信息分散程度、审批制度改革与国有企业投资效率——基于市级行政审批中心成立的准自然实验

作为供给侧结构性改革的关键性举措,审批制度改革通过打破行政垄断、缩短投资审批流程,有助于提升微观企业经营灵活性。本文选取1999—2017年沪深两市A股国有上市公司为研究对象,在Hayek(1945)的当地信息优势理论框架下,将市级行政审批中心的成立作为准自然实验,考察审批制度改革如何影响国有企业投资效率及其作用机制。研究发现,审批制度改革能够显著促进国有企业投资效率提升,表现为企业新增投资与投资机会间的敏感性显著提升,且在投资机会信息分散程度更高的企业中更显著,上述研究结论经过内生性处理及稳健性测试后仍然成立。横截面检验显示:(1)与市场化程度低的地区相比,审批制度改革对市场化程度更高地区的国有企业投资效率的提升作用更显著;(2)与中央国有企业相比,地方国有企业受审批制度改革的影响相对更大。作用机制检验发现,审批制度改革显著抑制了国有企业交易费用。本文研究结论既有助于揭示当前简政放权产生的微观经济效应,也能够为进一步深化国有企业改革的实践提供证据支持。     

国家对境外投资的审批和管理

国家对境外投资的审批和管理本刊资料室中国的公司、企业和其他经济组织在境外投资开办独资、合营企业，要经过所在国（地区）政府的审查、批准，登记注册之后才能正式开业．按照国际惯例，中国政府有关部门制订了相应的审批、管理办法和扶持措施．对境外投资的审批我国公...     

我国区域经济增长中三种投资产出效率的比较研究

立足我国区域经济3种不同类型投资效率的比较，本文通过实证发现1995～2004年间“地方政府公共投资效率〉区域私人企业投资效率〉区域公共企业投资效率”，并结合创值理论进行了较为深入的解读和剖析。本文认为，1995-2004年间中国地方政府公共投资对区域经济增长发挥了极其重要的推动作用，这一研究结果虽受现实数据约束而存在一定的局限，但仍为区域公共投资政策提供了支持性的证据；与此同时，区域公共企业投资效率在总体上表现欠佳，暗示了进一步深化改革的必要性。     

外汇衍生品监管政策与海外企业的投资效率

通过借鉴La Porta等"法与金融学"思想,本文手工整理了96部外汇衍生品监管法律法规,自行构建了中国"外汇衍生品监管指数"(FEDRI^BTBU),并以2007—2016年中国跨境投资企业为样本,研究了外汇衍生品监管政策对中国海外企业投资效率的影响。研究发现:在长期内,外汇衍生品监管政策会促进海外企业的投资效率,即存在"督促效应";但在短期内会抑制海外企业的投资效率,即存在"抑遏效应"。考虑股权集中度的影响时发现,在短期,适度的股权集中能对外汇衍生品监管与投资效率之间的关系产生正向影响,但在长期内,较高的股权集中度则会产生负向影响。按所有权性质划分样本,发现外汇衍生品监管与投资效率的影响关系在国有企业中更加显著。进一步研究发现,相比过度投资企业,外汇衍生品监管对投资效率的影响在投资不足企业中更为显著;企业所处地区市场化程度越高、跨境投资规模越大、企业成长性越高,外汇衍生品监管对于企业投资效率的影响程度越大。本文结论对于政府评估外汇衍生品监管的政策效果和中国海外企业提高自身投资效率有重要的理论和实践价值。     

地方政府基础设施投资溢出效应实证分析

通过设置空间权重的方法构造了经济计量模型,采用面板数据对我国分税制改革后东、中、西部地方政府1994—2009年基础设施投资的区域溢出效应进行了计量分析,结果表明,我国存在地方政府基础设施投资溢出效应,对于发达地区来说,其他地方政府基础设施投资会对其经济增长产生正的促进作用,但欠发达地区则相反。     

我国政府投资面临的效率困境及其化解路径

结合当前实践,本文对我国各地政府投资不同程度存在的规模效率困境、结构效率困境、产出效率困境等三种风险及其成因展开分析,并据此提出了通过制度化途径以消除影响政府投资效率的系统性风险、完善"四道闸口"运行机制以实现部门协同效应、增强外部监督制衡以提升政府投资效率等改革路径机制。研究表明:地方政府投资需求扩张与融资能力有限之间的现实冲突、经济增长与社会公平之间的艰难取舍、高投资率与低产出率引致的巨大风险已经强烈昭示了区域经济增长方式转型以及投资管理体制改革的重要性和迫切性。     

