基金经理决策权对基金管理公司业绩与风险影响实证研究

本文从基金经理权责出发,探讨基金管理公司治理模式。研究表明,投资决策权需要在基金经理和基金管理公司投资决策层之间适当分配,并且在数量方面给出了一个可操作的参照指标。实证结论显示,共同持股行为与基金管理公司业绩成倒U形关系,与基金管理公司风险成U形关系。而且,在一个理想共同持股区间内,基金管理公司可以使收益最大化而风险最小化。     

开放条件下私募基金的功能与风险控制

中国加入WTO已满5年,证券市场正面临全面对外开放的严峻考验,在开放条件下,急需有效的市场机制来化解和防范可能出现的金融风险和金融危机.现代市场经济中的证券市场具有自我调节、自我控制风险、提高收益的机制.发展私募基金,能够提供必要的机制来稳定市场,分散和降低市场风险.虽然私募基金自身存在不少风险,因此我们应该创造适合其发展的必要条件,通过一定的制度建设规避私募基金自身的风险,发挥其对市场的积极作用,保护投资者利益.     

机构投资者内部风险控制治理研究

机构投资者在我国证券市场中正发挥着越来越重要的作用,但对机构投资者的特性尤其风险管理特性研究的不多。本文首先对机构投资者的概念及其经济组织的类型特征进行了分析:进而论述了公司治理在风险控制中的重要作用;最后,从完善机构投资者法人治理结构、构建合理的组织框架以及建立健全风控制度,提出了机构投资者风险控制治理机制架构体系。     

中国开放式基金流动性风险管理研究

目前中国的开放式基金正经历着一个高速发展时期,开放式基金正成为我国基金业的中坚力量,对整个证券市场也起着举足轻重的作用。开放式基金的流动性是保证整个市场流动性的一个关键因素,因此探讨开放式基金的流动性风险对我国基金业的健康发展和中国证券市场的稳定发展都极具重要意义。     

地方养老基金委托投资风险的审计控制

在全国社保基金理事会受托投资运营广东省企业职工基本养老保险基金的示范下,越来越多的地方养老基金实行多元化的投资运营乃属大势所趋。既要拓宽养老基金的投资渠道,又要强化包括政府审计在内的监督形式以控制投资尤其是证券投资的风险,是当前中国地方养老基金运营管理的现实选择。通过对各地养老基金的审计监督,明确只有经省级政府动议、本级人大和国务院批准,委托给国家专门成立或其他具有优秀业绩的资产管理机构开展多元化投资运营,并在委托合同中规定进入投资市场的比例、规模、进度、期限、对象与保底收益等事项,才能在最大程度上防范和化解投资风险,促进投资风险预警机制和风险控制制度的健全,确保基金的保值增值。     

风险投资基金离我省中小企业有多远

从国内外风险投资的实践看，中小企业是其主要的投资对象。然而，能受到风险投资基金青睐的通常不是普通的中小企业，而是具有潜在的高成长性、高回报率的科技型中小企业。因此，从一般中小企业融资的角度看，风险投资由于可选择的面窄，融资的作用是有限的。但是，由于科技型中小企业是国民经济中最活跃的创新群体，对地方经济具有很强的带动作用并能积极促进地方经济结构的升级与调整，其意义不言而喻。从发达国家的经验看，风险投资无疑是科技型中小企业蓬勃发展的强大推进器。为加快我省“科教兴滇”的步伐，有必要结合我省的实际，充分发挥政府的作用，推动风险投资的发展。     

有限合伙在产业投资基金中的适用

作为世界大部分产业投资基金所采用的组织形式,有限合伙已经在国际范围内有着广泛的应用,随着我国新<合伙企业法>的颁布,有限合伙制在我国前景广阔.有限合伙制可以有效解决委托_代理问题,降低投资者风险,并能够建立高效低成本的决策机制.如果建立起完善的信息披露制度、派生诉讼制度,设置必要的投资者准入门槛,并且使之更加市场化、自由化,产业投资基金一定会大有作为.     

Ranking Journals Following a Matching Model Approach: An Application to Public Economics Journals

Journal rankings based on citation indexes are widely used in the economics field. This paper proposes an alternative way to rank journals based on the publishing behavior of top‐ranked authors. I justify this approach by depicting the scientific publishing market as following a matching process. Compared with the citation approach, the methodology that we propose has advantages in terms of time effort to produce national and subdiscipline rankings. It also corrects the impact underestimation that the citation approach tends to produce in new and re‐founded journals. This paper proposes an empirical application to the case of public economics journals.     

