破产重整、债权价值与股权价值:基于数值模拟的分析

本文使用数值模拟的方法定量分析了表征破产重整制度的关键变量以及其他相关变量对重整中企业的债权价值和股权价值的影响。模拟结果显示重整期间是影响企业资产价值在债权人和股东之间分配格局的关键性制度因素。此外重整程序下企业最初的未偿付债务数量、企业资产价值波动率、财务危机成本与股东提出重整计划的排他性时期等因素也会影响债权价值与股权价值。     

债权转股对证券市场的影响

所谓“债权转股权”,就是以金融资产管理公司和国家开发银行作为投资主体 ,将有关商业银行原有的不良信贷资产转换为金融资产管理公司对企业的股权。也就是说 ,将原有商业银行与企业的部分债权债务关系 ,转化为金融资产管理公司和国家开发银行与实施债权转股权企业之间持股与被持股、控股与被控股的关系。金融资产管理公司与国家开发银行实施债权转股权之后 ,实际上成为企业阶段性持股股东 ,经过一段时间以后 ,视企业经营状况 ,通过上市、转让或者企业回购等方式收回资金 ,而原来的还本付息则转变为按股分红。债权转股权工作的重点主要是集…     

国企扭亏脱困与债转股

一、债权转股权的意义 所谓债权转股权就是将原来银行与国有企业之间的债权债务关系，转化为金融资产管理公司与国企的持股和被持股，或控股和被控股的关系，由原来的还本付息转为按股分红。作为投资主体的国家开发银行和由商业银行组建的金融资产管理公司（如信达、华融、长城、东方公司等）可以视企业经营状况实行阶段性持股，将其所持的股权在企业状况好转时，通过上市、出售、转让或企业回购等形式回收资金。这样，债权转股权将对国有企业扭亏为盈、商业银行盘活不良资产、资本调拨发展起到重要作用。 １、可以减轻国有企业的利息负担，…     

企业破产清算与清算职能

破产清算,是指企业被宣告破产后,清算组在人民法院的领导和监督下,对破产财产进行保管、清理、估价、处理和分配的程序。破产清算在破产程序中,占有十分重要的位置,它是了结债务人一切债权、债权关系的最后阶段。通过清算将破产企业未完成的业务清结,将未清偿的债务清偿,将未收回的债权收回,并将清偿后剩余的财产对各债权人按比例进行分配。     

企业破产财产处置的若干法律问题探讨——从XX公司破产财产处置视角出发

<正>作为企业清偿破产债权的重要前提,破产财产处置关系到企业破产清算目的的实现,在破产财产处置期间存在着处置不能的制度与规范缺失等问题,从而加剧社会矛盾,影响司法公信力,甚至带来安全风险。实际上,破产财产处置是企业在破产程序中因重整不能,为实现债权人利益而进行的资产变现环节。财产能否变现以及变现价值多少,将关系到债权人的利益和后续环境保护等问题。当企业无法在破产程序中处置变现,或者无法通过实物分配方案偿债时,可从法律角度出发采取风险控制措施,解决制度缺陷,为后续司法实践提供帮助。     

对一起企业破产重整中发票开具纠纷的分析

JL公司和HW公司在破产重整中的发票纠纷包含了未开具发票不影响纳税义务发生、债权人应承担债权的债务人破产风险、未取得发票将导致税负大幅上升、受票方索取发票的权利不受破产重整影响以及税务机关不能强行要求纳税人开具发票等五个易错易混风险点。案例为避免今后类似纠纷提供四点启示：一是当事各方应在合同中加入发票开具的具体条款;二是债权人要熟悉债权在破产重整等非正常情况下的法定清偿顺序;三是充分利用税收政策规则和法律救济渠道是债权人在债务人破产重整过程中止损的最佳方式;四是债权人应当加强和破产重整管理人沟通,避免潜在风险转为后续纠纷。     

