上市公司并购中的盈余管理问题研究

一、前言 证券市场的主要功能就是优化资源配置。对于一个企业来说，在进入资本市场之前．只能依靠自我投资．自我积累以求发展．进入资本市场后。它可以选择收购、兼并等多种方式，实现企业的快速增长。一个公司IPO上市后，都会面临对存量资产再次优化配置的需要．并购重组是满足这一需要的重要途径．这也是我国资本市场上并购事件层出不穷的原因。从理论上来说，并购重组是企业价值再发现和再创造的过程，其目的是巩固和扩大市场份额，降低生产、运营和管理成本，     

企业并购财务风险分析及防范措施

并购一直以来都是财务研究和资本市场关注的话题.在当前经济快速发展的现状下,资本市场并购活动更是风起云涌.并购促进了企业的飞速前进,但是并购也会给企业带来财务风险.本文研究了并购过程中财务风险的类型和成因,并提供了相应的风险防范措施,以期为减少企业并购的财务风险提供有益的建议.     

企业并购应力避三大误区

在国内资本市场上,最近几年与上世纪90年代中后期相比,并购案的数量增长出现停滞现象,但质量却明显上升;中国企业在参与国际资本市场运作历程中,从以往的直接投资办厂、设立公司逐步发展到以并购的方式进行企业扩张.不过,全球范围看,70%多的并购案以效果平平甚至失败告终,成效显著者不到30%.因此,对并购的理念、模式进行梳理是有所裨益的     

大并购时代来了？

“大并购时代”下，资本大戏序幕正式拉开。 作为典型的市场配置资源的领域和经济效益提升的重要载体，并购重组是企业实现规模扩张及业务整合的一种重要手段。特别是在中国经济整体超越了野蛮生长阶段后，通过并购来消化和整合属于必然选择。     

商业银行行为企业并购提供服务的法律思考

随着相关法律法规的颁布，企业在资本市场的并购行为日趋市场化和规范化，商业银行参与企业并购，有其施展专长的市场空间：一是可以将其作为一项重要的中间业务，利用自身经济及金融信息、技术、网络、目前，相关法律法规已允许商业银行在特定条件下对企业并购行为提供资金；三是依法在并购过程中维护银行合法权益，解决好被并购方原有银行贷款的依法承担问题，商业银行在为企业并购提供服务的过程中，要充分关注其法律上的可行性和相关法律风险的防范，并在确保信贷资产质量的前提下进行业务创新。     

实践中的资本力量

融资和投资是资本运营的两大基本功能，兼并与收购是资本运营的核心任务，企业上市则是资本运营的最高形式．融资、投资、并购和上市成为企业资本运作的四大基本任务。资本市场为企业提供了多种融资渠道，     

我国企业并购存在的问题及解决措施

企业并购是企业实现资本扩张、生产规模扩大的一种重要战略手段。自2008年以来,金融危机全球蔓延,我国企业并购活动日益活跃,并开始走向国际市场迎来发展的契机,同时也面临巨大挑战和风险。本文结合企业并购在我国的现状和动因,对当前我国在企业并购中存在的问题进行阐述并提出相应的解决方案。     

我国企业并购存在的问题及解决措施

企业并购是企业实现资本扩张、生产规模扩大的一种重要战略手段。自2008年以来,金融危机全球蔓延,我国企业并购活动日益活跃,并开始走向国际市场迎来发展的契机,同时也面临巨大挑战和风险。本文结合企业并购在我国的现状和动因,对当前我国在企业并购中存在的问题进行阐述并提出相应的解决方案。     

"生"的伟大"并"的光荣

无论是联想大张旗鼓地收购18M的PC业务，还是英国汇丰银行悄然无声地入股交通银行．至少我们已经看清：中国企业在全球化并购浪潮中，不管扮演主并者还是被并者，都有一种被称作“价值”的东西正在得到认可和肯定。这种价值．不仅是中国企业的资本、市场和文化．还有中国企业在世界经济一体化中表现出的睿智和魅力。哪怕我们仅是被并购的对象。     

中国企业跨国并购的风险分类

企业跨国并购是快速积累资本、占有资源、扩张市场的一种重要途径,但同时跨国并购也充满了各种各样的风险,随着中国加入WTO,中国企业加入到世界全球性的经济活动中,其中跨国并购是企业实施全球化战略的主要方式之一。我国企业跨国并购过程中必将面临各种风险,本文试分析及识别我国企业跨国风险分类。     

并购融资视角下多层次资本市场建设

我国资本市场环境对企业并购融资形成制约,表现在:一些上市公司通过增发股票募集资金的活动多是关联公司之间的非实质性收购;债券融资在我国企业并购中难于实施;混合性并购融资渠道亟待构建和完善。为提高并购融资的市场化水平,构建通畅的并购融资渠道,必须加强多层次资本市场建设,大力培育以投资银行为代表的中介机构;创立并购投资基金,并允许保险等战略性资金进入并购市场;放松对债券市场的管制;加强金融产品创新。     

