金融危机背景下国家主权信用评级影响因素分析——基于27个OECD国家面板数据的研究

本文利用27个OECD国家1999~2012年378个面板数据,对主权信用评级结果可能产生影响的因素进行实证分析。研究发现,人均GDP、GDP增长率和经常账户余额的增加会令国际评级机构调高一个国家的主权信用评级;政府债务负担的累积、失业率增加和通货膨胀率的上升会令国际评级机构下调一个国家的主权信用评级;而政府出现的财政盈余或是赤字并不会显著地令评级机构上调或是下调评级结果。国际评级机构的评级行为能够体现一定的公允性和公信力,在对欧债危机爆发最严重的5个国家进行评级时并不存在恶意下调的举动。     

当前国际信用评级机构的市场表现、影响及其评价

国际三大评级公司标准普尔、穆迪和惠誉对当前欧洲主权债务危机的信用评级不仅没有起到危机预警作用,反而在一次次地调低这些国家的信用评级过程中使债务危机不断扩散和升级。国际信用评级机构在提高金融市场效率的同时,也给国际经济和国际金融市场带来了一定的负面影响,而为了改变这种状况,必须打破国际信用评级市场对美国信用评级机构的依赖,实现国际和国内评级机构对国际评级市场的相互渗透与结合。     

中国主权信用评级被低估了吗?:基于面板线性与有序概率回归方法北大核心CSSCISSCI

主权评级的公正性问题是国际社会关注的一个焦点。首先,文章通过运用面板线性回归(Panel Linear Regression)和有序概率(Ordered Probit)方法,从长短期两个角度研究了主权评级的决定因素。研究结果表明一国的宏观因素对评级具有长期影响,而对外债务和政府收支对评级具有短期影响。文章对大中华区、G7和金砖五国进行了的主权评级的拟合和预测,结果表明我国在2011年以前存在被低估现象,但2012年后却存在被高估现象。最后,文章建议我国在被穆迪降级之后,要保持适度警惕,采取必要政策和措施,以防降级事件的再次发生。     

中国主权信用评级被低估了吗?:基于面板线性与有序概率回归方法

主权评级的公正性问题是国际社会关注的一个焦点。首先,文章通过运用面板线性回归(Panel Linear Regression)和有序概率(Ordered Probit)方法,从长短期两个角度研究了主权评级的决定因素。研究结果表明一国的宏观因素对评级具有长期影响,而对外债务和政府收支对评级具有短期影响。文章对大中华区、G7和金砖五国进行了的主权评级的拟合和预测,结果表明我国在2011年以前存在被低估现象,但2012年后却存在被高估现象。最后,文章建议我国在被穆迪降级之后,要保持适度警惕,采取必要政策和措施,以防降级事件的再次发生。     

中国信用评级之殇

“一言兴邦、一言损邦”。标准普尔、穆迪，惠誉国际三大国际评级机构发挥的作用淋漓尽致，但其垄断地位也激起了其他国家的不满。除了已经起步的中国评级机构，欧盟、俄罗斯也正在组建自己的评级机构。     

评级世界不能只有一种声音

"现存国际评级体系掩盖债务国家的信用风险,使发达经济体耗尽了信用能力。"早在2007年全球金融危机初起时,评级机构就因"参与愚弄投资者"的指责而被冠以肇事者的名号。2010年以来,欧债危机从希腊蔓延至爱尔兰、葡萄牙、希腊,每次也都是由标普、惠誉、穆迪三大评级机构的降级拉开序幕。目前,三大评级机构垄断了全球95%的评级业务和全球政府债券市场99%的评级份额,对全球金融市场影响力巨大。     

国外信用评级行业的主流经验分析

认可制度推动了信用评级业的发展。在1930年,美联储就开始利用评级结果检查下属银行的资产组合质量了。1933年《证券法》规定证券承销商不能对有价证券进行信用评级,在实质上赋予了信用评级机构“独立第三方”的地位。目前,信用评级体系建设比较成功的主要机构是美国和欧洲。我国的信用评级制度存在着许多问题,缺乏信用评级意识、信用机构的体系还不完善、缺乏科学的评级指标和评级方法等问题。因此,我国的信用评级借鉴了欧美等国先进的科学经验,采取多种措施来增强社会各方面的对信用评级的意识,建立健全信用评级工作的组织体系,尽快地完善信用评级覆盖面,提高了信用评级的客观性、公正性和准确性,全力做好金融机构的信用评级工作,使信用评级工作能够充分发挥其应有的作用。     

中国对评级巨头说“不”

“美国被降级了”;“美国永远不会失去顶级信用级别的神话破灭了”;“中国的信用等级首次高于美国”;“世界上第一个非西方国家评级机构首次向全球发布的国家信用风评级机构险信息”…… 2010年7月11日,包括中国和美国在内的全球50个典型国家的主权信用等级被重新改写;而改写者不是一向独霸国际信用评级市场的美国三大评级机构穆迪、标普和惠誉,而是来自中国的一家名不见经传的民营企业——大公国际资信评估有限公司（下称“大公国际”）。     

中国对评级巨头说“不”

“美国被降级了”;“美国永远不会失去顶级信用级别的神话破灭了”;“中国的信用等级首次高于美国”;“世界上第一个非西方国家评级机构首次向全球发布的国家信用风评级机构险信息”…… 2010年7月11日,包括中国和美国在内的全球50个典型国家的主权信用等级被重新改写;而改写者不是一向独霸国际信用评级市场的美国三大评级机构穆迪、标普和惠誉,而是来自中国的一家名不见经传的民营企业——大公国际资信评估有限公司（下称“大公国际”）。     