中国证券投资者权益保护基金引入影响与绩效机理

本文从中国证券投资者保护基金成立的背景入手,探讨了基金运行模式与赔偿内容的特点;提出了借助绩效视角,对证券投资者权益保护基金的引入影响和绩效形成机理进行梳理的思路;在阐述和借鉴利益相关者理论的基础上,按照现有的管理办法,对证监会、中国人民银行、财政部、证券公司四方面主体的利益内容进行了识别与分析,从不同角度阐述了引入基金的影响,并整理归纳了基金公司的绩效形成机理。     

中国房地产信托产品风险溢价的影响因素——基于CAPM的分析

以2009—2013年中国境内发行的房地产信托产品为研究样本,基于CAPM进行风险分类,系统研究了中国房地产信托产品风险溢价与其影响因素的关系。结果表明:房地产信托产品风险与信托发行期限和发行地区显著正相关,与广义货币供应量(M2)的年增长率和投资领域负相关;与保守型房地产信托产品相比,冒险型房地产信托产品的风险特征更为明显;受发行条件和预期收益的影响,房地产信托产品风险与信托规模的关系不明显。     

试用投资者情绪理论解释中国封闭式基金的价格变动

封闭式基金的折价交易是国内外基金市场的普遍现象,而传统经济理论在解释封闭式基金折价现象方面的失败对"市场有效性假说"提出了质疑.当我们在界定了"噪声交易者风险"的内涵和简单介绍了DSSW模型之后,对中国封闭式基金折(溢)价做出了一个尝试性的解释.     

Climate Policy Under Fat-Tailed Risk: An Application of Dice

Uncertainty plays a significant role in evaluating climate policy, and fat-tailed uncertainty may dominate policy advice. Should we make our utmost effort to prevent the arbitrarily large impacts of climate change under deep uncertainty? In order to answer to this question, we propose a new way of investigating the impact of (fat-tailed) uncertainty on optimal climate policy: the curvature of the optimal carbon tax against the uncertainty. We find that the optimal carbon tax increases as the uncertainty about climate sensitivity increases, but it does not accelerate as implied by Weitzman’s Dismal Theorem. We find the same result in a wide variety of sensitivity analyses. These results emphasize the importance of balancing the costs of climate change against its benefits, also under deep uncertainty.     

发展我国风险投资基金的条件分析及相关建议

风险投资基金作为风险资本的一种有效组织形式 ,在我国已经具备了发展条件和发展的必要性。结合国情 ,探索适合我国国情的风险投资基金模式     

经理特性对基金业绩的影响及内在归因分析

本文通过建立截面数据多元回归模型,实证检验了基金经理教育水平及其他个人特性对基金业绩的影响.研究发现不同特性的基金经理存在业绩差别,具体而言,年老的海归经理业绩较好且统计显著;男性经理业绩比女性经理业绩差;CFA认证提高基金业绩,而MBA学位对业绩有反向作用.进一步进行业绩归因分析,表明这些业绩差别大部分可用基金经理的风险和费用偏好差异解释.     

政府信用创新——基于国债转贷政策的分析

对国债实施转贷是政府信用运作方式的一种创新.理论上,采取有偿方式运用国债资金,有利于提高政府信用资金的使用效率,但是,从审计部门国债资金审计报告及相关文献反映的情况看,这一创新的理论目标与实践效果之间存在明显差距.随着2008年国债转贷资金还本付息高峰期到来,国债资金使用低效问题将会逐步显现成为现实的信用问题,因此,从理论和实践意义上,对以国债转贷政策为内容的政府信用创新进行必要的反思,显然已是恰逢其时.     

基于时变β的基金绩效评价方法及实证研究

无论对投资者还是基金公司证券,投资基金的绩效评价具有重大意义。评估基金的投资绩效,不仅要考察基金的平均收益率,而且要看它承受的风险。本文利用我国基金市场数据样本,在考虑基金贝塔系数时变的情况下构造TVB指标,并且通过实证研究,对比出这种对基金绩效评价方法的优越性。     

我国上市公司投资者关系水平影响因素实证研究

本研究以2007年上海证券交易所上市的800家上市公司作为研究样本,通过构建投资者关系评价体系,从公司特征、股权特征及公司治理特征3个方面,检验了我国上市公司投资者关系水平的影响因素。研究发现,公司规模、负债程度、盈利能力、管理层持股比例、独立董事比例及设置审计委员会六个因素会对上市公司的投资者关系水平产生显著影响。     

略论资本资产定价模型及在我国证券市场中的应用

资本资产定价模型是用来研究证券的均衡价格确定方法的一种预测模型，它的应用是建立在证券市场有较高的运行效率的基础之上的。我国证券市场效率较低，影响了模型的应用。应针对我国证券市场效率低下的原因进行具体分析，以提高资本资产定价模型在我国证券市场的适用性。     

论证券投资基金管理人在证券民事诉讼中的缺位及其规制——以投资者权益保护为视角

证券投资基金管理人在证券民事诉讼中的缺位,严重损害了证券投资者的合法权益.分析导致这一现象的原因发现,既有制度设计等客观方面的,也有证券投资管理人主观方面的.为更好地保护证券投资者利益,可以从信托义务及其责任的设定、赋予证券投资基金管理人在证券民事诉讼中的优先地位、完善证券仲裁制度等方面着手,提出具有针对性、可操作性的对策.