银行竞争背景下定向降准政策的“普惠”效应——基于A股和新三板三农、小微企业数据的分析

本文基于A股和新三板企业的微观数据,采用倍差法(DID)检验定向降准货币政策的实施是否对农业和小微企业等所谓“弱势部门”的信贷资源产生了作用,从而实现政策的“普惠”效应。同时基于定向降准政策的影响机制,本文将基于时间维度和区域维度的银行竞争引入实证模型,进一步探讨了银行竞争对定向降准政策“普惠”效应的影响。结果表明:首先,我国定向降准政策可以促进农业企业和小微企业获取信贷资源,发挥了普惠效应;其次,银行竞争可以在一定程度上对定向降准政策的“普惠”效应表现出正向调节作用,具体来说,时间维度的银行竞争对定向降准政策的“普惠”效应的影响较为明显,区域维度的银行竞争没有调节作用。     

定向降准与企业所得税政策的叠加"普惠"效应——基于2012-2016年全国企业调查数据

本文从普惠金融资金供给端和需求端出发,分别阐释了定向降准政策和企业所得税优惠政策影响小微企业信贷融资的作用机制.在此基础上,利用2012-2016年全国企业调查数据,采用三重差分法检验定向降准和企业所得税优惠政策同时实施时对小微企业获取信贷资源产生的引导作用,并进一步探讨了地区金融发展水平和企业属性对普惠金融发展政策实施效果的异质性影响.研究发现,定向降准和企业所得税优惠政策配套实施能够产生"1+1＞2"的叠加"普惠"效应,小微企业信贷可得性显著增加、信贷融资成本显著降低,但是负债结构合理性没有显著提高.异质性检验结果表明,实施普惠金融发展政策有利于减弱"信贷歧视",从而优化金融资源配置.此外,金融发展水平较高地区,普惠金融发展政策调控效果更佳.     

定向降准是否有助于改善农村金融服务——基于县域农企信贷融资的实证

我国央行于2014年开始实施定向降准政策,致力于通过“定向滴灌”扶持“三农”及小微企业等实体经济发展。本文采用2010—2021年上市企业的微观数据,以县域农企为处理组,城市农企和县域非农企为对照组,运用双重差分模型分析定向降准对农村金融服务的影响。研究结果表明,整体而言,在信号效应和财政协作下,定向降准能够缓解县域涉农信贷资金的“量”“价”问题。异质性分析发现,金融发展高水平县域的农企信贷可得性高于金融发展低水平县域;县域大农企比城市大农企信贷可得性更高、融资成本更低;县域小农企比县域非农小企业信贷可得性更高,但融资成本无显著差异。研究结论对于引导涉农资金流动、促进县域经济高质量发展具有一定的启示意义。     

“定向降准”政策执行情况及效应研究

本文以"定向降准"政策背景及执行情况为基础,总结其传导过程中产生总量和结构效应的机理,并通过实证研究定量分析总量和结构效应的强弱,以曲靖市为例,分析"定向降准"政策实施效应。研究结果表明:"定向降准"政策产生明显的总量、结构效应,但在推出之初仍存在一定的传导时滞,从实施效应看,"定向降准"政策所释放的资金有限,其信号作用远大于资金释放作用,对引导和促进其支持实体经济的正向激励作用明显。     

资本约束背景下定向降准对企业信贷的定向引导效果

2017年,央行将普惠金融和定向降准相结合,定向降准能否精准引流决定着政策的成败。基于上市公司2011年至2019年的面板数据,采用双重差分法检验定向降准是否能够实现其政策目标,定向向三农和小微企业引导信贷资源,并用三重差分法引入资本约束这一调节变量,检验资本约束的增强是否对定向降准的实施效果有影响。结果表明:定向降准能够达到政策目标,增加三农和小微企业可获得的信贷资源,此外资本约束对定向降准的实施效果无显著影响。     

