我国创业板上市公司债务融资与公司绩效关系研究

本文首先介绍了资本结构的相关理论,然后对创业板公司的债务融资现状与公司绩效情况进行分析,最后对两者的关系进行实证研究,希望得出的研究结论对进一步认识债务融资对公司绩效的影响作用有所帮助。     

我国创业板上市公司债务融资与公司绩效关系研究

本文首先介绍了资本结构的相关理论,然后对创业板公司的债务融资现状与公司绩效情况进行分析,最后对两者的关系进行实证研究,希望得出的研究结论对进一步认识债务融资对公司绩效的影响作用有所帮助。     

我国上市公司债权融资的治理效应研究

本文以主营业务利润率作为公司治理效应的衡量指标,从负债总体水平、债务期限结构和债权人性质三个层面对上市公司的债权融资治理效应进行实证检验.研究结果发现,资产负债率与公司绩效显著负相关,债权治理表现出弱化的特征;长期债务和企业债券融资的治理效用是显著的,而商业信用融资与银行借款均不能对上市公司经营者形成有效监督和制约.     

债务期限、公司治理与企业价值——来自我国A股上市公司的经验证据

本文基于我国A股上市公司数据,对债务期限的公司治理价值效应进行分析.同时利用Hausman检验方法对债务期限与治理效应载体(企业价值)进行内生性检验,发现其存在显著的内生性关系,并通过建立联立方程用2SLS方法来解决此问题.实证研究表明,在解决了内生性问题和控制相关变量后,债务期限对公司绩效有正效应,即长期债务的增加有利于企业价值的提升;在增长机会越多的企业,债务期限的价值效应更大,另外经过敏感性测试进一步验证研究结论的可靠性并证实了本文利用综合绩效指标的合理性.这些发现为改变我国债务期限结构失衡现状提供了宝贵的经验证据,最后本文对完善我国债务融资环境提出三点建议.     

基于代理假说的所有权与债务期限结构关系初探

债务融资是企业重要的财务决策行为,企业债务融资重要的决策是如何选择债务期限结构。债务的期限结构是指企业长期债务和短期债务之间的构成比例关系。不同的债务期限结构代表了不同利益相关主体的意志,它体现在上市公司进行债务选择的倾向性上;不同的债务期限结构将产生不同的融资效应,其变化直接影响公司各利益相关主体的利益。所有权结构与公司治理中的内部监督机制直接发生作用的同时,在很大程度上受公司外部治理机制的影响,并且也对外部治理机制产生间接作用。企业所有权影响债务期限结构的选择。     

浅议我国上市公司资本结构对公司治理的影响

资本结构指企业长期资本的构成及其比例关系。在产权意义上,企业的资本结构体现了企业治理主体的权力基础,因此合理的资本结构在一定程度上能够决定企业的经营绩效和企业治理的有效性。资本结构对公司治理结构的作用机理,不仅体现在股权融资或债务融资本身对公司治理结构的影响上,更重要的是,股权融资与债务融资的数量之比,直接决定着公司控制权在股东与债权人之间的分配与转移,从而导致公司治理结构的一个重大改变。     

地方经济发展与企业债务期限结构关系研究

本文选择1994—2006年中国上市公司数据为研究样本,检验地方经济发展以及地方经济发展因素与公司内因素的交互作用如何影响企业债务期限结构。研究发现,人均居民消费水平越高,企业长期债务融资比例越低;人均GDP较高的地区,人均居民消费水平对企业长期债务融资影响较小;企业规模越大,人均GDP对其长期债务融资比例影响越小;有形资产比重较高的企业,人均GDP对其长期债务融资比例影响较小;资本形成总额越高的地区,企业长期债务融资比例越低;城乡储蓄年度余额越高的地区,企业长期债务融资比例越高。     

债务融资结构、股权集中度与公司价值——基于房地产行业上市公司的实证研究

资本结构的优化、公司治理的完善对于公司价值的提升至关重要,而相关研究较少关注行业债务融资结构,因此文章以2011—2015年40家房地产行业上市公司为研究样本,对股权集中度、债务融资结构对公司价值的影响程度进行了实证分析。发现在房地产行业,债务融资结构有助于加强公司治理,并对增加公司价值有积极作用,且长期负债的治理作用要强于短期负债;股权集中度与公司市场价值成倒U型关系,但其无益于加强债务融资的治理作用。     

对我国上市公司资本结构的分析

现代企业资本结构理论揭示了企业融资顺序是先内源融资,再短期债务融资,再长期债务融资,最后是股权融资。但是,由于我国的股权融资成本偏低,股权结构不合理,金融市场不完善,产权主体缺位和内部人控制现象严重,出现了上市公司具有对股权融资的强烈偏好的特征。文章分析了我国上市公司不合理资本结构形成的原因及解决问题的思路,这对于推动我国上市公司今后进一步规范化发展和治理结构的完善将起到积极作用。     

债务融资结构与产品市场竞争决策研究

资本结构的产品市场竞争理论认为,在特定竞争模型下债务融资结构能够反映企业的产品市场竞争策略,并认为短期债务增加加剧了产品市场竞争,长期债务缓和产品市场竞争。进一步的实证分析得到短期债务融资与产品市场竞争程度是显著负相关的,长期债务融资与产品市场竞争程度是显著正相关的,能够支持产品市场竞争理论。同时,数据分析发现,企业规模小、资产利用效率高和收益好也是促使企业采取激进竞争手段的影响因素。     

浅谈公司资本结构选择与治理效率

公司资本结构体现在融资成本及公司价值方面,更重要的是影响着公司的治理结构.本文主要分析了公司资本结构对治理绩效的影响与公司治理结构对资本结构的影响.     

