证券市场监管者和中小投资者博弈分析

由于我国证券市场发展尚未成熟,同时因为我国的特殊经济模式,监管在维护证券市场稳定发展方面起了很重要的作用。但是,由于我国监管体系的不完善,信息的不透明和不对称性会产生投机行为,中小投资者往往就成为股市博弈的牺牲品。因此,本文将通过对市场过热和市场低迷两种情况下,监管者颁布政策和中小投资者投资行为之间的博弈过程进行分析,以求规范股市投机行为,维护各方利益均衡,达到市场稳定发展。本文的分析表明监管者和中小投资者的均衡策略主要取决于其得到的效用和付出的成本,在不同的临界值下存在不同的均衡结果。最后针对本文的结论和我国的实际情况,提出了相应的建议。     

投资者心理"雷区"

在大众投资领域,我们经常会在不经意间步入误判的心理"雷区".全面深入了解这些"雷区",将有助于我们更好地掌控情绪,提高投资决策的有效性.     

"投资者关系"关系重大

所谓投资者关系是上市公司通过各种现代手段加强与投资者(包括中小投资者、机构投资者和投资分析员等)的联系和沟通,以求保持公司经营的透明度、强化在资本市场上良好形象的重要方式.     

IPO新政对投资者提出更高要求

正证监会制定并发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(以下简称《意见》)。这是自20世纪90年代初期股市设立以来第8次IPO暂停后出台恢复发行新政,也是8次暂停中时间最长的——从2012年11月2日至今,已经13个多月。而前7次停滞时间最长的一次出现在2005年6月7日,2006年6月19日恢复发行,停滞时间1年零12天。《意见》的一大亮点是,无论在起草还是征求意见以及正式发布阶段,都恰逢以深化改革为核心的十八届三中全会召开前后。有了十八届三     

来自监管者的思考

<正>回望往日巨大成就中国金融业和中国金融业监管这二者的进步是显著的。它们伴随中国经济在过去几十年里发生了根本性的变化,也经受住了国际金融危机和这次疫情的严峻考验,总体上看,在全球都表现出了不俗的成绩。银行业整体实力持续增强。自2003年中国银监会成立,加强银行业监管以来,银行业整体实力显著提升。     

"印度奇迹"的光与影

2007年8月15日是印度第60个独立日。1947年的这一天，印度摆脱了英国的殖民枷锁，赢得了独立，开国总理尼赫鲁一上台就向全世界表明了“印度之梦”：“印度以它现在的地位，是不能在世界上扮演二等角色的。要么做一个有声有色的大国，要么销声匿迹，中间地位不能吸引我，也是不可能的。”60年后的今天，印度经济发展取得的耀眼光芒吸引了全球，但光芒背后的阴影终究难以遮挡。     

关键还要管住食品监管者

双汇瘦肉精的丑闻,跟当年的三聚氰胺事件何其相似,暴露的是整个利益链条的系统性问题。从瘦肉精事件的源头来说,问题出在有人非法制售瘦肉精,出在部分生猪养殖户明知禁用瘦肉精却仍人为     

证券市场监管者非理性行为研究

笔者运用已有的行为金融学方法研究证券市场监管者的非理性问题,通过采用有情境元素的问卷调查法,向监管部门及其他市场参与者发放问卷并根据问卷的数据,对监管者和市场参与者的非理性行为进行了实证分析。结果表明:我国证券市场的市场参与者,普遍存在着代表性偏见、锚定和调整效应、证实性偏差、框定陷阱、过度自信、损失厌恶、后悔厌恶、处置效应、沉没成本偏差、心理账户、模糊厌恶等偏差,这些偏差影响并制约着他们的决策行为。其中,监管者的后悔厌恶最明显,其他依次为锚定和调整效应,损失厌恶,处理效应,框架效应,心理账户,代表性偏见,模糊厌恶,过度自信等。分析表明:从总体上看,监管者与被监管者的非理性程度没有显著差异。由此,笔者提出了监管者处理自身和其他市场参与者非理性行为的思路和对策:对自己的非理性要警觉与预防;对其他市场参与者的非理性在监管过程中要予以重视。     

董秘“下课”

