我国货币政策股市传导过程中的"渗漏"效应

1998年以来,我国的货币供应量每年以百分之十几的速度增长,但“渗漏”到股票市场的资金大量增加,且其增长速度远高于M0、M1、M2的增长速度。如果保持这样的增长速度,“渗漏”到股市的资金将对货币供应量产生越来越大的影响。实证分析表明股票市场已成为影响货币需求的一个重要因素。股票市场对M1的影响与GDP对M1的影响已经相差无几,这表明股票市场的货币需求极大的影响到货币的流动性。     

货币交易需求量的一种估算方法

费雪交易方程是涉及货币数量问题研究的一个重要的理论工具,关于方程中的货币量,几乎所有研究使用的都是货币存量.凯恩斯早就指出过,货币需求包括交易、预备需求和投机需求三种形式,以货币供给总量代表货币的交易需求量显然不妥当.本文提出了一种根据商品的交易周转速度计算货币交易量的方法,并发现货币交易量相对于货币存量小得多.这在一定程度上可以解释为什么通常抑制通货膨胀的货币政策的短期效果较差.     

货币电子化流动性效应:理论研究与实证分析

本文首先界定了电子货币、货币电子化、流动性及流动性效应等有关概念。在此基础上,一方面通过分析货币电子化对基础货币结构、货币乘数因子和狭义货币范围、构成及数量的影响,从理论上揭示货币电子化流动性效应产生的原因、大小及影响因素;另一方面通过分析我国电子货币数量增长与基础货币结构、狭义货币乘数及狭义货币数量变动之间的关系,从实证上揭示我国货币电子化流动性效应在基础货币、货币乘数及狭义货币供给方面的具体表现。最后,在理论及实证两个方面得出相关研究结论,并针对这些结论提出了相应的建议。     

通货紧缩的货币成因及政策取向

通货紧缩的货币成因有以下几个方面：１．货处供应增长率下降,导致名义总需求疲软;２．货币流通速度下降削弱了货币扩张的效应;３．货币结构流动性下降;４．实际利率上升加剧内生性通化紧缩。货币政策取向为;通过“国债货币化”增加货币供给;进一步调低商业银行存贷利率和存款准备全利率;扩大同利差;建立中啵企业信用保险机构等。     

超额货币与居民预防性储蓄:基于制度变迁的一种解释

从交易方程式出发,对我国经济发展中的"超额货币现象"进行了详细的描述,并在对既有文献分析的基础上,通过对我国微观经济主体——居民的资产选择行为的分析和实证检验,在当前我国经济金融体系不断变革和完善的背景下,制度变迁所带来的一系列不确定因素、社会保障体系的不完善等对我国居民的货币需求行为产生了重要影响,基于远瞻视角的预防性储蓄等经济行为是造成我国目前准货币急剧膨胀、经济体系流动性过剩的重要原因。     

全球主要经济体央行对数字货币态度与政策的比较研究——基于欧洲中央银行、美联储、英格兰银行与日本银行的分析

在技术革新、全球无现金支付扩张和数字货币出现的背景下,数字货币引起了货币政策当局的高度关注,同时也成为学者们研究的一个新的领域.学界对于数字货币的研究主要集中在概念的界定、对货币制度体系的影响与风险防范三方面.经研究发现,相对于私人数字货币,主要经济体的央行更认可自己发行的法定数字货币,各主要央行对法定数字货币的关注点...     

消费的货币供给冲击效应中房地产市场渠道的贡献度研究

运用SAVR模型考察在消费的货币供给冲击中房地产市场渠道的作用,能够发现货币供给是引起消费变动的重要因素。在由货币供给引起的消费变动中,房地产市场渠道发挥着一定的作用。短期内,货币供给增加的房地产市场渠道刺激了消费的增长,但其贡献度逐渐降低;长期内,货币供给增加导致的房地产价格上涨制约了消费,房地产市场存在负的财富效应,而且随着时间的推移,其负的财富效应也越来越大。因此,中央银行通过调节货币供给量来影响消费等实体经济因素时,应该参考房地产价格因素,将房地产价格作为货币政策传递的中介目标之一。     

