基于价值的公司治理与管理控制

本文论证了基于价值的公司治理和基于价值的管理控制。笔者认为，基于价值的公司治理的核心是财务治理；基于价值的管理控制核心是财务控制；公司治理与管理控制是公司的两大工作重点；财务治理与财务控制是公司财务的两大重点任务。     

公司价值、资本结构和公司治理

公司制企业这种组织形式在资本主义数百年的发展历史中,被证明是企业存在的最好形式。因为它不仅为投资者如股东和债权人提供其得以持续投资所要求的回报率和信心,而且为诸如供应商、员工和政府等利益相关者创造价值。公司存在的目的就是为股东和其利益相关者提供价值,但其首要目标还是为股东创造价值,因为只有为股东创造更多的价值才有可能给那些利益相关者提供他们所愿望的价值。显然,在我们寻找如何增加企业价值的途径之前,探讨一下企业价值的衡量问题显得十分必要。估     

公司价值、资本结构与公司治理研究

资本结构和公司治理结构是公司价值的驱动因素，本文以公司价值为导向提出二者的关联模型。研究二者之间的关联性，对于优化我国上市公司资本结构、改善上市公司治理结构进而实现公司价值最大化具有很强的现实意义。     

从公司治理结构看国有企业的最佳资本结构

从西方早期资本结构理论--净利理论、营业净利理论、传统理论以及MM理论,可以看出早期学者在研究企业最佳资本结构时,主要从债务资本与权益资本两者的比例关系入手分析,这些理论的提出为管理者进行融资决策奠定了理论基础,对企业的发展做出了不可低估的贡献,发展后的资本结构理论则是主要研究：将早期资本结构最佳点,在实践工作中不难发现这些理论将企业资本结构问题大大简化了,因为对于一个企业而言,当其债务资本与权益资本的比例一定时,企业的债务资本及同,会使企业的综合资本成本不同。并会直接影响企业的价值,确定企业最佳资本结构。除了应研究传统意义下的资本结构外,还应考虑在确定权益资本与债务资本在最佳比例之后,如何通过对这两种资本自身内部结构的合理安排真正达到以企业价值最大化,此问题可以借助于公司治理结构解决,本文拟以国有企业为研究对象,并假设其权益资本与债务资本的比例已达到最佳的情况下,分别研究如何从公司治理结构角度安排权益资本与债务资本的内部比例关系,以找到国有企业的最佳资本结构点。     

财务困境理论的预测动态性改进与应用

财务困境理论核心内容是如何提高预测动态性能力。探讨财务困境的动态性内涵和划分动态发展过程不同时期特征,建立过程模型和判别模型,改进了财务困境的动态预测方法。应用卡尔曼滤波思想,设计通用的超前n步预测算法,优化前瞻性预测功能。     

西方资本结构理论前沿研究动态及对我国的启示

本文主要介绍了国外基于产业组织理论、行为金融理论、公司治理理论和资本结构理论融合发展的最新研究成果。从中不难发现,关于资本结构理论的研究正向着综合化和微观化的趋势发展。这对我国关于资本市场的一些政策的制定以及企业融资决策的实践具有重要启示意义。     

中西方公司治理理论综述

公司治理结构问题是近年来在学术界引起广泛争论的一个热门话题。有关公司治理的研究很早就已存在,但是对其进行系统性的研究则始于20世纪80年代。综观国内外有关文献,可以发现人们对于公司治理的研究已经非常广泛。下面将中西方学者关于公司治理的争论大体归纳。西方公司治理的理论模式分析1、股东治理模式。BerleandMeans和JensenandMeckling认为公司治理应致力于解决所有者与经营者之间的关系,公司治理的焦点在于使所有者与经营者的利益相一致。FamaandJensen进一步提出,公司治理研究的是所有权与经营权分离情况下的代理人问题,其中心…     

基于资本结构的公司治理分析

资本结构不仅是重要的财务理论之一,也是当前企业治理结构研究的一个热点问题。企业资本结构会影响企业市场价值及其治理行为。     

IPO、公司治理与企业价值——资本成本视角的理论综述

本文认为,首次公开发行上市（IPO）是企业生命周期中的里程碑。企业IPO行为改变了公司资本结构,通过资本结构对公司治理发生积极作用（融资机制、价格机制和并购机制）,使得公司治理在经营者激励、信息披露、投资者保护等方面得到改善将提升企业价值,进而实现企业价值最大化的理财目标。     

当代金融理论与公司财务战略有机融合的经典论著——评《资本市场与公司战略》

当人们学习了公司财务的入门知识之后．通常会发现这一学科实际上往往被细分成诸如投资、衍生市场、固定收益等许多专门的领域，而忽视了将这些专题融合到公司财务及公司决策的统一体系之内。在此之前，学习这一课程的人往往难以体会到公司财务与资本市场之间的的重要联系。同时．随着人们对资本市场理解的加深．资本市场上对金融工具的交易和价值评估实务也日趋复杂．企业如何通过财务决策创造价值也显得越来越重要，这意味着财务管理正处于与资本市场上的变化相类似的一种转型过程的边缘。     

