品牌延伸战略价值的实物期权评价新方法——基于语言算子扩展与成功率分析的模糊复合视角北大核心CSCDCSSCI

研究目标:提出一种品牌延伸战略价值评估的实物期权新方法。研究方法:本文采用语言算子刻画未来收益现值,利用基于实物期权二叉树定价思想的正态模糊数扩展法来量化语言算子。在此基础上,提出成功率因子改进实物期权定价公式,构造出蕴含多种机会价值的模糊复合实物期权品牌延伸价值评价模型。研究发现:在实证研究中,选取了一个典型的企业品牌延展案例,通过建立蕴含多种机会价值的模糊复合实物期权品牌延伸价值评价模型,得到了品牌延伸战略价值评估值。进而将不同方法加以对比,分析本文方法合理性。研究创新:将模糊数与复合实物期权相结合、基于期权定价公式的语言算子扩展、运用成功率修正实物期权定价公式。研究价值:模型符合品牌延伸价值评价的现实数据特点,同时将战略设计与战略评价相结合,能够有效地捕捉延伸战略的机会价值。     

基于模糊实物期权的技术创新投资决策研究

实物期权理论为评价技术创新项目投资提供了一种全新的方法,但是由于没有准确的数据,因此决策的效果没有得到很好的体现,基于此,文章结合模糊集合理论和BS模型,提出评价技术创新项目投资的模糊数实物期权定价模型,并给出应用该模型的步骤,最后,数值案例结果表明该模型在实际商业环境中的适用性。     

股票期权激励及其评价体系

股票期权评价体系的建立是股票期权计划的关键部分，本文给出了评价指标，并采用模糊综合评价模型对被考核人进行综合考评，董事会可根据模糊综合评价的结果，确定股票期权获授人及股票期权数量。     

基于Lévy过程带模糊参数的欧式期权定价

在实际经济行为中，标的资产的价格会受到突发事件（如自然灾害、疾病等）的影响而产生跳跃，为了描述这个跳跃，文章以标的资产价格服从几何Lévy过程为基本模型研究欧式期权的定价问题。给出了欧式期权在0时刻和t (0 t T<≤时刻的定价公式。由于实际中我们不能精确地确定模型参数，需要将模型参数做模糊化处理，进而)可以得到参数是模糊数情形下的欧式期权定价公式。     

外汇期权定价方法的论述及比较

随着外汇现货市场波动的日益加大,外汇期权已经成为对外汇资金进行保值以及投资的重要手段。而作为一种金融衍生产品,外汇期权的定价问题倍受关注。从20世纪70年代以来,无数经济学家围绕外汇期权定价模拟出了无数经典的模型,但始终没有找到一个最合适的模型加以概括。本文对外汇期权的两个经典模型BSGK、GARCH模型进行了基本阐述,并对比分析了这两种模型的定价特征。     

随机波动率下的障碍期权定价

针对障碍期权的定价问题,建立具有随机波动率和有交易费用的障碍期权的定价模型。在无套利定价原则和风险中性定价原则下推导出期权价格方程。采用有限差分法求解该方程,获得了期权价格的数值解。并通过数值试验的方法分析和讨论了模型中部分参数对期权价格的影响。     

利用期权规避汇率风险的策略研究

随着经济贸易的全球化,外汇市场所带来的金融风险不断增强,其中汇率的异常波动是主要的风险来源,合理规避汇率风险势在必行。作为一类重要的金融衍生产品,外汇期权用来规避由汇率波动带来的风险,效果显著。本文首先引入外汇期权,并结合美元/人民币的外汇市场行情对外汇期权进行定价,然后通过具体的案例分析了期权用来规避汇率风险的策略。     

美式股票期权的定价研究:平安股票期权的例证

上证50ETF期权的问世开启了中国股票期权的时代,中国股票期权市场发展潜力巨大,未来的几年将会迅速发展壮大,投资者可以通过购买股票期权进行风险规避或投机获利。本文采用GARCH模型进行参数估计,将股票价格的波动率用该模型预测的波动率代替,以此预测股票价格上升或是下降的概率。并运用二叉树模型对中国平安股票的美式看涨期权和看跌期权进行定价。最后,从扩大股票期权模拟交易规模、提升股票期权参与者的认知水平、提供完备的监管机制和应急方案三个层面提出了中国股票期权市场顺利起步和发展之对策。     

实物期权在文化产权交易中的应用研究

文化产权在中国的发展一直处于政府主导的市场机制中,经济实力不足的投资者很难在文化市场中进行投资活动。基于文化市场屏蔽某些投资者的机制缺陷,文章引入期权思想对投资者的个体行为进行分析,构建了文化期权交易模式,并在此基础之上对文化期权价值进行了定价,通过期权模式的分析和定价模型的运行,给出了适用于期权交易模式的文化产品的范围和特征。     

对Black-Scholes期权定价模型的修正及检验

Black-Scholes期权定价模型是期权定价研究历史上的一个里程碑。受当时研究条件的限制,原始的Black-Scholes期权定价模型的假设条件并不完善,故其在准确性以及适用性上存在着不足。本文从原始Black-Scholes期权定价模型出发,基于对红利、交易费用和波动率的分析,在比较原始模型的基础上,对原始模型进行修正,从而整合出新的修正模型。同时,本文选取通用电气作为研究对象,通过市场中真实的数据进行期权价格的实证研究,结果表明修正后的模型在准确性与适用性方面相比于原始模型有了一定的提升。     

