应对资本市场变革完善中国公司治理结构 香港高峰论坛

后股权分置时代资本市场将有哪些深刻变革，企业可获得什么机遇，上市选择本土还是海外；萨班斯法案实施带给在美国上市的中国公司哪些严峻挑战，怎样准确应对；中国企业海外投资与并购的环境如何，借助资本市场能否获得捷径；海外资产怎样监管，如何建立健全风险防范机制；如何利用资本市场改善公司治理结构；强化股票期权等激励约束机制为何成为日益重要的课题。[编者按]     

如何利用资本市场推动龙头企业创新发展

我国当前资金短缺已成为制约龙头企业发展壮大的“瓶颈”问题．可利用资本市场是龙头企业推动其创新发展的有效途径。本文认为,应采取的对策是：进一步深化资本市场改革,为龙头企业上市创造良好环境;坚定不移地推进龙头企业走集成创新之路;加大龙头企业股份制改革力度;加大资金投入力度,使其尽快达到上市规模;积极引导和帮助龙头企业多渠道进入证券市场;加快培育和发展中介组织等。     

资本新市场——伟大的博弈

2001-2010是中国经济高速发展的黄金十年，这十年，中国资本市场积极向上生长，不仅取得了规模的扩张，也实现了质的升华。股权分置改革完成，股市迎来全流通时代；中小企业板、创业板横空出世，多层次资本市场体系初现；投资者结构不再以散户为主，机构投资者多样性不断提高，规模不断壮大；QFII、QDII开启资本市场对外开放之门……中国资本市场已经做好了迎接未来十年挑战的充分准备。     

浅论绍兴市如何建设“资本强市”

绍兴经济是典型的资源消耗型经济增长模式,绍兴需要转变经济增长模式,依托资本市场,将绍兴建设成为"资本强市",实现经济的全面发展升级。目前绍兴建设"资本强市"正逢其时,外部有机遇、内部有基础,条件基本成熟。绍兴应当立足本地实际,服务于地方经济,做大做强上市企业,建立多层次的资本市场结构,充分发挥资本市场助推经济发展的积极作用,促进绍兴经济发展,推动绍兴经济转型升级,努力将绍兴建设成为"资本强市"。     

我国的风险资本与风险资本市场

风险资本与风险资本市场是相互促进的关系 ,发达活跃的风险资本市场能够有效刺激风险的扩张。高新技术企业吸收资金越多 ,成功上市的企业就越多 ,风险资本市场的功能发挥就越强 ,对社会资金的吸引力就越大 ,由此推动风险投资事业的发展     

我国企业债券市场现状分析

作为一个结构健全的资本市场而言；它应该包括股票市场、债券市场和衍生金融工具市场三大部分。在国际资本市场上，自 ８０年代中期以来，债券市场的规模远大于股票市场。     

中国资本市场现状与未来展望

中国的资本市场经过20多年的风云发展,当下无论从市场的交易总量,还是股票规模来看,都已初具规模。但是资本市场总量规模小、发育程度低、投资结构单一等诸多问题,一直制约了市场的发展。公平化、公开化、公正化成为了推动资本市场发展改革的重要动力。     

资本市场开放与银行流动性创造关系研究——基于“沪深港通”的准自然实验分析

银行在精准支持实体经济中发挥重要作用，资本市场高水平开放对银行流动性创造具有重要意义。本文立足于“沪深港通”提供的准自然实验情境和上市银行经营状况，基于2007-2022年我国36家上市银行的财务数据，实证分析资本市场开放对银行流动性创造的内在影响机理。结果显示：资本市场开放显著提升了银行流动性创造；调节效应表明：银行景气度的提高加大了资本市场开放对银行流动性创造的正向促进作用；异质性检验表明：市场势力较强、东部地区的银行流动性创造对资本市场开放的正向反应更为敏感。在百年未有之大变局时代背景下，应进一步完善资本市场开放制度，实现金融服务实体经济的“提质增效”。     

完善多层次资本市场建设 构建高水平社会主义市场经济体制——北京证券交易所的建立、发展与前景展望

2021年11月15日，北京证券交易所正式开市。这是我国资本市场发展历史上的一个里程碑。本文以北京证券交易所的成立与建设发展为着眼点，从理论与实证两个方面分析其对我国多层次资本市场的影响。一方面，北京证券交易所在我国多层次资本市场中起到了承上启下、引领创新的作用；另一方面，通过对北京证券交易所发展状况及上市企业流动性的分析，我们发现随着上市公司由“新三板”进入精选层再到北京证券交易所，其价格指数、成交额、市盈率与市值都有较大幅度的增加。且北京证券交易所成立后，创新层企业的流动性有较大提升。这反映北京证券交易所的成立对“新三板”创新层的企业流动性有“溢出”效应。研究结果表明：北京证券交易所的建立有助于上市企业在二级市场发展，同时也提升了“新三板”创新层企业的流动性，完善了我国多层次资本市场的建设。未来，北京证券交易所需拓展市场深度与广度，完善注册制及信息披露制度、实现交易多元化、防范系统风险、提升流动性及开展数字化建设。     