国有投资与民间投资零和博弈关系分析

本文通过对民间投资与国有投资目标行为模型和边际生产力模型的理论分析,论证了二者之间的零和博弈关系,并在此基础上用计量的方法,对我国1981-2000年的投资数据进行了实证分析,实证结果支持了模型结论。在民间投资与国有投资零和博弈关系的条件下,我国应当采取放松民间投资的管制、促进国有投资的进一步退出等措施,提高投资效率,促进经济增长。     

对外直接投资提高了中国经济增长质量吗

中国企业对外直接投资是否有利于促进经济增长质量的提升,已成为中国学者及政策制定者迫切需要深入研究的命题。本文利用2009—2013年的省级数据和工业企业数据,采用倾向得分匹配法,分别从地区和企业两个维度实证考察了对外直接投资对经济增长质量的影响效应,研究发现:(1)总体上,对外直接投资能够有效促进经济增长质量水平的提升;考虑控制变量后,对外直接投资仅对经济增长效率产生抑制作用;(2)相较于未实施对外投资的企业,对外投资企业对自身经济增长质量具有显著的正向效应;(3)考虑到企业异质性特征后,不论企业的投资深度如何,向发达国家进行的投资行为都更有利于提高企业的经济增长质量。以上这些发现不仅为全面理解中国企业的对外直接投资行为提供了经验证据,也为中国发展“质量型”经济提供了有现实意义的参考依据。     

试析企业投资活动对地区经济增长质量的影响

本文通过设定相关指标,利用主成分分析方法测度某地区经济增长质量,对企业投资活动对该地区的经济增长质量的绝对贡献和相对贡献进行研究。结果显示,企业投资活动对地区经济增长质量指数提高有明显的促进作用。     

深化投资体制改革及其金融配套改革的思考

<正> 现行投资体制下投资领域中的一些主要矛盾分析 一、企业投资主体地位不能真正确立,资金供需矛盾 现行的向企业市场分权和向地方政府的投资管理行政分权的“双向分权”的投资体制,虽然使企业投资有了一定的自主权,但投资的决策权仍然主要掌握在各级政府手中,大中小项目投资甚至一些集体企业投资,都必须由各级政府审批决策。由于旧体制的惯性,给企业的分权实际上要受到政府部门的层层截留,使企业的     

人力资本投资与落后地区的跨越式发展

我国地区之间经济发展差距由来已久。经济发达地区的集聚效应明显,落后地区尽管不断加大投入,却鲜有显著的成效,除了极少数地区实现了较快增长以外,绝大部分落后地区与发达地区的差距仍在不断扩大。本文在原先的C-D模型的基础上,将人力资本投资作为一个重要参数引入到经济增长中来,研究发现,人力资本投资的较小差距可能会导致经济发展水平迥异。鉴于此,本文深入分析了人力资本投资对经济增长的推动作用,并提出了在落后地区加大人力资本投资以促进落后地区跨越式发展的建议。     

卖空机制、盈余管理与公司投资效率

本文针对我国证券市场引入融资融券交易制度这一特殊的自然实验,以2006~2015年我国A股上市公司为样本,通过建立双重差分模型研究放松卖空管制对上市公司非效率投资的治理效应及其影响机制.结果发现:卖空机制通过抑制公司的盈余管理提高了公司的投资效率;相对于治理质量较高的公司,卖空机制对治理质量较低公司投资效率的影响更为显著.本文研究对进一步深化我国证券交易市场改革,提高公司投资效率,实现金融资源的优化配置具有借鉴意义.     

