低碳概念及新能源公司股价与碳交易价格相关性研究

2009年我国政府规划了2020年碳排放降低目标,标志着我国经济发展正式引入"低碳经济"发展模式。股票市场也因应经济发展的需要,增加了"低碳经济概念板块"。与此同时,作为低碳经济的一个发展重点——新能源产业,在政府产业政策支持下发展迅速。因此,低碳经济概念股票和新能源公司股票受到越来越多投资者的关注。而作为与低碳经济及新能源息息相关的新兴碳交易市场,必然会对它们的股价带来影响。因此,文章将通过对深圳碳排放交易数据进行分析,探讨低碳经济概念及新能源公司股价与能源价格、碳交易价格之间的关系。实证结果表明,深圳碳交易价格对低碳经济概念的股价有正向影响,但是对新能源公司股价没有显著影响。     

上证30指数：预期,实践与完善

上证３０指数是上海证券交易所编制的以从该所所有上市Ａ股股票中选取的最具市场代表性的３０个样本股票为计算对象,以各样本股的可流通股数为权数进行加权综合,再与固定的基期值相比较而得到的数值。该指数于１９９６年７月１日正式发布,是沪市唯一的样本股股价指数。...     

论股票三级市场与股价指数期货

设立证券投资基金,允许银行开展“股权质押贷款”业务,其目的都在于规范和完善投资者孤机构投资者,但面对证券结构的非寒带性和单向的市场操作模式,其作用的有效性或许只能大折扣,只有忙开放股票三给市场及股价指数期货交易,才能真正有益于我国证券市场的健康发展。     

股利政策稳定性对股票长期收益影响的实证研究

本文以1997—2007年中国A股市场上分红次数多于5次的股票为样本,以分红波动分组,采用日历时间回归方法研究了股利政策稳定性对股票长期收益的影响。为了更好地比较股利政策的影响,修正了Fama-French三因子模型。通过实证研究发现:分红股票相对于不分红股票存在超额收益,高股利股票较低股利股票有较高的超额收益。据此提出如下建议:监管机构应出台更为有效的政策来引导和管理上市公司进行股利分配,使股利支付趋于稳定,从而引导投资者理性投资。     

我国金融板块投资者处置效应研究

本文基于上市公司金融板块的年度数据,运用前景理论对我国A股市场的金融板块中的处置效应进行分析。用年度交易数据来分析投资者的行为偏差,对投资者投资中的参考价格进行确认。研究结果表明:长期投资者的投资行为除了受股票收益的影响之外,股票的平均持有期还与股票的流通市值有正相关,股票市值越大给投资者带来的信心就越强。     

“拉斯普京”市场之谜:中国股灾形成机制探究

我国A股市场经历了近30年的发展,资本市场制度建设取得了很大进步,但自2015年以来的三次股市“暴跌”反映出了我国资本市场的缺陷亟待完善.本文在回顾了我国股市泡沫破裂后的一些表现,提出在制度、市场、投资者层面上应形成股灾机制,认为政府对股市的扶持不应该只关注股票的价格,而更应该关注股市的内在价值.     

金融集聚对研发投入的影响及空间差异

利用1991—2010年我国金融机构贷款、股票筹资和研发投入的时间序列数据,以及2006—2007年我国31个省(自治区、直辖市)的截面数据,通过协整关系分析、Granger因果关系检验及相关分析,分析了金融集聚与研发投入的关系,并以金融机构贷款和股票筹资及研发强度为依据,将全国31个省(自治区、直辖市)划分为四个等级,分析了金融集聚与研发投入的空间差异。结果发现:金融集聚与研发投入之间存在长期均衡关系;股票筹资与研发投入存在双向的Granger因果关系;研发投入与金融机构贷款存在单向的Granger因果关系;金融集聚与研发投入呈明显的线性相关;股票筹资对研发投入的贡献要大于金融机构贷款。     

开展我国股指期货的设想

对股指期货 ,我国还未有自己的方案 ,为此 ,笔者对我国未来的期货市场设计一个方案。1 .合理的股票指数。我们可以在上海和深圳两个股票交易所上市股票中选出 1 0 0— 50 0只具有代表性 ,有一定规模的股票以其流通股为基准设计整个市场指数 ,或者将上证综合指数与深圳综合指数进行适当的合成 ,成为一范围更加广泛、全面的复合型指数 ,作为我国股指期货交易的标的物。2 .交易单位。我国股指期货与交易单位不宜取值太大 ,可以设定为 50或 1 0 0 ,即每一股票指数点代表 50或 1 0 0元。以现在沪市股价指数 2 0 0 0点为例 ,每张合约的价值为 1 0…     

