企业“买壳”上市及其制约因素分析

一、“买壳”上市概念及特征所谓“买壳”上市是指非上市公司通过证券市场购入已上市公司的若干比例的股票来取得上市地位，然后通过“反向收购”的方式注入自己有关业务及资产，实现间接上市的目的。从本质上说，这种方式就是非上市公司利用上市公司的“壳”先达到绝对控股地位，然后进行资产和业务重组，利用目标“壳”公司的法律上市地位，通过合法的公司变更手续，使非上市公司成为上市公司。这些“壳”公司也许原来有相当规模，但因经营不善而衰落，其资产和业务已经很小，且内部结构也比较简单；或者因连年亏损面临被摘牌的危险，但仍…     

互联网涌现“母子分家潮”

受搜狐畅游成功上市的刺激，国内数家互联网公司纷纷公布了将旗下部分子公司业务分拆上市的计划，谁将是其中的成功者？     

借壳上市：资本营运的重要途径

投资经营、兼并、收购、租赁、承包、产权出售、募股等行为都是资本经营者的运作手段。而“借壳上市”也是资本营运的重要途径。借壳上市虽然也是通过并购、出售等产权交易方式实施运作，但与单纯的并购、出售等产权交易方式相比，又有其特点。借壳上市的基本思路是，在各方面条件受到限制的情况下，集团公司或某个大型企业先将一个子公司或部分资产改造、改组后上市，然后再将其他资产注入，实现重组上市，从而得以规避现行的股票发行上市额度管理，并使上市公司以适当的发行市盈率顺利上市。与借壳上市近似的是买壳上市。买壳上市，是指非…     

公司上市前的资产重组问题

石化集团公司进行整体资产重组，主要是对其所拥有的资产进行重新组合后，争取在适当的时期上市。一、为什么要进行资产重组从世界范围看，任何一家公司在上市之前都要对现有资产进行重组，进行资产重组要达到以下目的：１．提高资产利润率，满足公司上市要求公司在上市前对低效及不良资产进行适当剥离，使优质资产发挥更大的效益，实现良性资产的组合，从而提高其资产利润率，以求取得较好的股票发行价格和获得尽可能大的市值。２．避免同业竞争，减少关联交易所谓同业竞争，是指上市公司的控股母公司或控股母公司的其他子公司，因与上市公…     

借壳上市的模式与运作

借壳上市，是指上市公司的母公司（集团公司）通过将本要资产或产权售子（注人）上市公司．实现母公司的上市。其基本思路是，在各方面条件受到限制的情况下，集团公司或某个大型企业先将一个子公司或部分资产改造、改组后上市，从而得以规避现行的股票发行上市额度管理，并使上市公司以适当的发行市盈率顺利上市。一、借壳上市的主要模式目前，国内企业借壳上市的模式主要有以下四种：1．集团公司将现有子公司（或直属项目）的大部分股权转让给上市公司，上市公司获得对该子公司的控股权，简称为“控股权转移”模式此方式对于上市公司来说…     

中国公司治理的八大病症

一般认为,上市公司的股权结构对公司董事会席位的构成起着决定性的作用。如图所示,我国上市公司的流通股比重偏低,绝大部分的国有股和法人股股票不能上市流通。这种状况出现的原因,主要是由于我国绝大多数的上市公司都是由国有独资企业改制而成,从集团公司分拆资产包装上市。集团公司作为发起人控制了上市公司绝大部分股权,导致上市公司股权结构的“一股独大”现象。     

国外政府对航天上市公司的监管手段

国外航天企业已在证券市场上走过一段比较漫长的道路，在政府监管控制方面积累了较成熟的经验。而我国的航天企业基本上是民品部分上市，涉及军品业务的航天上市公司凤毛麟角。这种状况与推进航天企业的股份制改造，增强航天企业资本运作能力和加大“军民融合”力度的发展构想还不相适应。今后我国航天企业能否把真正的航天资产和航天业务纳入上市范围，主要涉及到与航天信息的披露和保密问题及政府对航天上市公司的控制，即政府对航天上市公司的监管问题。笔者认为，这个问题是可以寻求到适当的解决办法的。     

