甘肃资本市场的主要问题及其影响

理论界对于资本市场的界定大多依研究侧重点的不同而不同。在这里，资本市场是指股票市场和中长期债券市场，债券市场又由国债、企业债券、金融债券三个子市场构成。甘肃资本市场是以债券市场为主发展起来的，债券市场又是以国债市场为主发展起来的。从１９８１年发行国债开始，近２０年来，市场规模逐步扩大，品种利率呈多样化发展。至１９９８年底，累计发行国债９３．０６亿元，国债交易也较活跃；企业债券从１９８４年起步，到１９９８年底，全省累计发行地方企业债券和企业内部集资券９．９亿元；而金融债券只在１９９０年至１９９５年…     

中国企业债券市场:现实选择及政策预期

我国目前债券市场尤其是企业债券市场的发展严重滞后于股票市场,使整个资本市场发展极不平衡。有关数据显示,截止到2003年4月底,我国企业债券发行并托管于银行间市场和交易所市场存量约为1339.18亿元,仅占A股流通市值的0.001667%。而在发达的市场经济国家,大部分企业会选择“内部集资—发行债券—发行股票”的融资顺序,在美国最近十年,企业从债券市场取得的新资金平均约为从股票市场融资的10倍。企业债券市场规模偏小,使得企业难以在权衡财务风险和资金成本关系上,确定最优资本结构,在相当程度上也增加了我国金融体系的风险。因此大力发展…     

企业债券市场发展及其监管问题研究

一、我国企业债券市场的现状(一)发行规模偏小目前我国企业债券市场的发展远远不能跟上形势的需要,相对于国债、金融债、股票市场,企业债券市场是我国证券市场乃至金融市场的“跛腿”和“短板”。2005年是近年来企业债券发行量最高的年份,也不过654亿元,平均每年企业债券余额在全部债券余额中的比重仅有3%左右,也就是说国债和金融债券等所占比重高达97%,与股票发行额相比,企业债券也存在日益被边缘化的危险。(二)发行品种单一在我国股票市场上,既有主板、中小板,又有国内板、国外板等,而在企业债券市场,从我国现有的企业债券来看,几乎都是按…     

企业债券市场管理弊端剖析及政策建议

近几年来，我国股票市场获得了较大发展，但债券市场，特别是企业债券市场的发展却相对缓慢，整个资本市场的发展极不平衡。而在欧美发达资本市场，债券几乎与股票平分秋色。以美国为例，美国公司债券余额在2001年上半年已超过商业银行贷款余额，接近上市公司股票市值总额。而我国自1987年发行企业债券以来，至今企业债券的存量不过400亿元左右，只有A股流通市值的2％。由于企业债券融资市场裹足不前，我国大部分企业外部资金来源过分依赖银行信贷，股票市场也承担了相当大的融资压力，这在很大程度上增加了我国金融体系的风险，大力发展企业债券融资，调整资本市场的不平衡结构，已经成为推动我国资本市场健康发展，拓宽企业融资渠道，降低我国金融系统风险，推进经济改革进程的重要选择。因此，有必要研究现有企业债券管理制度存在的问题，采取适当政策，促进企业债券融资的迅速发展。     

试论中国企业债券融资优势与制度约束

发行企业债券存在众多的融资优势,但我国企业债券的发展一直处于低落的市场发展状态.一方面源于企业内部因素,但主要是受到制度的约束,使得企业倾向于发行股票融资,造成当前我国企业融资结构不合理现象.一、企业债券融资优势分析关于利用债券进行融资的理论,主要有以下三种:“资本结构理论”、“银行贷款与公司债券比较理论”和“公司债券优势理论”.它们分别从各自的角度论证了企业债券相对与其他融资渠道而存在的比较优势.本文从宽泛的角度来论述企业债券融资优势.     

中美企业债券市场发展比较与启示

中美企业债券市场在债券品种、市场规模、发行主体、投资者结构、债券的流动性、信用评级等方面存在很大差距。促进中国企业债券市场发展的主要措施为:放开发行主体限制,大力培育机构投资者,提高债券二级市场的流动性,完善企业债券评级制度等。     

发展企业债券市场完善资本市场功能——对当前我国企业债券发展中若干问题的思考

我国企业债券现状 企业债券是债券发行人为筹措资金而向债券投资者出具的、并承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证.在我国,1984年企业债券开始出现,到1987年,一些大企业开始发行重点企业债券.发行企业债券,能使企业迅速筹集生产建设资金,调整并改善财务结构,同时较发行股票所需发行费用少,是企业实现直接融资的理想选择方式.尽管我国的企业债券市场早于股票市场出现,但由于种种原因,企业债券发展并不尽如人意,和庞大的国债市场及迅速发展的股票市场相比,企业债券的规模非常之小(见下表).     

中国西部资本市场发展模式初探

一、西部资本市场在滞后发展中迎来了历史机遇与东部发达地区资本市场相比，西部资本市场发展明显存在以下问题：（１）市场规模偏小。截止１９９５年末，企业债券发行仅为３７．８２亿元，占全国发行总量的２３．５１％，比东部地区低２７．７７个百分点，１９９６年以来...     

