后“钱荒”时代

银行间流动性波动事件,一方面凸显了宴体部门债务扩大风险和金融体系瞧弱性,另一方面也宣示7去年以来相对宽松货币政策的终结。后“钱荒”时代到来了。     

不缺钱的“钱荒”

近来,中国银行间市场的“钱荒”问题愈演愈烈,市场流动性频频告急。但今年以来货币供应快速扩张,M2增速远高于全年13％的预期目标,社会融资总量增速也较快,按理说不应出现“钱荒”。     

防“钱荒”治“心慌”

预计未来一段时间,银行间市场流动性的供求方向依旧会复杂多变,需要高度关注。     

不缺钱的“钱荒”

近来,中国银行间市场的"钱荒"问题愈演愈烈,市场流动性频频告急。但今年以来货币供应快速扩张,M2增速远高于全年13%的预期目标,社会融资总量增速也较快,按理说不应出现"钱荒"。"钱荒"来袭自今年5月份开始,上海银行间同业拆放利率(简称SHIBOR)便呈现出不断上升的势头,虽然6月份的"钱荒"     

“钱荒”过境

或许,没有人能预想到2013年6月20日将成为中国金融业又一标志性时点,突然来袭的"钱荒"一夜之间席卷了银行间市场。上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)暴涨578.4个基点,利率首次超过10%,升值13.444%,创下历史记录:银行间7天质押回购率最高曾达18%,为近10年来最高水平。随后,一段来自央行的表态,让整个金融市场"骚动"起来,央行一改往日"放水"的作风,明确表示,今年以来市场整体流动性充足,银行     

“钱荒”

2013年6月,商业银行、资本市场与央行共同完成了压力测试,最终,由于央行的态度发生变化,Shibor出现回落结束了市场的恐慌性下跌。追起源由,源于商业银行对于信贷资金的逐利性,未完全支持实体经济,由于自身金融杠杆风险加大产生到期交割违约风险,央行敲山震虎,但不能真地让一些中、小股份制银行破产,只有加快调整扭曲的信贷结构,才能最终作用于我国经济结构升级转型。可以看到在本次博弈中,央行不想走老路,货币紧缩政策会继续持续,本文将对"钱荒"现象进行阐述。     

我国多层次资本市场建设与实体经济发展——基于直接融资与资源配置“双轮驱动”视角

服务实体经济是资本市场的本质要求,本文首次系统地实证检验我国多层次资本市场服务实体经济的能力。结果发现：(1)直接融资方面,我国多层次资本市场满足了企业差异化融资需求,并且低层次资本市场融资没有对高层次资本市场产生“挤占”效应。新三板的融资效率显著低于主板和创业板。(2)资源配置方面,主板和创业板在绝大多数时候均有效发挥了资源配置的作用,创业板设立初期资源配置效率与主板存在较大差距,但2014年后与主板的资源配置效率相当。新三板资源配置效率较低,与主板和创业板存在较大差距。(3)流动性严重不足和信息透明度低是新三板融资效率和资源配置效率低下的关键因素。     

中国式“钱荒”的解析和政策选择

要避免近期不断出现的“钱荒”,需要我们从金融体系流动性的一般规律和理论出发,结合我国金融市场结构、流动性调节机制和银行行为特征,深入分析“钱荒”产生的原因,有针对性地解决市场流动性调节、银行流动性管理和监管等方面存的问题。这样才能减少“钱荒”发生的概率。     

“钱荒”的警示效应

人们把前段时间市场上的短期流动性紧张形象地称为"钱荒"。"钱荒"看上去有点儿刺眼,但它确实发生了,并让市场惊出一身冷汗,也使人们对市场纪律约束更为关注。它明确告诉市场,无论商业银行、企业、政府部门还是中央银行,都必须管好自身的资产负债表。     

浅议中小企业融资中的银企关系

多年来,中小企业融资一直处于尴尬局面,备受融资难的困扰。但近两年来,各商业银行开始大力拼抢小企业信贷市场,中小企业与银行间的关系得到进一步的改善,出现了一个新的局面。     

“钱荒”是怎么回事？

进入6月份,银行间同业拆借市场利率迅速攀升,其中隔夜拆借利率涨幅尤为迅猛,从4．5％起步,盘中先后攻破10％、20％、30％大关,不断刷新银行间市场成立以来的历史纪录。一时间,银行缺钱的言论甚嚣尘上,“钱荒”一词随处可见。     

