发行的大趋势：核准制向注册制转变

我国股票发行标准制的正式施行,标志着股票发行制度向市场化迈出了关键的下,为我国证券市场发行制度最终向注册制度过渡打下了坚实的基础。     

上市公司新股发行由核准制转变为注册制的思考

随着我国经济的不断发展,上市公司的数量也在不断增加。上市公司新股发行审核制度作为资本市场的基本制度之一,该制度的改革受到了社会公众的高度重视。党的十八大召开以后,我国证监会确立了“上市公司新股发行由核准制转变为注册制”股市明确的发展方向。本文从我国新股发行审核制度的现状、核准制与注册制的比较等方面就上市公司新股发行由核准制转变为注册制的过程提出了切实可行的建议。     

注册制逼近

政府工作报告中实施一词,意味着注册制正式步入冲刺阶段。两会期间,在2015年的政府工作报告以近百字的篇幅对于2015年资本市场改革的路径进行了阐述。这是近8年的时间内,政府工作报告中对于资本市场着墨最多的一次。除了用词的多寡,措辞上的变化尤其值得推敲。例如,在2014年政府工作报告和新国九条中,对于注册制改革的用词是推进,而新的政府报告中使用了实施。这意味着,自十八届三中全会宣布推进股票发行注册制改革以来,     

IPO新政 推进股票发行从核准制向注册制过渡——新一轮新股发行体制改革启动

2013年11月30日,中国证监会发布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。中国证监会有关部门负责人介绍。这是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。     

注册制下CPA法律责任体系的逻辑与重构——基于法律文化与经济学的解释视角

目前,以信息披露为核心的股票发行注册制改革正在有计划地逐步推进。欺诈发行以及信息披露违法案件一直都是证监会监管的重点,然而,注册会计师（CPA）在相关案件中承担的法律责任却存在着“重行政、刑事,轻民事”的倾向,行政处罚的政策导向性明显,不能充分体现法律的震慑作用和经济救济功能。我国注册会计师承担的三种法律责任形式中,只有以民事法律责任为主体的形式能够适应注册制改革的需要。为了建立健全注册制改革环境下的配套设施,约束和规范注册会计师的执业行为,切实保护中小投资者的利益,需要重视对CPA民事法律责任形式的运用,重构以民事责任为主体的注册会计师法律责任体系。     

资本市场与企业发展：上海证券交易所召开上市公司CEO论坛

由上海证券交易所主办的“资本市场与企业发展：上海证券交易所上市公司CEO论坛”日前在沪举行。中国证监会主席尚福林、上海市市长韩正出席会议并讲话。来自上市公司、基金管理公司、证券公司、QFII等机构的负责人共200余人参加了此次论坛。     

股票发行注册制改革:在路上

2015年1月,证监会主席肖钢在2015年全国证券期货监管工作会议上表示,在《证券法》修改通过之后,将适时推出股票注册制改革,从目前的形势来看股票注册制在今年后半年推出是大概率事件。从官方的表述口径来看,《证券法》修改是股票发行注册制改革的前置条件,那么《证券法》的修改进展如何呢?《证券法》自1998年12月制定以来,分别在2004年8月、2013年6月和2014年8月进行了个别条款的修改,     

美国资本市场法律制度的经验与借鉴

美国资本市场的发展经历了一个从混乱无序到严刑峻法的过程。在吸取1929年世界性的经济大危机引发证券市场崩溃的教训后，从1933年开始，美国陆续出台了一整套专门的证券监管法规，其中包括1933年《证券法》、1934年《证券交易法》、1935年《公用事业控股公司法》、1939年《信托契约法》、1940年《投资公司法》、1940年《投资咨询法》、1970年《证券投资者保护法》、1984年《“内幕人士”交易制裁法》等。     

资本市场全面注册制下次优农商银行IPO策略研究

2021年年末的中央经济工作会议指出要抓好资本市场全面实行股票发行注册制。《广东省金融改革发展“十四五”规划》重点提出要以深圳证券交易所全市场注册制改革为中心并加快推进东莞等若干地区优质农商银行上市。上市后的农商银行在资本规模、核心竞争力、经营格局和未来视野等方面必然发生深刻变化。面对新机遇新挑战,未符合上市条件的次优农商银行集群应充分反思自身的经营机制、策略及模式,将主要精力投入到如何响应高层改革发展规划适应外部金融环境变迁,提升盈利能力与盈利质量,聚焦晋级优质农商银行加快上市进程当中,继而全面形成广东“头部农村金融机构”并率先全面建成国内领先的农商银行系统。     