定向降准、贷款可得性与小微企业商业信用——基于断点回归的经验证据

小微企业在我国经济发展中起到了重要作用,但由于长期面临融资约束问题,使其不得不诉诸非正式制度(如商业信用)来缓解融资困难。党的十九届五中全会明确提出,支持小微企业成长为创新重要发源地,完善促进小微企业发展的政策体系。其中,实施“精准滴灌”式的货币政策,对小微企业成长尤为重要,是金融服务实体经济的必然要求。我国央行的定向降准政策激励银行向小微企业提供贷款,有利于疏通小微企业通过正式制度(如银行贷款)进行融资的渠道。本文基于定向降准这一自然实验,采用断点回归设计,评估贷款可得性对小微企业商业信用的影响。研究发现:第一,正式制度对于非正式制度存在明显的替代效应,即小微企业贷款可得性上升以后,对商业信用的需求显著下降。第二,不同的模型设定与稳健性检验,均得到一致的结论。第三,贷款可得性提高对小微企业商业信用的影响因企业异质性而有所差异。本文研究为银行贷款与商业信用之间的替代关系提供了来自中国小微企业的证据,有助于理解定向降准政策对小微企业融资决策的影响,为扶持小微企业发展的政策制定提供参考。     

新型货币政策工具总量与结构效应比较研究——基于定向降准的实证

通过分析新型货币政策工具的特点、执行情况和效果,并在此基础上深入分析其政策效应的传导机理。研究表明:新型货币政策工具不仅具有定向调控的结构效应,还有类似传统工具的总量效应。就执行效果看来,结构效应强于总量效应,是稳健货币政策背景下理想的定向微刺激操作工具。最后,对协调传统货币政策与新型货币政策,提高新型货币政策工具有效性提出相关政策建议。     

定向降准与企业融资约束 ——基于A股上市公司的经验证据

本文将我国央行实施定向降准政策作为一次准自然实验,以A股上市公司为研究对象,运用双重差分法对定向降准的实施效果以及可能的传导机制进行实证研究。结果表明:第一,从整体效果来看,定向降准政策实施后,所有样本企业的融资约束均有所缓解,且农业企业的改善程度比非农业企业更加显著。第二,从传导机制来看,定向降准政策可通过增加企业信贷可得性、降低企业融资成本和改善银企信息壁垒等渠道,显著提高农业企业的信贷规模并降低其融资成本。上述研究结论表明,定向降准政策在一定程度上成功引导金融机构将新增流动性优先投向农业企业等受支持对象,实现了预期政策目标。为进一步增强定向降准的政策效应,建议优化正向激励与负向约束相结合的考核机制,对已享受定向降准政策的金融机构进行定期考核,确保定向降准释放资金精确流向受支持行业和领域,同时采取配套措施助力企业减负降本、打破银企信息壁垒,提升涉农信贷市场的运作效率。     

透视央行降准背景下小微企业融资难题

小微企业是我国经济和社会发展的重要支撑,对就业、创新、GDP和税收都有很高的贡献度。然而我国小微企业所获得的金融服务与其在国民经济中的贡献度不匹配。近年来,中国人民银行多次降准释放资金,但小微企业融资难、融资贵等问题仍然普遍存在。以沧州市为例,央行降准对小微企业的确产生了积极作用,但降准后在对小微企业的贷款投放中仍存在诸多问题,既有企业自身原因,也有金融机构的原因和其他原因,应采取相应措施予以应对。     

定向降准对中小企业创新的影响研究——基于融资约束与创新环境的视角

本文基于新三板挂牌企业数据,考察了定向降准政策对中小企业创新的影响及其作用机制,得出如下结论。第一,定向降准政策对中小企业创新有着显著的正向激励作用,尤其是有利于企业的“实质性”创新。第二,定向降准通过缓解企业的融资约束影响企业创新。第三,企业所处创新环境对该作用机制起着重要的“调节作用”：定向降准政策的创新驱动效应在创新型城市、创新型产业和列入“创新层”的中小企业中表现更好。本文的发现为定向降准政策驱动中小企业创新提供了经验证据,也为该政策的进一步健全和完善提供了参考。     