破产重整企业重组收益研究

破产重整是对有重整原因和重整能力的债务人进行生产经营上的整顿和债权债务关系上的清理,以期摆脱财务困境,重新获得经营能力。债务重组是破产重整程序中非常重要的内容之一,债务人为了达到＂重生＂的目的,必须按照合理合法的重整计划进行债务清偿,并采取有效的方式对获得的破产重组收益进行确认和计量。     

从理财和会计的角度评析“债转股”

如何使国有企业走出困境是我国政府和企业的当务之急。国家对如何继续推进国有企业改革和摆脱困境做出了一系列部署。其中,被各种媒体称为“国有企业改革的最大动作”的“债权转股权”格外引人注目。“债权转股权”涉及到许多问题,本文试图从企业理财和会计的视野审视之。一目前大部分“债权转股权”的讨论局限于宏观层面,没有深入到企业这个微观的主体层面。从企业理财和会计的角度解读“债权转股权”,也许对冷静地审视“债权转股权”有所启发。一、从企业理财的角度解读“债权转股权”债权转股权就是将国有银行拥有企业的债权通过一定的条…     

无锡尚德太阳能公司正式宣告破产

3月18日,无锡尚德太阳能电力有限公司债权银行联合向无锡市中级人民法院递交无锡尚德破产重整申请。据介绍,截至2月底,包括工行、农行、中行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。3月20日,无锡市中级人民法院依据《破产法》裁定,对无锡尚德太阳能电力有限公司实施破产重整。     

重视非司法重整的价值

重整是拯救陷入困境企业的一项制度。我们通常所说的重整是指破产重整,破产重整是指由债务人和债权人在法院的主持下协商一个重整计划,对债权、债务进行清理,进而恢复债务人生存能力和经营能力的一种破产程序。当前,在政府的支持下,通过法院主导,一些企业通过破产重整焕发了生机,但是这种程序对于中小民营企业具有一定局限性。中国于2007年6月1日起才增设的司法重     

关于对公司债权转股权的思考

公司通过债权转股权方式,可消除资金供需双方的矛盾和担忧,本文详细分析了公司债权和股权的内函及法律地位、公司债权转股权的前提条件。面对公司债权转股权所面临的挑战,初步提出了监管要求及应采取的限制措施,以弥补公司债权转股权过程存在的漏洞和风险。     

发挥债转股作用的关键在于强化管理

债权转股权简称债转股。所谓债转股就是要把国有大银行现存的不良资产，确切说是国有企业欠国有银行的不良贷款中的一部分，转化为国有资产管理公司对批准债权转股权企业的投资。就国有银行对国有企业的贷款来讲，一部分是正确的，一部分是不良的，可以转化为股权的只能是不良贷款中的那部分。目前国家成立的国有资产管理公司有中国东方资产管理公司、国家开发银行、中国信达资产管理公司、中国华融资产管理公司等。债转股是一项政策性和业务性都非常强的工作。它不是豁免企业所有债务的“债务大赦”，也不是天上掉馅饼的“最后晚餐”，更不…     

对债转股几个问题的再认识

１９９９年作为国企改革的重要一年 ,随着中国信达资产管理公司的成立 ,国企改革重头戏———债转股提到日程上来 ,一时全国掀起了“债转股”热潮。本文就部分企业对债转股存在的模糊认识、金融资产管理公司与企业在债转股运作中道德风险防范、债转股具体运作问题、法律环境的完善等方面问题进行讨论。一、债转股并非是“免费末班车”“债转股”即债权转股权 ,就是将国有商业银行原有对国有企业的贷款转化为金融资产管理公司及国家开发银行对企业的股权。其实质是将国有企业对银行的债务转化为国家对企业投入的资本金。由此可知 ,债转股涉及…     

信息广场

朱基总理强调债权转股权工作要抓紧做　　本刊讯　朱基总理近日在北京的一次会议上指出,要做好债权转股权的工作。债务负担过重是一部分国有企业长期难以摆脱困境的原因之一。要结合国有银行处理不良资产、组建金融管理公司,对一部分产品有市场、发展有前景,仅由于负债过重而陷入困境的企业,在建立现代企业制度的同时,通过金融资产管理公司,将银行的债权转为股权,降低企业资产负债率,减轻贷款利息负担,为企业增强活力创造条件。这件事情要抓紧做。但对债权转股权的范围和操作程序,必须严格把关,决不允许变相逃废银行债务,要防止一哄而起…     

