股权激励的实证分析

<正> 股份公司高级管理者的持股状况是影响企业效率的一个重要变量。国外的经验观察和有关的经济学研究都表明,企业高级管理者的持股比例与企业效率呈正相关关系。这一结论对股份公司的所有者和股份公司自身的发展都相当重要,因为为达到企业效率的最大化,公司所有者和企业都会据此进行决策。     

美日股份公司的股本结构及其启示

目前,我国的股份制改革在具体的股本结构选择的模式上,还没有形成统一认识。就国外的情形来看,美国和日本股份公司的股本结构代表了两种不同类型,通过比较,对我们选择何种方案或许有所启迪。 日本股份公司的重要特点之一,是法人股东在大企业占主导地位,特别是金融、保险业中法人的持股率高达70％以上,而个人股东仅占不足30％,难以影响公司决策。法人之间相互持股或环形持股,形成银行、企业、保险业、商业服务业等     

从“二八”定律寻觅新活力——刍议外贸公司的股权动态激励机制

以内部员工持股计划（ESOP）为主要内容的股权激励机制是现代企业人力资源管理战略的重要手段。浙江外贸企业普遍存在一个“二八”现象，就是20％的业务骨干承担了80％的出口创汇任务，创造了80％的利润，这些员工从某种意义上决定和维系着企业的生存和发展，外贸企业改制在经历了试行职工内部持股、扩大内部职工持股比例、加大业务骨干持股比例等不同的发展阶段之后，     

公司治理视角的中国上市公司盈余管理研究

盈余管理是一个令全球投资者和政府关注,但一直未能得到有效解决的问题。使用修正的Jones模型对1999—2010年中国上市公司的盈余管理进行估计,可以看出中国上市公司存在较为严重的盈余管理,盈余水平与总资产之比的平均值为7．6％左右。对公司治理变量与盈余管理之间关系作进一步的实证研究发现,第一大股东持股比例对盈余管理存在显著的正向影响,第二到第十大股东持股比例和高管持股比例对盈余管理的影响显著为负;民营控股企业进行盈余管理的倾向高于国有控股企业。这些结果意味着,中国需进一步完善上市公司治理机制,降低盈余管理的幅度。     

高校持股比例对企业创新绩效的影响研究

基于2008—2019年沪深A股高校持股上市公司专利数据,研究了高校持股比例对企业创新绩效的影响。研究发现,高校持股比例越高的企业创新绩效越好,并且高校持股比例与企业创新绩效的关系会受到持股高校特征的影响。进一步分析发现董事长或总经理毕业于持股高校的企业创新绩效更好。通过影响机制检验,我们发现高校持股比例会通过影响高管团队中硕士及以上学历占比进而影响企业创新绩效。文章从社会关系角度出发,研究了高校层面的校企关系对企业创新绩效的影响,研究结论为理解企业创新的知识来源提供了来自高校持股的解释,同时也丰富了高校持股这一独特校企合作方式对企业创新绩效的影响研究。     

基于海宁经编产业转型升级的“异地园区”研究

一、异地园区的理论和实践 （一）异地园区的主要合作方式 1．股份合作管理模式。即在现有开发区中设立共建园，交由合作双方成立的合资股份公司管理，公司负责园区规划、投资开发、招商引资和经营管理等工作，收益按照双方股本比例分成，如外高桥启东产业园，上海、启东各占股本60％和40％，税收等收益按照6：4分成。     

联想控股1.3亿入主武陵酒业

泸州老窖发布公告称,联想控股将以每股166元的价格获得武陵酒7843万股,并成为该公司占股39％的大股东。这是在联想控股宣布进军现代农业等领域之后,酒业出现的首个收购对象。交易完成后．联想控股将占武陵酒增资扩股后总股本的39％,成为武陵酒最大的股东,自然人黄星耀占股比例为14％,而泸州老窖对武陵酒的持股比例将下降至32．9％。     