政府公共投资、地区经济增长与效应差异——基于我国省级面板数据的经验分析

本文构建一个包含民间经济、地方政府等主体在内的内生增长模型，考察了公共投资对经济增长的影响机制。理论分析表明，地区均衡经济增长率与公共政策之间的关系并不明确。基于我国省级面板数据进行经验分析，结果表明：公共投资在当期显著地促进了经济增长，而在滞后期却一致、显著地抑制了经济增长；在长期中，我国公共投资对经济增长的总体影响并不明显，但区域间存在较大差异，即东部地区公共投资显著抑制了经济增长，而中、西部地区的该效应却相反。     

基础设施投资对经济增长拉动作用分析

基础设施的投资和经济增长是倒u型关系,达到一定程度或规模后,其对经济增长的推动作用将会逐渐下滑。目前,运用基础设施投资促进经济增长还持有相对较好的空间,但促进效应正在逐步下滑,在当代经济增长的模式下,政府主导的生产性基础设施投资已达到顶点模式,投资结构急需调整。本文就基础设施投对经济增长的拉动作进行分析,以期找到基础设施投资金融资体制得以改进。     

我国FDI集聚效应与区域经济增长相关性实证分析

通过构建外商直接投资集聚效应的内生生产函数模型,实证检验了外商直接投资的集聚效应因素与中国经济增长之间的关系。研究结果表明,外商直接投资的集聚效应不仅通过要素投入数量的集聚,而且通过要素质量和效率增进强烈地影响经济增长;在经济发达地区,外商直接投资的集聚效应对经济增长的影响更为强烈,这在一定程度上说明了中西部地区市场化引资所面临的路径依赖。     

银行业放松管制和中国制造业企业出口

利用银监会网站所提供的城市层面银行机构数据,探讨了银行业结构性改革中的银行管制放松对制造业企业出口的影响。研究发现:银行业放松管制会提高企业的出口概率及出口额,且这种作用在金融脆弱度越高的行业越明显;进一步拓展研究表明,银行业放松管制对高生产率企业、小规模企业、东西部地区企业的出口促进作用更强。银行业放松管制提高了银行的金融配置效率,推动了地方金融发展,有助于中国外向型经济的发展,促进了企业出口发展。     

基于省级面板数据模型的江西省11市政府投资经济增长效应研究

基于1994年～2012年江西省11个地级市面板数据,利用柯布-道格拉斯生产函数法建立模型,同时辅以数据包络法、因子分析法探究政府投资对经济增长的效应,发现江西省政府投资对经济增长具有显著正向的促进作用.提出地方政府需确立适度的投资结构与投资规模、注重人力资本积累、推进科学技术发展等建议以提升政府投资经济增长效应.     

企业纳税贡献与环境治理投资

纳税贡献是影响企业享受地方政策的重要因素,本文基于2006～2017年上市公司数据探讨企业纳税贡献对绿色发展的影响.实证发现,企业纳税贡献越大,环境治理投资越少.这种效应主要存在于放松环境规制利益空间较大的重污染行业,以及无政治关联、非国有背景等其他类型政府关系较弱的企业.政府可以通过拓宽地方财政收入渠道、增强公众环境保护观念、改善地方法治环境等方式进行抑制.本文的启示是,落实企业环保主体责任需要塑造健康的政府与企业关系.     

地方经济增长目标对外商直接投资的影响与机制研究

经济增长目标管理是中国宏观经济的重要现象,外商直接投资的注入为经济增长提供了重要的源泉。文章基于中国各地级市政府工作报告公布的年度经济增长目标,形成284个地级市2001~2016年面板数据,检验经济增长目标对吸引外资的影响。研究发现,经济增长目标的提高显著增大了实际利用外资数量,该发现是稳健的,在进行了变换度量变量、回归样本和考虑内生性的稳健性检验之后,结论依然成立。究其机制,在既定的经济增长目标的激励下,地方政府扩大土地出让面积,增大人均财政支出,以此吸引外商直接投资。文章还发现,地方经济增长目标的提高将导致外商直接投资显著增加的效应,仅在欠发达的中西部地区成立,在2012年之前出现。文章的发现为进一步优化政府目标管理实现经济高质量发展提供了有益的参考。     

政府投资与投资体制改革30年

回首改革开放的30年,我国投资体制变迁的历史,实际就是政府投资由“全能政府”向“有限政府”转变的历史。投资活动是社会再生产最主要、最基本的实现形式,由于投资总量、结构及运行质量如何,会对促进国家经济增长、增加劳动就业、稳定币值和保持国际收支平衡产生直接影响,因此我国的投资体制改革从一开始即倍受各方利益主体的关注与重视。