机构投资者、现金股利政策与股票市场稳定性研究——来自2005—2009年中国A股上市公司的经验证据

论文基于2005—2009年中国A股上市公司年报数据的实证研究发现,当投资于发放现金股利的公司股票时,机构投资者持股比例与上市公司股票换手率、股票收益波动率、股价同步性等反映和衡量股票市场稳定性的三个渐次递进维度的指标都显著负相关;而当投资于不发放现金股利的公司股票时,机构投资者持股比例与衡量股票市场稳定性的指标显著正相关抑或不具有显著影响关系。这些结果表明上市公司的现金股利政策直接影响着机构投资者是选择长期的价值投资行为还是进行短期频繁的投机炒作,进而影响机构投资者稳定股票市场功能的有效发挥。论文的研究结论对于股票全流通时代发展机构投资者、引导投资者的长期价值投资行为以促进中国资本市场的健康稳定发展具有重要的启示和政策意义。     

企业ESG表现对股票投资收益的影响研究——基于中国A股上市企业的经验证据

近年来,在政府政策与我国市场的共同作用下,综合考虑环境保护（E）、社会责任（S）和企业治理（G）的ESG投资理念受到投资者的广泛推崇。文章基于ESG投资理念,采用2016—2022年沪深A股数据和华证投资ESG评级数据,根据ESG评级将股票样本分为领先型、平均型和落后型三个组合。构建CAPM模型、Fama-French三因子模型与包含ESG因子在内的四因子模型,研究依据企业ESG表现对股票投资收益的影响。结果表明：投资者投资ESG表现良好的企业可以获得超额收益。     

基于CAPM模型的股票期望收益率与风险关系研究——以中小板市场股票为样本

文章选取中小板市场上业绩稳定的股票为样本,以同期中小板指数作为期望市场收益率,用近三年我国央行公布的定期存款的基准利率作为无风险利率,建立CAPM的一元回归模型。样本数据分析结果显示,我国中小板市场股票期望收益率与风险之间存在显著的线性关系,以此为依据,提出了提高投资者收益率的建议。     

地方政府“层层加码”与人口城镇化推进——基于“十三五”规划文本的实证分析

在政治集权-经济分权的府际关系格局下,上级政府的经济社会发展指标往往通过下级政府逐级"加码"的方式来实现。基于"十三五"规划文本中关于人口城镇化率目标数据,从省级政府、地级市政府两个层面,户籍人口城镇化率目标、常住人口城镇化率目标以及缩小二者差距目标三个角度,实证分析了地方政府在推进人口城镇化进程中的逐级"加码"行为。具体表现为:(1)在省级政府层面,户籍人口城镇化率累计增加目标、常住人口城镇化率累计增加目标都显著高于中央政府目标。(2)地级市政府行为具有策略性,具体分为两种情况,当本地户籍人口城镇化率和常住人口城镇化率基期值低于上级政府目标值时,地级市政府会选择较高的"加码"幅度;当本地户籍人口城镇化率和常住人口城镇化率基期值已经高于上级政府目标值时,地级市政府会选择较低的"加码"幅度。(3)不论是在省级政府层面还是在地级市政府层面,对户籍人口城镇化率目标的"加码"程度都要显著高于对常住人口城镇化率目标的"加码"程度。地方政府的这种"加码"行为有利于实现中央政府提出的加快户籍人口城镇化进程、缩小户籍人口城镇化率和常住人口城镇化率差距的政策目标,但也可能导致地方政府的"城镇化率崇拜"。     

上市公司ESG评级对股票收益率的影响研究

ESG投资是一种弘扬经济可持续发展、倡导社会责任投资的投资理念,在机构投资者的关注以及我国政府的推动下,这种投资理念逐渐在国内被接受。以2017年7月至2022年6月我国A股上市公司数据为样本,在Fama-French五因子模型的基础上加入ESG因子,构造了六因子模型,对上市公司ESG评级与其股票收益率之间的关系进行实证研究。结果表明:ESG评级更高的上市公司,其股票收益率越高;在新冠疫情的冲击下,ESG评级对市场具有更强的正向筛选作用。有助于了解ESG责任投资理念在中国A股市场的接受度,并为我国的市场监管者和投资者提出了监管和投资建议。     

加快探索对碳交易和碳税的联合运用

碳交易和碳税是世界各国政府应对气候变化的市场化政策工具。当前,它们被分别或者联合运用,是基于实现二氧化碳减排的目标。在全球绿色振兴、低碳竞争的大环境下,我国政府应在借鉴国外先进的经验和总结国内试点经验的基础上,根据实际国情和形势变化,加快完善碳交易制度和碳税制度,探索联合运用两种市场化     

