中美股票期权激励理论与实践分析

20世纪70年代美国公司经过高速扩张后，有的成为全球性巨型跨国集团，公司组织治理、经营者激励与制衡等系统内部的制度框架面临着许多亟待改革的问题。美国经济学界以“企业所有权与控制权相分离”为命题的“现代企业理论”的研究也最为炙热，这为美国公司进行股票期权实践提供了理论依据。美国公司最初设计股票期权的目的，主要解决当时面临的三个问题：第一、减少代理成本。这是美国公司日益扩张后必须解决的问题，公司规模越大，董事会与经营者之间的代理成本越大。董事会与其花费巨大代价监督、实际上又监督不了高管人员，还不如设计一种机制，“使得高管人员在为股东赚一块的同时可以有两手的收益”，在这种机制下，高管就可能会兢兢业业地负责投资和经营，把公司做的更好。第二、鼓励经营者进行更有风险性的投资和经营。这是企业竞争、科技日益快速发展的必然要求。经验表明，经营者个人都是追求稳定、倾向于回避风险的，而公司则要求经营者风险中立。期权这种机制则将人的本性与公司佃有效结合起来，即使某项投资失败，公司股份下跌，股票期权变成了废纸，但高管人员最多不行权，其利益未受损失。第三、解决美国公司经营者的64岁问题（美国人65岁退休）。在退休之间可以把期权统统变成股票，这样经营者对公司做的长期规划、长期项目带来的收益在退休后还可以享受得到。     

股票期权制面面观

一、什么是股票期权 股票期权是指公司总经理、总会计师等高层管理人员在上任、升迁、年终奖励时，由董事会通过发行新股、回购股票等方式储存一部分股票，给予这些高管人员在未来一段时间里以事先确定的价格购买一定数量本公司股票的权利。 实行股票期权，目的是建立长效激励机制。经营者经营有道，公司业绩增长，股票价格随之上涨，经营者按照事先议定的价格购买股票后在股市上抛出获利。通过这种机制就把经营者的收入与企业经营绩效牢牢联系起来。 股票期权源于美国。８０年代以前，美国企业在倡导将所有权与经营权分离的同时，并没有认…     

美国高科技企业流行的股票期权

始于美国高科技企业的股票期权，至今不但发放范围越来越大，同时也已经扩散到其他行业的公司企业。其在激励员工等方面的作用非常明显，特别是在高科技企业里，股票期权已经成为公司保留和吸纳关键技术、管理人才的重要手段。本文将讨论美国股票期权的种类、如何运作、有关税收规定及其主要作用。     

我国企业股票期权制度的实证研究

股票期权制度通过赠与经理人员股票购买选择权,实现公司股东长期利益的最大化,是一种行之有效的激励制度。我国目前实行的股票期权制度从法律上来看,是一种经营担保合同;经理获得的不是“权利”,而是“义务”。我国现行经济法律制度没有为股票期权的实施留下空间。     

资讯

【公司】星巴克向中国员工发行股票期权星巴克公司已从2006年11月份开始实施名为“咖啡豆股票计划”的激励计划,向员工发放股票期权以此吸引和留住本地优秀人才。这是迄今为止外资公司在中国最大范围的股票期权计划。星巴克介绍,无论是公司高层还是普通员工,或者是兼职员工,只要在今年4月1日前加盟星巴克,每周工作时间超过20小时的全职或半职员工,都有权获得星巴克的股票期权。每年公司董事会将决定一个比例,今年的比例是14%,即有权享受该福利的员工将获得相当于年薪的14%价值的公司股票期权。达能清洗乐百氏员工2005年,被达能控股的乐百氏…     

美国公司治理中制度安排的缺陷及启示

美国公司的股权结构十分分散 ,形成了“弱所有者、强管理者”格局 ,股东主要依靠股票市场对管理层形成约束机制。机构投资者的形成并未从根本上改变美国公司的治理结构。美国公司治理危机的一个重要原因是 ,公司中为激励和约束管理层而设计的独立董事制度、股票期权制度、审计制度等制度安排存在缺陷。公司治理危机并不意味着美国公司治理模式的彻底失败 ,美国公司治理问题将逐步得到修正。产权制度改革、提高董事会的独立性和监督的有效性是我国公司治理结构建设的主要内容     