我国实施股票发行注册制的基础条件研究

注册制的实施意味着符合一定条件的公司都可以上市,必然导致股票市场变得庞大,上市公司良莠不齐,对投资者和市场提出了更高的要求。本文就如何更好地推进注册制实施的基础条件展开研究,以利于我国证券市场健康稳定发展。     

推进我国股票发行注册制改革的思考

从核准制到注册制是我国股票发行制度改革的必由之路。推行注册制改革是一个循序渐进的过程,需要修改《证券法》和相关的配套法规制度,加大监管力度,切实保护好投资者的合法权益。"企业注册即可上市发行"、"注册制意味着监管层放松监管"是对股票发行注册制改革的误解。     

注册制最快年尾降临

仔细比较核准制与注册制,我们可以发现,两者在本质上没有大的区别。1月11日,有网络媒体称证监会于1月10日组织召开了注册制改革座谈会。次日,证监会办公厅新闻办辟谣称,证监会并未召开有关注册制改革的座谈会,目前注册制改革方案还在进一步论证当中。注册制的基本内涵是,符合条件的公司公开发行股票,不再依靠行政机构审核;而是按照法律规定和市场规则,经由市场化的中介机构审核确认,之后在交易     

全面注册制：制度背景、典型特征与研究机会

全面实行股票发行注册制是全面深化资本市场改革的重大举措,对会计和财务领域的资本市场研究影响深远。本文系统梳理了我国股票发行审核的制度背景,分析全面注册制改革的详细动因及其典型特征,并从IPO审核问询机制的有效性及信息反应、全面注册制下新发行定价机制对定价效率和效果的影响、各类利益相关方受到的政策冲击及应对措施、注册制改革的实施效果以及后续监管有效性等角度提出未来研究方向。本文对中国特色现代资本市场相关研究具有一定的启示。     

注册制下投资者权益保护的博弈关系分析

2014年5月国务院首次在公开文件中提出要积极推进注册制审核制度的实行,因此将注册制运用于我国资本市场是近几年政府工作的重头戏,投资者是资本市场最主要的参与者,其权益得到充分保障是决定社会稳定的关键因素。文章以注册制实施为研究背景,运用博弈关系探讨投资者权益保护问题。首先构建注册制下监管方、发行人以及投资者的收益函数表达式,利用博弈关系,分析其行为选择对投资者权益造成的影响;其次在博弈均衡状态下,分析影响投资者权益的主要因素;最后根据研究结论,提出在注册制下提高投资者权益保护的对策建议。     

注册制背景下上市公司与投资者的博弈分析——基于投资者权益保护视角

实行IPO注册制将对投资者提出新的要求,使投资者面临新的机遇和挑战,如何保护投资者权益成为大众关注的焦点。文章在分析实行注册制对投资者影响的基础上,通过建立上市公司与投资者之间的不完全信息动态博弈模型,得出双方在混合策略下的最优选择,分析影响上市公司财务造假行为的重要因素,提出保护投资者权益的建议,以促进证券市场健康发展。     

关于股票发行注册制下信息披露监管问题的看法

正在证券市场上,信息造假、内幕交易、损害投资者利益等行为时有发生。为了保护投资者的利益、创造公平的市场环境,加强和完善信息披露监管机制显得尤为重要。基于此,2013年11月,证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,股票发行从核准制过渡到注册制。鉴于注册制下信息披露监管的重点向事中事后转移,监管部门的工作定位也需顺势而变。那么,在注册制下,如何加强上市公司信息披露的事中和事后监管、及时遏制违     

企业财务信息质量与注册制推行的市场反应

以2020年4月27日,证监会发布《中国证监会就创业板改革并试点注册制主要制度规则向社会公开征求意见》为研究事件,检验市场对全面推行注册制的反应。结果表明,短期内市场整体产生显著的负面反应,尤其是财务信息质量较差的上市公司,负面反应更强烈。进一步分析显示,《征求意见》的发布引起市场广泛讨论,且投资者情绪偏向负面,从舆情的角度也表明当前市场对注册制的实施仍存在担忧。     

资本市场投资者保护若干问题研究

伴随着我国资本市场的快速发展,投资者利益被侵占问题日益突出,投资者保护也上升到了一个新的研究高度,建立健全我国资本市场上投资者保护的制度体系,关系着我国经济能否持续快速健康发展的的大课题。本文试图探析投资者利益被侵占的原因,并在此基础上提出保护投资者利益进而促进资本市场发展的建议。