科创板申报企业财务会计专题研究(下)

三、股份支付 股份支付是指企业为获取职工和其他方提供服务而授予权益工具或者承担以权益工具为基础确定的负债的交易,可分为以权益结算的股份支付和以现金结算的股份支付.股份支付作为一种长期的激励手段,一方面能通过股权"绑定"企业高管和核心技术人员,另一方面能减少企业的现金压力,备受成长型企业欢迎.科创板公司大多属于新兴科技行...     

关于科创板创新型企业财务评价指标体系的探讨

财务评价指标是企业债权人和股东了解企业经营成果、财务状况来进行重大决策的依据。在市场经济快速发展的现阶段,企业逐渐进入战略经营时代,但是当前的财务评价指标体系尚未满足企业需求,需要进行更深层次的研究,来弥补该体系的缺陷,提高工作质量。本文首先分析了财务评价指标体系的概念和构建原则;其次,分析了创新型、传统型企业财务评价指标体系的差异;最后,探讨了科创板创新型企业财务评价指标的内容。     

关于中国科创板定位问题的思考

随着中国科创板的筹备启动,研究科创板的定位问题显得尤为重要。本文首先从两方面分析了科创板推出的必然性,认为科创板的建立是中国经济转型升级和结构优化的需要,是资本市场助推科技创新潜力释放的需要;然后从三个方面对科创板的定位进行了分析,认为科创板在定位上一定要立足于成为引领中国科技创新的助推器,在发行制度、退市制度等方面应该强化科创板与现有资本市场的差异性,最后,科创板的定位要立足于给高风险偏好个人投资者提供公平参与市场的机会。研究结论将为管理层制定科创板的相关制度和规则提供决策依据。     

科创板需充分发挥市场力量

<正>制度变革要取得预期的效果还需要市场相关主体行为模式的改变,并在市场主体的相互博弈中形成新的均衡2018年11月5日,国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立科创板,并在该板块内进行注册制试点。经过不到一年的准备,科创板于2019年7月22日正式启动。回顾科创板从筹备到正式运行一年来的情况,在肯定取得成绩的同时,需要看到一些不足,并秉持市场化的初心和坚持注册制的核心,努力建设更具包容性的科创板。强制型制度变迁有力地打破了路径依赖著名经济史学家道格拉斯·诺思认为,制度是"一个社会的博弈规则,更正式地说,是人为制定的用以规范人们互动行     

科创板IPO改革效应

<正>通过践行科创板设立与试点注册制改革这一国家战略举措,中国资本市场系统性功能再造正在显现注册制改革是中国资本市场基础性制度改革的重中之重作为基础性制度重大创新的载体,科创板并试点注册制改革是中国资本市场制度性改革的重要里程碑。2019年6月13日,科创板在陆家嘴论坛正式开板;7月22日,首批25家科创企业正式挂牌上市,这预示着我国第一个以信息披露为核心的发行体制正式落地。截至2019年12月末,已有70家科技创新型企业实现科创板IPO上市挂牌,总市值达到8713亿元。     

注册制下科创板退市制度优化研究

自2001年2月A股市场退市制度正式开启,退市制度经历了三次改革和调整,虽日臻完善但退市程序相对冗长、退市效率较低、退市难等问题突出,本文主要讨论了基于注册制的科创板在退市流程、退市标准、退市执行等三个方面做出的改进和尚未完善之处,并对此提出了相关后续优化建议。     

警惕影响科创板市场流动性的三大问题

影响科创板市场流动性的因素包括三个方面:其一,科创板限售股解禁套现;其二,创业板试点注册制;其三,科创板政策导向问题,如个人投资者门槛过高、过于倚重机构投资者提供流动性等。监管机构应鼓励科创板上市公司股东以向特定机构投资者询价转让和配售方式减持股份,避免过多采用集中竞价方式减持;采用窗口指导方式鼓励科创板与创业板错位发展;适时降低个人投资者入市门槛,鼓励长期资金入市等措施保持市场流动性。     

新三板企业转板科创板的绩效研究——以嘉元科技为例

自2019年设立以来,凭借较低的投资者准入门槛、实行注册制等优势,科创板吸引了众多新三板企业的转板,截至2021年底,已有99家企业从新三板转板至科创板。本文以嘉元科技为例,对其转板动因、过程和转板前后财务及非财务绩效进行分析后发现,因新三板不断暴露出信息披露不实、监管力度不够、流动性不足等问题,嘉元选择了转板,而转板后其财务及非财务绩效均得到显著提升。据此本文提出应加强新三板改革、适当降低投资者持有证券资产门槛、继续完善新三板企业转板制度、优质企业应主动转板等建议。     

提升科创板会计信息披露质量的对策研究

科创板的“注册制”原则要求企业“以信息披露为核心”,为此,证监会和上交所针对科创板发布了一系列信息披露规章制度,在信息披露审核要求、信息披露内容等方面,形成了科创板差异化的会计信息披露制度体系。本文概括梳理了科创板现行信息披露制度特征,详细分析了科创板会计信息披露现状及现存问题,为提升科创板会计信息披露质量提出解决对策。     