谈谈股票期权会计

一、经营者股票期权的特点及其在我国实施的必要性 通常意义上的股票期权主要有以下特点：1．风险与收益不对称。买卖双方的权利义务不对等,买方有决定履约与否的权利,而卖方只有“听命”履行的义务;买卖双方的收益、损失也不对称,买方可能遭受的最大损失是权利金,而可能得到的最大收益没有上限;卖方可能得到的最大收益是权利金,而可能遭受的最大损失无法估计。这使得股票期权相对更为灵活,更能吸引对收益、风险具有不同偏好的投资者,更好地     

我国A股市场引进绿鞋期权的分析

一、绿鞋期权的介绍 绿鞋期权是在股票一级发行市场发行者和主承销者之间的承销协议的一部分,学术上称作超额配售选择权(Overallotment Option),因美国绿鞋公司在1963年首次公开发行股票时使用而得名。绿鞋期权是发行人赋予主承销商的一项权利,获此授权的主承销商可以根据市场认购的状况,在股票上市后的一段时间内(通常为30天),     

机构投资者、董事会与经营者股票期权激励问题研究

机构投资者对经营者薪酬的直接监控和间接监控作用，缓解了因股东和经营者利益冲突而造成的代理问题。机构投资者通过对董事会构成两因素（董事会成员数量和成员类型）施加影响，使董事会能够公正客观地评价公司高管人员，从而奠定有效激励与约束高管团队人员的前提和基础。针对中国上市公司经营者激励的现状，我国的股票期权激励应从优化国有企业所有权结构，发展积极的机构投资者；优化董事会结构，提高外部董事比例等方面加以改进和完善。     

我国推行股票期权制的障碍及对策

期权本义是一种可选择的权利，股票期权是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利。如果说以前的”职工股”还有一些大锅饭的色彩的话，那么股票期权就是一种完全不同于职工股的一种激励机制，它能把关系企业前途命运的高级人才与其自身利益很好结合起来。这是一种制度的结合，而不是情感或者说是义气的结合。股票期权是一种长期、灵活、极富激励效应的制度，它的根本目的是把员工报酬与公司的经营业绩紧密挂钩。期权计划的实施可以产生一种利益趋同效应，能有效地把企业骨干的利益与广大股东的长远利益结合起来，形成利益共同体，有利于企业的稳定发展。     

商业银行人才激励需机制保驾

一、西方国家商业银行长期激励机制的分析(一)经理股票期权制度经理股票期权制度(ESOP)就是经理人按与所有者约定的价格购进未来一定时期内公司股份的权利,其基本内容是:以一定价格将本公司的股票售与经理人,并给与其未来购买股票的选择权,持有这种权力的经理人可以在规定的时期以股票期权的行权价格购买本公司股票,在行权以前,股票期权持有人没有任何的现金收益,行权以后,其收益为行权价与行权市场价之间的差异。经理股票期权早在20世纪50年代便在美国出现,在80年代初风靡全球,不仅一般工商企业大量采用该制度,而且在金融业也普遍使用。…     

我国实行经理股票期权制的障碍分析

股 票期权激励在我国发展的时间还很短 ,只有短短的几年 .虽然在这几年里各地都进行了一些大胆而有益的探索和实践 ,国家有关部门也在政策上给予了配合和支持 ,从而形成了几种具有中国特色的股票期权激励模式 ,积累了不少经验 ,但仍没有建立起真正的经理股票期权制度。我们认为在我国经理股票期权的实施存在着三大障碍因素。一、实施经理股票期权操作层面的障碍1 股票来源。股票期权首先必须做到有股可期 ,因而股票来源便成为计划的核心。在国外 ,股票期权所需的股票来源一般有三个途径 :一是发行新股 ;二是股票回购 ;三是由大股东出让一部分股权用于股票期权计划。第一种方式 ,我国目前尚没有相应的条款。既使采取这种方式的中兴通迅、清华同方等上市公司在实施时 ,须报请中国证监会批准。因此采取这种方式也具有相当大的政策难度。第二种方式 ,股票回购。我国现行《公司法》第 14 9条规定 :“公司不得收购本公司的股票 ,但为减少公司资本而注销股份或者持有公司股票的其他公司合并时除外。所以 ,公司除非出于回购注销目的 ,否则不能回购本公司股票。第三种方式 ,大股东转让。实行这种方式的前提是大股东转让的股票可以上市流通。但我国大部分的上市公司...     