跨国并购融资的瓶颈与突破

经过全球5次大的跨国并购浪潮,随着国际资本市场的快速发展,迄今国际市场已经形成了包括债务融资、权益融资、混合融资和特殊融资在内的4种主要的跨困并购融资方式。中国企业是跨国并购市场的后来者,根据自身实力和可借助的国内外资源,在快速增加的跨国并购交易中不断尝试新方式。     

企业收购兼并过程中的风险及其控制策略

随着经济全球化趋势的不断发展，企业整合范围向全球化大幅拓展，中国企业面临着机遇和挑战。企业并购是企业进行外部扩展的一种重要途径，也是一种高风险的资本经营。因此，加强对企业并购风险的防范，对于降低并购风险，提高并购成功率，丰富和发展并购理论研究的内容，都具有重要的理论意义和现实意义。本文为防范企业并购风险提出了一系列的对策和建议。     

浅析投资银行在企业并购和资产重组中的作用

作为资本市场供求双方的中介者——投资银行的重要作用，已逐渐引起社会的关注。目前，是我国资本市场发生深刻变化、国有企业改革进入关键时刻的历史时期，投资银行业务的开展将在企业并购和资产重组中发挥重要的作用。     

甘肃省股权投资基金现状及发展研究

股权投资基金（Private Equity， PE）指以非公开方式向特定对象募集资金，对非上市企业进行股权投资，通过上市、并购、管理层回购、股权转让等方式退出而获得资本增值的投资基金。根据拟投资企业所处的发展阶段不同，股权投资基金分为以下六类：一是创投资本或风险资本（Venture Capital，VC），主要投资于创意阶段、研发阶段或产业化早期阶段的企业，例如软银中国；二是成长资本（Growth Capital），主要投资于产业化成功后的企业扩张阶段，通过采购设备、培训员工帮助企业迅速扩张，如英联投资、TPG等；三是并购基金（buy-out fund），以控股方式投资于处于稳定成长期的企业，通过企业内部重组和行业整合来帮助被收购企业确立市场地位，如KKR、黑石、凯雷等；四是Pre-IPO资本，一般指过桥资本及夹层资本，一般在企业规模与盈利水平已经达到可上市水平时进行投资；五是重组资本，专门从事特定企业或资产重组和并购的金融资本，同时也是对被并购企业的资产在资源整合中进行改造的投资机构；六是私人股权投资于上市公司股份（Private Investment in Public Equi?ty，PIPE），是私募基金以市场价格的一定折价率购买上市公司股份的投资方式。     

企业并购交易定价博弈分析

在资本市场发展过程中,必然客观产生企业之间并购事件。反过来企业之间并购事件又在客观上给资本市场健康发展带来活力。企业之间并购价格的确定和实施又是决定企业并购成功的关键。在企业并购价格确定过程中,实际上存在三个方面的内容:一是目标企业自身的价值评估;二是并购企业对目标企业的价值评估;三是双方的博弈过程。这里单方面价值评估是私有信息,并购价格的最终确定是在双方信息不完全条件下讨价还价博弈的结果。基于此,本文以契约论分析并购价格的实质,以谈判理论分析并购价格的形成,并分析了并购的静态博弈模型、动态博弈模型、重要信号以及讨价还价策略等问题。     

企业并购融资视角的多层次资本市场建设

我国资本市场环境对企业并购融资形成制约,表现在:一些上市公司通过增发股票募集资金的活动多是关联公司之间的非实质性收购;债券融资在我国企业并购中难于实施;混合性并购融资渠道亟待构建和完善.为提高并购融资的市场化水平,构建通畅的并购融资渠道,必须加强多层次资本市场建设,大力培育以投资银行为代表的中介机构;创立并购投资基金,并允许保险等战略性资金进入并购市场;放松对债券市场的管制;加强金融产品创新.     

浅谈并购前对目标公司的审计

公司并购在我国起步较晚，加之目前我国经济体制改革正处于转轨时期，资本运营体系还不够完善，企业并购都是由并购双方直接接触完成，并购前的审计没有得到足够的重视。随着资本市场及各种相关法规制度的完善，并购前对目标公司的审计将显得越来越重要。本文拟从收购方的角度对并购前的审计进行探讨。     

完善上市公司重大资产重组制度

随着我国经济结构调整、行业整合和产业升级不断推进,未来中国企业的并购重组必将呈现迅速的发展趋势上市公司并购重组是促进资本市场优化资源配置,实现企业扩张的有效途径。境外成熟市场上,公司并购重组风起云涌,而我国随着资本市场的快速发展,借壳上市、整体上市、上市公司并购、重大资产重组等上市公司并购重组的案例也日渐增多,并购重组的方式也越来越灵活。目前,我国初步形成了     

企业并购与投资银行家

企业并购是大幅度提高企业价值的有效手段，同时也是企业融资的有效途径。企业并购的直接作用在于激励与鞭策经营尽最大的努力高效率地使用所支配的资本，它把企业推向了市场，经营有方的企业可通过兼并迅速扩大其可支配资本，可以说市场经济发展到今天，还没有任何办法比并购对企业压力更大，更有驱动力，更能把企业的潜能发挥出来，从而使企业具有真正的活力，这也是企业寻求长远发展的必然选择。