房地产价格理性泡沫检验方法剖析

房地产市场价格周期波动是全球普遍存在的现象,对局部市场是否有泡沫出现研究者们还没有统一的判断方法,基于理性预期假设的泡沫检验是主流经济学的常用方法。本文对几种常用的理性泡沫检验方法,包括方差上限检验,West设定检验,单根和协整检验,RALS单根和协整检验,体制转换检验等进行了探讨,分析了其作为房地产泡沫检验手段的可行性和局限。     

沪深股市理性投机泡沫的实证分析

本文采用持续期限检验方法对我国沪深股市是否存在理性投机泡沫进行了实证检验,检验结果显示,在样本期内,沪深股市均具有理性投机泡沫特征,与深市相比,沪市理性投机泡沫现象更加显著。     

基于房租资本化模型的我国房地产泡沫实证分析

金融危机下低迷了一整年的我国房地产市场在2009年4月迅速回暖,房价一路飙升,房地产泡沫问题再一次成为社会各界的争议热点。在这样的背景下,文章基于房租资本化模型,采用我国35个大中城市1999年第1季度至2009年第1季度的房屋销售价格指数和房屋租赁价格指数为样本,运用单位根协整方法检验房价和房租的长期均衡关系。研究结果发现,仅石家庄市的房屋销售价格和租金间存在协整关系,其他城市的房价与房租呈现严重背离。     

中国股市的理性泡沫

传统理论通常把证券市场的泡沫与投资者的非理性行为混为一谈。近期的研究却表明在一个完全理性的市场中 ,泡沫依然可以出现。本文首先对我国证券市场存在理性泡沫的可能性提出多种理论解释 ,认为下列原因导致了我国证券市场泡沫的存在 :( 1 )上市审批制 ;( 2 )可供投资的证券种类少 ;( 3 )政府的托市行为 ;( 4)卖空机制的缺乏 ;( 5)套利机制缺乏有效性 ;( 6)上市公司很少分红 ,投资者买卖股票只是为了获得买卖差价。其次 ,我们通过分析所得的结果 ,提出应对理性泡沫的政策措施。     

基于协整分析的住宅价格泡沫估算——以上海为例

本文利用单位根与协整检验,以上海为例,对住宅市场价格泡沫的特征进行讨论。与以往文献不同,本文除了检验泡沫的存在性之外,还对泡沫程度进行了估算。结果表明,上海住宅价格在2004年后产生泡沫,而且住宅价格持续高于基本价值。住宅价格泡沫程度在2007年前并不严重,而从2007年开始,泡沫急剧扩张而且呈现出周期性变动的趋势。从2009年下半年开始直到现在,泡沫处于扩张阶段。     

金融资产定价的理性泡沫理论及实证研究综述

金融资产的理性泡沫理论是理性预期在金融经济学领域的又一重要应用。理性泡沫可以分为外生泡沫和内生泡沫两种。本文从理性估值公式的不足出发,介绍了新兴的理性泡沫理论的提出和发展,以及其具体的实证研究方法。     

我国股市间接财富效应影响的实证研究

我国股市的财富效应日渐显著,文章通过研究股市对消费者心理和行为的影响,采用恩格尔—格兰杰两步协整检验法检验了上证综合指数、消费者信心指数和总消费的关系。得出结论:股票市场的间接财富效应较强,股市可通过改变消费者心理和预期来影响总消费。     

我国货币供应量与股市价格关联性的实证研究

通过考察2001年1月～2011年12月的货币供应量与股票市场价格的数据,利用单位根检验、协整检验和格兰杰因果检验等实证研究方法进行分析,结果表明不同层次的货币供应量指标对股票市场价格的影响并不相同,M1与股票市场价格存在着长期均衡关系,M0和M2对股票市场价格的影响并不显著,这意味着中国货币政策的制定应当关注资产价格波动,并可通过控制M1的供应量来对股票市场进行调节。     

内地创业板块与主板市场联动性研究

本文利用最新的数据,格兰杰因果检验和协整检验模型,研究我国主板与创业板市场之联动性等问题。     

我国股票市场与经济增长的长期关系——基于协整的实证研究

本文选择1992—2007年的GDP增长率和上证综合指数作为我国股票市场价格指数与我国经济增长关系的研究依据,运用协整分析方法,实证研究了两者之间的长期关系。研究发现:中国的股票市场与经济增长之间不存在协整关系,这说明中国股票市场的发育还不成熟,某种程度上,股票市场还不具备促进经济增长的作用。     

