我国资产重组的协同效应分析——基于2003年事件的研究

本文选取了2003年我国上市公司的472起并购事件作为研究对象,采用了事件研究法实证分析了并购的协同效应,发现通过并购并没有获得协同效应,股东的财富反而减少了。同时本文还分析了我国上市公司并购中存在的一些问题如内幕交易、股权结构不合理等。     

我国上市公司并购绩效的实证研究

本文采用事件研究法和主成分综合评价法分别检验我国证券市场对上市公司并购事件的反应和上市公司并购前后经营业绩的变化，系统地考察了上市公司的并购绩效。……     

并购重组对上市公司绩效的影响——基于并购主体不同的绩效研究

本文将公司并购分为国有上市公司的并购和民营上市公司的并购,认为不同的并购主体会处于不同的目的进行并购进而对结果产生影响。然后利用事件研究法,基于2003年6月30日至2009年12月31日我国上市公司的并购事件,研究发现民营上市公司的超额累积收益率在并购前后增长幅度较大且显著高于国有上市公司。最后剖析了背后的原因以及事件研究法法在实际应用中的不足。     

财务视角下企业并购协同效应分析

目前国内外大量的并购案例表明,世界上大多数并购行为并没有达到预期的效果,能否实现协同效应将是企业并购成功的关键。本文从并购协同效应的含义出发,对协同效应进行分类识别,在此基础上试图从财务角度探讨协同效应的评价方法,构建了检测企业并购协同效应的财务分析框架,并对如何提升我国企业并购的协同效应给出了建议。     

财务视角下企业并购协同效应分析

目前国内外大量的并购案例表明,世界上大多数并购行为并没有达到预期的效果,能否实现协同效应将是企业并购成功的关键。本文从并购协同效应的含义出发,对协同效应进行分类识别,在此基础上试图从财务角度探讨协同效应的评价方法,构建了检测企业并购协同效应的财务分析框架,并对如何提升我国企业并购的协同效应给出了建议。     

我国医药上市公司并购绩效实证研究

本文运用事件研究法分析了我国医药上市公司从2003年至2008年间的342起并购事件,发现中药行业并购绩效最好,医药流通业最差;混合并购效果最佳;置换重组这一支付手段的市场反应优于现金支付。文章最后有针对性地提出了提高并购绩效的政策措施。     

上市公司并购重组绩效实证研究——基于同行业与跨行业并购的比较研究

本文以2011年沪深A股市场59家发生同行业并购重组和28家发生跨行业并购重组的上市公司为样本,运用事件研究法对我国上市公司并购重组绩效以及同行业并购重组与跨行业并购重组的市场表现进行了实证研究,研究发现同行业并购重组创造的财富比跨行业高,但两者都不很理想,总体上并购重组活动没有给股东带来额外财富.     

上海汽车并购南京汽车经营协同效应分析

上汽集团并购南汽集团是近年我国进行的一例跨区域重组的案例,备受业界关注.本文以此案例为依托,围绕分析此次并购活动的协同效应,结合经营协同效应的理论机制对本案例进行了剖析.     

企业并购溢价对企业绩效的影响研究——基于我国沪深A股的实证检验

近年来,我国并购市场如火如荼,越来越多的企业选择通过并购来实现自己的战略目标,迅速占据市场地位,进入新兴行业。在并购交易热潮下,高溢价似乎也成为并购重组的"标配",高溢价并购屡见不鲜。可是企业支付高溢价换来的是否为优质资产,其是否能给企业带来价值的提升,这些都是值得研究的议题。因此,文章基于我国并购交易市场,研究了国内上市公司并购溢价的绩效反应。运用相关性分析、多元回归分析等研究方法探讨了并购支付溢价对并购绩效的影响。最后,根据实证研究结果阐述本文的结论,给出相应的建议。研究结果表明:并购溢价在一定程度上代表了并购后协同效应的大小,支付的溢价越高表明预期达成的协同效应越大,企业后期的绩效表现会越好。     

从并购路径看商业银行跨国经营

自2000年以来,第五次并购浪潮的热点逐步转移到金融行业,而中国银行业也面临着参与国际竞争的外在压力和实现全球化的内在要求.本文对此次跨国并购的特征和我国商业银行跨国并购的动因进行了较为全面和深入的分析,分别从经营层面和管理层面阐述了跨国并购的经济效应,提出了跨国并购中的经营协同效应和管理协同效应观点.根据我国商业银行自身经营实力,本文得出了我国商业银行目前跨国经营是以跨国创建为主,逐步开始跨国并购的结论,并论述了在此前提下我国商业银行跨国并购的具体策略.     