债务市场生机勃发

<正> 随着我国加入WTO步伐的加快和国家即将出台鼓励企业债券发行的相关政策,我国债券市场正悄然发生着一系列变化,债务市场即将迎来生机勃发的新局面。企业债券将成为新热点我国的企业债券市场,从1987年起已有十多年发展历史。1991年、1992年曾一度出现过"债券热",1993年、1994年陷于低谷,从1995年开始有所     

培育发展中国资本市场的战略思考

资本市场是金融市场的重要组成部分，是指一年以上的中长期资本交易关系的总和。自１９７８年中国实行改革开放以来，伴随着经济体制逐步由计划经济体制向社会主义市场经济体制转轨、过渡，中国资本市场也逐步发育成长，并已初具规模，但同西方发达国家的资本市场相比，中国的资本市场尚处于起步阶段。本文力图从我国实际出发，探讨推动中国资本市场向规范化、现代化、法制化和全球化方向发展的基本设想。一、中国资本市场的结构与特点中国资本市场伴随着改革开放的不断深人，从资金拆借到抵押贷款，从国债发行到柜台交易，从企业债券、金融…     

对我国企业债券问题和发展的思考

一、我国企业债券发行市场及流通市场存在的问题分析 1.优先发展股票、国债的倾斜政策是企业债券进程缓慢的主要原因 企业债券的发展,除了其自身的内在作用力外,很大程度上取决于政府的政策导向。我国客观上已存在着对企业     

科技金融结合需要更深层次的制度创新--以2003年高新区企业债券为例的分析

发行高新区企业债券是科技金融合作的亮点1.发行的演变过程上世纪90年代初,进行高新技术园区开发的企业就已利用资本市场融资,用于基本建设。到1998年6月,高新技术产业开发区企业债券的发行是一次转折。因科技部作为发起人、牵头人介入了发行方案的制订、组织、协调工作,采用了     

对我国企业债券市场发展的若干思考

我国证券市场明显存在着＂股市强,债市弱;国债强,企业债弱＂的特征。这与国际上成熟的债券市场的规模远远大于股票市场规模的特征正好相反,突显出我国过于重视股票市场而忽视债券市场的倾向。这一倾向不利于资本市场的健康运行。随着市场经济的逐步发展与完善,我国也需要有一个稳定而健康的企业债券市场。面对企业债券市场存在的种种问题,如何使其健康发展,这不仅仅是研究的理论问题,也是需要尽快解决的实际问题。     

我国企业债券市场发展的现状研究

一、我国企业债券市场发展现状 经过十几年的发展,我国的企业债券市场已经初具规模。到2002年7月23日神华集团企业债券的承销开始,我国共发行的企业债券近3332亿元。截至目前,沪深交易所挂牌交易的企业债券共13只(未包括3只可转换企业债),发行总额238.89亿元,其中上海交易所挂牌交易的企业债券共11只,发行总额193.89亿元;深圳交易所挂牌交易的企业债券共2只,发行总额45亿元;而2002年8月23日时上市交易的股票(A股)为1171只,发     

发展与隐忧:世纪之交的湖南资本市场

资本市场是市场经济的核心组成部分，在我国经济体制转轨过程中，较早借助资本市场而起步的华南、华东、长江经济带及环渤海湾经济区的发展，已给人们以良好的示范效应和深刻的市场启蒙教育、近年来，上海资本市场的发展，特别是浦东的崛起更是令世人瞩目。处在世纪之交的湖南，抓住当前机遇，优先发展资本市场，是决定今后相当长一个时期湖南经济发展速度、发展规模及提高经济品位的一个战略问题。一、湖南资本市场发展现状湖南资本市场起步较晚。以1985年底湘乡啤酒厂发行全省第一笔企业债券为起点。湖南资本市场比全国足足晚了4年时间。1…     

石油化工企业债券融资探讨

作为资本密集型的国民经济基础行业,石化行业的资金约束是制约其经营发展和战略升级的主要因素之一。随着我国市场经济的发展和资本市场的不断完善,企业债券融资作为一种重要的直接融资方式,正以其广泛的资金来源、较低的融资成本等优势愈来愈受到各方重视。本文以1996～2011年间发债石化企业数据为基础,对石化企业融资结构和债券发行情况进行分析,对石化企业通过债券融资的优势进行阐述,同时结合现有法律法规及市场条件对石化企业债券发行及定价问题进行探讨。     

我国资本市场发展中存在的问题与对策

从1981年恢复发行国库券开始，1984年中国出现了第一张股票，1986年出现了最早的证券交易市场，199o年上海和深圳证券交易所相继成立。中国的资本市场从无到有，逐步走上了一条持续发展的不归之路。一、我国资本市场发展中存在的问题（一）市场内部发展中存在的问题1、市场容量相对偏小，市场客体结构不尽合理截止1998年底，我国股市的市价总值达到GNP的25％。但我国资本市场规模过于狭小，不仅与发达国家相比有非常大的差距，与其他发展中国家相比也相去甚远。我国资本市场的工具虽然都有一定的发行和交易数量，但比例结构不尽合理：一是…     

关于我国企业债券市场的发展与信用风险的防范

长期以来．我国债券市场相对于股票市场而言．发展比较缓慢。在债券市场上．又主要是以财政部发行的国债为主．而企业债券发行和上市流通的比例较小。这中间包含着很多的历史原因．政府的政策导向．市场的微观机制．而我们企业的信用评级机制尚未建立．都是制约企业债券市场发展的阻碍。但是，最     

中国证券市场非均衡发展的经济分析

一、证券市场的非均衡发展证券市场包括股票市场和债券市场，其中债券市场主要包括国债市场和企业债券市场。９０年代以后，我国证券市场获得长足发展，对推动企业融资机制的转换，优化资源配置发挥了重要作用。但从证券市场的结构看，发展不平衡问题十分突出，表现为股票...     

现阶段我国企业债券市场发展建议

从金融体系安全和资本市场的协调发展出发，中国应该大力发展企业债券市场。本文在对目前我国企业债券市场发展滞后的历史原因、现实障碍进行分析的基础上，提出了推动企业债券市场发展的对策建议。