试论住房抵押贷款证券化策略安排

住房抵押贷款证券化制度的建立，发展与住房抵押贷款市场的发展和外部相关环境的完善密切相关，在短期内应着重促进住房抵押贷款市场的发展和实行证券化外部相关环境的完善，为发展证券化创造必要条件。在中长期内，则应通过试点小规模发生住房抵款债券逐步探索适合我国具体情况的证券化实施方法，积累经验，并在此基础上全面建立住房抵押贷款证关化运行机制。     

沉淀成本、西部大开发与制度安排

沉淀资本投资的存在，不仅使理性的投资主体考虑投资收益率，而且应该考虑投资成本的回收状况。在西部大开发过程中，由于生产要素具有沉淀成本，必然会影响投资主体的进入，所以，政府的制度安排需要着眼于降低生产要素沉淀投资成本，以促进生产要素充分流动。     

农民投资、沉淀成本与制度安排

在我国经济体制转轨时期,农民逐渐成为真正的市场经济主体,自负盈亏,自主经营。在一定程度上,农民的经济活动不仅直接影响我国农业的可持续发展,而且还影响农民的收入水平及其在国民经济中的基础地位。这里运用一个动态的投资模型,分析沉淀成本对农民投资行为的影响,并提出解决"三农"问题的根本处方:力争完善市场制度和非市场制度,提高农业生产要素的流动性,降低其沉淀成本。     

住房抵押贷款证券化弯弓待发

住房抵押贷款证券化是指金融机构（主要是商业银行）把自己所持有的流动性较差但具有未来现金收入的住房抵押贷款汇聚重组为抵押贷款群组。由证券化机构以现金方式购入，经过担保或信用增级后以证券的形式出售给投资者的融资过程。这一过程将原先不易被出售给投资者的缺乏流动性但能够产生可预见性现金流入的资产，转换成可以在市场上流动的证券。 目前，我国正在进行住房制度改革，给商业银行提供了历史契机。另外，随着我国加入ＷＴＯ的临近，国内金融市场开放的日程表也已经排定，我国商业银行必将面临激烈的国外同行业竞争。在这种形式…     

关于制度、组织和制度安排

尽管人们对制度、组织等概念已经司空见惯 ,但是 ,究竟什么是制度、制度构成要素是什么、制度安排和制度有什么区别、制度和组织的区别在什么地方 ?直到目前 ,中外学者仍然没有统一的答案。文章在考察了中外学者不同的制度定义之后 ,对制度的内涵、制度的构成进行了分析 ,特别是对制度、组织和制度安排这三个概念进行了比较研究。     

农村税费制度改革：制度变迁成本与收益角度的分析

农村税费制度改革成功的关键是力求新制度形成自维护机制,保证农民相对负担不断下降。税费制度改革收益巨大,同时也要支付一定的成本,尤其是摩擦成本。在短期,完善农业税收制度,改革财税体制,加大对基层的转移支付力度可以缓解改革的摩擦力,而完善农村的政治民主建设、农民组织的建立和发展以及加强对农民的教育,才是减轻农民税费负担的根本对策。     

论制度变迁的成本约束

制度变迁的关键是成本约束，这是制度本身产生的根本性要求。制度变迁是成本和收益相权衡和比较的产物，制度设计和安排必须充分考虑到制度变迁的成本和收益，减少制度变迁的阻力，提高制度运行的效率。     

我国地方政府制度创新的成本收益分析

我国地方政府通过制度创新促进了我国的市场化改革,降低了权力中心进行制度创新的风险和成本,进而提高了其制度安排的质量和效益.这种在宪法秩序、意识形态以及知识存量约束下的创新行为,存在着决策成本、规范成本以及风险成本,同时还会产生地区经济的发展、自身利益的强化和权力中心的认可三种收益.因此,有必要对我国地方政府的制度创新行为进行成本收益分析,实现制度创新的成本最小化和收益最大化.     

拉美国家汇率制度选择及其成本-收益分析

1999年1月,阿根廷政府宣布其考虑将其经济美元化,此后,拉美国家出现了美元化趋势。美元化是拉美国家汇率制度的次优选择,且预示着国际汇率制的发展方向。对拉美美元化国家来说,美元化有利有弊,但利大于弊。     