企业并购协同效应的研究与发展

本文对国内外协同效应理论研究进行了综述 ,指出并购协同研究的发展思路 ,即研究协同效应的微观运作机理 ,应用价值评估的理论与方法量化并购中的协同效应 ,结合我国企业并购的实际情况 ,实证检验若干影响协同效应实现的关键因素。     

全流通背景下恶意并购的新特征及其影响

本文介绍了恶意并购的动因,分析了恶意并购在我国的发展前景,总结了恶意并购所表现出的新特征,并在此基础上论述了恶意并购对我国上市公司及监管机构所产生的影响.     

并购方高管动机与并购贷款的特殊风险控制——来自连续并购现象的经验研究

并购贷款的特殊风险取决于并购产生协同效应的可能性,而并购贷款风险控制的关键在于:通过分析评估如何更准确地预测并购活动是否能产生协同效应。因此,本文采用经验研究法,从并购方高管动机的角度识别了并购贷款的特殊风险来源,并发现:(1)连续并购现象是我国并购市场的基本特征,并购贷款的风险控制须正视此特征;(2)推动连续并购的高管具有一定特征;(3)连续并购现象可能并非以协同效应为导向的,对其提供贷款则蕴含较大风险。     

上市公司并购重组定价问题研究

上市公司并购重组已经成为我国资本市场的一个主旋律.而上市公司并购重组中的定价问题又成为同一控制下的并购重组的核心与焦点问题,各方面争论较多,现实作法中也确实存在值得研究的问题.本文通过模型分析与模拟计算的方法对上市公司并购重组中的定价方法进行了分析论证,以此推导出上市公司股票定价及所购买资产价值可能存在的误差以及可能的人为操纵偏差.最后给出了并购重组中定价方面相应的机制设计和政策建议.     

上市公司并购能够提升绩效吗?——基于因子分析法的研究

本文运用因子分析法对我国上市公司2007年资产并购前后业绩变化情况进行分析.研究表明,上市公司在进行资产并购后整体业绩呈现增长趋势.从不同的并购类型来看,横向并购要好于纵向并购和混合并购,但横向并购在并购后第三年的公司业绩下降较快.纵向并购和混合并购虽然在并购后绩效均值出现正值,但都不具有显著性.     

创业板上市公司短期并购绩效的实证分析

自创业板成立之初,创业板上市公司的并购行为就层出不穷,且近些年来有越演越烈之势。本文用事件研究法,以创业板上市公司2010年至2013年6月发生的并购行为为样本,研究分析了其行业总体样本的绩效以及不同并购类型的绩效。结果发现,创业板上市公司通过并购在短期内获得显著为正的绩效,增加了股东价值。本文还总结了不同类型并购对于股价的不同影响。     

融资约束、并购规模与并购绩效

该文以我国创业板上市公司2012~2014年发生的并购事件为研究对象,考察了主并公司在不同融资约束情况下对并购规模的选择情况,进而对并购绩效产生的影响.研究结果表明:存在融资约束的主并公司会选择相对较小的并购规模,且其绩效也相对较差.但并购规模对并购绩效的调节效应并不显著.该研究对上市公司并购时融资方案的选择,以及并购规模的确定具有重要的参考价值.     

我国企业并购行为动因研究

我国企业的并购呈逐年上升趋势,并购的动因也趋于多样化,大多数并购有着多种动因,以最主要的并购动因来确定并购方式才能符合公司的利益,以及为满足最主要的并购动因而寻找目标公司才能适合公司的发展.本文阐述了企业并购动因在财务方面的表现,重点从财务协同效应的角度分析了了企业并购的动因.     

创新能力对上市公司并购业绩的影响北大核心CSSCISSCI

近年来,获得目标公司的创新技术逐渐成为并购的重要动机之一。本文实证考察了1998-2015年中国上市公司作为并购方的7086件股权并购事件,研究并购双方的创新能力对上市公司并购业绩的影响。研究发现,从目标公司的创新能力来看,相对于并购非创新性公司,那些并购创新性公司的并购方股票的长、短期收益率均表现更好;从并购方公司创新能力来看,那些具有创新能力并购方的股票长期表现较好,但短期表现与那些无创新能力的并购方公司无显著差异。我们进一步将样本按照并购双方有无创新能力划分为四个组合,发现"并购方无专利-目标方有专利"和"并购方有专利-目标方有专利"组合的并购表现整体好于另两个并购组合,说明并购中目标方的创新能力才是决定并购方公司股票市场表现的关键。不过,当并购方也具有创新能力时,会有助于产生创新协同效应,从而提升并购方股票的长期表现。     

上市公司并购绩效评价方法探讨

并购作为企业资源配置的一种手段,在企业的发展过程中发挥着重要作用。近年来,上市公司并购业务日渐频繁,如何在并购重组过程中提高绩效水平,优化并购过程,是我国学者十余年来研究的热点问题。国内目前采用较多的是事件研究法、会计研究法和EVA（经济增加值）法等。本文通过对国内上市公司并购绩效的几种评价方法的梳理,分析其存在的局限性,为正确评价并购绩效指明方向。