浅析我国资本市场去散户化

当前,我国资本市场散户的人数众多,约占股民总数的95%,交易量也占到总交易量的80%以上,但与发达国家相比,我国的资本市场极不成熟。要想建设健康稳定的资本市场,去散户化势在必行。文章通过对散户及我国资本市场现状进行研究和分析,认为要想实现去散户化的目标,构建以机构投资者为主的资本市场,监管部门必须重塑监管体系,机构应该建立信托责任意识,各方要同时发力,增强散户的信心。     

会计信息披露的实证研究——机构投资者参股效应分析视角

有效的会计信息披露可以降低资本市场的信息不对称和投资者的决策风险，SEC（1996）在界定成熟的资本市场时指出首先具备高水平的会计信息。资本市场充斥着信息，是高度信息化决策的市场，投资者构成了重要的会计信息需求者，以会计信息披露过程为决策的主要依据，这样投资者与会计信息披露有着强相关性。证实在会计信息披露方面：机构投资者在公司治理中是否具有“溢出效应”保护中小投资者，可替代投资者法律保护是本文研究意图所在：     

数字化转型信息披露的价值效应研究——来自概念炒作的证据

信息披露是企业向外部传递信息的重要方式，数字化转型信息披露有助于帮助企业展现数字化转型进程并赢得市场关注。本文探讨数字化转型概念炒作的价值效应，结果显示，企业数字化转型概念炒作行为具有显著的负向价值效应，不利于提升企业长期和短期业绩；企业掩盖转型疲软、获取资源、追逐热点和操纵市值的动机以及大股东获取私利动机强化了数字化转型概念炒作的负向价值效应。机制分析显示，企业的数字化转型概念炒作行为增加了企业破产风险、降低了企业风险承担水平、加剧了股票回报波动性、削弱了资本市场定价效率，从而产生负向价值效应。进一步，从投资者反应视角展开的分析显示，散户投资者无法识别数字化转型概念炒作行为，而机构投资者可以通过直接或间接方式判断企业数字化转型信息披露的真实可靠性。投资者尤其是散户投资者应重点关注信息披露中实际的数字化转型投入和成果部分，即企业实际做了什么，并辅以新闻媒体报道，最大化避免数字化转型概念炒作行为带来的投资风险。本文可以为监管部门针对性治理“炒概念”乱象和加强投资者保护提供经验数据和相关启示。     

机构投资者稳定市场了吗

<正>传统概念来讲,形成以机构投资者为主的投资主体结构,将会发挥其市场"稳定器"的功能,主要表现在:机构投资者一般具有规模优势,资金实力雄厚,增加了资本市场的资金供给,有利于资本市场稳定;机构投资者的专业性,使其在资金、专业知识、投资经验、信息资料和分     

机构投资者是股票市场影响实体经济的助推器吗？——基于投资者情绪对公司资本投资的视角

"资本市场并非有效",股票市场上投资者情绪对公司的实体投资行为具有重大影响。被监管层寄予厚望的机构投资者从中扮演了什么角色?上述重大影响的助推器抑或制衡器,深层的作用机理又是什么?运用行为公司金融理论,研究发现,公司资本投资决策倾向于遵循机构投资者的"专家意见",机构投资者是投资者情绪影响公司资本投资的"助推器","管理者信心"是上述助推功能得以发挥的重要渠道。上述研究发现有助于从微观企业的视角,有效识别机构投资者在股票市场影响实体经济中的角色,为监管层在"后金融危机时代"制定和执行有关机构投资者的政策提供依据;也有益于公司管理层科学理解机构投资者传递的信息,合理规避决策过程中的"专家陷阱"。     

保险巨头捆绑中国股市

“现金流大户”中国人寿5月底在多家基金公司买人3亿至5亿元基金,共洒下了120亿元;平安这次则很保守,只有区区20、30亿元的申购。中国人寿和中国平安是国内两家最大的保险公司,拥有充裕的现金流,同时也是中国股市上最大的机构投资者,在市场“挥洒自如”。然而他们的投资理念和资金管理模式遵循的却是跟散户无异的短期“波段操作”。其间的博弈更是加重了中国资本市场与中国经济的巨幅震荡。     

行为金融学视角下"散户"与"机构"博弈分析 ——以美国资本市场游戏驿站与白银期货现象为例

2021年1月的最后一周,美国资本市场出现了一波三折"散户"完胜"机构"的资本异像.作为美国资本市场的"开门大戏",这一现象并非简单的投资泡沫,其内在影响因素较为复杂.文章基于行为金融学理论,从散户与机构投资者的博弈视角出发,分析美国游戏驿站和白银期货交易的异常现象,对于我国资本市场的完善,具有重要的启示.     

理性看待消息

孙子云：兵者,诡道也。故能而示之不能,用而示之不用,近而示之远,远而示之近。利而诱之,乱而取之,实而备之,强而避之,怒而挠之,卑而骄之,佚而劳之,亲而离之,攻其不备,出其不意。资本市场亦如战场,公募基金、私募基金、券商、QFⅡ（合格境外机构投资者）等各类机构投资者利用资金、信息、人力资源、社会资源等优势展开博弈。散户想在弱肉强食的市场里分得一杯羹着实不易。现代化战争打的是信息战,市场主力会发布各种各样的消息来迷惑对手,为自己的真实操作制造烟幕。作为弱势群体的散户一定要通过理性分析,判断主力的动向,千万不能醉眼看花花也醉。[第一段]     