信用信息共享对小微企业首贷可得性的影响研究——基于小微企业首贷数据的实证分析

以信用信息共享为视角,通过问卷调查法和实证分析法,掌握商业银行首贷现状、问题及政策;运用机器学习方法构建首贷可得性模型和风险评估模型,特别分析制造业和科技型企业的差异性.研究表明,信用信息共享对小微企业首贷可得性激励与抑制并存,不同行业差异化较为显著,优化风险评估机制具有反向促进作用.最后提出加强信用信息管理与服务、推动第三方信用评级业务发展、倡导分类管理和形成外部激励约束机制等建议.     

小微企业融资中银企信任影响因素及提升策略研究——基于江苏省412家小微企业的实证分析北大核心

银企信任水平关系到银行对小微企业的认可程度,而研究其影响因素对小微企业能否从银行获得资金支持具有重要的理论和现实意义。本文构建了银企信任初始及持续阶段的影响因素指标体系,并以江苏省不同区域412家小微企业为样本开展实证研究。逐步回归结果表明:在初始信任阶段,银行重点关注小微企业及企业主的基本特征,且担保机构的增信作用在此阶段较明显;而在持续信任阶段,小微企业及企业主部分基本特征对银企信任影响不显著,但长期的银企信贷合作仍未提高小微企业的感知信任度。因此,应从提升小微企业自身条件、加强银企合作、创新担保模式等方面,共同缓解小微企业的信贷融资约束。相对于已有研究,本文从动态视角分析两阶段银企信任的关键影响因素及差异,并分析担保介入对不同阶段银企信任影响的区别,在研究视角和影响因素选取上具有一定的理论贡献和学术创新。     

基于“三维信用论”的小微企业信用评价指标体系研究

基于三维信用理论框架,构建小微企业信用评价指标体系,建立两种模型,利用小微企业数据,分别对构建的小微企业信用评价指标体系和银行目前采用的指标体系的评估准确率进行计算.研究结果表明,由主成分分析法筛选出反映小微企业信用水平的指标体系的评估准确率更高,可为银行等相关部门对小微企业的信用评价指标体系的选择提供参考.     

基于互联网金融的小微企业融资问题研究

基于小微企业经营及其融资需求“短、小、频、急”特征,剖析了传统金融主体为其提供融资服务的困境;从成本、效率、风险可控性、覆盖面等维度与传统融资模式进行比较,对互联网金融开展小微企业融资服务的优势予以分析;就互联网金融开展小微企业融资业务需要的制度创新展开讨论.     

商业银行普惠金融支持小微企业发展研究

长期以来,由于信息不对称、信用体系不健全、市场功能不完备等摩擦性因素,商业银行支持小微企业发展困难重重与可持续性不强。随着国家对普惠金融的不断重视,商业银行普惠金融支持小微企业发展成为时代必然的选择。本文从小微企业、商业银行和金融基础设施等不同角度对小微企业发展的相关问题进行分析,通过数据对比和政策剖析得出四点主要结论:一是大型商业银行支持小微企业贷款规模最大、增速最高;二是农村类金融机构金融覆盖度持续扩大;三是信息不对称和担保体系不健全严重阻碍商业银行服务小微企业的质效;四是要密切关注大型商业银行在普惠领域的风险积聚和商业可持续。最后,提出商业银行兼顾社会效益和商业可持续、积极拥抱金融科技提升服务价值、打造差异化特色普惠金融产品等多方面政策建议。     