不确定市场下的期权定价理论综述

由于B-S定价公式是在完全市场条件假设下推导出来的,这与现实存在很大的出入,所以后来的学者就针对市场条件状况,研究了不同市场条件下的期权定价,其中以不确定性市场条件下的期权定价为主,这显然与事实更加吻合。不确定性市场下的期权定价研究主要有欧式期权定价的情形、美式期权定价的情形、二叉树期权定价的情形以及实物期权定价的情形。文章在此基础上,分析总结了在这个市场假设条件下的研究现状,并给出了未来值得深入研究的方向:主要是进一步放松B-S定价模型的假设条件,引入更多的现实因素,深入研究不同市场状况下的期权定价问题。     

期权定价理论的发展及其在公司理财中的应用——兼春对我国财务研究的启示

期权是一种典型的衍生金融工具,它实质上是一种或有选择权。当今世界各地几乎都有期权交易。期权定价理论也得到了迅速的发展,出现了动态复制技术、二项式期权定价模型等定价方法,其中最具有代表意义的是布莱克－舒尔茨期权定价模型。在很多公司融资活动以及投资决策中,都包含着期权的特征。因此,对于具有或有选择权特点的认股权证、可转换证券的定价等都可以引入期权定价理论。将期权定价理论应用到公司投资决策中,则可以克服净再值法的缺陷,充分发挥公司管理层的决策灵活性。从期权定价理论的与研究中,特别是布莱克－舒尔茨期权定模型的研究中,可以看到其对我国财务研究的具有一定的启示意义。     

实物期权在项目投资决策中的应用

文章首先分析了实物期权的几个影响因素,并从项目投资中的具体测度出发,推导出实物期权定价公式,然后利用实物期权定价理论对项目投资进行案例分析,体现出了实物期权方法的优势。     

实物期权定价理论综述及未来研究领域展望

本文在对实物期权定价方法综述的基础上，结合实物期权非独占性和复合性的特点，提出了不完全信息下实物期权定价方法的未来研究领域和研究技术路线。这条路线是：在探讨不完全信息下实物期权定价参数的数学描述方法的基础上，从研究不完全信息下独占型单个实物期权定价开始，逐步深化到对不完全信息分享型复合实物期权的定价方法的研究。     

运用有限元(PDE)方法对亚式期权定价

亚式期权是由标准期权派生的一种新型期权,目前在场外市场上交易非常活跃.亚式期权是路径依赖期权,通常使用数值方法为其定价.本文对有限元方法进行介绍,并用其来研究亚式期权的定价问题.     

期权“隐含波动率微笑”成因分析

Black-Scholes期权定价模型低估深实值和深虚值期权的现象称为“波动率微笑”。其主要原因是资产价格过程假设和市场机制因素给期权卖方的△套期保值带来了额外风险和成本。确定波动率和随机波动率研究都对BS模型做出了修正。     

基于波动率的期权定价

2015年2月9日,我国的证券市场上出现首个场内期权——上证50ETF期权,它具有的避险、做空以及杠杆性等许多特性,一上市便成为众多投资者追逐的对象.在实证研究中,本文使用上证50ETF期权作为研究样本,采用主要使用GARCH系列模型来估计波动率,并与传统的期权定价模型相结合,同时和传统BS公式方法下的理论价格以及期权的实际价格进行对比,通过平均偏离度的分析,GARCH族模型提高了BS模型准确性和有效性,因此拓展波动率在期权定价中的推广是合理的.     

期权博弈视角下企业现金定价方法的创新研究

计量实证定价法、财务分析定价法和期权定价法是当前对企业现金进行定价的三种方法。由于计量实证定价法和财务分析定价法均忽视了企业现金的灵活性价值,从而导致了对企业现金价值的低估,而传统的期权定价法虽然考虑了企业现金的灵活性,却忽视了市场竞争对企业现金价值的影响,从而高估了企业现金的价值。文章综合考虑了实物期权和市场竞争的期权博弈理论,对企业现金的定价方法进行了创新,弥补了传统期权定价方法的缺陷,表明先动优势越大,企业现金的期权价值受市场竞争的影响程度就越大。     

关于亚式股票期权及其定价方法的研究

股票期权是70年代中期首先在美国发展起来的一种金融创新工具,20多年来股票期权作为防范股票价格波动风险或投机的有效手段而得到迅速发展。近年来,国际衍生金融市场除了交易人们较为熟悉的美式期权和欧式期权之外,还出现了一种称为亚期权的新型期权。本文鉴于我国当前金融创新的发展动向,仅就亚式股票期权的特征及其定价方法进行探讨,以加深人们对金融衍生证券的认识;至于亚式货币期权等其他亚式期权在此暂不作讨论。     

基于布莱克-斯科尔斯模型的扩张期权案例分析

本文首先介绍实物期权理论兴起的背景,在此基础上对实物期权进行分类。主要阐述了布莱克-斯科尔斯期权定价模型(简称B-S模型)。通过实例对比说明使用B-S模型对投资的扩张期权进行估价比传统的折现现金流量法更合理。