中国股市泡沫浅析

中国股市泡沫的出现主要是基于四个方面：市场的非完全有效性、缺乏有效的红利分配、政策干预严重和缺乏做空机制。在股权分置改革后,产业资本与金融资本可依据Q值的大小,通过企业市场市值和重置资本的调整,使得Q值维持在合理的水平,抑制泡沫的膨胀。     

New Eras and Stock Market Bubbles

This paper shows that stock market Bubbles can arise from rational learning with stock prices following fundamentals. A New Era, modeled as a non-ergodic change in regime with an unknown growth rate, is shown to create a particular time pattern of uncertainty. When this uncertainty is wedded to a standard asset pricing model a Bubble results. The Bubble mimics many real-world Bubbles in that it reaches a maximum at the time of the regime change and then crashes in the New Era.     

房地产市场理性泡沫分析

在目前我国居民消费平淡、投资渠道有限的情况下 ,发展房地产业 ,拉动内需 ,带动经济整体增长显然有着重要的意义 ,但促进地产市场健康发展的同时也要防止房地产过热 ,尤其是要防止出现严重的地产泡沫。本文以这一迫切的现实问题为导向 ,在回顾和借鉴有关经济“泡沫”的基本理论的基础上 ,构造了一个房地产市场的局部均衡模型 ,给出了地产均衡价格中理性泡沫产生和存在的条件 ,以及导致泡沫破灭的相应条件。在理论上我们的模型为行为人预期、银行信贷以及政府政策在地产泡沫形成中的重要作用提供了一个简明、统一的分析框架。模型的基本结论对历史上几次著名的房地产泡沫也有较强的解释力。在理论和实例分析的基础上 ,文章的最后给出了目前我国房地产市场是否存在泡沫的基本判断 ,以及如何进行宏观调控的几点建议。     

关于全民炒股和股市泡沫的经济分析

近来媒体关于全民炒股特别是上班族炒股升温的报道,敲响了股市泡沫崩溃的警钟,而推动股市泡沫走向崩溃的,则是全民炒股热和上班族炒股风.中国股票市场的两大缺陷是中国股市动辄形成严重泡沫的重要原因,要彻底消除股市泡沫,必须改变股票供给严重不足和股票需求异常增大的局面,并严肃八小时工作纪律,杜绝全民炒股特别是上班炒股风.在股市钱空的程度日趋严重的形势下,对股市泡沫崩溃及其严重影响必须有清醒的认识,做好充分的准备.     

我国股票市场的泡沫和对策

从上市公司盈利能力来看,中国的股市无疑存在着一个巨大的泡沫.但是由于宏观经济环境良好,又有大量资金在等待进入股市,这个泡沫在短时间内不会破裂.任何资产价格泡沫,都必定会破灭;中国股市泡沫的破裂,将会危害整个中国经济.因此,中国证监会和中国政府的其他部门都要审慎关注股票市场,把握好相关政策,争取实现股市软着陆.     

中国股市理性预期的检验

理性预期假设在经济金融研究中占据着十分重要的地位 ,但它是否真的与人们的决策行为相一致 ,仍然是并不十分清楚的问题。本文利用中国股市的调查数据 ,对机构的短期预期行为进行了直接的检验。由于数据的分类性质 ,我们发展了解释变量包含离散数据的模型的估计方法。研究中我们没有找到支持理性预期假说的证据。文章对分类调查数据的检验给出了创新性的方法 ,文章的结论有助于人们对中国股民投资和预期行为的认识。     

股票泡沫与对策

从上市公司赢利能力来看,中国的股市无疑存在着一个巨大的泡沫。但是由于宏观经济环境良好,又有大量资金在等待进入股市,这个泡沫在短时间内不会破裂。任何资产价格泡沫,如果任其自然发展,都必定会破灭;中国股市泡沫的破裂,将会危害整个中国经济。因此,中国证监会和中国政府的其他部门都要审慎关注股票市场,把握好相关政策,争取实现股市软着陆。     

股市泡沫循环的公共政策反应

股市泡沫循环对经济会造成负面影响,政府的理性选择是采用公共政策对股市波动做出适当反应.本文在运用内在泡沫模型分析我国股市泡沫形成机理的基础上,把内在泡沫扩展到金融加速子模型中,探求股市泡沫循环对实体经济造成影响的具体机制,并用股票收益率和贷款增长率对金融加速子进行实证检验,进而推导出公共政策工具,且对直接或间接作用于股市的公共政策做出政策评价.