交易成本、产权安排与经济效率

文章通过对传统经济学和现代产权经济学的基本理论的比较分析 ,重点讨论了科斯理论体系中交易成本、产权安排与经济效率之间的相互关系     

央行担保品框架、债券信用利差与企业融资成本

央行担保品管理框架作为现代中央银行制度的重要组成部分,关系着合格担保品范围内的资产价格与相关企业融资成本。本文基于2013年央行担保品管理框架设立这一准自然实验,运用双重差分模型分析被纳入合格担保品范围债券的信用利差所受的影响。结果表明:第一,央行担保品管理框架会显著促进被纳入合格担保品范围债券信用利差的下降,起到降低企业融资成本的作用。第二,央行担保品管理框架对不同所有制企业债券的影响具有异质性,对民企债券信用利差的降低作用更大,其次是中央国有企业,最后是地方国有企业,原因在于央行对民营企业的增信作用较强。第三,当央行实施宽松的货币政策或当债券市场中合格担保品比例较高时,担保品管理框架对信用利差的作用效果会减弱。因此,为支持经济的重点领域与薄弱环节,央行可以将相关债券或信贷资产纳入合格担保品范围,引导其融资成本下降,缓解民营企业"融资难融资贵"。同时,应将货币政策与债券市场环境纳入考虑,让担保品管理框架更好地发挥作用。     

所有权安排与商业银行治理的契约分析

商业银行，本质上说是一种按照签约方谈判实力动态安排所有权的市场契约，所有权安排是商业银行治理的关键。本文分析了以股东为唯一所有者的治理机制的缺陷，并用契约理论分析了商业银行的性质，做出了商业银行所有权的最优安排，即以股东、管理者和存款人为核心，同时兼顾其他相关者的利益。依据所有权的安排，设计出商业银行的相关治理机制，并针对现行制度提出了一些改革的建议。     

浅议银监会成立后的监管制度安排

独立银监会的成立可能带来货币政策和金融监管之间的协调成本增大、造成一定程度的监管资源浪费以及在处置地方金融机构风险时力度不够等一系列问题。该文探讨了通过建立银监会与中央银行之间的信息共享机制和金融稳定的协调机制、尽快落实对金融控股公司的监管协调制度、对农村信用社采取与商业银行不同的监管模式以及充分发挥地方政府在金融监管中的作用、建立分级存款保险制度等措施,完善银监会成立以后的监管制度安排,以使改革能够发挥其预期功效。     

银行负债、制度环境与控股股东代理成本

债权人对控股股东的制衡力量在学术界一直鲜有人关注。文章就企业的银行负债对控股股东代理成本的影响进行了理论分析与实证检验,在此基础上进一步检验了产权性质对二者关系的调节作用,以及内部治理机制和法律环境与银行负债的交互作用。利用中国A股房地产上市公司2003-2011年的面板数据,研究表明:企业的银行负债显著降低了控股股东代理成本;产权性质对二者关系具有调节作用,公司内部治理机制、法律环境与银行负债存在交互作用。文章所得出的研究结论既丰富了委托代理、资本结构等相关理论,又对银行与国有企业产权改革以及企业融资决策具有较强启示意义。     

银行主导融资下企业债券市场的发展:替代还是互补——从契约期限看银行贷款和企业债券的选择

基于对银行主导的金融格局及企业融资偏好的分析,发现银行贷款在公司债务融资中占有绝大部分.这和传统理论所突出的公司债券相对于银行贷款具有比较优势是不相符的.从契约期限角度可推出银行贷款契约和企业债券契约的关系,即银行贷款在短期债务中具有比较优势,而企业债券在长期债务中具有比较优势.我国企业债券市场和银行信贷市场是一种静态的替代关系和动态的互补关系.这为我国企业债券市场的发展提供了一个新的思路.     

我国央行房贷政策调整的实质与实施对策

房地产业作为我国国民经济发展的支柱产业后,其对提高人民生活水平和经济发展的影响越来越大,其对GDP增长的贡献率不断提高,也带动了建材业、建筑业、装饰装潢业、家俱业、信息业、纺织业和家用电器等相关行业的发展。但是,不少房地产开发商依赖于从银行获得主要的开发资金;施工单位的垫资施工资金也主要是来自银行的贷款;甚至一些企业的所谓“自有资金”很多也是依靠银行的支持。这样就将房地产开发中大部分的风险转嫁给了银行,而开发商自有资金的利润率大大提高。为了使房地产市场可持续发展,央行出台了《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》。笔者就其出台背景、调整实质、预期目标、影响评估、实施对策等方面作一些剖析。     

日本主银行制的演化动力、区间及约束条件

作为日本金融制度和治理结构核心内容的主银行制正在发生演化,演化的动力来自于企业、银行和政府等三个主体的行动。但三者的目标并不相同,企业和银行权衡风险、收益和信念等目标,政府权衡总体政策、利益集团要求和信念等目标。各主体受权力结构和行动能力的制约,前者由市场权力和政治权力构成,后者由谈判能力和游说能力构成。主体互动使主银行制演化产生了三个区间:存续、改变形态和瓦解。在不同条件下,主银行制可能处于某个区间之内,但并非处于完全衰落之中,而是表现出一定的演化特征。