货币互换助推人民币跨境使用

如果能够充分利用货币互换项下资金，对于增强离岸人民币市场流动性、扩大人民币的跨境流通和使用将会起到积极的推动作用。     

金融·资本

据21世纪经济报道11月7日报道，央行近日发布《关于跨国企业集团开展跨境人民币资金集中运营业务有关事宜的通知》，这意味着率先在上海自贸区试点的跨境人民币双向资金池业务正式扩展至全国。 之前跨境人民币资金集中运营业务获准在上海自贸区内试点，要求集团境内资金池的牵头企业是自贸区注册企业。此次央行下发该通知，将这项业务推广到全国范围，达到一定要求的跨国企业集团，例如企业在岸和离岸的实体规模、运营时间等达标，在经过人民银行备案之后均可开展。对于资金池内的资金使用范围，要求账户内资金不得进行证券投资、购买理财产品等投资性活动。跨国企业集团在境内只可设立一个跨境双向人民币资金池。如因业务发展需要，确需设立多个资金池，应向人民银行总行备案。     

人民币离岸和在岸市场的联动渠道

人民币国际化的发展促进了人民币在离岸市场的使用,现阶段我国资本账户开放仍在进程当中,人民币跨境资金流动还受到一些限制,因此人民币汇率和利率水平在离岸和在岸市场都存在差异,差异的存在主要由人民币跨境流动的难易程度决定,而且差异水平随着市场环境和政策变化而波动。人民币离岸和在岸市场通过多种渠道产生联系并相互影响,人民币资金通过这些渠道实现跨境流动,调剂离岸和在岸市场资金池,影响离岸和在岸市场汇率、利率水平。     

跨境贸易人民币结算的分析与探讨

近年来,人民币的国际使用继续保持较快的发展态势,经常项目下人民币跨境使用比重不断上升,人民币跨境融资渠道和离岸人民币市场进一步拓宽,人民币在国际上的接受度大大提高.根据环球银行金融电信协会统计,2015年12月,人民币已成为全球第三大贸易融资货币、第五大支付货币、第五大外汇交易货币.跨境贸易人民币结算业务的快速发展,带动了人民币金融业务、离岸人民币市场的进一步发展.但我们仍应看到,在人民币跨境贸易结算的推进过程中仍然存在着一些阻塞因素.本文从国际结算货币决定因素的角度展开分析,着重研究当前在人民币跨境贸易结算领域存在的主要问题,并在此基础上提出进一步改进人民币跨境贸易结算工作的意见和建议.     

人民币离岸业务“吸”金

随着人民币离岸中心建设的提速,2014年三大离岸业务将迅猛发展。2013年前三个季度,跨境贸易人民币结算业务累计发生额达3.16万亿元,已超过2012年全年规模;直接投资人民币结算业务累计发生额达3325亿元,也接近了上年全年水平。与此同时,越来越多的国家和地区表达了与中国在货币金融领域合作的意愿。随着最近中、欧双边本币互换协议的签订,中国已与23个国家和地区签订了货币互换协议,总规模超过2.5万亿元。这些协议     

基于人民币国际化视角的银行卡发展策略

近年来,我国加快了人民币国际化的步伐,包括推出跨境贸易投资人民币结算、在境外设立人民币离岸市场、与其他国家和地区的央行签订货币互换协议等。随着人民币国际化进程的加快,我国商业银行也加大了拓展海外市场的步伐,纷纷在国外设立分支机构,发行国际通用的银行卡,完善海外受理环境,扩大银行卡的使用范围。     

在岸与离岸人民币汇率价差影响因素研究

采用2012年1月至2016年4月的月度数据,利用向量自回归(VAR)模型研究在岸与离岸人民币汇率价差的影响因素,结果发现:汇率价差与人民币升贬值预期呈正相关关系,与利差及资金存量呈负相关关系.在岸与离岸人民币汇率价差自身的滞后一阶、在岸与离岸人民币利率之差是影响在岸与离岸人民币汇率价差的主要因素.除此以外,资金存量与人民币升贬值预期也会对汇率价差产生影响.因此,应进一步疏通境内和境外人民币流通渠道;货币当局应将调节利率水平作为管理汇率价差的备选政策工具;加强对跨境流动资本的监管;管理人民币汇率预期;在进一步深化国内利率和汇率市场化改革的基础之上,培育和发展离岸人民币市场,稳步推进人民币国际化.     