企业资本运营之重整

对资本运营的重视既是中国企业应对入世后所面临的挑战的需要，也是传统经营模式发展到一定程度后的自我突破。通过对资本运营的重要表现形式之一的重整-包括兼并与收购、剥立与分立、债权转股权-的描述，结合几个重要的案例，说明了其对改善企业产权结构、优化资源配置、提高经营效益所具有的重要作用。     

“债转股”:政府的目的是什么

国家经贸委副主任王万宾细送“货转股”的五个基本条件和要达到的三个重点目标。他同时强调政府将不进行分政干预。国家经贸委副主任王万宾最近就“债权转股权”指出,在国家组建金融资产管理公司,依法处置银行原有不良资产的基础上,对部分企业的银行贷款,以金融资产管理公司作为投资主体实行债权转股权,是党中央、国务院为化解金融风险、减轻企业债务负担、促进国有企业三年脱困的一项重大战略措施。债权转股权是把原来银行与企业间的债权债务关系,转变为金融资产管理公司与企业间的持股与被持股或控股与被控股的关系,由原来的还本付…     

论失业保障债权化

中科院社会发展中心牛仁亮撰文指出:在国有企业的改制中,我国城市失业率将达12％以上,国有企业失业人数将超过3000万人;这3000万人需用社会保障费用约为1500亿元;对这些失业保障费用的债权化是历史的选择。实现其债权化的具体设想,是建立以城市为单位的失业者社会保障中心,划转一部分国有企业存量资产给失业者社会保障中心,冗员失业者通过社会保障中心取得失业保障费用的债权收益以及实现债权的转让。具体工作内容有:1.失业者社会保障中心为冗员失业者建立债权帐户;2.失业者社会保障中心用股权收益来支付失业者债权收益;3.通过契约关系以股权形式将由国有企业存量划转而来的资产交付给法人经营,并通过银行、审计等机构,落实契约;4.失业者可通过现金兑换、索取与债权数量等值的股权(日后再转让变现)、通过债权转让市场将其债权转化现金等。     

公司股东债转股的思考

目前,我国法律明文规定的债转股仅限于金融资产管理公司与为数不多的大型国有企业之间发生的债权转股权,但随着市场经济不断发展,特别是一些中小型的公司制企业陆续出现了将债权转股权的要求,由于缺乏相关的明确规定,导致在这些企业中,投资者无法将拥有的被投资企业的债权及时地转发主股本,同时在注册会计师相关的验资规定中,也将这种债转股的验资业务予以取消。     

破产重整效率、企业重整价值与利益相关群体 ——基于泸天化与柳化股份的比较案例

在我国经济转型过渡时期,破产重整作为挽救陷入严重财务困境企业的重要方式逐渐受到社会的重视,但是重整耗时长、成本大、效率低仍是企业破产重整最大障碍之一.文章对比泸天化和柳化股份破产重整事件,构建破产重整效率、企业重整价值与利益相关群体三方关系分析框架,通过相关指标及博弈论模型深入分析两家案例企业,剖析我国上市公司破产重整现状及存在的问题.结果表明:无形价值是破产企业重整价值的核心构成要素;现有的破产重整机制为债务人导向,债权人在重整过程处于劣势地位,致使破产重整成为债务人逃避破产责任的主要方式;金融债权人对于破产重整的妥协是受到政府干预的一贯结果,政府对重整的不当干预有违破产法立法的初衷.     

市场化债转股在企业破产重整中的应用

文章以市场化债转股在泸天化破产重整中的应用为研究对象,对其破产重整计划,市场化债转股方案的合理性及实施效果、产生的影响进行深入分析,从而为其他上市公司将市场化债转股应用到破产重整中提供经验借鉴.