对我国多层次资本市场发展前景的思考

作为世界第二大经济体，我国当前资本市场体系仍处于新兴加转轨的发展初级阶段，不能充分服务于经济发展的内在需求，建立成熟的资本市场体系迫在眉睫。我国需要从更深层次上推动资本市场多层次体系的建设，探索适合我国国情的资本市场建设道路，强化主板市场，适时推进资本市场的国际化，大力发展创业板，扩容场外交易市场，完善地方产权交易市场，优化转板机制，为我国经济的腾飞助力。     

国际板块制度研究

后金融危机时期，继股指期货、融资融券推出后，国际板建设将成为资本市场下一阶段的重点工作之一。国际板是我国不断提高资本市场的国际化程度、建设国际金融中心，在全球范围内发现和吸纳优质经济资源的重要举措。从世界各国资本市场做大做强的历史经验来看，吸引优质外国企业到本国交易所发行上市也是普遍做法，建设国际板的必要性不言而喻。     

融资约束、资本结构与产品市场竞争力

企业融资约束程度的高低和资本结构决策对产品市场竞争力具有重要影响,但已有的相关研究却少有涉及到我国房地产行业。本文采用我国房地产上市企业2005-2010年度数据进行实证检验,发现规模超过行业平均水平且为非国有控股的低融资约束房地产上市企业,其资本结构与产品市场竞争力呈现显著的正线性相关关系;规模低于行业平均水平且为国有控股的高融资约束房地产上市企业,其资本结构与产品市场竞争力呈现倒"U"型的关系,也就是说这类企业存在一个资产负债率的临界值,企业的资产负债率低于该临界值时,增加债务规模有利于增加市场份额;反之,企业的资产负债率高于该临界值时,增加债务规模会导致企业的市场份额遭到掠夺。     

内蒙古自治区多层次股权市场发展现状及对策建议

随着我国经济体制改革及资本市场改革的不断深化,内蒙古自治区多层次股权市场在经历了一段低迷期后也有了积极的变化,2021年打破了9年没有A股新上市企业的沉寂,实现了在沪、深、北、港交易所全覆盖的发展新格局。但相比发达省份,内蒙古自治区多层次股权市场发展仍然相对缓慢,上市企业数量少、规模小,需要进一步加大工作力度,加强企业培育、政策引导和服务软实力,推动多层次股权市场高质量发展。     

中国企业海外上市对我国资本市场的影响

随着中国经济的持续增长，越来越多的中国企业开始将目光转向海外市场，特别是近两年中国企业海外上市的增长速度较快。那么，国内同样存在着资本市场，为何大批企业纷纷远赴海外资本市场上市筹资呢？     

人民电器争取3年内上市

日前，由人民电器集团发起的“上市与资本战略论坛”上，集团董事长郑元豹透露，为了进一步扩大企业发展，集团已多次邀请众多资深专家对上市的筹备工作进行了分析和辩论，上市就是为了完成由制造业市场走向资本市场的转变。     

上海利用资本市场引进外资现状、问题及对策

上海正在全力打造国际金融中心，而国际金融中心的核心之一就是国际化的资本市场。上海资本市场引进外资的主要方式正从传统的B股和境外上市向产权交易、资本市场服务业和合格境外投资机构（以下简称QFII）扩散．通过资本市场各领域引进外资的方式日趋多样化，中间也出现了许多新情况和新问题。从上海资本市场发展的现实情况考虑，本文选择了上海资本市场中最主要、最核心及最新的领域进行研究，即上海企业境外上市、上海产权交易市场、外资并购上海上市公司、上海资本市场服务业、QFII和上海B股市场等六方面，并在对现状和存在问题进行简要分析的基础上，提出具体的政策建议。     

机构演绎——新理益：“上海新资本”在成长

一年多来，上海新理益一直在中国资本市场“神秘”地搜集法人股。虽然其盈利模式尚未公开，但我们猜测：“远”，它可走法人股上市这条康庄大道；“近”则是它已在曾经火爆的场外市场中获利。     

加快推进企业内部控制标准体系建设

一、顺时应势，集思广益。内控标准体系建设取得阶段性成果资本市场是经济发展繁荣的重要推动力。中外资本市场发展的历程表明，企业守信．行为规范，投资者就充满信心，资本市场就风和日丽；反之，投资者就心有余悸．资本市场就人气凋敝。目前正值我国资本市场发展的春天。内部控制恰似春天里一泓清新的泉水．给整个资本市场带来了生机和活力。国务院领导和有关部门高度重视企业内部控制标准建设．[第一段]     

萧灼基：做好六项工作 改变股市低迷状况

一直关注资本市场发展和建设的经济学家、全国政协社会与法治委员会副主任萧灼基在两会期间接受记者专访时表示，为了使我国资本市场走出困境，发展我国资本市场，充分发挥我国资本市场在资源配置中的作用，当前既需要治本，也需要治标；既需要从体制上创新，也需要从政策上支持；既需要监管，也需要引导；既需要证券部门全力以赴，也需要政府有关部委共同努力。     

厨电上市公司实证研究

相比其他家电行业，上市厨电企业虽然整体规模较小，但在资本力量的推动下，整体发展前景不错。