对哈尔滨市企业收费情况的调查与思考

为了给企业创造宽松的经济发展环境，我市加大了治理“三乱”工作力度，上半年共取消收费项目近200项，还采取了挂牌保护、实行交费登记卡等一系列措施，使企业交费负担又有所减轻。为掌握企业交费现状及对收费改革的看法，我们对市区1000家企业进行了问卷调查。按企业性质分：国有占15．6％，集体占38．3％，三资占8．5％，股份占12．1％，个体、私营占25．5％；按企业规模分；大型占2．1％，中型占15．6％，小型占82．3％；按企业类型分：工业占32．6％，建筑业占2．1％，商服务占41．1％，交通运输业占2．8％，其它占21．3％；按经济效益状况分：盈利的占17．1％，持平的占56．4％，亏损的占26．4％。从以上情况看出，被调查企业有三个特点：一是非国有企业占多数，二是商服企业数量大，三是盈利企业所占比例小。     

我国上市公司股权集中度对公司绩效影响的实证研究

股权集中度是指公司股东因其持股比例不同而使得上市公司表现出股权集中还是分散的状况,是评价公司股权分布状态及该公司的发展状况是否稳定的重要指标。股权集中度既包括上市公司排名前几位的大股东持股比例之和,也包括控股股东持股数与小股东持股数之比。由于股份公司的股东按照持股比例的大小享有相应的权利,因此,持股比例的多少也就决定了股东对公司能够施加影响力的大小。股东按其持股比例对企业控制权进行分配,相互影响、相互制约和监督,决定企业的生产经营,进而影响企业的治理效率及经营业绩。一方面,合理的股权集中度是完善公司治理结构,提高公司业绩的前提和基础,可以作为法律对股东保护不足的一种替代;另一方面,过高的股权集中度又可能导致严重的内部人控制和对小股东的掠夺。     

公司治理视角下上市公司业绩的实证分析

以2004年12月31日前海南省在深沪两地上市的公司1994-2005年度的观测值为样本进行多元线性回归．对公司治理结构与企业绩效的关系进行了理论与实证分析。经验证据表明,前五大股东持股比例之和、前十大股东持股比例之和、流通A股比例、独立董事比例、高管持股比例与企业业绩显著负相关;董事会规模与企业业绩显著正相关。     

强扭的瓜不甜--中信证券收购广发证券案例分析

9月24日，辽宁成大(600739)受让美达股份持有的广发证券1．72％的股份，持股比例达到27．31％，吉林敖东则受让了珠江投资所持有的广发证券10％的股份，持股比例达到27．14。而由广发证券员工出资组建的深圳吉富持有的广发证券股份也达到了12．23。三家公司合共持有广发证券66．68％的股份。业内普遍认为，由于辽宁成大、吉林敖东与广发证券之间的利益关系密切，中信证券欲控股广发证券已几无可能。     

淡马锡参股远东航运

据悉,作为新加坡政府的投资机构,淡马锡近期入股俄罗斯最大的航运企业之一远东航运公司,参股比例为3.14％。远东航运表示,除淡马锡外,还有不少投资机构近期看好该公司发展前景而参与入股,其中。包括德意志银行和欧洲开发复兴银行,分别持股1．66％和3．76％。远东航运认为,这些投资机构以长期持股方式入股公司,表达了他们对公司的战略布局和发展潜力极具信心。     

民营企业财务管理的新思考

2004年,财政部公布的民营企业会计信息质量检查结果显示：152户企业共计资产不实85．88亿元,所有者权益不实41．38亿元,利润不实28、72亿元。其中：资产不实比例5％以上的企业23户,占被检查企业户数的15．13％;利润不实比例10%以上的企业82户,占被检查企业户数的53.95％;其中：资产不实比例5％以上的企业23户,占被检查企业户数的15．13％;利润不实比例10%以上的企业82户,占被检查企业户数的53.95％;利润严重不实,或虚盈实亏或虚亏实盈的企业有11户,占比53．95％;有26户企业违规设置账外账。检查结果说明：我国民企普遍存在着会计基础薄弱、核算混乱、错弊现象严重等问题。财务管理的混乱不仅损害了民企长期发展利益,也制约了我国经济发展与社会进步。     