2015年离岸人民币市场将保持强劲增长

<正>德意志银行大中华区高级策略师刘立男在近日发布的研究报告中表示,在政策推动市场设施日趋完善和人民币国际化程度提高三方面因素支持下,2015年离岸人民币市场将继续强劲增长。报告指出,中国政府在深化金融改革上不断努力,离岸人民币市场在2014年中取得了超预期的发展。其中,人民币跨境资金流动管制放宽、资本账户进一步开放、人民币利率和汇率改革提速、人民币离岸设施进一步加     

数字货币对跨境资金流动的影响与对策研究

随着数字货币使用场景的不断拓展,尤其是有央行背书的法定数字货币的深入发展,未来数字货币作为传统货币的补充在跨境支付和结算场景应用的可能性持续增强。在此背景下,研究数字货币对跨境资金流动的多维度影响,对于全面审视数字货币给跨境支付领域带来的机遇和挑战、以及新机遇下如何完善数字货币监管体系、防范化解金融风险和维护金融稳定都具有积极意义。本文在全面阐述数字货币对跨境资金流动影响基础上,通过构建向量自回归模型以及利用脉冲响应及方差分解方法,实证分析数字货币对我国跨境资金流动的潜在影响。研究结果表明,数字货币将放大跨境资金流动的波动性,减弱跨境资金流动“惯性”,对跨境资金流动的影响也将随着时间推移逐渐凸显。基于此,本文就如何应对数字货币对跨境资金流动的影响提出对策建议。     

离岸货币市场发展与货币政策中介目标的选择

随着人民币国际化进程的推进和离岸人民币市场的发展,离岸市场的人民币价格(包括汇率与利率)必将对在岸市场的人民币价格产生影响,进而可能影响境内央行的货币政策,甚至存在削弱央行实施货币政策独立性的可能。本文通过对离岸货币市场影响境内货币供应量机制的分析,并以离岸美元市场发展以及美国联邦储备银行货币政策在离岸、在岸市场的传导效果为例,提出:选取利率作为国内货币政策中介目标,可以帮助境内货币当局在不影响跨境资本的自由流动的前提下,有效规避离岸货币市场对货币政策的影响,增强货币政策独立性。     

对跨境人民币融资的探讨

自2011年8月人民银行将跨境人民币结算范围扩大至全国以来，人民币跨境使用的范围进一步扩大，结算规模不断翻番，离岸人民币存款不断增加，境外人民币供给充裕，但跨境人民币资金使用渠道狭窄、产品较少。在当前国内银行信贷规模趋紧，难以满足企业融资需求的背景下，     

香港人民币离岸市场发展对内地货币政策的影响

本文运用IS-LM-BP模型探讨离岸市场发展对货币发行国货币政策的影响机制,研究人民币跨境套利、套汇行为的主体范围、渠道的变化及其对内地利率水平、汇率水平和货币供应量的影响,利用动态随机一般均衡模型测算了香港人民币离岸市场发展对内地货币政策影响的效应强度.研究结果表明:从短期来看,香港人民币离岸市场对内地货币政策的影响相当有限;从长期来看,随着香港人民币离岸市场规模的扩大以及境外人民币回流渠道的增加,香港人民币离岸市场对内地货币政策将会产生实质性的影响.为此,当前,可以进一步增加内地向香港注入人民币资金,扩大香港离岸人民币资金池规模.同时,要完善跨境人民币资金流动监测和管理机制,强化主体管理和账户管理,采取分类管理措施,尽量使香港人民币离岸市场对内地货币政策的影响保持在可控范围内.     

人民币在跨境支付中的使用：区域模式以及互换额度与离岸清算银行的作用

随着中国经济的崛起，人民币在国际市场上发挥了越来越重要的作用，也日益成为各国学者研究的重点。此篇IMF的工作论文使用SWIFT 2010—2021年的国别交易数据，研究了人民币在跨境支付中的使用。研究发现人民币跨境支付的使用存在显著的地区差异；这种差异可以部分被一个经济体与中国的地理距离、政治距离以及贸易联系所解释；然而这也反映了中国人民银行政策措施的影响，包括建立双边互换额度和离岸清算银行；鉴于中国的总体资本账户限制，这两项政策措施都有助于解决离岸人民币流动性短缺问题，离岸清算银行在数量上产生了更大的影响。本刊编译了此文，以期帮助人们更好地理解人民币在国际货币体系中日益增长的重要性。     

