企业理论与中国的管理层收购(MBO)

管理层收购(MBO)是中国经济发展到现阶段,用以进一步激活经济活力深化市场经济改革的一种重要手段,但在实际操作中存在的不少问题,其中包括法律、公平、国有资产流失等问题。在分析了我国改革中的MBO后,本文从企业理论的经典观点出发,提出了转变思路、健全企业外部监督机制的政策建议。     

如何在中国实施MBO

本文从“管理层收购”在中国实施的利弊出发论证了在中国实施“管理层收购”的条件及现实意义。     

“曲线”MBO

一度沉寂的MB0再度粉墨登场．不过．与以往稍有不同的是，MBO此番再度亮相，其名、头前均被冠以了“曲线”两字。从郑州宇客车“曲线”MBO的跌宕起伏终至尘埃落定，到大连美罗药业“间接”MBO毫无悬念的一锤定音，再到紧随其后一长串或公开或隐蔽的“曲线”MBO蠢蠢欲动，一连串“曲线”MBO或称“间接”MBO令人眼花缭乱。     

MBO在中国的困境及突破

MBO在中国的发展遇到了两股相反的力量,国有企业产权改革的深化要求对可能的合格股东担当者进行筛选,而相关法律体系的不健全和完备定价机制的缺乏又使MBO成为合理、合法转移国有资产的通道,MBO在中国陷入了困境。本文在对困境进行深入研究后提出了中国管理层收购困境的短期突破方法以及对部分收购的治理建议。     

MBO:我国的问题与对策

党的十六大进一步明确了国有资产在非垄断领域实行“国退民进”战略，扩大了地方政府的行政职权。MBO作为改善国企所有缺位、激励不足和效率低下的又一新举措，在这种背景下引起了各界的广泛关注。首先分析我国MBO存在的问题，然后提出当前我国实施MBO的对策建议。     

MBO在中国实施的利弊及其运行条件

本文从“管理层收购”在中国实施的利弊出发论证了在中国实施“管理层收购”的条件及现实意义。     

MBO：祈见规则

没有哪个舶来词眼下比MBO(Management buy-out)更深刻地关联着中国经济的转折了。有人把2003年称之为MBO年,游戏已经进行得相当热烈,然而规则一直缺席。 国有资产监督管理委员会副主任黄淑和11月11日上午在国务院新闻办公室举行的记者招待会上透露,国资委现在正在研究制定一些MBO(管理层收购)的法规和规章。     

中国MBO:囚鸟之困何时了?

中国MBO遭遇政策黄牌 据报道,2003年3月下旬财政部在发给原国家经贸委企业司关于<国有企业改革有关问题的复函>(财企便函[2003]9号)中建议:"在相关法规制度未完善之前,对采取管理层收购(包括上市和非上市公司)的行为予以暂停受理和审批,待有关部门研究提出相关措施后再作决定."至此,源起于北京四通产权改制,在2002年下半年骤然升温的中国MBO遭遇政策黄牌,诸多有望在"2003MBO年"有所作为的企业顷刻间如囚禁之鸟,体验"冰火两重天".     

MBO实战手册

“康缘药业”、“美罗药业”MBO的成功，不仅又制造出一批超级富豪来，其更重要的意义是表明了我国MBO在发展中出现的一些新趋势。上海荣正的王玮栋认为，从今年市场上普遍认可的成功操作的上市公司MBO案例来看，其成功实施有以下三个特点：     

试析国企改革之MBO模式

MBO作为一种制度创新 ,在企业整合、降低代理成本、提高经营管理效率、优化资源配置等方面发挥着重要的作用。目前 ,国外的MBO方兴未艾 ,国内的MBO也正悄然升温。我国企业在实施MBO中 ,应积极拓宽融资渠道 ,努力创新配套法规 ,防止国有资产流失 ,进一步完善公司治理结构 ,提高企业核心竞争力。     

目前MBO只能在非上市中小企业推行

MBO(管理层收购)在我国上市公司中掀起热潮，但是我国上市公司流通股与非流通股并存，非流通股占比例大(约占65％)等特殊性，所以目前在上市公司推行MBO会造成严重损害流通股股东的利益，使全流通问题更加尖锐。根据我国经济政策、中小企业的特点、MBO的优点，目前MBO适合在非上市中小企业推行，同时应在通过公开信息，引入竞争机制确保MBO价格的合理，重视无形资产评估等方面进行完善。     

（MBO）：我国企业并购的新浪潮

管理层收购（MBO）作为一种新型交购手段，近几年在我国上市公司中越来越多的得到运用，然而，MBO在我国的应用中还存在着不少问题。本文试图从MBO的特点及在我国应用的意义出发，分析MBO在我国应用过程中存在的问题，并提出几点建议。     

国有企业改革中的管理层收购

有关MBO的讨论开始热闹虽然还是最近两年的事情,但是早在1998年12月沈阳"双喜"压力锅制造公司在沈阳市轻工局的支持下进行的改制就已经可以视为MBO在中国的应用了.在这一过程中企业厂长姜天恩获得了沈阳"双喜"压力锅制造公司51%的股权而轻工局则持有剩余的49%的股份.     

中国上市公司MBO博弈模型的构建与应用

上市公司MBO是一个复杂的动态博弈过程。MBO能否成功取决于实施方、反对方与主管方三者的博弈策略选择,而每个博弈方的策略选择又受其位置、习惯和经济社会环境的影响。中国的上市公司构建了MBO博弈模型,并且给出了该博弈的子博弈完美纳什均衡。依据博弈模型,对伊利股份MBO的失败和鄂尔多斯MBO的成功就有了理论解释。     

Management Buyout Permitted in Major SOEs

Managerial staffs of China＇s major slate-owned enterprises （SOEs） arc permitted to hold shares of their own firms during assets or shares increase of the SOEs. according to the country＇s state-owned assets administer.     

我国上市公司MBO的融资问题研究

本文在阐述了国内外MBO融资问题相关理论的基础上,对我国上市公司MBO融资现状进行总结概括,提出解决我国上市公司MBO融资瓶颈的对策是:完善相关法律法规为管理层提供合法的资金来源;加强MBO中的融资方式创新;完善信息披露机制;建立上市公司实施MBO后的风险监督工作.     

家电企业的MBO——家电企业MBO之一：股权激励民营家电企业

TCL集团宣布在深交所上市标志着李东生阿波罗计划的成功，这一举动造就了TCL里面一批千万富翁。在TCL以前，已经有一批企业通过高层管理MBO的成功，或采用股权激励稳定高层的做法，在保证了企业高速发展自々同时，也造就了企业里面～批新贵。在这股浪潮的带动下，美的的方洪波、张河川、下海的原顺德区常务副区长刘知行，创维的张学斌、李鸿安、离开创维创业的杨东等一批新贵浮出水面。     

我国MBO暂停探析及建议

2003年3月下旬，财政部出台了《国有企业改革有关问题的复函》(财企便函[2003]9号)，明确规定“对采取管理层收购(包括上市和非上市公司)的行为予以暂停受理和审批”。MBO暂停说明了什么?其背后原因何在?以后如何发展?类似问题值得深入思考。