股票市场对货币需求的影响——来自中国的实证检验

本文从实证研究的角度出发,检验了我国股票市场发展对货币需求的影响,并对包含股票市场成交额的季度货币需求函数进行了估计,结果表明我国股票市场成交额减少了各个层次的货币需求。因此中央银行在进行货币供给规划和货币政策操作时必须考虑到股票市场对货币需求的影响,使货币供给与货币需求相适应。如果忽视股票市场对货币需求的影响而实施货币供应调控,将会导致货币供给大于货币需求,从而使得币值稳定和经济增长目标难以实现。     

中国对外贸易差额与货币供给关系分析

通过研究,将中国对外贸易差额也货币供给关系进行了总结分析,阐述了对外贸易差额、货币供给的相关概念,分析了货币供给关系的基本份额,旨在通过问题的研究,促进中国对外贸易差额与货币供给关系的稳定协调。     

货币需求错配视角的企业高融资成本分析

企业融资成本高是我国实体经济发展的一个突出问题,在当前货币供应充裕的背景下形成了货币政策悖论。其主要原因在于货币需求与货币供给的错配。伴随中国经济的结构转型和对外开放,货币需求会有更加明显的变化:房地产市场的蓬勃发展、社保体系的不完善、制度性套利动机,以及强烈的人民币升值预期,导致交易性货币需求减少而预防性和投机性货币需求显著增大。因此,作为宏观调控重要手段的货币政策,应关注货币需求方的变化,促进货币供求的均衡,有效降低实体经济的融资成本。     

货币需求错配视角的企业高融资成本分析

企业融资成本高是我国实体经济发展的一个突出问题,在当前货币供应充裕的背景下形成了货币政策悖论。其主要原因在于货币需求与货币供给的错配。伴随中国经济的结构转型和对外开放,货币需求会有更加明显的变化：房地产市场的蓬勃发展、社保体系的不完善、制度性套利动机,以及强烈的人民币升值预期,导致交易性货币需求减少而预防性和投机性货币需求显著增大。因此,作为宏观调控重要手段的货币政策,应关注货币需求方的变化,促进货币供求的均衡,有效降低实体经济的融资成本。     

数字货币与全球化

本文在研究数字货币历史联系、运行机理的基础上,探讨务实推进货币体系改革思路.一是货币演变,反映人类社会经济发展水平,形成货币文化.二是各种货币形态,不论是传统货币,还是数字货币,都只是货币的躯壳,货币生命力和灵魂是它的流通情况、价值意义和购买力.三是因技术先进而产生的数字货币替代,并没有改变信用货币的内涵,数字货币替代必须遵循货币运行机理,确保实物市场和货币市场均衡.四是数字货币影响是复杂的,将改变货币形态结构,但不大可能改变全球货币体系和国际经济格局.五是建立数字经济市场秩序,既要防范过于集中垄断产生的风险,也要防范"去中心化"产生的风险.六是全球面临"多元需求多重巧合"挑战和机遇,需要妥善处理五大关系,探讨"球本位"交易媒介.将人类社会"信任、信心、信用"与全球发展、全球规划、全球资源内在价值联系并为依托,研究"球本位"货币体系,为后"金本位""银本位"和"国家地区信用货币"体系做准备.     

电子货币对货币供给与需求的影响分析

随着全球网络经济的迅速发展，电子货币逐渐深入人们的日常生活，并对货币供给和货币需求产生了一定的影响。电子货币对货币供给的影响主要表现在货币乘数上，具体表现在影响货币乘数的几个变量上：电子货币促使通货比率趋于下降，总准备金比率增加，而其对定期存款比率的影响则变得更加模糊。电子货币的广泛使用，同时使不同货币需求动机间的边界变得不再明显，且货币的平均流通速度不断加快。     

宏观经济学不能回避对货币流通速度的研究

假定经济单位追求货币支出收益是货币在社会经济制度中流动的动力来源,把货币流通速度定义为经济单位在货币支出收益的作用下从收入到支出的时间内货币量的改变量;从该定义出发,可证明货币流通速度是一个有方向的矢量.货币流通速度是收入流通速度和交易流通速度的综合,反映了货币流量与存量、制度与交易、宏观变量与微观变量的综合特征.货币是在有摩擦的社会制度中运动的,货币流通速度是一国货币金融制度的综合反映.     