6月30日，上海证券交易所宣布，上市公司董事会秘书年度考核已经顺利完成，除今年5月1日后上任的六位上市公司董事会秘书外，858家上市公司的董事会秘书中，有125名董事会秘书年度考核为优秀、460名董事会秘书年度考核为良好、266名董事会秘书年度考核为合格，七名董秘“不合格”。     

低调务实的金融监管者

一项制度的改革任重而道远．作为改革暂也将永远台受人评价．遭人臧否。优秀的改革者需要统御大局的气概,需要谋略出众,即使他来能深谋远虑,也需要拥有开放的心恋和卓越的创新能力来不断对制度修修补补,以求功在当下,利在长远。如果将这些评价指标加谙于一位金融监管者身上,韧始的评价和晶终的结果或许将有天壤之别。     

恨行业监管者的忧患意识

近几年,中国银行业资产规模飞速增长,盈利和税收的数字令全球咋舌,与此同时,有关银行业的风险隐患质疑也不绝于耳。是否太平盛世？如果没有那么乐观,我们应该如何正确处置,作为隐患监管者,即使我们都持乐观判断,也应谨记“安不忘危,盛必虑衰”的古训,时时居安思危,常怀忧患之心,也是我们应当具备的一种情怀。     

关键还要管住食品监管者

双汇瘦肉精的丑闻,跟当年的三聚氰胺事件何其相似,暴露的是整个利益链条的系统性问题。从瘦肉精事件的源头来说,问题出在有人非法制售瘦肉精．出在部分生猪养殖户明知禁用瘦肉精却仍人为添加,而下游制售环节视而不见．甚至纵容默许,检验检疫环节则执法不严,徇私舞弊。也就是说,整条利益链上,到处都是触目惊心的漏洞。     

加强对证券市场监管者的再监管--证券市场监管者与违规者的博弈

中国证券市场历经10多年的发展，其中的违法违规现象屡有发生。人们普遍认为加大执法力度．严处违规者就可以从根本上遏止这种造假成风、违法造规现象泛滥的势头。本文通过对一个简单的博弈模型的分析，指出加大执法力度可以在短期内减少违规的发生，但要从根本上解决违规问题．需要制订一套考核证券监管工作的指标体系，加强对监管者的监管与约束。从而真正提高监管的有效性。     

机构投资者对"内部人控制"的控制

在发展中国家的转轨经济中，“内部人控制”问题日渐明显，我国的国有企业随着股份制改造的进行，这一问题也不断暴露出来。“内部人控制”是我国国有企业公司治理机制不完善的表现之一，不仅不利于国有企业经营业绩的提高，也给整个经济发展的市场化进程造成了很大障碍。本文认为，大力培育机构投资者是解决“内部人控制”问题的最有效途径，也是整个资本市场发展的大势所趋。     

新环境下监管者的愿景

从1990年仅有10家上市公司至今,我国资本市场虽然经历了许多曲折和困难,但在大家的共同努力下,到2007年6月18日,已经有1475家上市公司,总股本、总资产和净资产分别达到了16680亿股、261262亿元和36733亿元。     

“下课”后……

由于金融风暴的影响,再加上我们厂的经营管理机制上的一些失误,帐上显得入不敷出,只好借债,几个月后,厂里已是负债累累,连借也借不到了,情况危急,形势逼人。厂委会研究决定:精简机构,裁减人员。所以上两个月就每月都下岗一批人,厂     

SEC:美国证券市场的监管者

美国证券交易委员会(the U.S.Securities and Exchange Commission,简称SEC)是隶属于美国联邦政府的一个独立的金融管理机构,1934年根据证券交易法令而成立.SEC的职能旨在监督一系列法规的执行,以维护证券发行者、投资者和交易者的正当权益;防止证券活动中的过度昌险、投机和欺诈活动,维护稳定的物价水平,配合联邦储备委员会以及其他金融监管机构,形成一个明确、灵活、有效的金融体系.     

中国证监会对监管者的激励设计

建立监管部门和监管者的动态博弈模型,提高监管部门的监管质量和效率,培养监管者工作的积极性、认真努力工作的重要保证是建立合理的激励模式。不合理的激励模式不仅浪费人力、物力和财力而且达不到建立激励的目的。无激励模式只能滋生监管者的违规与不努力工作的现象。科学的分析监管利润和评估监管者个人的成本是建立合理的激励模式的必要条件。