中国科创板市场有效性研究

设立科创板并试点注册制是中国资本市场供给侧改革的革命性举措,对于资本市场运行效率的改善具有重要的示范价值。本文选取2019年12月31日至2022年11月10日的科创50交易数据,采用平稳性检验、序列相关检验的方法验证了样本数据满足随机游走序列的特征,科创板市场呈弱式有效状态。在此基础上,为使样本更具代表性,进一步选取2022年科创板首批上市公司中发布违规公告的4家上市公司,采用事件研究法验证了样本公司股价只存在微弱的滞后反应,不存在提前反应、过度反应,科创板市场接近半强式有效。最后,围绕加大内幕交易惩治力度、着力解决科创信息解读问题、提高科创板市场流动性、引导投资者理性投资四个方面提出了相关建议。     

风险投资对科创板中小企业技术创新的影响研究

科创板主要面向进入成长期且具有良好发展潜力的中小企业,探索促进这类企业创新能力提升的有效路径具有完善资本市场、促进科技型中小企业做大做强的双重意义。本文筛选出196家在2019—2022年发行上市的科创板的中小企业作为研究样本,运用多元回归分析的方法,实证研究了风险投资对科创板上市的中小企业技术创新的影响。结论表明,风险投资的进入与科创板上市中小企业的创新投入有显著的正相关关系。本文认为政府应鼓励风险投资积极介入科技型中小企业发展,助力提升企业创新能力。     

科创板企业知识产权未决纠纷及处理建议

<正>科创板是我国资本市场对企业科技含量要求最高的板块,社会各界对科创板企业的知识产权尤为关注。本文在梳理科创板企业常见知识产权纠纷的基础上,依据知识产权未决纠纷发生概率较高和对企业上市影响重大的特点,指出处理知识产权纠纷面临着纠纷认定专业门槛高、纠纷法律后果较难估计和纠纷评估鉴定机构缺乏的问题,提出可通过优化知识产权审核机制、确立“最坏结果”处理原则、发布鉴定评估机构名录等方式优化知识产权纠纷处理机制。     

论科创板双重股权结构的引入与控制权约束

双重股权结构虽然颠覆了我国《公司法》现行的以“同股同权”为原则的单一股权结构,但因其可满足科创企业的特殊治理需求、抵御敌意收购、鼓励管理层重视公司长久发展、投入高度匹配的人力资本等优势,在国内资本市场逐渐获得了认可。但双重股权结构会加剧公司控制权和经济利益的背离,以及因背离程度的加深所诱发的公众投资人参与权弱化、代理成本显著增加等风险。因此,我国科创板引入双重股权结构在为创新型经济发展注入活力的同时,仍需建立控制权约束机制来规避控制权被滥用的风险,从而为维护中小股东利益提供制度保障。     

科创板主动退市制度中的中小投资者保护研究

本文首先在背景概述中介绍了上市公司主动退市、科创板公司主动退市制度和科创板公司主动退市制度下的中小投资者保护现行规定,其次阐述了科创板公司主动退市制度下中小投资者保护的必要性,然后通过对德国、美国、英国和我国香港地区上市公司主动退市制度下投资者保护措施的介绍,最终对我国科创板上市公司主动退市时中小投资者的保护措施完善提出建议。     

科创板差异化表决权的制度机理与完善

双层股权结构突破了传统的"同股同权"、"一股一票"的治理模式,通过发行特别表决权股的方式将公司控制权集中于创始人身上,既满足了创始人的融资需求,又保持了其对公司控制权的愿望,还促进了风险投资基金等机构投资者的投资需求,有利于投资者和融资者的合作,促进资本与创新的对接。2019年上交所新推出的科创板也开始逐渐散发出其应有的活力,对此法律应如何为新经济公司上市融资创造有利条件,司法实践在面对相关法律问题时又应如何处理?这些问题成为我国资本市场改革在法律层面面临的巨大挑战。本文以优刻得公司的招股计划说明书为例,从理论和实践上对其进行分析,并从引入"日落条款"、完善信息披露制度、控制人信义义务及健全监督机制并完善股东诉讼制度这三方面入手,以更好平衡控股人和投资者的双方利益。     

风险投资参与改变了科创板IPO抑价吗?

风险投资参与辅导是科创板IPO过程的重要特征之一,本文选取科创板2019年上市的70家公司为样本,实证检验了风险投资参与程度对IPO抑价的影响。研究结果显示:第一,VC参与总量、退出数量和早期参与VC机构数量均对首周IPO抑价存在显著的正向作用。第二,VC机构质量及进入时长特征对IPO抑价影响作用不显著。第三,交叉型特征指标对首周IPO抑价存在显著的正向作用。基于此,建议通过构建投资市场一体化、将VC机构纳入定价参与方、优化VC培育机制等进一步完善IPO制度,充分提升科创板市场的资源配置效率。