开放式基金与封闭式基金投资价值的比较分析

近年来,我国证券市场的快速发展为证券投资基金的发展创造了条件和空间,证券投资基金已经成为中国资本市场上最重要的机构投资者之一,而开放式基金更将成为中国基金市场上的主格调。本文主要立足于数据和经济理论,结合统计知识,从投资成本、投资收益、投资风险等方面对开放式基金和封闭式基金的投资价值与绩效表现进行比较。研究结果表明:开放式基金在熊市行情中具有更好的表现,而封闭式基金在牛市行情中略胜一筹。开放式基金的波动率远远高于封闭式基金,但其收益率却相对较低。     

基于VaR-Sharpe的主动型权益投资基金绩效评价研究

<正>证券投资基金绩效评价的核心是对于收益与风险的综合评价，在传统的评价方法中大部分是通过贝塔系数或者标准差的方法来评价风险。而本文引入VaR来衡量主动型权益投资基金的风险，运用VaR修正Sharpe指数的方法来综合评价主动型权益投资基金的绩效。本文实证结果表明，权益市场下跌的背景下，样本的VaR值比传统标准差均更大，通过VaR修正的Sharpe指数绝对值的范围区间精确程度更高，且部分基金修正后的Sharpe指数数值及排名变化较大，因此修正后的指标更能有效识别主动型权益投资基金的下行风险，同时研究发现了不同类型基金其风险与收益特征有所不同。     

VaR在我国开放式基金绩效评价中的应用研究

通过按照开放式基金的种类,选取一级市场上30只开放式基金为样本,采用基于VaR的RAROC方法,运用统计学软件Eviews中处理厚尾现象著称的GARCH模型进行统计分析,得出的结论是:成长型基金的绩效低于股票基金标准;平衡型基金和收入型基金的RAROC值相对较高,超过了股票基金标准;指数型基金的绩效超过股票标准(市场数据);在债券种类中,债券基金的绩效最高。     

VaR RAROC与投资组合问题探讨

以VaR为风险度量工具、以RAROC作为目标函数的投资决策模型。利用资产回报分布的偏度和峰度 ,对VaR进行调整 ,使它可以应用于非正态分布时的资产组合风险价值估计 ,而不增加计算的复杂性 ;同时又对RARAOC作了修正 ,使之克服了RAROC的缺点。应用此模型 ,使投资组合经理在受到内外部施加VaR限额约束时 ,在上级以RAROC作为投资业绩评估工具的情形下 ,可以有效地实现资产组合的优化配置。     

基于异方差极值理论的基金风险度量及绩效评价

VaR是度量金融资产面临风险大小的指标,也是基金绩效评价的依据之一。本文以ETF50和ETF180基金作为研究对象,首先利用ARMA-GARCH模型捕获金融时间序列的自相关性和条件异方差性,过滤获得近似独立同分布的残差序列,再采用极值理论对残差序列进行处理,以刻画收益序列的尾部特征,从而估计ETF50和ETF180基金的动态风险VaR值,并利用该值计算基金绩效评价指标RAROC值。实证分析表明,相比于GARCH模型,结合了异方差极值理论模型的风险度量方法能更准确预测基金所面临的市场风险,而在基金绩效评价中,ETF180的RAROC值高于ETF50,因而更值得投资。     

基于VAR的RAROC绩效分析文献综述

传统基金风险绩效评价的指标主要有:标准差、贝塔系数,夏普比率,詹森比率等,但是上述传统指标存在不能区分上下行风险的等缺陷。基于VAR模型的风险调整的绩效评估方法RAROC模型,是近年来随着VAR技术的不断发展而出现的新型基金绩效评估方法。能够具体描述了单位资本损失所获得的收益,反映了风险资本的效率。结合RAROC模型,对传统的绩效评价指标夏普指数和特瑞诺指数得到了修正。     

我国证券投资基金组织形式差异的实证研究

从组织形式上来看,证券投资基金可以分为封闭式基金和开放式基金两种。由于开放式基金投资者可以随时以基金净值为基础赎回投资,所以一般认为开放式基金比封闭式基金能够更好的解决委托代理问题,代理成本更低,绩效应该更好。但是这种赎回控制不是没有成本的,为了满足投资者的赎回要求,开放式基金通常必须使资产保持一     

风险价值在年金基金投资风险预警的应用

首先介绍了风险价值VaR的基础知识,包括风险价值VaR涵义、计算方法和意义。接着介绍了风险价值在企业年金基金投资风险度量中的应用,例如度量企业年金基金投资的市场风险、流动性风险、信用风险和投资组合风险。最后介绍了风险价值VaR在建立企业年金基金投资风险预警指标体系的应用。     

对我国封闭式基金折价率的研究和思考——次贷危机后证券投资基金市场发展的反思

<正>证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式,具有专家理财、风险分散、规模效应等诸多优势。本文主要分析我国封闭式基金折价率的产生及折价交易的相关决定因素,并对封闭式基金发展前景做了展望。     

基于VAR的投资基金绩效评估方法

投资基金的评估方法主要有夏普业绩指数法、特雷诺业绩指数法、詹森业绩指数法。将VAR方法引入基金绩效评估模型，这种经风险调整后的绩效评估方法符合现代理论的要求，能更全面、有效的反映基金的真实收益。     

