略论我国QFⅡ之投资特点

合格的境外机构投资(QFⅡ)制度是在货币未完全可兑换、资本项目尚未开放的情况下许多新兴市场国家和地区实施的，有限度地引进外资、开放资本市场的过渡性制度。本将我国和典型的新兴市场国家(地区)实施的QFⅡ制度以及QFⅡ的投资行为进行了系统的比较，从中分析了我国QFⅡ制度框架的特点以及QFⅡ在中国的投资特点。     

QFⅡ对我国证券市场的影响

一、QFⅡ与中国 2000年5月,中国证监会主席高西庆表示,要积极研究QFⅡ,并结合中国实际情况有限度地允许外资逐步进入中国证券市场.2001年3月,证监会首席顾问梁定邦表示,证监会将以B股为试金石,作为制定QFⅡ制度的参考.2001年10月,上海证券交易所研究中心主任胡汝银建议,中国资本市场的对外开放可借鉴QFⅡ制度,逐步自由化.2002年6月6日,证监会主席周小川在"第二届中国证券市场国际研讨会"上透露,在重视QDⅡ的同时,也应高度关注和重视QFⅡ.2002年7月18日,证监会主席周小川在"引进合格的境外机构投资者QFⅡ座谈会"上透露,对于QFⅡ的核心内容将进行讨论,以便近期做出能出台实施的政策框架.     

金融危机影响下QFⅡ投资行为分析

作为新兴证券市场渐进式对外开放过程中的过渡模式,QFⅡ着重基本面分析、重视上市公司分红、关注企业的长远发展,对于引导价值投资理念与市场投资行为、促进证券市场的规范化和国际化起到了积极的推动作用。金融危机后全球证券市场纷纷受到很大冲击,QFⅡ投资状况、投资行为也受到一定的影响。金融危机下。尽管QFⅡ仍然遵循其价值投资的主流理念,但在行业配置上QFⅡ开始更多选择非周期行业和热点行业股票,并更QFⅡ注重股票的成长性。     

QFⅡ“外乡人”在行动

事实上,QFⅡ已经在中国证券市场上掀起所谓的QFⅡ概念,看看这些新面孔们将给我们带来些什么     

2003年证券市场金融创新

<正> QFⅡ制度进入实际操作阶段外国投资者对QFⅡ制度十分看好 QFⅡ政策出台后,很多家外资金融机构对此表示了极大的兴趣,并跃跃欲试,正在做积极的前期准备,证监会已经收到一些初步材料。2002年11月21日中国证监会主席助理汪建熙在世界会计师大会上表示,目前已有相当一批著名的欧资、美资和港资银行对QFⅡ表示出浓厚的兴趣,其中一些已开始和证监会积极接洽。这表明境外机构投资者对中国证券市场未来的发展前景是很有信心的。近期瑞银华宝在深圳召开了“第二届瑞银华宝中国A股交流会”,成为QFⅡ制度忠实的支持者和追捧者。2002年12月2日,瑞银华宝已向证监会提交了一份申请QFⅡ资格的非正式的预备性方案,表明了该公司积极申请的态度。目前瑞银华宝与托管银     

QFⅡ背景下的订单驱动模式

随着QFⅡ制度引入中国境内证券市场，QFⅡ业务流程对境内券商的订单模式和交易系统提出了新的业务需求。本文通过研究境内证券市场的现状和FIX协议规范，提出了三阶段发展的QFⅡ订单实现模式。     

QFⅡ会不会稳定市场

自2002年11月5日中国证监会和中国人民银行颁布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》以来，媒体上对于QFⅡ的各种猜测与评论不绝于耳，大家普遍认为QFⅡ能稳定市场，它将抑制炒作，降低中国股市的换手率与市盈率。甚至有人认为，中国台湾的经验也可以说明这一点。那么实际情况到底怎么样呢?本文是一篇针对QFⅡ的比较深入的研究，从理论和实证两个层面分析了QFⅡ对台湾股市的影响，结果发现QFⅡ并没有引起台湾股市市盈率和换手率的任何变化。     

QFⅡ对我国证券市场的影响

一、引入OFⅡ制度的必要性与可行性 (一）QFⅡ制度的涵义 QFⅡ(Qualified Foreign Institutional Investors)意为“合格境外机构投资者”，QFⅡ制度是指允许经核准的合格境外机构投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币．通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场。其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。是一种有限度引进外资、开放资本市场的过渡性制度，对于货币没有实行完全兑换，     

引入QFII可能产生的问题

<正> QFⅡ(Qualified Foreign Institutional Investor)即合格的国外机构投资者,是许多国家和地区在资本项目尚未完全开放和本币还未完全自由兑换的情况下,有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。外国投资者只有在某些方面如注册资本数量、财务状况、经营期限、是否有违规违纪记录等符合一定条件后,才会被管理层允许进入资本市场。 QFⅡ进入一国资本市场后,不仅会带来国外资金和成熟的投资理念,也会对整个经济体系的深层次运行产生深远影响,促进国民经济的长期稳定成长,但是,引入QFⅡ也会对国内资本市场产生一定的冲击,从而干扰资本市场的正常运行。本文将在充分分析引入QFⅡ所可能诱发的问题的基础上,提出一些合理而有效的对策。引入QFⅡ后,我们认为它将对国内资本市场形成下列冲击: 股价波动幅度将增大当允许国外机构投资者有条件地自由进出本国股市后,则国内股市除了受到封闭经济条件下内生的通胀率、利率、经济增长率、财政收支状况、公司经营业绩和股利分配等等因素的影响,还要受到许多其他因素     