资产证券化中信用评级机构道德风险研究——基于演化博弈分析

首先针对信用评级机构在资产证券化中的重要作用,分析了信用评级机构道德风险对资产证券化产生的不良影响,并由此论述了信用评级机构的道德风险产生原因;其次通过构建信用评级机构博弈支付矩阵,运用演化博弈论对评级机构的演化趋势做出分析,得到其演化的三种不同的稳定策略;最后从建立声誉机制、保证评级机构独立性、加强监管力度三个方面给出政策建议。     

现阶段推动外部信用评级有效途径分析——以山西为例

本文选取山西信用评级发展为案例．概述了山西省2005年以来开展信用评级的基本情况和发展趋势．结合笔者对信用评级监管的实践和体会,从借贷市场信用评级、国际国内政策环境和评级机构公信力和独立性等方面提出了自2008年金融危机以来山西省信用评级发展过程中存在的主要问题,通过对人民银行规范、推动和发展信用评级的必要性的阐述,提出了现阶段进一步推动山西省资信评级工作的思路、方法和手段。     

韩国的信用评级方法

韩国主要的三家评级机构（韩国企业评价、韩国信用情报和韩国信用评价）的信用评级方法,是以国际通用的信用评级体系为基本框架,吸收了国际评级机构（如标准普尔、穆迪、惠誉和日本的R＆I）的技术之后,结合本国企业和行业的风险特征不断改进而形成的。     

国际信用评级业的规范化发展及启示

一、《信用评级机构(即CRAS)活动的指导原则》的主要内容针对近几年来国际金融市场上发生的一系列公司丑闻,国际证券委员会组织IOSCO组建了专门探讨信用评级问题的工作委员会。并于2003年9月25日发表了《关于信用评级机构活动的报告》,认为目前信用评级问题的根源在于利益冲突。同时,为了有效解决该问题,又发布了《信用评级机构活动的指导原则》。其主要内容如下:1.在金融经济生活当中,信用评级机构正在发挥着重要作用信用评级机构是在某一特定日期对特定公司或证券的未来信用可靠程度或义务发布评论。投资者、借款人等一般都依赖于这些…     

欧债危机后果重

回顾欧债危机的显现，始于从2009年底随着评级机构对金猪五国的评级下调，市场开始担忧这些国家的债务问题会愈演愈烈。到了2010年初，市场对欧债危机的担忧进一步加剧，尤其是对希腊、葡萄牙、爱尔兰五国中的三个国家。希腊的10年期国债从1月底低点的0．92（对应的收益率是6．85％）做微弱     

后危机时代信用评级机构监管的再思考

信用评级在资本市场中扮演着重要的角色,为投资者进行投资决策提供信息,充当债券市场看门人,当风险状况恶化时通过降低信用等级为投资者警示信用风险。我国信用评级是在20世纪80年代顺应债券市场统一管理的需要建立起来,起步比较晚,信用评级监管制度不健全,对信用评级的规范运行至关重要的市场准入制度、利益冲突防范机制和信息披露制度都等都存在一定问题。结合我国实际,本文分析我国信用评级机构监管存在的问题,提出对信用评级机构监管的建议。     

欢洲主权债务危机的几点启示

一、欧洲主权债务危机背景2009年12月18日,国际信用评级机构惠誉国际下调希腊主权债务评级,引发希腊主权债务危机。2010年4月27日,国际信用评级机构标准普尔再度下调了希腊的主权债务评级,使希腊债务危机进一步恶化。主权债务危机成为当前市场最为关注的热点。     

中诚信为何敢吃螃蟹

2004年4月，中诚信国际信用评级有限责任公司(以下简称中诚信国际)发布了2004年中国银行业展望及评级报告。这次对中国银行业进行主动评级，使中诚信国际成为敢“吃螃蟹”的本土评级机构。作为从事了10多年国内评级业的从业人员，我考虑过可能会产生种种影响。但我坚信一点，中国评级机构的生存价值体现在受评机构和相关市场的持续、良性发展上，体现在强化市场参与者的风险意识上，这个过程是渐进的，需要时间。     

美国信用降级：影响及对策

对世界经济来说,最近一段时间震撼性的事件非美国信用降级莫属。8月5日晚,美国三大信用评级机构之一标准普尔宣布将美国信用评级从最高级别的AAA下调至AA＋,并将其评级前景定为“负面”。这是美国在历史上首度丧失其拥有近—个世纪之久的最高信用评级,引起全球关注。标普指出,调降评级主要由于美国政府与国会达成的债务上限协议,缺少标普所预期的举措以维持中期债务稳定。此前的8月3日,中国评级机构大公国际已将美国主权债务评级从A＋降至A,展望为负面。大公国际认为,提高债务上限不会改变美国债务增长水平快于其整体经济和财政收入增长的事实。     

关于开展深圳证券评级工作的探讨

<正> 培育深圳证券市场,是全市人民关心的大事。为保障我市证券市场健康发展,我们建议参照国际证券市场运作惯例,成立我市的证券评级机构,尽快开展证券评级工作。一、证券评级是国际证券市场运作的惯例证券评级是指对有价证券品质进行评价、公布评定等级的一种制度,它是国际金融市场发展的必然结果。主要西方国家都有专门从事证券评级的机构对发行、流通市场上的有价证券进行评级。证券评级对发行者、投资者、证券市场起着重要作用。首先,对发行者来说,没有经过评级的证券很难被投资者接受,很难找到市场销路。证券级别的高低,直接决定该证券的发行价格、市场销路和筹资成本。证券级别高,发行价格就高,市场销路就好,筹资成本就低,发行者能按计划筹到足够资金;     

熊市赢家

希腊大选风波稍定，西班牙国债危难又起。以6月11日惠誉下调西班牙国家银行和对外银行评级为开端，各大国际评级机构又对该国掀起一轮攻势。6月12日，惠誉又下调了18家西班牙银行的信用评级。