论职业经理人股票期权激励机制

一、经理人股票期权激励机制概述 1．经理人股票期权的概念。股票期权含义是指：“一个公司授予其员工存一定期限内（一般为10年）按着该授权日的公平市场价格，即固定的期权价格购买一定份额的公司股票的权利”。     

经理股票期权的会计处理

经理股票期权是指公司给预持有者一种在特定的时间内可按事先确定的价格购买一定数量本公司股票的权利，主要授予对象是以首席执行官（CEO）为首的高级管理人员，所以通常也称为管理者股票期权或者经理期权ESO（Executive Stock Option)，这种激励方式最先源自美国的一家菲泽乐公司，现已成为西各国家普遍采用的一种激励方式，根据有关资料显示，全球排名前500位的大型企业中，89％的企业对高级管理人员实行了ESO激励制度，而在美国最大的1000家公司中，来自ESO收入占经理人员总收入的1／3，到今天，全美实行股票期权计划的公司已占45％。     

股票期权对公司股票价格的短期影响

在美国公司管理者股票期权的实施过程中,接受股票期权的管理者存在利用对有关信息的操纵来影响公司普通股票价格的动机、机会和能力,其目的是在股票期权赠予前后通过对公司股票市场价格变化的控制来影响股票期权执行价格的确定和期权执行价格与股票市场价格之间的价差,从而获得更多的经济利益。管理者对公司股票价格相关信息的控制主要包括对消息传递时间、股票期权赠予时间控制两方面。管理者股票期权对公司股票价格的短期影响表现为在期权赠予之前股票市场价格的下跌和在期权赠予后股票市场价格的上涨。     

我国企业实施股票期权计划的设想

股票期权作为企业一项新的金融创新，已在80年代美国的大多数上市公司得到了成功实践和推广。但是，股权激励的适用是有条件的，在目前我国经济大环境尚不成熟的条件下，股票期权的广泛实施不可能一蹴而就。     

我国股票期权激励作用难以显效的原因

股票期权激励始于５０年代的美国，并迅速在欧洲推广运用。目前全球排名前５００家的大型企业中，至少有９０％的企业对经营者实行了股票期权制。股票期权作为一种成功的经营者激励方式引入中国，掀起了一阵期权热潮，上海贝岭公司、上海艾通电气股份有限公司、四通公司、联想集团等都相继实行了股票期权计划。在上市公司方面，作为监管部门的中国证监会也对股票期权制度表示支持。周小川任中国证监会主席时，多次谈到要加强上市公司治理结构建设，完善上市公司高级管理人员的激励和约束制度，对经营者股票期权持积极推进态度。然而，我国股…     

推行股票期权应慎重

期权最早源于美国,为了激励公司的高层管理人员,公司将他们的报酬分为三部分：基本工资、年度资金、长期激励机制。基本工资和年度奖金的提高在一定程度上虽然也能起到一定的激励作用,但这些方法仍属当期激励,仍不能促使管理人员从长远利益着想。在此基础上,股票期权才被得到重视。股票期权是公司给高层管理人员的一种权利,持有人可以在规定的时间内,以约定的价格购买本公司的股票。因为在购买股票之前,持有人没有任何现金收益,持有人收益的大小取决于期权到期日公司股票的市场价格和期权协议的约定价格之间的溢价。这样就会促使经理采取决策时能从公司的长远利益出发,进行开发投资、职工培训等,以壮大公司的实力。目前,美国的上市公司中有一半以上的公司在运用股票期权,而且在实践中,股票期权显示出巨大的优越性。     

我国实施股票期权面临的问题

股票期权激励制度产生于 2 0世纪 70年代未的美国 ,在 2 0世纪 80、 90年代得到了迅速发展。它旨在解决投资方与主要经营者之间的利益矛盾 ,建立对经营者的长效激励机制。 2 0世纪 90年代初 ,我国开始引入股票期权激励制度 ,至今仍然处于试点阶段。但股票期权制度是否适合我国国情呢 ?本文将就我国企业建立和实施股票期权制度所涉及的若干要素　对其在我国面临的问题进行探索     

我国股票期权法律制度探讨

股票期权制度的研究，更多的地被见诸于经济学研究的文章当中，经济与法律联系的紧密性，使其作为一种法律制度的重要性也日渐为人所注意。尤其股票期权在公司法、证券法中更多地被人们所探讨。针对我国现有理论和实践对股票期权的产生原因，针对股票期权制度实行所需股票来源、股票期权人范围等问题，联系我国现行《公司法》的有关规定，对该制度的构建初步提出了一些建议。