有利润不等于有钱分

近20年来，国有企业改制上市的步伐一直没有停止过，大量国有企业依托资本市场转化为公众公司。据统计，中央企业目前已有B0％的资产集中在上市公司。上市公司分红主要是通过年度利润分派的形式进行的，国有股权也会按照相应的持股比例取得分红，也就是说，真正“属于全民的那部分股份”是获得分红了的。就此而言，大众对国企一毛不拔的印象还是有失偏颇的。当然，国有大股东获得了分红，如何处理这些分红，倒是一个很值得探究的话题。     

买壳上市—企业融资的新捷径

当前,企业厂长、经理感到最头痛的问题就是资金,许多企业都想千方百计打开通往资本市场的通道,获得大量低成本的长期资金,买壳上市则是企业实现间接上市,从而利用证券市场达到直接融资的一条捷径。买壳上市也称借壳上市,是指非上市企业通过收购上市公司的控制性股权,从而取得上市公司的实际控制权,实现间接上市的一种资本经营方式。一、买壳上市的作用　　1.拓宽融资渠道,筹集资金资金缺少一直是制约我国企业发展的瓶颈,如果成功地买壳上市,非上市公司可以把自己的业务转移到这家已经上市的公司,就象一家上市的公司在证券市场上从事经营活动…     

分拆上市的诱惑

TCL是一家反应灵敏的公司,它雄心勃勃。不循规蹈矩。 日前,TCL集团正式公布了将分拆移动业务赴港上市的方案,这个消息没有给投资者带来惊喜,而是引发了市场人士的一片哗然。毕竟,TCL集团从整体上市到宣布将分拆移动业务上市,前后不到3个月的时间。从企业战略的角度讲,这是非常矛盾的。 不过,对于“特别”的TCL,分拆也有特别的理由。 TCL集团董事会秘书陈华明解释分拆的理由时称,对于移动业务的分拆符合TCL集团产业清晰、管理简洁的架构原则,同时更有利于TCL移动未来发展。此外,分拆移动业务     

资产置换与资产注入给企业带来的变化

2007年主线在哪里呢？我认为：由价值发现延伸到价值创造，部分上市公司业绩因资产注人和资产置换将发生巨大变化。     

阿里巴巴上市,马云被迫“数钱”

与此前国内几家互联网公司如惠聪、腾讯、百度的先后上市过程相比,阿里巴巴上市不免令人心生多重疑惑和猜测,而这也同样代表着阿里巴巴上市的诸多未知数阿里巴巴上市的日程终于没有继续无限期地拖延下去,“五一”前即已传出阿里巴巴计划上市的消息,且多言之凿凿地指出,阿里巴巴准备将旗下B2B业务分拆上市,上市地最终可能选择在港交所,香港上市委员会正在对其上市资格进行初步审阅,阿里巴巴也已敲定中高盛和摩根士丹利作为其上市主承销商。     

资产急需解渴

由于历史原因,目前的汽车类上市公司(特别是整车类上市公司),大多是其所属汽车大集团的部分资产,主要包括非核心零部件、非主盈利整车业务等。典型的如东风汽车(600006),集团公司的盈利大户东风本田、东风雪铁龙等轿车企业并未纳入上市公司。东风集团的传统优势业务中重卡也未装入上市公司,仅有东风轻卡和康明斯发动机属于上市公司(日前又曩括了郑州日产的资产)。     

资本运作：静中有动

1999年至2000年，是中国石化集团资产大整合的两年，在这一段时间内，中国石化集团所属的精华部分：6个油田，25家炼化企业，19个省市的销售公司，5个研究院集中在一起，成立了“中国石油化工股份有限公司”(以下简称中国石化)，由此将石化集团的业务一分为二。随着中国石化海外成功上市，这一大规模的资产整合暂告一段落，随之而来的影响是多方面的，对石化集团上市公司来说，这一变革，对其公司的市场运作将产生重要影响，同时也给我们带来多方面的思考。一、上市公司现状目前，石化集团所属的上市公司有20家，主要有5种类型。一是在境外…     