齐人物论

王亚伟：一个偶像的黄昏。倒在39岁的王亚伟是一出悲剧，它意味着中国所谓的“机构投资者”与散户们一样，只是在混乱和无序中浑水摸鱼、火中取栗的人。     

非财务信息披露与信息不对称——基于社会责任报告披露的研究

企业社会责任报告中的非财务信息能否有效改善资本市场信息环境是学术界和实务界关注的热点问题。文章选取2008—2013年我国A股上市公司的数据,从机构投资者视角分析了企业社会责任信息披露对资本市场信息不对称的影响。研究发现,企业披露社会责任报告会降低信息不对称;社会责任报告质量与信息不对称没有显著的负相关关系;机构投资者持股比例会减弱社会责任信息披露与信息不对称之间的负相关关系。进一步分析发现,独立第三方鉴证会显著增强社会责任报告质量与信息不对称的负相关关系;企业财务透明度发挥着类似鉴证一样的效用,增强了投资者对社会责任信息披露的信任。     

羊群行为对我国股市的影响及对策分析

我国股票市场体现着明显的羊群行为特征,因此要大力发展以开放式基金为代表的机构投资者,提高机构投资者的素质和投资能力,加强对上市公司违规行为的监管,加强资本市场深层次的制度改革,提高信息透明度,同时提高对中小投资者的教育。     

发达国家资本市场多层次性的启示

一、资本市场多层次性的决定因素 （一）投资者需求的复杂性。资本市场上存在各种各样的投资者：有机构投资者和个人投资者之分;有知情交易者和噪音交易者之分;有风险偏好型、风险厌恶型和风险中性之分。笔者认为,投资者的异质性首先体现为风险偏好程度的不同,其次体现为信息和专业知识方面的差异。     

公司运作中如何有效开展中小投资者的保护工作

中小投资者是资本市场最基本的参与者,是整个市场赖以生存的基石,中小投资者权益保护决定了资本市场的发达程度,从而直接影响到国家经济增长的质量和速度。保护中小投资者的权益成为各国资本市场发展中一个非常重要的问题。“保护中小投资者就是保护华尔街”己成为美国证监会的至理名言,在我国“保护中小投资者就是保护资本市场”业己成为我国监管层的统一认识。文章主要从保护中小投资者“知情权、收益权、决策权、请求赔偿权”四个方面进行阐述。     

机构投资者参与公司治理研究

近年来,随着机构投资者的不断发展,无论是在发达国家还是在新兴市场,机构投资者在资本市场及金融体系中的作用越来越突出,在参与公司治理、监督公司行为等方面发挥越来越重要的作用。本文从机构投资者参与公司治理的动机、参与公司治理的途径以及参与公司治理的影响因素三方面考察机构投资者在公司治理中发挥的作用,以期能够对中国资本市场科学引导机构投资者发展提供借鉴。     

我国证券投资者投资行为的博弈分析

机构投资者和散户投资者在证券市场上投资博弈对我国股市产生了很大的影响。机构投资者和个人投资者之间的静态乃至动态博弈,使得股市按照他们之间势力的消长、投资行为的变化而变化。当机构投资者的投资资金占市值较小,比如说小于20%时,股市上的投资者的行为将会偏离理性,从而引起股市的波动。为此,本文提出了发展机构投资者的政策建议。     

中概股私有化险路

上市受阻,退市成风,在日渐风靡的中概股私有化浪潮中,投资机构如何获利？ “覆巢之下,安有完卵”。2012年,在美国资本市场,“中概股”成为了投资者的梦魇。即使是那些没有“感染”问题的公司,也被推到了媒体的风口浪尖上。     

类别股东表决制度宜慎行

类别股东表决制度的目的是为了保护流通股股东的利益，但结果可能不仅难以保护小股东的利益，而且会使上市公司陷入不必要的麻烦之中。首先，该制度违背了公司治理的基本原则。从国内外上市公司治理的实践看，小股东一般不参与公司重大事项的表决，小股东采取的是“搭便车”的策略，他们对公司的决策并没有多少参与的愿望和可能。从来没有一个国家的上市公司是依靠小股东来决定公司的重大决策的。其次，可能导致庄家或少数机构投资者操纵董事会的结果。在以往的市场中，庄家要操纵董事会，必须首先取得控股股东的地位，而实施类别股东表决制度以后，使庄家的控制成本大大降低，无须取得上市公司的控股权即可控制董事会。     

会计稳健性、机构投资者异质性与股价崩盘风险——来自中国A股上市公司的经验证据

股价崩盘风险已经对资本市场的健康发展产生了重要影响。以中国资本市场2008年至2013年A股上市公司为样本,实证检验了会计稳健性与股价崩盘风险的关系,并考察机构投资者异质性对二者关系的影响。研究结果表明,会计稳健性能够显著降低股价崩盘风险。进一步考察机构投资者异质性,在划分为稳定型与交易型的基础上,发现稳定型机构投资者会增强二者的负向关系,交易型机构投资者则削弱二者的负向程度。文章的研究结论为防范股价崩盘风险、构建平稳有序的资本市场提供了一定的借鉴意义。     

庄家操盘风格大观

<正> 要想在股市中获得成功,必须对投资对手非常了解。目前股市由管理层、上市公司、庄家、股评家、散户等五个层面组成,投资者最不熟悉的就是庄家这个层次。而他们却是股价波动的根本动因。一个机构的操盘风格一旦形成,在没有出现大差错之前很难改变。基金类庄家 1、国泰基金管理有限公司(金字头)。主要发起人为国泰君安,历史经典品种为环保股份、敦煌集团。长庄与固定短庄相结合,注重个股成长性,股价波动力度与     

机构投资者对我国上市公司绩效的影响

随着资本市场的发展,我国机构投资者的队伍迅速壮大,其在证券市场中所扮演的角色越来越重要,我国正在加速进入机构投资者主导市场的时代。为此,本文运用实证分析法来研究机构投资者对上市公司绩效的影响。