经常账户失衡调整模式及其影响因素的实证研究

经常账户失衡激进调整会给失衡经济体乃至世界经济带来破坏性影响.本文在界定激进和渐进调整模式的基础上,建立三元离散选择面板模型,探讨经常账户赤字调整模式的影响因素.研究结果表明,发达经济体经常账户赤字调整是否会以激进模式展开,取决于其经常账户赤字规模、金融深化水平和财政收支情况,而发展中经济体经常账户赤字调整除了受以上三个因素影响之外,还与该经济体的国际储备水平和汇率制度相关.     

9500亿元财政赤字的承受力

2009年的财政预算赤字经过一再调整，最终锁定为9500亿元，其中包括中央代发地方债的2000亿元。这一创纪录的规模不但超过了外界预期，而且是新中国成立以来最高额度的财政赤字．是2008年赤字的9倍。     

欧盟赤字和债务限制及借鉴

欧盟对赤字和债务有3％和60％的规定是为了控制赤字和债务.在疫情背景下,各国财政赤字和债务创下新高,因此本文审视了该规定的意义及对我国的借鉴.本文认为,虽然根据形势的变化,欧盟的该规定被不断细化和考虑了更多的因素,但是并没有被废弃.该规定对控制赤字和债务发挥着积极的作用,细化和考虑更多的因素让规定更加适合控制的需要.建议我国根据经验设立长期赤字和债务目标,在通盘考虑经济增长率、借款利率、支出增长率、债务占GDP比重的基础上制定和调整短期和中期的赤字和债务目标及其实施路径.     

特别国债的特别之处

<正>2023年10月24日，全国人大常委会宣布中央财政将在第四季度增发2023年国债1万亿元，作为特别国债管理。虽然市场普遍解读为增发万亿元特别国债，但实际上这并不是传统意义上的特别国债，有几个特别之处值得关注。第一，此次增发国债不是像传统特别国债那样在赤字外发行，而是临时扩大赤字、调整预算，只是形式上作为特别国债管理。今年预算内的全国财政赤字原本为3.88万亿元，其中3.16万亿元为中央财政赤字，也就是说2023年原计划增发国债3.16万亿元。     

9500亿元财政赤字的承受力

2009年的财政预算赤字经过一再调整,最终锁定为9500亿元,其中包括中央代发地方债的2000亿元。这一创纪录的规模不但超过了外界预期,而且是新中国成立以来最高     

海外速递

美联储研究报告认为美元贬值不会引发金融危机最近,美联储三位经济学家克罗克(HilaryCroke)、卡门(StevenKamin)和勒多克(SylvainLeduc)就经常项目赤字的影响问题进行了一项研究。这项以部分发达国家的23个发展阶段为基础的研究结果显示,经常项目赤字与资产价格下降之间并没有明显的联系。实际汇率下跌幅度越大,经济增长速度就越快。但在某些情况下,经济增长速度却有所放慢,其原因是该经济体的增长速度通常已经过热,经常项目赤字下降是国内需求降温所带来的结果。当经常项目进行调整时,通货膨胀率首先会小幅上升,但是最终将下降。长期利…     

人民币升值压力与国际收支结构调整策略

随着国际收支顺差的增加,人民币面临升值压力。本文认为减轻人民币升值压力的根本途径是调整国际收支结构,缩小国际收支顺差,其调整策略是:抑制货物贸易顺差的进一步缩小,同时扩大对外直接投资以缩小金融与资本账户顺差,实现经常帐户盈余而资本与金融帐户赤字的国际收支平衡。     

危机前的美国负债型经济增长模式

本轮金融危机爆发前,美国债务增加与经济增长并存。经济增长的重要动力是资产价格泡沫下的过度信贷消费,巨大的消费使得公、私储蓄率系统性下降,在投资率上升的情况下造成其经常项目赤字,而美元本位给了美国用资本项目顺差来平衡经常项目赤字的便利,华尔街的金融衍生债券成为填平美国经常项目赤字的重要手段。当双赤字状态无法延续时,美国以危机形式和货币贬值形式抖落其负债包袱。牙买加体系下的＂国际经济双循环＂结构注定危机的发展是发散而非收敛的。这种充分利用美元本位机制,靠信贷促进消费、靠消费带动经济增长的消费驱动型经济增长模式走到了极端,到了不可持续的程度,应尽快对这种经济增长模式和国际收支格局进行调整。     

亚洲经济面临十大风险

国际投资银行雷曼兄弟将2006年亚洲经济（日本除外）面临的风险概括为十方面。美国经常账户赤字。估计2006年美国需举债8000亿美元用以填补其经常账户赤字，如果外国投资者对美元资产的胃口减小，市场价格将不得不进行调整，这将导致美元疲软或美国利率升高，或两者皆有．货币都有超调的倾向。因此，最糟的情形下可能出现美元危机。新兴的亚洲市场不仅受美国国内需求的影响很大（美国占其出口的五分之一），而且也受不断贬值的美元影响：亚洲货币被低估，因此可能承受美元调整的巨大负担。     

美国经常项目赤字影响几何

从上世纪70年代起，美国经常账户开始赤字。70至80年代期间，赤字的规模很小。但是从1991年起，赤字的规模开始放大，特别是2001年后出现了经常账户和财政收支的“双赤字”，2004年末赤字规模已攀升到GDP的5.67%。美国经常项目赤字归根结底是美国的储蓄不足造成的，美元国际储备货币的地位和亚洲国家政府出口导向的经济发展政策，使得亚洲国家的中央银行不得不以较低的利率为美国经常账户赤字提供融资，从而延缓了美国采取相应的高速政策的进程。