进一步强化银行间债券市场的OTC——基于融资格局变化的分析内柜

在分析资本结构和融资模式的研究中，MM理论（Modigliani＆Miller）强调在一定条件限制下，企业的价值与资本结构无关。发达国家的实证分析表明，决定融资模式选择的真正因素是一个国家实体经济的需求和金融环境的发展。反观我国，经济高速增长，而金融体系分业经营，企业高度依赖银行贷款，这种间接融资主导的模式使实体经济与金融体系高度关联，系统性风险叠加。因此，为了满足企业的多样化需求。     

透视银行“钱荒”疑云

2013年6月20日将为人们留下一个烙印,深深地烙在中国金融业人士的心头。在银行间拆借市场连续数天飙高之后,6月20日,资金市场几乎失控而停盘:隔夜拆借利率突然疯涨至13.44%,盘中最高成交利率竟然高达30%,相当于一年期贷款基准利率的5倍。与此同时,各种传言漫天飞,某国有大行被曝违约、央行铁血手腕纠偏……市场的种种诡异现象让人们不禁发问,银行资金面究竟怎么了?     

中国式“钱荒”

6月25日,上证指数上演了惊人的"过山车"一幕。这一天,承接前日下跌惯性,上证指数盘中最大下跌113.59点或5.8%。奇迹发生在下午。在1:06分创下当日最低点后,股指逐级走高,尾盘报收1959.51点,全天仅微跌3.73点或0.19%,不及最大下跌值的零头。     

中小企业“钱荒”之思考

在我国货币政策由宽松转为稳健的趋紧背景下,中小企业融资难更加凸显,长三角一带的中小企业普遍闹起了“钱荒”。中小企业“钱荒”确实是货币政策骤热骤冷之后产生的后遗症．但中小企业自身的不足,融资结构、金融机构体系、金融产品与服务方式存在的缺陷,政府支持不力等是其背后的深层原因。破解中小企业“钱荒”的困局,需要中小企业努力提高自身的综合素质,增强融资基础;健全多层次的金融市场体系,拓宽中小企业的融资渠道;完善信用担保体系,改善中小企业的融资条件：强化政府的支持力度,营造有利于中小企业的融资环境。     

所谓“钱荒”：“钱荒”怎么来的？

今年5月以来,中国银行间市场资金利率逐步走高,6月份,上海银行间同业拆借利率大幅上涨,银行间隔夜同购利率一度达到历史最高点30％,7天回购利率最高达到28％。一时间,银行间债市出现违约传闻,导致当天交易闭市延迟半小时,     

“钱荒”之后的对策

应借"钱荒"契机,出台下一步的改革开放措施,引导资金流向未来需要大力发展的内需、服务业和高新技术行业。5月中下旬以来,银行间市场流动性由宽松逐步趋紧,并在6月20日爆发了流动性风波——上海银行间同业拆放利率达到历史最高水平:隔夜拆借利率为     

银行“钱荒”为哪般

银行间资金面突然收紧,是多种因素交织影响的结果。今年6月,突如其来的银行资金紧缩,令金融从业者一阵手忙脚乱,也引起了公众对银行信用的质疑。回顾这次事件,资金紧缩首先冲击的是银行间市场,表现为短期银行间市场利率飙升。端午节前的6月6日,各期限同业拆放利率全线攀升:上海隔夜同业拆借利率(Shibor)大涨231.2个基点至8.294%、7天内品种涨至6.657%、     

银行“钱荒”现象实质分析与对策研究

2013年第二季度末,随着中国货币政策不断加大紧缩力度,“钱荒”从银行体系内萌生、在资本市场被放大,流通领域内货币相对不足的现状则直接影响实体经济的运行。本文根据对钱荒现象实质的分析,结合当前经济情况,对我国市场流动性趋紧问题提出相应对策。     

6月“钱荒”溯源

5月以来,银行间和交易所债市资金价格趋升,至6月下旬银行间市场爆发钱荒。6月20日,上海银行间市场各期限同业拆借利率(Shibor)大幅飙涨,隔夜拆借利率大涨578.4个基点,达到13.4%的历史新高,回购市场隔夜回购利率盘中创出30%的历史新高(见图1)。