民营上市公司实际控制人掏空行为探析——基于东盛科技的案例研究

股权质押是民营上市公司实际控制人融资的重要途径,但频繁的股权质押却会造成实际控制权和现金流权的分离。实际控制人希望通过对公司现有股权的再设计,使其控制权远大于现金流权,达到利益侵占和资金攫取的目的。而实际控制人对董事会和管理层的垄断,为实际控制人提供了方便的逐利途径,让利益的侵占无人监督。解决这个问题,应该避免实际控制人持股比例与董事会代表比例差距过大,适当培养其他股东对实际控制人的制衡能力,从而一定程度上抑制实际控制人的机会主义行为。注意民营上市公司监督权与经营权的高度重合,切实保证中小投资者的利益。而对于频繁的股权质押行为,一方面应加强债权银行的治理作用,另一方面则是强化对公司信息的披露。     

投服中心对公司治理的影响——基于上市公司违规行为的研究

大股东或者管理层在自利动机的诱导下,违规行为时有发生,特别是信息违规披露,严重损害了中小股东利益。中小投资者利益保护问题一直是我国资本市场的一个难点。在中国特色监管方式创新的引领下,2014年由证监会、投保局牵头成立的中证中小投资者服务中心立足于中小股东保护,提升上市公司治理。采用双重差分模型考察中证中小投资者服务中心试点实行对上市公司的违规行为是否具有震慑作用,实证检验发现,在2016年中证中小投资者服务中心试点展开之后,对试点地区的上市公司发生公司违规行为的可能性有一定的抑制作用。     

终极股东的所有权、控制权与利益侵占：来自关联交易的证据

终极股东侵占上市公司进而损害广大中小投资者的利益已经成为上市公司内部重要的代理问题。本文采用中国A股市场的相关数据,从关联交易的角度实证检验了终极股东的所有权和控制权对利益侵占的影响。研究结果发现,终极股东的所有权越大,利益侵占的水平就越低;终极股东的控制权越大,利益侵占的水平就越高;终极股东控制权和所有权的分离程度越犬,利益侵占水平就越高。本文的研究提供了有关终极股东所有权、控制权与利益侵占之间关系的直接经验证据。     

浅议我国证券市场中小投资者利益保护问题

一、我国中小投资者利益保护现状 (一)上市公司内部人对中小投资者的侵害 1.上市公司恶意融资.恶意融资,就是流通股股东、债权人以及员工权益为了掠夺公司利益而进行的不计成本和风险的融资行为.恶意融资通过财务造假,虚构利润、虚增资产,获得上市资格,再用各种手段(包括造假)来骗取再融资资格,最终透支上市公司信用.     

非公开发行中大股东利益侵占行为研究:基于股价操纵视角

基于A股上市公司2006年至2019年非公开发行的大样本数据,从股价操纵视角,研究了我国上市公司非公开发行中大股东侵占行为。研究发现,在我国上市公司非公开发行过程中,大股东会通过操纵发行基准期内公司股价的方式进行利益侵占。在大股东直接参与股份认购时,民营性质特征、资产负债率越高及流通股占比越低的上市公司大股东利益侵占程度越严重。研究结果表明,我国非公开发行制度存在一定的套利空间,使得大股东在非公开发行中有机会侵占上市公司及中小股东的利益。监管部门应该不断完善非公开发行制度,优化上市公司股权结构,加大对非公开发行的监管力度,抑制大股东在非公开发行中的侵占行为,保障上市公司及中小股东合理利益,提升我国上市公司的融资效率,促进我国实体经济的高质量发展。     

股权全流通对大股东行为的影响

该文对大股东日常关联交易行为、资金占用行为在股权分置改革前后的变化进行检验．研究股份全流通对大股东行为的影响。实证结果表明,在股权全流通时期,大股东减少了对上市公司利益的侵占．增加了对上市公司的支持,但仍存在机会主义行为。在股份全流通时期,应进一步优化上市公司股权结构,强化股权制衡;引入外部利益相关者,构建多元治理结构;完善信息披露制度,降低信息不对称,保护中小投资者。     

中小投资者利益保护内部控制有效性研究——来自深圳证券交易所中小企业板的经验数据

本文从中小投资者的角度,研究深圳证券交易所中小企业板的上市公司与中小投资者利益保护相关的内部控制。根据112个企业的数据分析表明,董事长与总经理分离有利于中小投资者利益保护内部控制建设,其他公司治理措施与中小投资者利益保护内部控制建设无关,这些内部控制与公司价值也无关。这个发现启示我们,深圳证券交易所对中小投资者利益保护相关的内部控制可能需要进一步深化,使它们真正与中小投资者利益保护相关。     

民营上市公司产业多元化、企业绩效和高管薪酬的相关性研究

选取截至2008年底的107家深圳中小企业板上市的民营公司作为研究样本,对民营上市公司产业多元化、企业绩效和高管薪酬之间的关系进行了研究。采用了赫芬达尔指数法对产业多元化进行分类,并进一步对其相关性进行实证分析,研究表明:民营上市公司高管薪酬与企业绩效和公司资产规模存在显著正相关关系;而民营上市公司产业多元化与高管薪酬的正相关关系并没得到实证支持;产业多元化对高管薪酬与企业绩效之间的关系有调节作用也不具有显著影响。本研究对民营上市公司高管薪酬改革提供相关指导。     

“掏空”现象可休矣—也说上市公司治理结构

一段时期以来,上市公司大股东任意侵占上市公司资产,甚至"掏空"上市公司的现象时有发生,广大中小投资者的利益不断受到侵害、掠夺.ST猴王、PT郑百文、ST幸福、吉发股份等前赴者尚未倒下,济南轻骑等后继者已经快马加鞭赶上来.问题之严重,已经引起了中国证监会的高度重视.     

谁应成为独立董事

上市公司向社会公众公布财务报表是其法定义务。财务报表应该真实反映上市公司的业绩，因为上市公司业绩直接关系到投资者的经济利益。然而，一些上市公司大股东通过操纵董事会，隐瞒事实真相，弄虚作假，向社会公众公布虚假财务报表，欺骗中小投资者。上市公司在财务报表中弄虚作假的目的在于：谋取私利，掩盖巨额亏损或不良业绩，以便通过增资扩股方式在股票市场上骗取中小投资者的投资资金，损害国家和中小投资者的经济利益。