论开放式基金对中国证券市场的影响

随着金融市场的发展和金融工具的创新,开放式基金已经成为世界投资基金的主流,我国也将推出开放式基金。开放式基金对比于封闭式基金具有无法比拟的优越性,它具有更强大的生命力。开放式基金将对我国证券市场产生深远影响,更将促进我国基金业和证券市场的稳健发展。     

沪深300股指期货套期保值的实证分析

沪深300股指期货在中国金融期货交易所正式挂牌交易已经五年多了。它的推出有利于我国股票投资者规避系统性风险,研究股指期货套期保值十分必要。本文选取了代表我国证券主板市场部分股票的上证180ETF和深证100ETF,代表中小板市场的中小板ETF,代表创业板市场的创业板ETF共四只开放式指数基金来研究沪深300股指期货的套期保值。     

从委托代理角度看证券投资基金从封闭式到开放式的必然趋势

以开放式基金代替封闭式基金是我国证券基金业发展的必然趋势.本文从经济和法律角度,结合具体案例分析了封闭式基金由于在设置上难以保证正常、完善的委托-代理法律和经济关系,使得其在发挥保障投资者的利益,稳定证券市场的作用时受到很大限制,而开放式基金由于在设置上能够保障完善的委托-代理关系,从而能够弥补封闭式基金的不足,发挥良好的作用.在此分析基础上,提出了对我国发展开放式基金的具体构想.     

如何看待开发式基金面世

开放式基金的推出，是大势所趋。它对社会主义市场经济的确立和发展，以及我国的证券市场起到不可低估的作用。我们在强调开放式基金正面效应的同时，也不可忽略它的负面效应。同时，我们也不能因开放式基金的正面效应而贬低封闭式基金的意义和作用，开放式基金和封闭式基金各有所长，也各有缺陷，它们互为补充，相得益彰。     

开放式基金对我国证券市场的深远影响

开放式证券投资基金是我国最近刚推出的基金品种 ,它的特点有 :资本规模可变 ,定价方式独特 ,信息披露要求严格。基于以上特点 ,开放式基金的推出 ,有利于现有封闭式基金的价值回归 ,有利于进一步推出股指期货 ,并且为保险资金开辟了有效的投资渠道 ,也为我国迎接WTO开放资本市场提供了一可行的解决方案。     

我国开放式证券投资基金的风险评价

我国开放式基金显示出将取代封闭式基金而成为我国投资基金业的主要发展方向的趋势。但我国开放式基金的迅速发展与其业绩评价工作相对滞后形成了一对矛盾，开放式基金的投资者、管理者仅注重基金的收益，相应忽略了风险因素，这影响了开放式基金的健康发展。因此，当前迫切需要对我国开放式基金进行业绩评价，尤其是要对风险评价进行研究。     

我国开放式基金和封闭式基金绩效的比较——基于因子分析法的实证研究

文章应用因子分析法,对10家基金管理公司中开放式基金和封闭式基金各一只的绩效进行评价,以14种绩效评价指标为基础,在综合分析后,对开放式基金和封闭式基金的绩效进行了比较。实证分析结果显示,考察期间内,开放式基金的综合绩效略高于封闭式基金,但封闭式基金仍有其发展的意义和作用。     

我国封闭式基金折价原因分析

封闭式基金折价交易现象是现代金融理论中的一个异象。我国证券投资基金业中的封闭式基金也一直面临着高折价问题,使得其发展相对滞后于开放式基金。然而,由于部分理论的得出,是基于国外的实际分析,其结论不一定适用我国。本文结合我国封闭式基金发展的实际情况与存在的问题,讨论其折价的原因     

股指期货的定价问题

中国金融市场即将推出沪深300股票指数期货。本文吸收和借鉴了国外的研究成果，深入探讨了股指期货的定价问题，包括什么是股指期货的定价模型、股指期货价格均衡的条件、无风险套利的实例分析、股指期货价格背离的原因以及为消除价格背离应采取的若干对策。经过充分的论证，本文明确提出了中国证券市场应尽快推出沪深300指数交易所交易基金（ETF），并适时引入股票卖空机制的建议。     

基金“封转开”的利益博弈与策略分析

文章针对“封转开“这一消除封闭式基金折价的有效方法在我国的实行策略进行了探讨,通过结合国际经验,联系我国的实际情况,得出我国“封转开“的关键是“平稳转型“,并提出了转型过程中应该注意的几点问题。     