金融知识与小微企业创新意识、创新活力——基于中国小微企业调查(CMES)的实证研究

根据人力资本理论的解释,金融知识体现了小微企业主对经济金融相关信息的认知与决策、以及使用正规金融工具与服务的能力,因此将作用于小微企业的创新意识与创新活力。实证结果发现,金融知识显著提升了小微企业的创新意识,表现为更重视创新的必要性与员工的创新能力,也有效改善了创新活力。这对相关政府部门与金融机构进一步普及金融知识与开展面向小微企业主的培训,提供了积极的数据支持。进一步分析表明,金融知识通过市场认知机制与信贷约束机制分别作用于创新意识与创新活力。在市场化高、非国有经济发展好、金融市场化高的地区,小微企业的创新活力强而创新意识不强,金融知识的作用主要在于提升创新意识,即提升市场认知机制发挥作用;而在市场化低、非国有经济发展差、金融市场化低的地区,小微企业的创新意识强而创新活力不强,金融知识的作用主要在于提升创新活力,即缓解需求抑制型信贷约束的机制发挥作用。     

数字普惠金融助力小微企业发展的作用及对策

小微企业融资难、融资贵问题是世界性难题,而数字普惠金融发展为破解这一难题提供了新的解决方案。本文介绍了我国数字普惠金融助力小微企业发展的实践及面临的挑战,并结合数字普惠金融的国际经验提出了相应的政策建议。     

吉林省小微企业信贷融资政策落地兑现问题研究

近年来,吉林省小微企业发展态势良好,但融资难融资贵仍是制约小微企业发展的主要问题.吉林省政府相关部门同省内各商业银行合作为小微企业提供了多样化的金融服务,提出了多项金融支持民营经济的实施意见,加强对小微企业的帮扶,这些政策措施取得了很好的成效,但仍然存在着诸如信贷融资政策难以落地等问题.导致当前吉林省小微企业信贷融资政策难以落地兑现的因素较为复杂,主要包括政府、银行、媒体和小微企业自身等多层面因素.因此,需要政府、银行、小微企业和媒体共同努力,形成上下联动同向发力的协调支撑机制,落实民营小微企业信贷融资政策,真正助力小微企业的发展.     

农地“三权”分置对农村金融包容性发展影响研究——基于CMP方法的实证分析

从理论与实证两个层面分析了农地“三权”分置对农村金融包容性发展的影响。基于我国30个省市自治区的数据,采用变异系数法、熵值法和因子分析法分别测算农村金融包容指数,以农业劳动力占比作为工具变量,运用条件混合过程估计法(CMP)进行内生性检验及回归分析发现:我国农村金融包容性水平呈逐年增长趋势,但目前仍处于较低层次;“三权”分置对农村金融包容性发展具有显著促进作用;分维度来看,“三权”分置显著增强了农村金融服务渗透性和使用效用性,而对于提高农户金融服务可获得性的效果还未显现;渗透性和使用效用性在“三权”分置影响农村金融包容性中均有正向中介效应,可获得性不具有正向传导作用;教育程度、金融机构涉农贷款等对农村金融包容性有显著正向影响,而城乡收入差距、农村人口年龄结构等具有显著负向影响。     

普惠政策、普惠理念与农村普惠保险发展——一个罗尔斯主义视角

作为促进金融公平的主要方式,农村普惠保险发展应基于对普惠理念的认识及配套普惠政策的支持,从形式普惠向实质公平转变。在罗尔斯主义视角下,普惠理念是发展普惠保险和制定普惠政策的价值前提,具有"最弱势群体利益最大化"的公平内涵。本文采用我国2008~2015年31个省区数据,运用动态面板广义矩(GMM)进行估计发现:具有普惠理念的普惠政策,能对农村普惠保险发展产生明显的促进作用;而不具有普惠理念的包容性保险发展,则对农村普惠保险发展促进作用不显著;农村平均低保标准对普惠保险发展也具有显著的促进作用。进一步研究发现,普惠政策开展的第一年对农村普惠保险发展的促进效果最为显著,但其效力会随时间而减弱,甚至呈抑制作用。故发展农村普惠保险,应重视普惠理念,聚焦弱势群体利益,制定适度刚性、易于监管的普惠政策,并适时做出调整、完善及改进。