编读

|上期回顾|这是一个局。如果说,曾经是"光荣与梦想"代名词的IPO,现在更像是一个局。稍有不慎,极有可能被投资顾问拉上"贼船",甚至被做空者利用,被钉在耻辱的十字架上。     

“IPO效应”的影响因素研究

上市公司IPO之后业绩下滑现象被学术界称为"IPO效应",而这种效应给我国的市场经济带来了非常不利的影响,严重阻碍了我国资本市场和金融市场的有效运行。本文从代理问题、治理结构、盈余管理和中介机构等角度分析我国"IPO效应"的原因并提出了措施和发展方向。     

中介的财务秘密

一场运动式的专项财务检查让中国式IPO利益链条"原形毕露"。我国现行IPO执行的是核准制,IPO利益链条主要包括保荐机构、会计师事务所、律师事务所、财经公关和评估机构等。2012年12月以来,证监会对IPO在审企业2012年财报发起了被业界称为"IPO史上最严核查令"的财务核查风暴。其实,A股历史上"IPO造假"典型案例不少,包括主板的通海高科、红光实业,中小板的绿大地、胜景山河,创业板的新大地等。如果说以上是IPO利益链中造假案例的冰山一角,那么对这次专项财务检查背后交易痕迹的梳理无疑会向我们集中揭示IPO企业与中介机构的财务秘密。     

IPO审核对内部控制的关注要点及规范建议

在目前IPO审核加速和趋严的形势下,不少拟IPO企业由于存在种种内部控制缺陷而折戟上市之路.从2017年上发审会被否企业所涉及的问题来看,IPO审核关注的企业内部控制缺陷主要集中在资金活动、销售业务、采购业务、资产管理、业务外包、财务报告、社会责任等领域.企业应当重视控制环境,财务报告和非财务报告内部控制建设并举,同时借鉴同行业上市公司做法,在实施过程中注意"留痕",才能满足IPO审核对内部控制规范性的要求.     

沪深股市IPO行业板块效应研究北大核心CSSCISSCI

本文按照FFJR(1969)的市场模型方法研究了我国沪深股市自1996年1月到2007年12月共12年的新股IPO对同行业板块的其他股票的影响。研究表明,在一个企业上市之前的一段期间内,与该企业处于同一行业的其他股票从整体上来看存在着正的超额收益,我们把它称为"IPO的行业板块效应",而且这种行业板块效应受IPO的规模、之前该行业IPO的个数、是否同该行业的其他企业同时IPO等因素密切相关,最后我们对该现象给予了理论解释。     

法人配售与IPO折价：基于代理理论的实证检验

引言 首次公开发行折价(Initial Public Offerings Underpricing,以下简称IPO折价),又称新股上市首日超额回报,是各国证券市场(包括新兴市场和发达市场1)的普遍现象.IPO公司为什么将超额回报拱手相让给投资者,被称为"IPO折价之谜",并引发了大量理论和实证研究.     

IPO海选“秀”什么

如果我们将众多企业申请上市视为一次"海选",那么作为参加"海选"的一员,企业除了向监管机构呈上一份份与财务业绩相关的报表外,还应向广大投资者"秀"些什么呢?与高温、酷热的7月一样难熬的,是低迷的股市和IPO开闸的传闻。虽然7月份IPO并未开闸,二级市场资金压力得到了短暂的缓解,但投资者对IPO重启的恐惧却没有丝毫减退,如同接踵而来的第二个中伏。而在香港,同样是大规模的IPO项目,却受到了包括交易所、机构和投资者的追捧。港交所在战胜了纽交     

改革愿景的现实诉求

IPO的改革愿景是政府和市场各方意愿的整合和升华……证监会新闻发言人9月27日的一句"新股发行必须对过去IPO办法进行较大改革",一石激起千层浪,引来了一片热烈的利好反响。李志林不是李大霄。老沙也不是李大霄。李大霄可以动不动就说"重大利好",而在李志林和老沙的嘴里,一个说"更大的利好",一个说"天大利好",就不寻常,并且很不寻常了。人们不仅要问,证监会究竟披露了一些什么样的利好,让我们的这几个平时不像     

稳定股市靠改革,不能一味“躲猫猫”

当前,稳定我国股市事关重大,但也要注意防止一种倾向掩盖另一种倾向。稳定股市靠的是改革,不能一味"躲猫猫"。创业板"躲猫猫",股指期货"躲猫猫",IPO"躲猫猫",港股直通车"躲猫猫",就连分红、改革红利税和降     

“大摩”的中国舞步

人们亲热地称呼摩根士丹利为"大摩",是因为它在美国金融市场上很"牛"的缘故。作为阿里巴巴IPO保荐人之一的摩根士丹利(MorganStanley),中国人对其一点也不陌生,12年前,其与中国建设银行共同建立起内地首家国际性投资银行——中国国际金融有限公司,拥有公司34%的股权。也正是借助于中金公司这一平台,"大摩"成了第一个空降中国市场的外国投资银行,十余年来,历经沧桑,它在中国的脚步越来越坚实。