探析我国封闭式基金折价之谜——基于行为金融学的实证研究

封闭式基金的折价是各国基金市场普遍存在的一种现象,而我国封闭式基金折价问题与国外相比更加严重。本文基于我国18只封闭式基金从上市起至2013年的折价率、基金业绩等相关数据,运用Johansen协整检验和建立面板数据随机效应模型等方法进行检验分析,证明了噪声交易者的趋同交易行为是导致不同基金折价率曲线高度一致的原因,而投资者情绪是导致在基金市场繁荣交易时折价率大幅缩减的重要原因,从而验证了行为金融学关于封闭式基金折价之谜的观点,即噪声交易者风险的存在是基金折价交易的原因,为我国基金业的健康发展和投资者情绪的指标及运作机理研究提供一些参考。     

利用指数基金与股指期货的套利方案设计

随着我国金融改革的进一步深化,股指期货的推出已势如破竹;而且基金业的全面发展和基金品种的丰富,为在指数基金与股指期货之间进行套利操作提供了可能性。文章将对如何利用指数基金和仿真股指期货套利及避险进行设计,并分析实际效果。     

关于发展我国开放式投资基金的思考

在国外开放式基金飞速发展及国内证券市场日趋成熟的背景下，对我国发展开放式基金的必要性和可行性作了理论和实际上的分析，并构想了几种适合我国国情的开放式基金过渡模式。     

封闭式基金折价探析

封闭式基金折价是一个令人们深感困惑的问题。这个问题存在于中国的证券市场和西方发达的证券市场。对于封闭式基金的折价的解释,没有一个统一的观点。从投资者和基金经理之间委托代理产生的代理成本的角度,分析了我国封闭式基金折价的原因。     

开放式基金与封闭式基金的交易成本与效率比较

投资人投资基金与直接投资股票相比 ,由于个人的理性局限作用 ,投资于基金更能降低交易成本。与封闭式基金相比 ,开放式基金的赎回机制可降低源于信息不对称的搜寻成本与监督成本 ,有效地防止了逆选择和道德风险的发生 ,从而投资于开放式基金是更有效率的     

开放式基金与封闭式基金的交易成本与效率比较

投资人投资基金与直接投资股票相比，由于个人的理性局限作用，投资于基金更能降低交易成本。与封闭式基金相比，开放式基金的赎回机制可降低源于信息不对称的搜寻成本与监督成本，有效地防止了逆选择和道德风险的发生，从而投资于开放式基金是更有效率的。     

投资者情绪对封闭式基金折价的影响——对我国封闭式基金折价变动的实证

本文以我国1999年7月之前发行的13只大盘封闭式证券投资基金为研究对象,从实证角度研究了我国封闭式基金的市场表现和相关数据的统计特征,主要的结论是:1.我国封闭式基金的折价及其变动主要是受投资者情绪的影响;2.基金折价率的变动也表现均值复归(mean—reverting)的特性;3.基金的折价率及其变动与基金上市期限的长短无关;4.我国基金折价与证券市场的平均报酬负相关。上述结论与Lee、Shleifer和Thaler(1991)和Pontiff(1997)等研究美国封闭式基金的结论有明显差别。本文从经济学、投资者情绪和市场环境等不同的角度对实证结果给予了合理的解释。     

资金、营销、赎回——谈我国发展开放式基金应注意的几个问题

由于开放式基金在规模、存续期间、赎回方式、运作机制等方面与封闭式基金有很大区别,而我国现阶段证券市场的发展水平及基金管理人的经营水平仍然处于初级阶段,这就决定了我们在开放式基金试点过程中可能会遇到封闭式基金所没有遇到的新情况和新问题,充分估计这些情况和问题,对保证试点的成功将大有裨益。     

融资融券交易对ETF基金市场流动性的影响

以7种成为融资融券标的证券的交易型开放式指数基金(Exchange Traded Fund,EFT基金)构造处理组,以7种未成为融资融券标的证券的ETF基金构造控制组,采用双重差分模型研究有ETF基金成为融资融券标的证券前后我国ETF基金市场流动性的差异,分析融资融券交易对ETF基金市场流动性的净影响,得到的可靠结论是:融资融券交易提高了我国ETF基金市场流动性,改善了ETF基金市场质量.因此,ETF基金市场监管者和交易者都需要对ETF基金进入融资融券标的证券之前与之后进行区别对待.     

对封闭式投资基金业绩的实证分析

文章采用多元统计分析方法中的因子分析法对我国目前54只封闭式基金业绩进行了综合评价，揭示出各基金、各市场和各基金管理公司在基金业绩上的差异及其原因，并进行了理论分析。