资产证券化淘金宜赶早

首批资产证券化产品风险小而收益稳定,尤其适合追求长期稳健收益者经过10年的长期酝酿,资产证券化终于正式起航。2005年12月15日,国家开发银行首个信贷资产支持证券(ABS)如期发行;同日,中国建设银行首只抵押贷款支持证券(MBS)发行。据了解,国家开发银行的发行规模约42.6亿元、建设银行发行规模约30亿元。对投资者来说,这意味着第一轮、超过70亿元的大餐已经和即将摆在面前。国家开发银行和建设银行是2005年初国务院批准进行信贷资产化的两家试点,可以预期,在试点起航之后,会有更多资产证券化产品紧接着出笼。“头啖汤”好喝吗?之后的“盛…     

资产证券化--一半是天使,一半是魔鬼

今年3月22日，人民银行公布国家开发银行与建设银行分别成为信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点银行，其中国家开发银行拿出100亿元资产、建设银行拿出50亿元资产进行证券化试点。这标志着信贷资产证券化试点在中国正式启动。     

资产证券化:试点快步走

2005年国内金融市场上资产证券化破冰前行,发行规模超过170亿元。2006年资产证券化将由试点走向规范化发展,监管重点也将在操作流程,监督管理体制、信息披露机制以及交易市场环境的建设等方面逐步完善。     

资产证券化下一步怎么走

资产证券化是将缺乏流动性但能产稳定现金流入的资产,通过资产组合和用评级将其转变为金融市场上可以出和流通的证券(即资产支撑证券,简称BS)。通过资产证券化既可以为发起人集大量资金,又可以使债券投资者获得期稳定的回报,因而ABS被称为近几年来国际资本市场上最重要的金融创。ABS源于20世纪60年代末的美国住抵押贷款证券,到90年代资产证券化经扩展到商业抵押贷款、信用卡贷款、资租赁、汽车贷款等诸多领域,至今已为美国仅次于联邦政府债券的第二大场,而且这一金融工具在欧洲市场上也样获得了迅速发展,并在90年代开始入亚洲市场。资产…     

对我国信贷资产证券化的思考

2005年3月21日,经国务院批准,信贷资产证券化试点工作正式启动.国家开发银行和中国建设银行作为试点单位,将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点.信贷资产证券化,并不是单纯意义的金融衍生产品,它将构建中国资产证券化制度体系,也是当前中国金融改革的一记重拳.资产证券化可以提高金融市场的效率,降低金融风险,还具有促进扩大消费、发展住宅产业的功效,而且对于丰富中国的债券产品,推动中国资本市场发展等方面也有重要意义.     

对我国信贷资产证券化的思考

2005年3月21日，经国务院批准，信贷资产证券化试点工作正式启动。国家开发银行和中国建设银行作为试点单位，将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点。信贷资产证券化，并不是单纯意义的金融衍生产品。它将构建中国资产证券化制度体系，也是当前中国金融改革的一记重拳。资产证券化可以提高金融市场的效率，降低金融风险，还具有促进扩大消费、发展住宅产业的功效，而且对于丰富中国的债券产品，推动中国资本市场发展等方面也有重要意义。     

中国资产证券化现状浅析

我国的资产证券化发展起步较为滞后,从2005年才开始真正发行资产支持证券(ABS).随着政府监管放松,2013年以来我国的资产证券化市场取得了显著发展.纵观各发达国家的金融市场发展,我国的资产证券化市场虽发展迅速但也存在着诸多缺陷.为了实现资产证券化筹融资和分散风险的功能,我们仍需要在保证资产证券化市场稳步发展的前提下加强法律框架建设、完善监管体制,同时不断改进产品设计,吸引更多不同投资者进入证券化市场.     

