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资本结构的选择对企业是非常重要的.因为它不仅影响企业的融资成本和市场价值,而且与公司治理结构密切相关。不同的资本结构也影响企业的治理效率。 相似文献
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通过数理推论,演绎了资本结构波动对财务困境的推动作用,以及利率市场化的推进如何影响资本结构波动与财务困境之间的关系。运用我国2002—2013年上市公司财务数据,对理论推理进行实证检验,研究结果表明,资本结构波动导致企业陷入财务困境的可能性增大;利率市场化进程的加快可以降低资本结构波动幅度,从而缓解了资本结构波动对企业财务困境的助推效应。进一步研究发现,在利率市场化进程中,利率决定方式市场化和利率浮动范围的扩大能显著降低资本结构波动对财务困境的推动作用,而基准利率水平确定对企业财务困境影响相对比较小。 相似文献
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理论与实证表明,我国企业资本结构对企业价值的影响具有相关性,并测算了我国上市公司企业价值最大化的最优资本结构区间,认为提高我国企业价值就要抑制过度股权融资,加强债券融资。 相似文献
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所谓最优资本结构是指企业在一定时期内使加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。按照帕累托最优标准。如果资本结构发生改变或调整。企业的综合资本成本不再因此而降低,企业价值也不再增加,这时的资本结构达到最优。 相似文献
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现代企业融资与资本结构优化广州白云国际机场邱嘉臣近年来,我国融资体制的变化,为企业提供了一个越来越宽松的自主理财环境,资金来源和筹资方式均逐步实现多样化。在这种情况下,企业产权的揭示变得非常重要,而在资产负债表的融资结构揭示中,资本结构就成了最基本的... 相似文献
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资本结构是指公司的权益资本与债务资本的构成及其比例关系。资本总量的多少、构成比例的大小及资产质量的优劣,会直接决定企业生产经营规模的大小、效率的高低、收益的强弱以及对负债和所有者权益的保障程度。现代企业的经营要根据企业经营环境的变化,不断对资本结构进行调整,以形成企业的最优资本结构。 相似文献
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资本结构是企业筹资决策的核心问题,企业的资本结构是否适当决定着企业未来发展的成败。因此,有必要研究更加具有实践意义的资本结构理论和具有可操作性的资本结构决策方法。 相似文献
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根据现代资本结构理论,公司最优资本结构是存在的,但由于公司内部条件和外部环境经常变化,寻找最优资本结构十分复杂。文章说明了资本结构研究国内外的发展,在实际工作中已有的资本结构分析方法的优劣比较及改进意见,以及在实践中的具体运用。 相似文献
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第一部分把企业价值分为单位资产价值(ECV)与企业总价值(TV),从而为研究资本结构与企业价值之间的关系提供了新的理论基础。此外还提出了本文运用的价值计量模型,得出企业的资本结构与其单位货币的资产呈二次曲线关系,与总价值不存在理论上的二次曲线关系。企业的总价值由资本结构、成长性和企业规模三者共同决定。 相似文献
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近年来产业集群所显示出的效应越来越受关注,特别是在融资方面其独特的优势越来越明显.文章从集群内中小企业融资优势入手,通过对集群内中小企业的资本结构进行研究和分析,并通过企业价值的表现形式解释产业集群内中小企业的融资行为,以期为我国区域经济发展中最具竞争力的产业集群企业的融资决策提供参考和借鉴. 相似文献
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许多学者认为"现金流/投资"显著的相关系数,是存在融资约束的明证。但是也有研究者对此提出质疑,认为融资约束的存在既不是现金流相关性的充分条件,也非必要条件。本文以当期收益为纽带,联系资本预付额与企业价值,采纳固定调整成本模型揭示企业调整资本存量或者投资开支的决策原则,运用最优化思想,试图深入、直接研究最优资本预付额为代表的投资变量,对企业价值、股权价值之间的关系,并反映企业投资活动的规律。 相似文献
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高科技产业是目前发展最快的产业之一,而且逐渐成为经济发展最主要的力量。作为高科技产业的主体和推动者的高科技企业无疑成为人们关注的焦点,它的发展也成为人们研究的焦点。高科技产业作为一种新兴的力量,有其自身的和独特的运作模式,其高投入、高风险、高成长、高回报性决定了其特有的融资模式和资本结构。 相似文献
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基于最优资本结构探讨我国房地产上市公司资本结构变化特征。结合2000—2011 年沪深A 股91家房地产上市公司的财务数据以及宏观经济数据,利用部分调整模型测算最优资本结构。将实际资本结构变化分解为实际资本结构相对最优水平的变化、最优资本结构变化和趋势性运动三部分。研究结果表明:资本结构具有向最优水平的自我回复能力;最优资本结构的变化可能引起现实资本结构发生同向变化;实际资本结构的趋势性变化规律并不显著;各类房地产上市公司资本结构遵循相同的变化规律。 相似文献
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资本结构波动会改变财务风险和资本成本,是企业价值的重要影响因素,但究竟哪些因素助推资本结构波动还有待于进一步明确。以2003—2012年沪深两市A股上市公司财务数据为依据,通过实证分析揭示企业规模、融资约束对资本结构波动的影响,结果显示:融资约束与企业资本结构波动呈正相关关系;企业规模与资本结构波动呈负相关关系;企业规模扩大能够抵消融资约束对资本结构波动的推动作用;国有企业的规模和融资约束对资本结构波动的影响都小于民营企业。 相似文献