以色列的技术转移体系

以色列的科技比较发达，它是世界上科技人员比例最高的国家，每万人中有140名科技人员。高技术产业占工业产品的50％以上，高技术产品出口占工业出口的50％以上。全国有3000多家创新企业，大多数是高新技术企业。在美国纳斯达克有超过100家上市公司，仅次于美国和加拿大。2002年民用研究与开发经费占GDP的比例为4．5％，是世界上这一比例最高的国家之一。     

日本企业环状持股的利弊探析与借鉴

环状持股是日本企业的重要特点之一。本对日本企业的环状持投进行了利弊透视分析,讨论了日本法规对相互持股公司表决权的限制,并借鉴日本环状持股的经验,建议通过债转股等措施构建我国股份公司的合理持股结构,同时建议通过立法,对今后我国相互持股企业的表决权作出规范。     

探讨投资会计中的长期股权投资

被归于长期股权投资的权益性投资,要么是投资企业对被投资企业实施控制（通常指持股比例超过50％）、共同控制或具有重大影响（通常指持股比例在20％和50％之间）的股权投资,要么是投资企业对被投资企业不具有控制、共同控制或重大影响（通常指持股比例小于20％）,且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的股权投资。因此,长期股权投资事实上是指权益性证券投资中除去已归于交易性金融资产和可供出售金融资产之后的部分。本文现就投资会计中的长期股权投资做客观分析与探讨。     

机构投资者持股和企业银行借款关系研究

近年来,机构投资者在中国资本市场蓬勃发展。通过分析机构投资者持股变化对公司治理的影响,可以发现机构投资者持股和企业新增银行借款比例呈倒U型关系:机构投资者持股比例的增加有助于企业获得银行借款,但当机构投资者持股达到一定比例后,机构投资者持股的增加又会抑制企业银行借款的增加。机构投资者持股对于企业获取银行借款的影响依赖于持股比例的变化。     

论企业制度的改革

论企业制度的改革吴家骏一、推进法人持股，降低国家直接持股比例今后一个时期，国有企业的改革将朝着建立现代企业制度的方向发展。建立现代企业制度，也就是要对国有企业逐步进行公司化改造。但是，绝不能认为，把企业冠以公司的名称就可以成为现代企业制度。１．需要解...     

切实加强高素质技工队伍建设

一、技工问题已成为我国经济发展的瓶颈 随着我国城市化、工业化的进程向前推进，技工问题越来越突出，并成为我国经济发展的瓶颈和心病。目前存在的技工问题，首先是技工人才供不应求，严重短缺。广东省2004年对深圳、东莞、佛山306家企业进行调查，其中有128家企业急需招聘技工1．8万，结果应聘且符合条件的寥寥无几。高技术、高技能型工人缺口更大。劳动和社会保障部抽样调查显示，全国技师和高级技师占全部技工的比例为3．5％，而企业的需求比例是14％。江苏无锡市2004年二季度企业登记需要275名高级技师和技师，竞没有一个人应聘。作为我国重工业基地的东三省高级工、技师、高级技师占技术工人的比重，辽宁为8．8％、吉林为7．1％、黑龙江为6．1％。即使在制造业实力雄厚的上海此比例也只有9．4％，与发达国家高级工占40％的水平相比，相差甚远。由于高技能人才奇缺，不少地方出现了“月薪6000元难聘高级工”，硕士生收入不敌高级工的现象。上海某企业通过猎头公司以70万元年薪引进日本技工，江苏句容市某企业除了高薪留人外，还斥资百万为其旗下一位印度技工购买保险。     

如何发展我国的第三方物流业

1、第三方物流业的发展能够加快资金周转速度：资金周转速度慢是我国企业普遍存在的现象，因为无论是生产企业还是经营企业，都存在着商品库存庞大周期过长的问题。有资料介绍，我国工业产成品在工业企业库存一般达到45天，在商业企业库存达到35天．库存商品与国内生产总值的比例1996年达到6．8％，而美国1997年汽车、电子产品和零售企业商品的周转时间仅为12天，发达国家库存商品只占国内生产总值的1％，发展中国家为5％。由于库存时间长．比例大．致使资金周转速度缓慢。