资产证券化的几个误区

近年来，资产证券化在世界范围内得到迅速发展，不仅发达国家如德、日、英争相效仿这一先进的金融交易制度，连南美、亚非的一些发展中国家也不甘落后。我国资本市场虽然发育不够成熟，全面推行资产证券化的时机不够，但是也应该结合我国的实际，积极探索利用资产证券化的途径。 　　1992年中国诞生了运用资产证券化思路发行的海南地产投资券。 1996年珠海市人民政府以交通工具注册费与高速公路过路费为支撑，在美国成功发行了 2亿美元的资产支撑证券 (ABS)； 1997年中国远洋运输总公司以北美航运应收款为支撑的 ABS再获成功。 1999年…     

资产证券化信托模式的探索

资产证券化通常就是指,将一组资产较差的资产经过一定的组合,使这组资产能产生可预计且稳定的现金流收益,再通过一定的中介机构的信用加强,把这些资产的收益权转变为可在金融市场上流动的,信用等级较高的债券型债券的过程。资产证券化的主要特点是使资金的需求者能够不需要通过银行等金融中介机构,就能直接从资金的供给者获得所需要的资金。资产证券化为了达到这一目的要采取复杂的交易结构。首先,金融资产的持有者将其一部分资产转让给一个中介机构,使拟证券化的资产与发起人的其他资产隔离;其次,中介机构以被转让的资产为基础发行证券;最后,由信用增级机构和信用评级机构对资产支撑证券进行信用增级和信用评级,从而使资产支撑证券能够在证券市场上出售流通。由这一过程可见,作为一项融资制度安排,     

处置不良资产的思考

<正> 近几年,四大资产管理公司从国有商业银行共接收了1.4万亿不良资产。截至2003年一季度末,四大资产管理公司阶段性处置了3434.69亿元,累计回收现金715.24亿元。近年来,利用资产证券化手段处置商业银行剥离的不良资产的政策主张备受关注。在中国四家金融资产管理公司的业务范围内,均被赋予资产证券化的手段。然而,在我们研究和设计资产证券化的具体操作办法时,我们感到这种办法的实施难度很大,在目前条件下大量运用资产证券化方式处置资产管理公司的不良贷款还缺乏现实的可能性,这是因为被证券化的资产必须具备良好的未来预期收益,要有未来的现金流量作为保证。具体来说,适合进行证券化的不良资产至少必须具备如下条件:(1) 资产缺乏流动性但能够在未来产生可预测的稳定的现     

我国银行间债券市场国际化问题探究

我国银行间债券市场自1997年6月成立以来,年债券交易量已由1997年的319.52亿元,猛升至2003年末的15.12万亿,债券总量年均增长速度都在150%以上。即使在宏观经济调控的不利影响下,2004年末债券交易总量仍达到12.78万亿。它已成为金融机构进行流动性管理与改善资产、负债结构的重要场所,也是非金融机构和个人踊跃投资的金融市场。然而,与许多先进国家的银行间债市相比,我国银行间债市由于起步较晚,仍面临许多问题。特别是目前我国银行间债市中存在与国际通用模式不同,但却被忽视的问题——封闭式回购。这不但使我国金融市场人民币利率市场化这…     

我国资产证券化的实施方案及推广障碍分析

资产证券化是20世纪全球金融结构调整及金融工具创新的主要内容之一,即将成为我国金融发展的趋势。本文介绍了我国资产证券化参与主体及其职能,并以国开行和建行的信贷资产证券化试点方案为例分析了目前我国资产证券化的操作流程,最后提出了这一金融创新在我国推广的障碍及建议。     

是盛宴还是毒丸——谈银行业重启资产证券化

<正>据近日媒体报道,央行和银监会就重启资产证券化具体实施方案已达成初步共识,多家商业银行已开始着手新一轮资产证券化试点。资产证券化试点额度约为500亿元,重启试点将有两大方向,一是扩大试点银行范围,二是扩大试点资产的范围。监管     

我国资产证券化问题讨论综述

近30年来,资产证券化问题一直受到国际金融界的普遍关注。随着我国金融市场的不断发展,各金融机构和国内学者对这一问题的关注也逐渐升温。2005年3月21日,央行宣布国家开发银行和中国建设银行作为试点单位,分别启动信贷资产证券化与住房按揭证券化工作。4月20日,《信贷资产证券化试点管理办法》正式颁布,这标志着资产证券化在我国迈出重要一步。对于资产证券化特征、推行的意义、存在的风险和法律障碍、完善建议及其未来发展,很多学者进行了研究和探索,并提出了不同的观点和见解,笔者就此做一个综述。     