资本结构与上市公司治理结构优化研究

公司治理结构优化问题是现代公司运营当中的重要问题 ,本文从公司资本结构与治理结构的关系出发 ,对如何优化公司治理结构问题进行了探讨。作者认为 ,资本结构是决定公司治理结构的重要因素 ,债务融资和股权融资的比例对于改善公司的治理结构起着非常重要的作用。针对如何优化我国上市公司治理结构的问题 ,作者提出了以公司债券控制“内部人控制”的思路。     

房地产行业债务期限结构与公司绩效关系间的传导机制研究

债务融资是企业重要的财务决策行为,而债务期限结构又是债务融资的重要问题。目前我国对债务期限结构的研究正处于起步阶段,关于债务期限结构与上市公司经营业绩之间的关系研究也没有获得一致性的结论。本文在研究公司绩效对债务期限结构影响的基础上,结合房地产行业的自身特点,通过对经典理论的研究归纳出房地产行业债务期限结构与公司绩效之间的传导机制,并根据这一传导机制提出了公司绩效与债务期限结构关系的假设,这对研究两者关系具有一定现实意义。     

我国上市公司资本结构对公司治理的影响及其对策研究

上市公司的资本结构对公司治理影响显著。本文通过分析债权融资和股权融资对上市公司治理绩效的影响,进而有针对性地提出了改善资本结构、提高治理绩效的措施,以期为我国上市公司的健康发展提供帮助。     

制度背景、债务优先级与治理效应后果

基于我国制度背景,先对不同优先级债务的治理效应进行理论分析,再利用上市公司数据进行内生性检验。实证结果表明,质抵押、保证融资与公司绩效负相关,而作为次级债务的信用融资与公司绩效正相关且显著,与理论上具有优先债务清偿权的质抵押债务的治理有利于公司绩效的增加相悖,担保型融资存在软约束,其治理功能不及信用融资,一定程度上说明企业自身信用的重要性超过了与此往来间的担保关系,信用损失大于担保关系的重建。     

中国地方政府债务问题：基于公司治理视角的比较分析

在完全竞争的市场环境下,公司治理结构与公司资本结构的内在一致性必然要求公司进行债务融资。我们通过建立比较模型,将地方政府的债务融资行为与公司的债务融资行为进行比较,发现我国地方政府债务问题出现的原因在于地方政府的治理结构存在缺陷,而针对地方政府债务问题的治理措施本质上是在提高“地方政府公司”的公司治理能力。研究为地方政府债务问题提供了一种新的分析视角,并且为以往针对地方政府债务问题的改革措施提供了新的证据支持。     

公司治理影响债务期限结构的统计分析

实证结果表明,独立董事比例和管理层薪酬水平均对公司债务期限结构具有显著影响,第一大股东持股比例虽然与债务期限负相关,但并不显著。实证结果说明,公司治理在一定程度上影响公司债务期限的选择,良好的公司治理结构能够使公司获得更多的长期债务,进而优化现行的公司资本结构。因此,公司决策者应尽可能地协调各利益主体之间的关系,完善公司治理机制,更好地发挥公司治理对债务期限结构乃至资本结构的优化功能。     

我国上市公司融资行为、偏好分析与治理对策

我国上市公司的融资顺序与西方发达国家恰恰相反,表现为股权融资、短期债务融资、长期债务融资和内源融资。我国上市公司的融资顺序与现代资本结构理论关于融资顺序原则存在明显冲突;我国上市公司的融资结构与发达国家和一些发展中国家相比,也存在强烈的股权融资偏好。融资结构中股权融资比重偏高、内部融资比重偏低这种强烈的股权融资偏好,对公司融资后的资本使用效率、公司成长和公司治理及投资者利益等方面都有不利影响。分析了我国上市公司的融资特点及上市公司表现出强烈的股权融资偏好的原因,并探讨分析了当前股权分置改革对于上市公司的融资行为的影响,以及这种股权融资偏好带来的种种弊端,提出了抑制上市公司股权融资偏好的对策及建议。     

上市公司资本结构与公司投资行为之间关系的实证研究

基于不完全资本市场前提下对公司资本结构与公司投资之间的关系分析,打破了长期以来资本结构与公司投资相互独立的分析框架,得出了资本结构对公司投资行为决策有重要影响的推论:(1)债务融资在改善公司治理结构以及阻止公司过度投资方面确实有积极作用;(2)优化资本结构对于改善国有控股公司治理结构的作用甚微。为此,必须理顺公司融资渠道,扩大公司资本结构选择的自由度;强化公司破产和清算,为债务融资发挥公司治理作用创造条件;继续推进国有企业的产权改革。     

中国上市公司资本结构与企业价值的相关性研究：来自中国医药制药业A股上市公司的经验数据

合理的资本结构有利于公司行为的规范以及公司价值的提高,有利于实现股东财富最大化的财务目标。以中国医药制造业上市公司为例,通过对资本结构与企业价值的关系的实证研究,得出如下结论：中国医药制造行业的负债水平相对较低,而短期负债所占比重太大;资本结构与企业价值之间并不存在显著的相关关系。最后提出建议：医药制造业上市公司应该增加债务融资,尤其应该增加长期债务比重。