金融危机背景下开放式基金发展面临问题及对策探讨

投资基金,是一种集中资金由专家管理进行投资组合及风险分散的金融投资工具,其日渐引起人们的关注。投资基金管理业已成为重要的金融产业。在我国,投资基金一直以封闭式基金的形式存在,运行过程中已暴露出了种种问题与弊端,使人们的目光开始转向国际投资基金的主流产品——开放式基金之上。本文就金融危机背景下开放式基金发展中面临的主要问题进行了分析,提出了开放式基金健康持续发展的可行性建议。     

基金：投资者的热土？

基金能稳定大盘吗？基金能引导投资理念吗？基金管理人与基金持有人的利益是一致的吗？投资组合为什么能分散风险？开放式基金与封闭式基金究竟有什么区别？开放式基金对投资者和市场最大的影响是什么？证券投资基金能帮你发财吗？证券投资基金赚的是谁的钱？基金能战胜大盘吗？基金专家理财的优势究竟体现在哪里？     

论开放式基金的品种选择及投资策略

<正>投资基金是一种利益共享、风险共担的集体投资方式,它通过集中投资者的资金,由基金托管人托管,由基金经理人管理和运用资金来从事投资活动。按照其认购、赎回机制的不同,投资基金可分为封闭式和开放式两大类。其中开放式基金是指基金发行总额不固定,基金单位随时增减,投资者可以按基金的报价在规定的营业场所申购或赎回基金单位的一种基金。     

开放式基金——我国基金业的发展方向

《证券投资基金管理暂行办法》实施后 ,新设立的证券投资基金迅速发展 ,１９９９年底 ,我国的新基金已达２２家 ,发行规模达到５０５亿元 ,分别由１０家公司管理。新基金在投资重点取向上不断创新 ,有成长型、平衡型、指数优化型、投资国企大盘股、投资指标股、重组股等等 ,各具特色。随着基金试点工作的稳步推进 ,新基金已成为我国证券市场的主力 ,对推动我国证券市场运作的规范化和稳定发展发挥了积极作用。目前新基金品种单一 ,都是封闭式基金。从世界范围看 ,主要市场经济国家的基金都以开放式为主 ;从投资基金发展进程来看 ,开放式取代封闭式是历史的选择。我国的证券投资基金也将朝着这个方向发展。一封闭式与开放式基金的比较封闭式基金是指发起人在设立基金时 ,限定基金单位的发行规模 ,成立之后 ,在存续期内 ,基金规模固定不变 ,不再接受新的投资。开放式基金是指基金单位的发行规模不固定 ,可以随时根据市场供求状况发行新的基金单位 ,投资者也可以根据自身需求按基金资产净值赎回投资的基金。两者的区别主要表现在 :１、对发行规模的限制不同。封闭式基金在存续期内如未具备一定条件且经法定程序认可 ,不能变动 ;开放式基金没有规模上的限制 ...     

我国开放式基金绩效评价研究——基于VaR和CVaR模型的比较测试分析

在RAROC模型中引入CVaR,问题的关键在于计算VaR和CvaR的精度,以及VaR同CVaR的比较测试。通过实证分析,计算VaR和CVaR采取了新的方法即运用GARCH、EGARCH、PARCH模型和残差服从T和GED分布的组合去计算CVaR和VaR的值,并且通过返回性测试来提高VaR和CVaR精度,结果实证检验表明,基于CVaR的RA-ROC更准确的衡量了风险,提高了精确度,为基金投资者提供了一个较好的业绩参考指标。     

基于VaR的Sharpe指标在基金绩效评估中的实证研究

选取2005年1月1日到2011年12月31日之间不同基金管理公司的不同类型的基金周收益率作为研究数据,根据风险调整收益的思想,采用基于VaR的Sharpe指数对基金业绩进行评价,将衡量下方风险的VaR方法应用在基金绩效评价上,从不同角度对基金绩效进行了分析,并与传统基金业绩评价方法进行比较。     

基于CDaR理论的社保基金投资风险管理模型

目前,国内社保基金投资风险测量的主流方法VaR和CVaR模型尚存在一些缺陷,有必要将国外风险度量方法CDaR模型引入到国内社保基金的投资风险管理实践,结合我国社会保障基金投资管理条例中的相关投资风险约束条件和国内证券市场的实际情况,形成我国的有投资约束条件下的社保基金风险管理拓展模型。     

证券投资基金—适合中小投资者的投资工具

投资基金主要包括产业投资基金、创业投资基金和证券投资基金三大类,分别直接投资于产业、风险企业和股票、债券等证券。从全球范围看,目前证券投资基金的规模远远大于产业投资基金和创业投资基金。按照我国对证券投资基金的一般定义,证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式,即通过发行基金的单位将投资者分散的资金集中起来,交由基金托管人托管,并由基金管理人进行管理和运作,从事股票、债券等金融工具投资的投资基金。事实上,证券投资基金作为一种集中资金、专家经营、组合投资、分散风险的证券投资制度,自诞生以来就备…     

基于RAROC技术的商业银行绩效审计研究

随着金融环境快速变化以及金融业务不断创新,当前商业银行审计工作已跟不上现实需要,推进绩效审计是商业银行审计适应变化的现实选择。本文论述了以风险调整技术(RAROC)为基础的金融绩效评估方法,并将这一技术引入到商业银行绩效审计,构建了基于风险调整技术的商业银行绩效审计评价分析框架。本文最后提出了运用RAROC技术对商业银行进行全面风险管理审计、资本配置效率审计以及经营绩效审计的解决思路。