浅析股票长线投资与短线交易的兼容性

当前,中国股市正处于无效市场与弱势有效市场的交界区,适于长期投资的股票在逐渐增多,但绝大多数股票仍被进行投机炒作。鉴于以上状况,我们认为在对一支股票进行长期持有的同时,进行短期的差价操作十分适合中国绝大多数的投资者,特别是普通投资者。详细阐述了长线投资与短线交易是如何并行不悖的,以及掌握该方法需要具备的三种重要基本理念：必须坚持严格的操作纪律,务必要控制好仓位;保持良好的心理状态,不对股票爱憎分明;最多持有2至5只股票即可。     

股票市场对我国货币政策目标影响的实证分析

近年来，由于股票市场的快速发展，股票市场与货币政策的关系问题已经成为金融研究热点之一。本文以1995—2007年的季度数据为样本，基于误差修正模型，从实证的角度分析了我国股价指数与货币政策的最终目标（通货膨胀、经济增长）和中介目标（货币供应量）之间的关系。实证结果显示，股价指数与货币政策目标之间存在长期、稳定的协整关系，并进一步分析了股价指数对货币政策目标的影响程度。     

简析FbProphet模型对中国A股月涨跌趋势的预测效果

本文简要分析了 FbProphet时间序列预测模型对A股月涨跌趋势的预测效果.首先,从所有A股中筛选出符合标准的3489只个股,对每只股票分别进行8次预测,从而对模型的预测效果进行整体评估;其次,对74只个股进行抽样分析,增加预测次数到17次,进一步判断预测模型的稳定性;最后,从模型效果、方法论意义、对投资者的实际意义三个方面入手进行总结,阐述了FbProphet模型在A股预测中的可行性以及对部分股票预测的准确性和稳定性.     

“十五”期间西部利用外资展望

利用外资包括政府贷款、外商直接投资和在国际资本市场上融资三种类型。政府贷款是由贷款国用国家预算资金直接与借款国发生的借贷关系。政府贷款多数是政府间的双边援助贷款,少数是多边援助贷款,它是国家资本输出的一种形式。外商直接投资是国外投资者不通过中间金融机构而由投资者直接到其他国家、地区进行的资本投资活动。在国际资本市场上融资是指通过发行债券、股票等形式筹集资金。改革开放以来,我国十分重视利用外资工作,政府借款、外商直接投资和利用国际资本市场融资都取得很大成就。一、全国利用外资和西部利用外资的基本情况。1从全国范围来看,我国利用外资的情况是好的。     

行为金融定价理论及对“政策市”的思考

一、CAPM模型的思想和局限性CAPM模型在投资者都是风险规避者的假定下 ,试图构建均值—方差最优组合。而且假定证券市场是理想的 ,即 :市场容量足够大 ,投资者都是价格接受者 ;不存在税收及交易成本 ;所有的风险资产都公开交易。这些假定意味着所有的投资者都持有相同的风险组合 ,一种资产的风险溢价取决于它对整个投资组合的风险的贡献。然而 ,自 80年代以来 ,许多与上述理论假设相矛盾的实证研究不断出现 :Banz (1981)在研究中把所有在纽约上市的股票按照公司规模分成五组 ,结果表明 ,最小规模组的平均收益率比最大规模组的公司要高出 19 8%。表明总收益率和风险调整后的收益率都有随公司相对规模而下降的趋势。Debondt和Thaler的研究表明 ,把 5年期间的股票业绩进行排序 ,按业绩进行资产组合 ,则基期业绩最差的组合收益在三年中要高于最好的股票 2 5 %,这意味着股票市场对信息的过度反应 ,通过风险溢价无法对股票横截面上的过度反应做出解释。大量的实证研究表明 ,CAPM模型在解释实际的股票市场价格波动时无法自圆其说。二、行为金融学定价理论2 0世纪 80年代以来 ,以人的心理行为特征为研究对象的...     

我国新型农村金融机构发展中的激励机制分析

2007年以来,我国新型农村金融机构获得了较快发展,但发展速度却慢于银监会的试点计划和三年工作安排进度。究其原因主要是银监会在监管力量不足的情况下采取了过于保守的政策,这项政策大大降低了合格发起人的数量并降低了县域经济主体的参与积极性;地方政府和大中型商业银行的激励不足等。文章认为,应采取建立新型农村金融机构组建特区,增加对大中型商业银行建立新型农村金融机构的激励,建立两级金融监管体制和稳定的农村金融补贴机制等措施,来推动我国新型农村金融机构又好又快地发展。