几大汽车集团整体上市猜想

1.一汽集团旗下上市公司:一汽轿车(000800)、一汽夏利(000927)、一汽四环(600742)、海马股份(000572)。可能并入的资产:一汽-大众,一汽解放、一汽丰田剩余20%股权、一汽丰田下属发动机和销售公司股权。整体上市方式猜想:以一汽轿车为平台,实现大众、解放资产的整体上市;整体吸收合并;解放、大众资产单独上市,未来在合适的时机吸收旗下子公司。由于整体上市的预期,一汽集团旗下的四大上市公司尤其是一汽轿车成为去年A股市场最为活跃的汽车个股之一。     

微评

<正>终止分拆又巨资回购：奥佳华你在忙些啥？7月18日,奥佳华智能健康科技集团股份有限公司（以下简称“奥佳华”）召开第五届董事会第二十次会议,审议通过《关于终止分拆子公司上市事项的议案》,终止分拆子公司呼博仕环境工程产业股份有限公司至创业板上市。【微评】根据奥佳华相关公告,公司终止此次分拆上市事项的核心原因是“归属于上市公司股东的净利润累计低于人民币6亿元,暂不满足分拆上市条件”。显然,这是一项硬性指标,是支撑公司分拆上市的经济物质基础,也符合推出分拆上市制度的基本逻辑：将那些优质且有投资价值的企业推向资本市场,实现资本市场与企业融资的双赢。就此而言,当这一逻辑链条不能成立时,及时终止分拆上市动作,不仅有利于防止企业“带病”上市,也是保障资本市场健康运行的应有举措。     

微博

@不会游泳的徐胖子 大家想象中加油站那些高大上的业务，中国石化现在也不是不能做。但从集团层面看，投入产出的效率不高，新增收入／利润在整个集团中的占比也太低，所以动力不足。引入民间资本是一个契机，独立核算特别是分拆上市之后，很多事情也就顺理成章了。基于这种概念独特的标的，上市后的估值恐怕不会比BAT低多少。     

资产注入 激活上市公司

内因外因都推动着汽车集团积极向A股汽车类上市公司注入资产,对于不少原来仅有部分集团边缘资产的汽车类上市公司来说,通过整体上市、资产重组等方式吸收集团公司的其他资产,可以完善汽车产业链结构,而且在中国现有的汽车制造业环境下,整车制造才是产业链中盈利空间最大的一环。明确核心业务有助于提高上市公司的竞争实力,提升盈利水平。另外,从治理结构上来说,大股东的大部分优质资产进入A股上市公司,上市公司在集团中的     

发展混合所有制要坚持四个注重

我国混合所有制发展现状我国混合所有制发展取得重要成绩自上世纪90年代以来,我国国有企业开始了各种形式的混合所有制实践。主要有三大类。第一大类是国有企业改制上市,细分为整体改制、分拆改制、分立改制、海外红筹等模式。整体改制模式是将国有企业整体进行股份制改造后上市,或国有企业集团公司吸收下属已经上市公司最终实现整体上市。前者如中国银行整体改制为中国银行股份有限公司,后者如TCL集团股份公司吸收合并其子     

分拆上市监管应堵疏相宜

分拆上市是公司的正当需求,一直采取"从严把握"的态度显然不利于这种需求的实现,也不是市场化导向所追求的目标,可能带来的弊端是显而易见的分拆上市是一些境外资本市场较为成熟的运作方式。在监管政策方面,境外市场大多通过较为明确的规则,在原则允许的前提下加以适当限制,但也有个别市场明令禁止分拆上市,例如我国台湾市场。在监管规则方面,境外市场侧重于股东、债权人利益的保护,