住底线

国际金融危机爆发后的几年来,主要发达经济体接二连三地推出超常规的量化宽松货币政策,印钞机一开再开,引发国际社会,尤其新兴市场国家的担忧——异常资本流动和     

短期资本流动管理问题研究 ——基于国际视角的经验与借鉴

新冠疫情爆发以来,为刺激经济,以美国为代表的发达国家纷纷降息,甚至开启了量化宽松的货币政策.作为全球主要经济体,美国的货币政策容易对新兴市场资本流动产生溢出效应,尤其是短期资本的流入和流出.当前,我国对内面临新冠肺炎疫情背景下的经济冲击,对外面临包括美国在内的发达经济体货币政策的溢出效应.因此,基于此背景下,探讨短期资...     

金融开放背景下国际资本流动的审慎管理——新兴市场经济体的经验

2009年以来,大量国际资本涌入新兴市场经济体,给各国经济和金融稳定带来较大压力。对我国而言,实施金融开放允许国际资本自由流动,是必然和长期的趋势。在此过程中,为了减少国际资本流动对国内经济运行和金融稳定的冲击,保持本国汇率稳定和货币政策独立性,引导国际资本发挥经济增长作用,研究如何加强国际资本流动管理具有重要意义。为此就金融开放背景下,新兴市场经济体运用审慎措施管理国际资本流动进行了研究,并对我国加强国际资本流动管理提出了建议。     

美联储非常规货币政策退出对国际资本流动的影响

美联储非常规货币政策促进了国内经济繁荣和世界经济复苏,货币政策的溢出效应加剧了国际资本流动。随着美联储非常规货币政策退出,其对新兴市场经济体的资本流动将产生冲击,并对国际金融市场产生深远影响。     

量化宽松对世界新兴经济体影响及中国对策

在对主要发达国家实行的量化宽松货币政策措施基础上,通过分析量化宽松货币政策传导机制,得出量化宽松政策将会降低新兴经济体债券收益率、促使新兴经济体货币升值、加大新兴经济体流动性过剩压力、加大新兴经济体通货膨胀压力等结论,认为这些不利影响必然会影响到中国经济稳定。因此,我国应提高人民币存贷款利率、完善人民币汇率形成机制、加强对国际资本流动的监管、调整存款准备金率,以应对中国可能面临的危机。     

美联储退出量化宽松的影响及我国的应对措施

美联储退出QE，将改变过去几年宽松的国际环境。借助美国经济转型和国际环境改善的契机，我国应牢牢把握改革与转型的机会，加大改革与结构调整力度，适时进行货币政策调整，保持货币投放渠道通畅，加强对短期资本流动的监测和管理，加快推进利率和汇率市场化改革，督促商业银行加强风险管理与防范，加强与发达经济体、新兴经济体沟通和政策协调，积极应对QE退出带来的冲击，实现经济成功转型升级。     

全球经济形势不定 央行“以变制变”

进入2011年,全球经济复苏的脆弱和不确定性依然困扰着各国政府。发达经济体与发展中经济体的复苏出现分化,主要发达经济体增长乏力,量化宽松货币政策仍将延续,这将对主要货币的汇率、国际资本流动和大宗商品价格产生显著的影响。受外部流动性充裕和大宗商品价格持续攀高的影响,     

高度警惕亚洲金融危机的重演

近期,新兴市场经济体,尤其亚洲经济体的金融市场出现动荡。伴随着美国量化宽松货币政策退出预期的加强,国际短期资本开始流出新兴市场经济体,致使这些经济体汇市、债市、股市及其他资产价格急速下跌。自今年6月以来,印尼卢比贬值12．3％、股市下跌20．56％、十年期国债收益率上涨了288．1个基点;印度卢比贬值16％、股市下挫8．9％、十年期国债收益率上涨了172．1个基点。     

中美利差波动对我国国际资本流动的影响研究

过去的十年里,以金砖国家为代表的新兴市场经济体和发达国家在跨境资本流动方面无论是规模还是结构均发生了巨大的变化。以中美两国为背景来阐述一国的货币政策以及利率结构改变所产生的全球流动性冲击与国际资本流动存在较为显著的关联关系。假若我国的国际资本流动受到源自美国货币政策以及利率结构所产生的全球流动性冲击,投资者对于低风险资产的偏好将导致我国资本流动的波动性显著增加。     

全球新兴市场风险与中资银行国际化

2012年以来,新兴市场经济增长明显放缓,其经济金融面临欧债风险冲击加大、资本流动日益频繁和货币政策困境三大短期风险。新兴市场在中长期发展中还将面临四大挑战和风险,包括发展模式及其未来转型、"赶超效应"边际递减、深陷发达经济体所引发的系统性风险以及贫富差距拉大加大社会和经济风险。中资银行应把握新兴市场内部区域风险特点,规避网络拓展进程中的风险;实施新兴市场之间的区域和国家差异化战略;将服务"走出去"企业作为新兴市场经营机构的业务重点;加大对新兴市场经济体未来发展前景的研究和预测。     

亚洲新兴市场国家应对资本流入实施的政策及启示

本轮金融危机后,发达经济体经济复苏缓慢,而新兴市场国家经济快速增长.为应对经济复苏乏力和欧债危机产生的不确定性,发达经济体继续保持量化宽松的货币政策,全球流动性十分充裕.新兴市场国家由于实施退出战略和有着较好的经济前景预期,全球资本迅速向新兴市场国家集聚.在此背景下,本文分析了当前资本流入到新兴市场国家的特点,并对新兴...     

