日本资本市场及公司治理效率变迁与启示

在资本全球化与信息化进一步深化的新环境下,日本主银行间接融资产生了新的代理问题,无法有效地实现公司治理机能.金融改革后,日本资本市场由银行间接融资向内源融资为主的市场间接融资转变,变迁后的资本市场更符合最优融资顺序,降低了代理成本,提高了公司治理效率,其经验与教训值得我国汲取与借鉴.     

民企“小H股”上市潮涌

企业融资将促进企业的生存和发展，改善企业资本结构和优化公司治理，资本市场公开上市融资作为企业融资的重要方式，具有债务融资、私募融资等不可比拟的优势，给企业带来有形的、无形的多重收益。     

资本市场发展与上市公司融资行为关系研究——以广西上市公司为研究对象

资本市场是调整经济结构,调节资源配置,推动经济发展的重要工具。纵观世界经济及现代金融业的发展趋势,通过资本市场直接融资将取代以商业银行为中介的间接融资,成为融资渠道的主流形式。文章在研究广西资本市场现状和上市公司融资行为的基础上,分析了广西上市公司融资特点,提出通过发展广西资本市场、加强政府引导和提高上市公司核心竞争力,以改善广西上市公司融资现状。     

公司治理结构与山西资本市场的发展

进入九十年代以来，山西资本市场的发展步伐逐步加快，以建立现代企业制度为契机，企业的资本运作在山西经济结构的调整和升级换代中发挥着越来越重要的作用，特别是上市公司的数量即将突破20家，通过资本市场融资已经成为企业共识。同时，我们也应当清醒地看到，山西资本市场的发育和发展并未与全国资本市场保持同步发展的态势，与发达省份相比更是差距明显。如何加快山西资本市场的发展步伐，已经成为我们面前的重大课题。     

我国上市公司内部资本市场治理的困境及其出路

作为一种与外部资本市场相辅相成的资源配置方式,内部资本市场在缓解融资约束和降低交易成本方面发挥着重要的作用。但在缺乏有效的公司治理机制的情况下,内部资本市场功能发生了异化,内部资本市场的负面效应也充分显现。文章在阐述我国内部资本市场正面效应和负面效应的基础上,分析了内部资本市场治理的困境,提出了治理的政策建议。     

后金融危机时代背景下的企业净资产收益与资本结构——来自沪深股市的经验证据

本文基于公司治理的角度,从近年来中国资本市场上公司资产收益表现,检验了公司资产运营收益及资本结构状况之间的关系,结果发现公司报告净资产收益呈下降趋势,并与负债相对额度表现出了负向关系,这与优序融资理论有所悖离.新型转轨尚不够成熟的资本市场因素可能是导致上述结果的诱因.     

国务院发布资本市场“国六条”

国务院总理李克强近日主持召开国务院常务会议，部署进一步促进资本市场健康发展。 会议提出，依靠改革创新，坚持市场化和法治化方向，健全多层次资本市场体系，既有利于拓宽企业和居民投融资渠道、促进实体经济发展，也对优化融资结构、提高直接融资比重、完善现代企业制度和公司治理结构、防范金融风险具有重要意义。     

负债融资对中国家族上市公司治理影响的实证研究

通过理论分析和实证检验发现，负债融资有利于加强家族上市公司治理、提高公司盈利能力和公司价值。目前，中国家族上市公司负债融资的比重较低，负债融资净额占总资产的比重只有2％左右。因此，家族上市公司应重视负债融资，在防范风险的同时，积极调整资本结构。     

公司治理与跨国并购的相互影响分析

伴随经济全球化的发展,跨国公司在公司治理方面正在通过各种路径相互融合、相互借鉴。并购市场不仅是公司治理的外部机制,同样是公司治理的内生因素之一。一方面,良好的公司治理是资本市场顺利运行的基础,是企业进入资本市场融资的关键所在;另一方面,企业通过跨国并购的溢出效应可以提升自身的公司治理水平,是解决代理问题的一个重要途径。     

民办高等教育对接资本市场的两个基础性问题分析

高等教育的市场化进程正在促使民办高等教育的融资和投资体制发生重大变化。就国际范围来看，民办高等教育对接资本市场，已成为世界高等教育发展的一种新趋势。在我国，民办高等教育对接资本市场的现象也初露端倪。由于民办高等教育进入资夺市场在我国毕竟是一种新生事物，一些基础性问题还有待分析和解决。本文拟就民办高等教育产权界定和法人治理结构两个基础性问题进行探讨，以期为民办高等教育对接资本市场奠定必要基础。     

利用资本市场推进广西改革和发展

2003年10月，党的十六届三中全会通过的《关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》(以下简称《决定》)明确指出要“使股份制成为公有制的主要实现形式。”同时，还为股份制发展提出了市场条件，就是“大力发展资本和其他要素市场，积极推进资本市场的改革和稳定发展，扩大直接融资。”     