简讯

未来将允许非金融机构赴香港发债9月20日,央行货币政策二司副司长邢毓静表示,为扩大人民币跨境使用,将允许非金融机构赴香港发债,与多国签订货币互换协议以支持贸易和投资便利化,积极加快香港人民币离岸中心建设。     

“人民币时刻”远未来临

中国正在稳步放松人民币管制,2012年,央行分配给人民币合格境外投资者(RQFI)I的额度就翻了两番,达到2700亿人民币。中国作为超级新兴经济体给全球带来的下一个重磅红利似乎是人民币国际化的溢出效应。自2011年央行1号文件《境外直接投资人民币结算试点管理办法》明确支持跨境贸易人民币结算试点地区的银行和企业可开展境外直接投资人民币结算试点,标志着国家有意加快人民币国际化步伐以来,以双边货币互换和人民币离岸中心的不断拓展为     

离岸货币市场发展与货币政策中介目标的选择——兼论海外人民币对国内货币政策的影响

随着人民币加快“走出去”和离岸人民币市场的发展,离岸市场的人民币资金价格必将对在岸市场的人民币资金价格产生影响,进而可能影响我国央行实施货币政策的独立性。本文描述离岸货币市场影响境内货币供应量的机理,揭示以货币供应量为中介目标的货币政策协调与离岸市场关系的局限性,并以关联储货币政篆实践为佐证,提出选取利率作为货币政策中...     

建立跨境人民币资金监管体系的构想

2004年香港的银行开办个人人民币业务以来,跨境贸易人民币结算、境外投资和外商直接投资人民币结算等有关人民币跨境使用的相关政策陆续出台,离岸人民币业务和服务品种日渐丰富,跨境人民币流动总量大幅剧增。随着跨境人民币业务向纵深发展,为有效防止国际资本对内地金融市场的直接冲击,适应国际金融环境的动荡起伏,建立跨境人民币资金监管体系需引起重视。     

我国央行数字货币跨境支付的优势、挑战及对策

央行率先发行数字货币,对中国乃至全球货币金融体系的发展具有重要意义,目前我国央行数字货币的研究进度已位于世界前列,现阶段正处于其实现跨境支付的关键节点。央行数字货币的使用可以降低社会流通成本、维护国际金融运行秩序和提高国际间经济交易效率,实现央行数字货币的跨境支付是顺应全球化时代趋势的重要实践,更有助于提高人民币在国际金融体系中的地位,从而加快人民币国际化进程,进一步巩固我国在世界上的大国地位。本文将简要讨论央行数字货币的产生背景及其不同跨境支付模式,分析央行数字货币实现跨境支付的优势和面临的挑战,最后给出相关对策建议。     

跨境清算视角下央行数字货币桥赋能维护国家金融安全

<正>当前正处于百年未有之大变局下,国家金融安全问题得到中央政府高度重视。中国率先启动央行数字人民币研究并取得良好成效,参加央行数字货币桥项目更是数字人民币跨境清算的实践探索,表现出广阔的应用潜力。为进一步推动央行数字货币桥项目落地,需赋能中国建设自主可控、安全可靠的跨境清算体系。跨境清算是国际上金融机构之间结清资金账务往来、债权债务关系的过程,跨境清算体系是金融活动中重要的基础设施,在国家经贸发展、金融市场业务、人民币国际化方面具有支持保障功能。中国跨境清算体系包括外币跨境清算、     

聚焦人民币国际化

当前人民币的跨境使用呈现出快速发展态势，人民币已走进200余个国家和地区。中国香港凭借其特殊的地位和政策优势形成了人民币离岸金融市场，对增加境外人民币存量和流动性、推动人民币国际化发挥了重要作用，但对于中亚等经济落后、国际化程度不高的不发达经济体的辐射程度低，带动作用较小。2012年11月17日，央行行长周小川在国际金融论坛第九届全球年会上指出，中国金融改革有十大重要领域。其中一个领域就是新疆地区金融对中亚的开放。中亚在地缘、资源和经济方面对我国具有重要战略意义，建立一个面向中亚地区的人民币离岸市场十分必要。中哈霍尔果斯国际边境合作中心（以下简称“合作中心”）作为世界上首个跨境经济贸易区和投资合作中心，为我国建立区域性人民币离岸金融市场提供了机遇。