2011年全球经济与市场回顾和2012年展望

2011年,受欧洲主权债务危机不断蔓延的影响,发达国家经济复苏缓慢并呈现逐步分化趋势,新兴市场国家作为全球经济复苏主引擎的作用仍然突出,但也面临着经济增长趋缓的困扰。2012年,由于欧债危机隐患未除、全球金融系统依然脆弱以及发达国家自身结构性问题远未解决,全球经济方向将面临较大不确定性。未来新兴市场经济体有望继续充当全球经济复苏的主要动力,但增速将趋于放缓。发达经济体将维持宽松的货币政策,并将迫于财政赤字压力采取财政紧缩措施,而新兴经济体预计将实施相对稳健的货币政策与较为宽松的财政政策,以应对通货膨胀和经济增速趋缓的双重压力。     

量化宽松货币政策与区域性跨境资金流动的相关性研究

近年来,主要发达经济体相继实施力度空前的量化宽松货币政策,引起国际资本在全球范围内的大规模流动。为研究量化宽松政策对区域性跨境资金流动的影响,该文以泰州市为样本,对近年来跨境资金流动的特点、成因和对区域经济金融运行的影响进行了详尽分析,并有针对性地提出加强跨境资金流动监管、保持汇率稳定、加快人民币国际化进程、规范发展贸易融资、强化银行资产负债结构的匹配性管理等政策建议。     

全球金融周期对国际资本异常流动的影响北大核心

本文选取1990—2019年58个经济体的季度面板数据,采用Probit模型实证检验全球金融周期对国际资本异常流动的影响及其异质性。研究发现:全球金融周期对激增、中断、外逃和撤回四类国际资本异常流动均能产生显著影响。异质性分析表明:全球金融周期对新兴经济体资本激增和中断的影响要大于对发达经济体的影响,对发达经济体资本外逃和撤回的影响要大于对新兴经济体的影响;较高的经济增速可以弱化全球金融周期对国际资本流动激增和中断的影响,富有弹性的汇率制度可以弱化全球金融周期对国际资本异常流动的影响,较高的资本账户开放程度可以强化全球金融周期对国际资本异常流动的影响。本文的研究为加强国际资本流动管理和防范外部金融风险冲击提供经验证据与决策参考。     

政策频出,共抗衰退——主要经济体货币政策回顾与展望

正2012年二季度以来,全球经济增速显著放缓。发达经济体普遍在维持极度宽松利率环境的基础上,进一步加大了非常规货币政策的强度,以应对黯淡的经济增长形势。新兴市场经济体宏观调控环境趋于复杂,应对政策不一。然而,在全球缺乏新的经济增长点的情况下,多年来的危机应对已使得各国货币政策空间不断收窄。同时,长期宽松的货币政策也对各央行的退出策略提出了挑战。     

新兴市场资本流动趋势及分析

随着全球经济复苏迹象日益明显,美国量化宽松货币政策渐趋尾声,国际资本市场出现波动,危机后表现相对良好的新兴市场普遍面临资本大量外流的挑战。在此背景下,分析研究新兴市场资本流动的近况、未来趋势及主要影响因素,有助于中国应对未来风险,加快与世界经济的融合。一、全球新兴市场资本流动现状2008年全球金融危机后,受发达经     

2020年货币政策：全球央行的刀锋之舞

"风尘荏苒音书绝,关塞萧条行路难"。2019年,尽管全球货币政策和金融条件普遍宽松,但贸易摩擦一波三折和地缘政治风险激化,改变了经济复苏的既有路径,全球经济增速将创下2008年以来的新低。展望2020年,经济疲软和通缩压力仍将主导全球货币政策走势,整体利率环境易松难紧:对于发达经济体,要想通过继续降低本已处在历史低位的名义利率水平来维持较低的真实利率,并起到刺激经济的作用,将有赖于货币政策与财政政策、结构性改革的协同;对于新兴市场经济体,在全球贸易博弈和地缘政治冲突长期化的背景下,2020年新兴市场货币或将遭遇阶段性、结构性的风险冲击,而美元指数相对坚挺也抑制了新兴市场货币政策的增量宽松空间。     

国际资本异常流动对经济增长的异质性影响——基于新兴经济体与发达经济体的比较

本文利用64个经济体1999-2017年季度数据,基于IV-GMM方法研究国际资本异常流动对经济增长的影响.总样本的回归结果表明,资本流动激增显著推动经济增长;资本流动中断和撤回抑制经济发展;资本流动外逃对经济增长没有显著影响.此外,国际资本异常流动对新兴经济体和发达经济体经济增长的影响呈现明显异质性.新兴经济体资本流...     

世界经济格局如何变化

受美国次贷危机冲击,目前发达经济体经济增长速度明显放缓。与此同时,新兴市场经济体表现出较好的抵御外部冲击的能力,成为推动世界经济增长的重要力量。随着新兴市场经济体的崛起,世界经济格局正在发生深刻变化。