新经济时代的资本市场与国企改革

资本市场为企业提供长期资本的功能，是传统银行不能胜任的。它不但具有风险融资功能、风险分散功能，还具有信息披露功能、效率预期与评价功能等。从理论上讲，资本市场特别是高科技与资本市场融合，可以成为解决我国经济体制改革中一些深层次问题的重要手段，但实际上，其功效与作用大小还取决于资本市场的发育程度。众所周知，我国金融体系长期以来被几家国家商业银行主宰，资本市场起步晚，至今规模还不大，作用比较有限。据统计，自1990年设立证券交易所以来，沪、深两所累计上市A股、B股已有一千多家，总市值达3万多亿元，占我国GDP…     

融资结构与企业治理探讨

在既定的制度框架下，融资结构（或资本结构）无疑是公司治理的基础和依据，而公司治理结构则是融资结构的体现和反映。融资结构决定和影响着公司的治理结构，进而导致公司的绩效差异。从全球范围来看，由于经济发展阶段、社会文化背景不同，存在不同的融资方式。然而，从其实质内容来看，大致可分为两类：英美等国的“保持距离型融资”和德日等同的“控制取向型融资”。     

西方资本结构理论综述

资本结构(capital structure)理论研究的是股权和债务的组成．通过比较股权融资和债务融资，证明债务融资在某些方面比股权融资具有优势，存在着最佳资本结构。从微观角度看．公司从资本结构理论出发，选择最符合自身资本结构的融资方式．从而实现资本的有效配置．达到一定的资本均衡，从宏观角度看，债务融资的必要性为公司债券市场的存在和发展奠定了理论基础。     

资本市场开放与企业避税

以“沪港通”开通为研究背景，基于 2008-2018 年 A 股上市公司为研究样本，采用双重差分模型，探讨了资本市场对外开放对企业避税行为的影响作用。研究结果发现，“沪港通”开通有助于降低企业激进的避税程度，该结论在采用 PSM、更换样本区间以及改变变量测量方法等检验后依然稳健。进一步研究发现，“沪港通”开通对企业避税的降低作用在代理成本较高、公司治理水平较低以及融资约束程度较大的样本组中更为明显。本文的研究表明资本市场开放对上市企业避税决策具有重要作用，一定程度上丰富了资本市场对外开放经济后果的研究，也从企业避税这一角度提供了“沪港通”机制发挥公司治理效应的证据，为后续资本市场对外开放政策继续深入提供了理论指导和经验借鉴。     

资本市场的功能及理财效用

随着市场经济进一步深入，全球贸易经济推动了全球资本运作的发展，资本虚拟化成为资本运动的突出表现．具体表现为资产证券化。全球性资产证券化推动了全球资本运动，促使资产全球性流通．达到融资．投资和资本营运的目的。长期资金是通过资本市场来融通的．主要以长期有价证券发行和交易为主，通过资本市场资金需求者筹集所需资金，资金供应者通过投资而取得更多的收益，企业通过资本市场进行资本运作，扩大企业资本势力．改善了资本结构，完善了公司治理结构．市场为资本提供了运作场所．资本给市场带来了生机。     

谈企业最佳资本结构的确定方法

最佳资本结构是指能使企业资本成本最低且企业价值最大并能最大限度地调动利益相关者积极性的资本结构。虽然对最佳资本结构的标准仍然存在着争议，但是股权融资与债权融资应当形成相互制衡的关系，过分偏重任何一种融资都会影响到公司经营的稳定和市场价值的提升。     

企业并购 融资有道

随着改革的不断深入，国内各种兼并、重组活动越来越多，参与并购的企业也在不断寻求灵活多样的融资渠道。我国资本市场的发展，特别是证券市场的发展为并购公司开拓外部融资渠道上创造了一定的条件。国内企业不仅在国内资本市场进行融资，同时还通过境外融资渠道取得了大量的资金，采用的融资工具从国际债券、B股、H股、N股到ADR等，通过境外融资进一步拓宽了融资渠道。     

融资结构与公司治理机制关系探讨

资本构成是公司治理的基础与依据,公司治理是资本结构的表现和结果。企业融资结构不同,由融资结构所制约的治理机制也势必不同。股权融资与债权融资两种外源融资方式都存在治理弱化的现象,即债权融资下的债务约束不足与股权融资下的股权弱化。股票的投票权和债务的硬约束在公司治理结构中有着不同的作用地位。实践中,要充分发挥债权人的治理作用,防止内部人控制,调整上市公司股权结构,完善公司的治理结构。     

可转换债券融资存在的风险及防范

经过20多年来的发展,可转换债券已经成为公司融资的一个重要手段,并日益发展成为我国资本市场中不可缺少的一部分。文章从可转换债券融资以其存在的风险来进行分析,以期为企业融资方式提供一定的建议。