关于法定数字货币的文献综述

伴随着技术进步和金融科技快速发展,数字货币的兴起吸引了学术界、业界以及监管当局的广泛关注。在私人数字货币规模不断扩张、第三方支付蓬勃发展的同时,各国货币当局陆续开展法定数字货币的研究及发行工作。本文通过梳理已有文献,系统整理了法定数字货币的概念、属性、机制设计及影响,指出当前法定数字货币在实证研究、应用场景、理论及标准探索等方面仍存在的不足,并提出法定数字货币下一步的研究方向。     

货币市场基金对货币供应量的影响分析

货币市场基金从2003年底上市以来，经历了狂飙式的发展，由于其流动性类似于活期存款．随着规模迅速增大，其必然会对货币供应量造成一定影响。从货币供应量的供给主体、层次结构、供给乘数模型、以及央行对其控制等几个方面来看，发现货币市场基金都带来一定影响，建议央行早作打算。考虑将货币市场基金纳入№统计范围。     

人民币国际化与国际储备货币体系改革

当前,人民币的国际货币属性主要是作为跨境贸易结算货币来体现,跨境贸易人民币结算规模快速增长。人民币的投资职能处于起步阶段,香港离岸人民币业务发展迅速。人民币的储备职能尚处于萌芽时期,一些国家已将人民币作为储备货币。目前的国际储备货币体系具有不公平性和不稳定性的严重缺陷。人民币一旦国际化,中国以及和中国经贸联系密切的国家将减少美元储备的积累,从而将在一定程度上减缓当前体系的不公平性。人民币一旦国际化,中国就将从美元储备的最大需求国转变为国际储备的供给国,并在国际储备货币体系内引入更多的竞争,从而将增进当前体系的稳定性。     

央行数字货币发行对货币政策的影响研究

本文梳理了法定数字货币的研究现状,认为法定数字货币会对现有的现金和银行存款造成某种替代和基础效应,从而影响中央银行货币政策的有效性。法定数字货币的出现会影响整个社会的货币供给与需求,在供给机制上,很大程度上会导致基础货币的减少和货币乘数的扩大,使货币供应量波动;而在货币政策的传导中,其对货币政策传导中的工具和指标以及整个传导过程会造成冲击。现有的货币供应量中介指标可能难以满足要求,从而使利率作为中介指标的重要性更为突出。本文还运用历史数据和理论推导对货币政策的内容进行实证分析,是对以往数字货币仅在理论分析研究的补充;通过构建线性回归模型,以CPI为因变量衡量互联网下法定数字货币对通货膨胀的影响程度。     

从多边央行数字货币桥的技术特点看其对跨境支付方式的变革影响

文章从多边央行数字货币桥（mBridge）和SWIFT系统的实现逻辑出发,对比分析二者在设计架构、技术特点、支付流程、运行机制等方面的异同点,发现mBridge具有提升跨境支付效率、降低跨境支付成本、保障交易的完整性和安全性等重大特性,建议从加大数字人民币应用场景研究、完善mBridge顶层政策制度建设、深化数字货币跨境支付渠道探索三个方面促进mBridge推广应用。     

开放经济下中国货币政策的独立性检验

采用＂G-R模型＂检验开放经济下我国央行对基础货币供给的控制能力,结果表明：在其他变量不变的条件下,一单位外汇占款占货币供应量M2的比重的增长能够使基础货币增长率减少0.29个单位;货币乘数增长率增加一单位会引起基础货币增长率减少1.07个单位;利率增长率增加一单位要求基础货币增长率减少0.02个单位;而美国消费者价格指数增长率增长一个单位则将引起我国基础货币增长率增长0.8个单位;但汇率和经济增长的变化对基础货币不构成影响。由于我国央行对外汇占款、货币乘数以及美国物价都不具有控制能力,因此,检验结果意味着央行货币政策的独立性受到极大的挑战。