西方企业资本结构理论综述与借鉴

资本结构是企业筹资决策的核心问题,资本结构决策应该体现出企业理财最终目标,即实现企业价值最大化。资本结构理论主要是探讨公司负债资本与股权资本的比率关系对公司价值和资本成     

公司分立理论与我国企业应用的现状分析

本文系统介绍公司分立的主要形式、优缺点以及存在的税收因素。我国目前有关法律对公司分立的界定虽不大明晰，在外延上也有一定的差异；但在国有企业改制上市实践中被广泛使用，操作规范性较差，导致多数分立上市公司治理结构失衡，违规事件不断发生。针对这些问题提出了解决的政策性建议。     

基于公司治理的我国医药企业资本结构优化探讨

合理的资本结构有利于企业行为的规范以及企业经济效益的提高,有利于实现企业的财务管理目标。本文以我国医药企业为研究对象。利用公司治理手段为优化该类型企业资本结构提出建设性建议。     

融资结构和资本结构与公司治理的关系探讨

企业融资结构，是指企业所采用的融资方式以及各融资方式的比例构成。企业可以选择的融资方式很多，主要可以分为内源性融资和外源性融资。内源性融资是指企业通过内部积累的方式实现的融资，包括原始资本投资，利润转投资和折旧；外源性融资是企业通过一定的途径或借助某种金融工具获得他人的资金，包括企业直接融资（主要是股票和债券）和间接融资（主要是银行信贷）及其它融资方式实现的融资。企业的融资决策就是要合理的选择融资方式，不断优化融资结构，恰当安排融资的比例构成。     

调整资本结构与完善公司治理结构

规范公司治理结构是我国上市公司目前所面临的众多问题之一，解决这一问题途径有很多，比如建立有效的激励与约束措施、完善公司治理结构中的组织机构和相互制衡关系等等。但笔者认为逐步完善公司的资本结构才是解决问题的根本，应该从融资方式入手来实现上市公司治理结构的优化。一、公司的资本结构是公司治理结构的核心内容公司的融资方式从公司建立之初就同公司治理结构紧密联系在一起。公司治理结构是指公司权利机关设置、运行及权力机关之间、公司交易行为的责权利之间的法权关系，它是以董事会、监事会和高层经理人员以及职工之间的责…     

IPO、公司治理与企业价值——资本成本视角的理论综述

本文认为,首次公开发行上市(IPO)是企业生命周期中的里程碑。企业IPO行为改变了公司资本结构,通过资本结构对公司治理发生积极作用(融资机制、价格机制和并购机制),使得公司治理在经营者激励、信息披露、投资者保护等方面得到改善将提升企业价值,进而实现企业价值最大化的理财目标。     

公司治理结构浅析

公司治理结构是西方发达国家通行的一个关于公司战略导向的概念。尽管由于经济、社会和文化等方面的差异以及历史演进轨迹的不同，不同国家和地区的公司治理结构存在着差异，但最近20年来，人们在对西方大公司的研究中越来越清楚地认识到建立良好的公司治理结构的极端重要性。因此，国际社会对于如何建立有效的公司治理结构给予了越来越多的关注，许多国家把建立良好的公司治理结构当作增强经济活力、提高经济绩效的基本手段。建立一个良好的公司治理结构可以激励企业更有效地利用资源。以更好地实现公司的目标。但公司的目标，也就是进行财务决策时的目标，是追求股东财富的最大化，还是追求企业价值的最大化？在这样一个根本性问题上，遵循不同的逻辑。将形成不同的公司治理模式。从公司治理结构主体的角度来说，前者不妨称之为“股东至上”模式，后者或可叫“共同治理”模式。两者之间的本质差异在于。公司的目标是只为股东（SHEAREHOLERS）的利益服务，还是为全体利益相关者（INTEREST GROUOPS）或当事人（STAKEHOLDERS）的利益服务。“股东至上”模式的公司治理结构一直广泛流行于西方国家。在这样一种治理逻辑下，股东作为物质资本所有者，其地位是至上的，而人力资本则利小势微，为了克服这种治理模式的内在缺陷，就需要实现企业治理结构的创新，扬弃“股东至上”的治理逻辑。在现代市场经济条件下，企业的目标并非惟一地追求所有者的资本收益最大化。企业本质上是多边契约关系的总和，或者说是一张由人力资本与物质资本组成的“契约网”。契约本身所内含的利益主体的平等性和独立性要求公司治理结构的主体之间应该是平等、独立的关系。这些相互关联的主体包括股东、债权人、经营者、生产者、消费者、供应商及其他有关利益主体，组成了利益相关者，而企业的效率则需建立在利益相关者平等的基础之上。在这样一种新的公司治理逻辑上，企业不仅要重视股东的利益。而且要重视其他利益相关者对经营者的监控；不仅要强调经营者的权威，还要强调其他利益相关者的实际参与。这样的公司治理逻辑就是“共同治理”模式。