东海证券 助推新三板

东海证券成立于1993年。目前注册资本为16.7亿元。2005年,东海证券成为全国第十家创新试点类券商。拥有注册保荐机构、客户资产管理、短期融资类承销、经纪业务、网上交易、投资咨询、同业拆借、股票质押贷款、银行间市场交易、证券自营、基金管理公司设立、权证一     

信贷资产证券化:跨栏还是等待

金融主管部门的公开讲话表明,信贷资产证券化已进入谋篇布局阶段。然 而,普遍推行证券化还面临现实的法律条文障碍,清障、跳过还是继续等待?就 在本刊截稿的3月22日,央行宣布正式启动信贷资产证券化试点工作,建行和 国开行作为试点,分别推进信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化。     

我国分离交易可转债风险度量的VaR方法研究

2006年5月8日起正式实施的<上市公司证券发行管理办法>中提出分离交易的可转换公司债券概念.自2006年11月首只分离交易可转债(06马钢债)发行以来,分离债市场规模不断扩大,截至2008年底共发行分离债20只,募集资金达到920.655亿元.分离交易可转换债券是我国最为重要的金融衍生产品之一,因此将VaR方法引入我国分离交易可转债的市场风险测度体系有着重要的现实的意义.     

中国债券市场发展纵横谈

一、中国现代债券市场的发展现 代意义上的中国债券市场的发展应该是从 1988年国债流通转让试点开始的。尽管此前也有债券发行 ,但由于是在特殊历史背景下产生的 ,并不具有与国际惯例相符合的特征 ,所以还不能称其为现代意义上的债券市场。从 1988年 4月开始 ,为了解决长期以来因国债变现难而导致的民间黑市国债非法流通变现的严重问题 ,国家决定在全国 61个城市先后进行国债流通转让试点。此试点工作的开展 ,标志着我国现代意义上的债券市场开始起步。经过这十多年政府和民间的共同努力 ,我国的债券市场无论从结构、规模 ,还是从品种、发行交易方式上都较从前有显著进步。体现在 :(1)从国债流通市场来看 ,我国的国债流通市场已经从最初的 61个试点城市拓展到目前的全国各大中小城市 ,基本形成了密集的办理国债流通转让的业务网络。 (2 )从市场结构来看 ,当前我国的债券市场呈现出独有的结构特征。债券市场被分为银行间债券市场、交易所债券市场和柜台市场。这三个子市场各有侧重 ,在交易主体、托管方式、定价方式和资金清算等方面都存在着较大差异。例如 ,银行间债券市场实行“自主报价、格式化询价、确认成交”的场外交易模式 ,类似于债券的...     

浅析资产证券化在我国的运用

资产证券化是20世纪70年代初源于美国的一项金融创新。为分散住宅抵押贷款的风险,同时为解决银行“短存长贷”的矛盾和提高银行资产的流动性,住房抵押贷款证券化(MBS)在美国应运而生,也标志着资产证券化的萌芽。由于资产证券化有利于银行分散和转移信用风险,增强资产流动性,同时也为金融市场提供多样化的投资工具,近年来我国金融理论界和实务界都出现了在我国进行资产证券化的强烈呼声。事实上,我国目前已有企业在海外成功进行了资产支持证券的发行,如1996年珠海高速公路收费的证券化和2000年中国国际海运集装箱集团股份有限公司与荷兰银…     

对进一步完善我国长期资金市场的构想

随着经济体制改革的深入进行,从1983年开始,我国一些大中城市通过发行各种债券、股票,逐步开展了多种渠道、多种形式吸收社会游资的直接融资和间接融资活动。1987年,国家发行重点建设债券55亿元,重点企业债45亿元,金融债券40亿元,国库券60亿元,人民银行核定的地方债券30亿元,发行规模之大,种类之多,是建国以来从未有过的。这标志着