实施QFⅡ对我国证券市场的意义

在一个全球经济联系紧密，中国又加入WTO的历史之交，证券市场也开始尝试一个全新的国际化进程，首当其冲的便是推行QFⅡ制度。对于这个2002年底才出台的制度，很多国内的投资者还不是很熟悉，也不太了解QFⅡ到底为中国的股市带来了什么。     

关于完善我国QFⅡ制度的几点思考

QFⅡ制度在实施中出现了许多新的问题，文章介绍了现时该制度的实施进展，在重新审视了制度本身后，引出对新问题的说明和探讨，试图从新的角度考虑对完善现今的QFⅡ制度提出思路，最终为整个证券市场对外开放提供有效建议。     

让QFII抬抬轿

且不说当前的股市是不是底.A股如果是底,让QFⅡ"抄",还是我们自己"抄"?     

中国股市"政策效应"新特征--来自QFⅡ的实证分析

中国股市历来对政策具有强烈的敏感性.本文以"QFⅡ出台会引起股市短期内强烈波动"为假设,通过构建QFⅡ指数时间序列、进行相关性分析、运用干预分析模型和ARCH族模型检验,并没有发现预期的市场反应.在此基础上,作者从横向和纵向细分了股市各期"利好"政策,提出"中国股市‘政策效应'逐步减弱"和"‘政策效应'激发条件发生改变"的结论,并据此拟订政策建议.     

瑞士银行:熟知A股

6月18日,瑞士银行投资银行(UBS Investment Bank)副主席何迪在北京国贸大厦接受《经济》采访时说:“其实很多工作早在递交申请之前就已经准备得很充分了。”何迪1997年入盟瑞银,多年来一直负责亚洲业务。 UBS是在2003年3月21日通过其托管银行向中国证监会正式递交了QFⅡ资格申请,成为首家申请者。6月6日,国家外汇管理局公布,瑞银的资金额度为3亿美元。 据何迪说,“去年16大召开之前,我们己向中国的有关部门表明了申请QFⅡ的意     

基于工作要素评价法的民营贸易企业薪酬管理制度设计——以QF公司为例

本案例通过分析QF公司原有薪酬管理制度存在的问题,依据工作要素评价法,有针对性地设计出了适用于QF公司的薪酬管理制度方案,并对新的薪酬管理制度方案进行了评价。     

野村证券:以交易见长

野村证券(Nomura Securities)比瑞银晚了三天,于2003年3月24日向中国证监会正式递交了QFⅡ资格申请。据了解,野村申请的额度为5000万美元,其数目同样不是很大,但该公司也瞩目于中国A股,用他们的话说,“投资中国A股是投资中国的未来”。上个世纪80年代初,野村就为中国发行体打通了连接海外资本市场的渠道,在中国不断地扩展了业务范围。 资金雄厚是野村行使QFⅡ资格的基础。野村证券是日本三大证券公司中的第一大券商,截止到2002年3月31日,野村的市值为260亿美元,营业总收入选86亿美元,净利润7.7亿美元,股东权益130亿美元。     

事件

北京银行引入两家境外投资者；民生银行登陆香港股市；瑞士第一波士顿再获1亿美元QFⅡ投资额度；2005福布斯名人榜揭晓 姚明高居榜首刘翔第三；赢家：首届中国经济学奖颁奖 吴敬琏等获奖各得30万；输家：健力宝前总裁张海涉嫌挪用侵占7亿元资金被拘留。     

QFⅡ对我国证券市场的影响

由中国证券监督管理委员会、中国人民银行联合发布的<合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法>自2002年12月1日起施行.引入QFⅡ制度,循序渐进地引入境外合格机构投资者,壮大机构投资者队伍,这是加速证券市场成熟和发展的重要措施,对于改善我国上市公司治理结构、促进金融创新、提高市场效率等将起到积极的推动作用.     

QFII雪中送炭有余

<正> QFⅡ《暂行办法》的出台,比人们预想的早了一些。我们注意到,中国证监会和央行两位负责人在11月5日就签发了这个文件,安排在十六大召开的前夜正式公布,显然是有意为十六大行情既雪中送炭,又锦上添花。那么,我们不妨看看,《暂行办法》的具体内容究竟能否达到这样的目的呢?     

阻却QDⅡ实施之因素及其对策

一、概述 所谓QDⅡ(Qualified Domestic Institutional Investors合格境内机构投资者)是指在资本项目未完全开放的国家,容许本地投资者向海外投资的一种机制.任何向海外资本市场投资的人士,均须通过特定认可机构进行,以便国家做出监管.作为QFⅡ(合格境内机构投资者)的姐妹花,QDⅡ同样被视作我国开放资本市场的一种投资机制尝试,允许内地投资者通过特许机构投资者以外汇投资境外资本市场.其中香港因其特殊地理位置,一开始有可能吸引较多内地投资,同时出于方便国家监管资金流向的考虑,QDⅡ最初可能选择以封闭式基金的形式投资港股中的H股、红筹股、蓝筹股等.